6月28日，Macro Hive的分析師Bilal Hafeez和Dominique Dwor撰文稱，美聯(lián)儲7月份可能加息75個基點。
一年前，美國的通貨膨脹率為令人不安的5%。這一數(shù)字高于英國(2.1%)和歐元區(qū)(2.0%)。但是，根據(jù)美聯(lián)儲的說法，這沒什么可擔(dān)心的。長期通脹預(yù)期依然穩(wěn)定。正如美聯(lián)儲主席鮑威爾所言，油價上漲歸結(jié)于“暫時性因素”，而這些因素很快就會減弱。
3月到今天，美國的通貨膨脹率達(dá)到了8.6%的歷史最高水平。通脹預(yù)期正在脫離錨定，而“短暫上漲”的說法已經(jīng)過時。
通貨膨脹顯然已經(jīng)在經(jīng)濟(jì)中根深蒂固。我們看到這一點的原因是，通脹壓力擴(kuò)大到了經(jīng)過調(diào)整的平均消費者價格指數(shù)(CPI)。這種通脹衡量方法排除了價格漲幅最大的項目，從而消除了標(biāo)準(zhǔn)CPI衡量方法中的雜音。
當(dāng)通貨膨脹被限制在貨幣籃子中少數(shù)幾個波動較大的項目時，經(jīng)調(diào)整后的平均通貨膨脹幾乎不會變化。但隨著這些價格壓力滲透到更廣泛的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，你開始看到經(jīng)過調(diào)整的平均數(shù)據(jù)有所上升。目前為6.53%，自2021年年中以來一直穩(wěn)步增長。
另一個表明通脹已根深蒂固的指標(biāo)是薪資的溢出效應(yīng)。美國的失業(yè)率很低:5月份的失業(yè)率為3.6%，低于疫情早期的14%。這意味著企業(yè)在尋找工人方面面臨著激烈的競爭。他們通過提高工資來克服通貨膨脹。
亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行(Atlanta Fed)的工資增長跟蹤指數(shù)(Wage Growth Tracker)顯示，5月份的工資漲幅為6.1%，高于去年同期的3.0%。這是一個簡單的故事:更高的工資等于更高的企業(yè)成本，因此隨著企業(yè)轉(zhuǎn)嫁這些成本，價格也會更高。
鮑威爾和美聯(lián)儲知道他們必須控制通貨膨脹。在眾議院金融服務(wù)委員會的質(zhì)詢中，鮑威爾強(qiáng)調(diào)他的承諾是“無條件的”。他承認(rèn)：”我們離我們的通脹目標(biāo)還很遠(yuǎn)。我們真的需要恢復(fù)物價穩(wěn)定，讓通脹率回落到2%?！?br>
顯然，美聯(lián)儲正在根據(jù)最新的通脹數(shù)據(jù)制定政策。美聯(lián)儲最近一次政策會議前的熱門消息導(dǎo)致它打破媒體封鎖(以及3月份關(guān)于6月和7月加息50個基點的前瞻性指引)，提前宣布加息75個基點。它一直在進(jìn)行。
現(xiàn)在看來，7月份的加息幅度也有可能達(dá)到75個基點。美聯(lián)儲能走多遠(yuǎn)?市場目前認(rèn)為美聯(lián)儲將在3.4-4.0%左右觸頂。但它可能更高。在2004-2006年期間，美聯(lián)儲的加息周期見證了利率在5.25%的峰值。
這兩位分析師認(rèn)為，政策利率需要向通脹率靠攏，這樣實際政策利率才會為正。鑒于市場普遍預(yù)期年底整體通脹率為6.5%，這意味著政策利率應(yīng)該更接近21世紀(jì)頭十年的5.25%，而不是2015-2018年的2.5%。
美元指數(shù)日線圖
北京時間6月29日10:16，美元指數(shù)報104.40。
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