大洋對(duì)岸的蝴蝶翅膀扇動(dòng)A股普漲行情。
11月3日，美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束了兩天的利率會(huì)議后，宣布在維持0-0.25%基準(zhǔn)利率區(qū)間不變的同時(shí)，將啟動(dòng)第二輪定量寬松計(jì)劃，在未來(lái)8個(gè)月中購(gòu)買6000億美元的美國(guó)國(guó)債。并且，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢，通縮壓力仍然存在。
11月4日，A股普漲，兩市僅有15只個(gè)股下跌，最終滬指上漲55.95點(diǎn)，漲幅1.85%，收?qǐng)?bào)3086.94點(diǎn)，成交2307億元；深成指上漲203.03點(diǎn)，漲幅1.52%，報(bào)13595.73點(diǎn)，成交1608億元。
而黃金、有色、煤炭等抗通脹板塊，以及軍工、物聯(lián)網(wǎng)等概念板塊領(lǐng)漲A股。
但對(duì)于新經(jīng)濟(jì)體而言，量化寬松帶來(lái)的過(guò)剩流動(dòng)性會(huì)加速國(guó)家和地區(qū)的資本流入，預(yù)防通脹的任務(wù)正在不斷加劇。
對(duì)此，基金人士告訴記者，美國(guó)量化寬松貨幣政策主要是為了使美元貶值，以使其制造業(yè)以及出口有所復(fù)蘇，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，“這對(duì)于中國(guó)的影響，主要在于輸入性通脹預(yù)期的回升”。
通脹高于預(yù)期
針對(duì)近段時(shí)間以來(lái)歐美等國(guó)繼續(xù)奉行的量化寬松貨幣政策，專業(yè)人士認(rèn)為，整體來(lái)看，各國(guó)均在大幅度印貨幣，但各國(guó)情況有所不同。
“美國(guó)實(shí)施第二輪量化寬松政策和它經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力是密切相關(guān)的”，華泰柏瑞行業(yè)領(lǐng)先基金經(jīng)理呂慧建表示，貨幣泛濫的源頭在美國(guó)，日本隨之宣布利率保持為零；歐洲歷史上就對(duì)通脹很敏感，受財(cái)政赤字制約，目前沒(méi)有看到新一輪的貨幣擴(kuò)張。
“如果日本、歐洲等國(guó)也同樣跟進(jìn)寬松計(jì)劃的話，未來(lái)可能造成全球資產(chǎn)價(jià)格泡沫。”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，因此為了防止通脹壓力，未來(lái)中國(guó)可能會(huì)采取相對(duì)緊縮貨幣政策。
而另一方面，9月CPI漲幅高達(dá)3.6%，這也為今后的政策走向和市場(chǎng)趨勢(shì)留下變數(shù)重重。
對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，通脹的壓力比預(yù)期更大，“9月的CPI達(dá)到了近3年的新高，預(yù)期見(jiàn)頂?shù)臅r(shí)間從9月往后移到了10月、11月”。
10月19日，央行宣布自2010年10月20日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。“加息主要是針對(duì)通脹，通脹的壓力可能會(huì)持續(xù)到明年。”呂慧建對(duì)此表示，通脹問(wèn)題仍未嚴(yán)重到大幅度改變財(cái)政政策和貨幣政策的地步。
華寶證券表示，當(dāng)前正處全球匯率博弈的關(guān)鍵時(shí)刻，中國(guó)意外率先加息，將會(huì)降低市場(chǎng)對(duì)短期人民幣升值預(yù)期。尤其是在CPI高位運(yùn)行的背景下，加息不會(huì)改變市場(chǎng)資金流入的大趨勢(shì)。
“一般而言，央行加息是為了降低通脹預(yù)期，抑制資產(chǎn)泡沫。” 國(guó)聯(lián)安大宗商品股票ETF擬任基金經(jīng)理黃欣表示，但是在全球資金一體化的背景下，加息未必能夠抑制通脹。
流動(dòng)性助漲
今年8月、9月，CPI接連創(chuàng)下近兩三年的新高，通脹預(yù)期再次抬頭。
而就如今天市場(chǎng)表現(xiàn)一樣，在通脹預(yù)期不斷增強(qiáng)的大背景下，近期大宗商品概念中的黃金、有色金屬、農(nóng)業(yè)、能源等通脹受益板塊走勢(shì)較強(qiáng)。
對(duì)此，基金人士預(yù)計(jì)，10月、11月CPI數(shù)據(jù)有望再創(chuàng)新高，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)或?qū)⒊掷m(xù)走強(qiáng)。
“今年以來(lái)，通貨膨脹一直是大宗商品上漲的主動(dòng)力，大宗商品市場(chǎng)也借‘脹’走紅。” 黃欣表示，近期金融市場(chǎng)持續(xù)受到了主要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)一步實(shí)施量化寬松貨幣政策預(yù)期的影響，匯率市場(chǎng)的波動(dòng)引起了包括黃金以及原油等國(guó)際大宗商品價(jià)格的震蕩走高，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)也受到影響繼續(xù)高開(kāi)高走，棉花、橡膠、白糖以及豆油等多個(gè)商品均再度創(chuàng)下了新高。
不僅如此，基金人士向記者表示，此次美國(guó)宣布的量化寬松計(jì)劃，對(duì)于股市的影響，隨著美元的貶值、人民幣升值預(yù)期使得熱錢流入中國(guó)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)股市在流動(dòng)性推動(dòng)下仍將保持較好的表現(xiàn)。呂慧建認(rèn)為，從目前情況來(lái)看，中國(guó)利率下一步的走勢(shì)只可能往上走，而不是往下走，“可以說(shuō)，中國(guó)已經(jīng)步入了加息周期，但是目前還沒(méi)有出現(xiàn)持續(xù)、密集加息的可能”。
但也有基金人士持相反的觀點(diǎn)。
該人士認(rèn)為，對(duì)于中國(guó)而言，由于目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)需求面并沒(méi)有明顯的改善，經(jīng)濟(jì)正在緩慢回升中，因此并不一定會(huì)進(jìn)入加息周期，但是央行需要嚴(yán)格監(jiān)控好資產(chǎn)泡沫情況，尤其是房地產(chǎn)價(jià)格泡沫，加強(qiáng)對(duì)輸入性通脹預(yù)期管理。“如果未來(lái)輸入性通脹壓力過(guò)大，并不排除央行動(dòng)用加息等貨幣政策手段，但從目前來(lái)看，可能性并不大。”
“此次加息并非針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)，主要是針對(duì)通脹的。”呂慧建表示，對(duì)于周期類品種短期追高買入的超額收益率有限，希望有更好的時(shí)機(jī)進(jìn)行調(diào)倉(cāng)；對(duì)于房地產(chǎn)股票，短期內(nèi)將繼續(xù)受到政策壓制，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看還是有機(jī)會(huì)的。
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