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國股市在過去的一個月中創(chuàng)出三年新低,導(dǎo)致許多持股者遭受嚴(yán)重?fù)p失。但很多人仍堅持持有股票,押注監(jiān)管機(jī)構(gòu)提振市場的努力將吸引更多資金入市,推動走勢反轉(zhuǎn)。
8月初以來,中國股市已有所回升,但不足以挽回此前的跌幅,同時仍是今年以來唯一下跌的亞洲主要股市。上證綜合指數(shù)今年迄今下跌1.9%,該指數(shù)上月觸及2009年3月以來的最低水平。
隨著股市可能出現(xiàn)連續(xù)第三年下跌,監(jiān)管部門正采取救市措施。在多數(shù)發(fā)達(dá)市場,監(jiān)管部門通常不會實施直接干預(yù)。但由于中國股市有眾多個人投資者,政府擔(dān)心市場跌勢擴(kuò)大可能引發(fā)金融動蕩。
中國證券監(jiān)督管理委員會(簡稱:中國證監(jiān)會)上周提醒市場不應(yīng)恐慌拋售并強(qiáng)調(diào)企業(yè)估值存在吸引力。中國證監(jiān)會還下調(diào)了股票交易費。
今年采取的其他舉措包括提高境外投資者投資中國的額度,以及允許離岸市場的人民幣流回國內(nèi)用于購買股票。這兩項舉措都有望增加股市買盤。
日興資產(chǎn)管理有限公司(Nikko Asset Management)大中華地區(qū)股票投資組合負(fù)責(zé)人Fung Kwok On表示,他對于上述舉措的影響力仍寄予很大希望。不過他也稱,這些舉措的影響可能要兩到三年才能顯現(xiàn),同時監(jiān)管部門推動一些業(yè)績糟糕企業(yè)退市的舉動可能加重市場緊張情緒。
中國證監(jiān)會還計劃為市場引入更多長線機(jī)構(gòu)投資者,其中包括社?;?。根據(jù)Fortune CLSA Securities的數(shù)據(jù),中國社?;鸪钟械墓善眱H占資產(chǎn)總額的約10%,而在美國這一比例接近40%。
與此同時,近期的兩次降息和新推出的一系列刺激舉措被人們視為政府正開始放松政策以推動經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的信號,而這有望幫助提高企業(yè)收益進(jìn)而推動股市上漲。
安本資產(chǎn)管理集團(tuán)(Aberdeen Asset Management)駐香港的田野(Frank Tian)稱,從中期來看,中國的貨幣政策以及更積極的財政政策將推動股市走高。
股市的最近一輪波動始于2005年。當(dāng)時,在中國經(jīng)濟(jì)以每年增長逾10%的速度迅速擴(kuò)張的背景下,中國股市的主要股指上漲了6倍,在2007年創(chuàng)下歷史新高。之后,受金融危機(jī)影響,中國股市回落,2009年又隨同全球股市反彈,此后再度走低,較2009年高點下跌了約30%,目前較2007年創(chuàng)下的紀(jì)錄高點下跌了65%。
中國股市之所以陷入低迷,部分原因是股票供應(yīng)泛濫。國內(nèi)企業(yè)紛紛尋求從股市融資,使得目前上市公司的數(shù)量較2008年增加了約50%。
此外,在中國房地產(chǎn)行業(yè)繁榮時期,相比股市,投資者更愿意投資房地產(chǎn)市場,直到政府開始實施樓市調(diào)控措施。
對于那些已經(jīng)成功進(jìn)入受到嚴(yán)格管制的中國資本市場并獲得投資額度的外國投資者來說,股市近期的表現(xiàn)是慘淡的。信息供應(yīng)商理柏(Lipper)的數(shù)據(jù)顯示,合資格境外機(jī)構(gòu)投資者機(jī)制(Qualified Foreign Institutional Investor, 簡稱QFII)基金在過去三年中平均累計下跌了26%。
這使得中國股市成為亞洲地區(qū)估值最低的股市之一。財富里昂(Fortune CLSA)的數(shù)據(jù)顯示,衡量中國上市公司表現(xiàn)的廣泛指標(biāo)--滬深300指數(shù)的估值在亞洲排名倒數(shù)第二位。
盡管中國股市近期走勢低迷,但一些海外投資者仍表現(xiàn)出投資興趣。今年早些時候,中國將QFII的投資總額度從300億美元提高到800億美元。
宏利資產(chǎn)管理(香港)有限公司(Manulife Asset Management)駐香港的大中華區(qū)股票事務(wù)負(fù)責(zé)人Terrace Chum稱,外資的投資熱情不減,因為這是一項長期策略;從全球范圍看,像中國這樣經(jīng)濟(jì)仍在迅速增長的地方并不多。
不過,另一些投資者仍在等待股市出現(xiàn)更多的反彈跡象。
上海證券交易所市值四分之一的股票由國內(nèi)散戶投資者所持有,而且他們的交易量占到了股市日成交量的大部分。因此,能否重新贏得國內(nèi)散戶投資者的信任將是至關(guān)重要的。
匯豐控股(HSBC Holdings)在上周發(fā)布的一份研究報告中稱,自2011年以來,超過1,100萬個散戶投資者帳戶處于不活躍狀態(tài),這說明股市信心受到了致命的打擊。中國股市能否走出牛市行情的關(guān)鍵在于能否重燃散戶投資者對股市的投資興趣。