徽商觀點(diǎn)：
摘要：近期黑色產(chǎn)業(yè)鏈在經(jīng)歷連續(xù)三個(gè)漲停板之后進(jìn)行了小幅回調(diào)，之后繼續(xù)加速上行。盡管當(dāng)前鐵礦及螺紋走勢(shì)波動(dòng)幅度較大，但根據(jù)基本面分析，我們認(rèn)為螺紋鋼及鐵礦在短期內(nèi)價(jià)差將可能擴(kuò)大。
一、行情回顧：
從日K線圖上，螺紋主力合約rb1610自2015年12月初開(kāi)啟了一輪小幅上漲，隨后在2016年1月初至1月中旬小幅回調(diào)后開(kāi)始加速上行，當(dāng)前突破前高2140點(diǎn)位，后期上行可能性仍然較大。而鐵礦石主力合約i1609的行情啟動(dòng)相較于螺紋而言，啟動(dòng)速度較慢而回調(diào)幅度較大。鐵礦石的行情在黑色產(chǎn)業(yè)鏈中由螺紋鋼帶動(dòng)，而在3月初的黑色系集體上漲則偏離了基本面，屬于投資情緒帶動(dòng)。后期市場(chǎng)逐漸回歸理性，因而當(dāng)前幾日的回調(diào)屬于行情發(fā)展的必然。盡管螺礦同屬于黑色產(chǎn)業(yè)鏈上下游，但當(dāng)前基于鐵礦石一方面受海外大量供給壓力，另一方面受?chē)?guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)需求側(cè)改革壓力導(dǎo)致供大于求的形勢(shì)嚴(yán)峻，而國(guó)內(nèi)鋼廠受環(huán)境保護(hù)、供給側(cè)改革等政策一方面在壓縮產(chǎn)能，另外一方面也在近期受房地產(chǎn)火爆、季節(jié)性需求增加等影響去庫(kù)存化進(jìn)度有所加快。因而，我們認(rèn)為短期內(nèi)螺礦走勢(shì)將可能會(huì)出現(xiàn)分化，螺強(qiáng)礦弱的行情將短期持續(xù)。
二、鐵礦石基本面分析
自春節(jié)以來(lái)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩，大宗商品開(kāi)始走強(qiáng)，同時(shí)投資者對(duì)于當(dāng)前證券市場(chǎng)走勢(shì)分歧較大，許多人對(duì)于證券市場(chǎng)后期走勢(shì)缺乏信心，因而許多股市資金外流至期貨市場(chǎng)。而大量資金基于對(duì)期貨市場(chǎng)企穩(wěn)走高的預(yù)期，進(jìn)一步推動(dòng)了大宗商品的價(jià)格上漲。這也是黑色產(chǎn)業(yè)鏈近期持續(xù)走強(qiáng)的直接原因。
而從供給側(cè)看，鐵礦石當(dāng)前供過(guò)于求的情況仍未有任何改善。在大宗商品周期性低迷之際，大型礦商通過(guò)加大產(chǎn)量以降低單位成本，從而加劇了供應(yīng)過(guò)剩的問(wèn)題。據(jù)悉，力拓公司預(yù)期增加2016年鐵礦石生產(chǎn)和出貨。而淡水河谷、必和必拓及福特斯克也都紛紛增大投資進(jìn)行增產(chǎn)，其中淡水河谷去年鐵礦石供應(yīng)量達(dá)3.46億噸，創(chuàng)下歷史新高。而隨著低成本、大批量鐵礦石產(chǎn)能淹沒(méi)市場(chǎng)，導(dǎo)致前期鋼鐵價(jià)格跌破歷史低點(diǎn)。而隨之的后果也可見(jiàn)一斑，澳大利亞主要鐵礦石出口商福特斯庫(kù)近日表示，即使近期煉鋼原料的價(jià)格有所回升， 鐵礦石供過(guò)于求的情況仍需要系統(tǒng)性解決。
從庫(kù)存看，據(jù)鋼之家3月18日統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，北方五大港口(日照港(600017)、青島港、天津港(600717)、曹妃甸、京唐港)鐵礦石上周(3月14日-3月18日)日均到貨量75.71萬(wàn)噸，較前一周下降2.25%。至3月18日，全國(guó)46個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存量約為9530萬(wàn)噸，較3月11日增加85萬(wàn)噸，其中貿(mào)易礦約2870萬(wàn)噸。
從主要港口周庫(kù)存數(shù)據(jù)可以看出，自2015年末鐵礦石在國(guó)內(nèi)主要港口庫(kù)存量快速攀升，相較于前期8000萬(wàn)噸的平均水平，當(dāng)前9500萬(wàn)噸有著不小的增量，而且當(dāng)前庫(kù)存震蕩走勢(shì)較為明顯。
而從需求端看，則需主要分析黑色產(chǎn)業(yè)鏈下游的螺紋鋼市場(chǎng)。隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩的鋼鐵行業(yè)升級(jí)整合，國(guó)內(nèi)鋼廠對(duì)于鐵礦石的需求將有可能大大降低。從國(guó)內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口礦平均可用天數(shù)看，最近幾周可用天數(shù)維持在23-25日左右，處于歷史統(tǒng)計(jì)低位，這表明國(guó)內(nèi)大中型鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿較低。這也從一定程度上形成了港口庫(kù)存難以快速消化的原因。
三、螺紋鋼基本面分析
在經(jīng)歷了前期較長(zhǎng)時(shí)間低迷行情后，螺紋鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)有了較大的起色。盡管當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊很大，但短期看，在當(dāng)前利潤(rùn)水平大幅提升的情況下，許多鋼廠都在積極擴(kuò)大產(chǎn)能。且唐山世園會(huì)也發(fā)布了空氣質(zhì)量保障方案，政府將在5個(gè)時(shí)間段采取5-8天不等的強(qiáng)制性減排措施。螺紋鋼減產(chǎn)短期利好市場(chǎng)行情。
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