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黃金進(jìn)入一年中的最佳季節(jié) 你需要知道這四件大事2013年4月15日，黃金價(jià)格一天下跌20%。尚未從震驚中恢復(fù)過(guò)來(lái)的市場(chǎng)卻意外感受到另一股更強(qiáng)大的力量——在中國(guó)，無(wú)論是李小姐，還是張大媽?zhuān)@些喜愛(ài)黃金飾品的女性，紛紛沖進(jìn)最近的店鋪搶購(gòu)。他們被華爾街親切地稱(chēng)為“中國(guó)大媽”，“dama”一詞甚至擠入秩序森嚴(yán)的年度財(cái)經(jīng)詞匯。在做空大戰(zhàn)中，“大媽”完勝，大投行高盛集團(tuán)率先舉手投降。
當(dāng)年“大媽”1000億元
人民幣瞬間拿下300噸黃金的豪爽戲碼，目前正在公募基金上演。10月初，黃金價(jià)格下跌5%之后，國(guó)內(nèi)公募基金連續(xù)增倉(cāng)10%。這一次，公募基金也都拿出了“大媽”的豪爽。
公募加強(qiáng)產(chǎn)品布局
據(jù)上交所、深交所公開(kāi)數(shù)據(jù)，截至本月18日，市場(chǎng)上的4只黃金ETF共持倉(cāng)37.97噸黃金；其
中華安黃金ETF一只獨(dú)大，持倉(cāng)24.82噸，10月10日該ETF持倉(cāng)為23.2噸。在連續(xù)增持下，華安基金目前是亞洲規(guī)模最大的黃金ETF。另外3只ETF分別是國(guó)泰、博時(shí)、易方達(dá)公司旗下的產(chǎn)品，截至18日3只ETF持倉(cāng)分別為2.61噸、3.47噸和7.07噸。據(jù)記者了解，這4只基金在國(guó)慶前后增倉(cāng)比例平均在10%左右。
這股豪爽勁不亞于當(dāng)年“中國(guó)大媽”橫掃黃金市場(chǎng)的勁頭。
投資者不妨回頭看一下2013年的4月，國(guó)際金價(jià)經(jīng)歷了一次“震撼式”暴跌，一天下挫20%。就在一片嘩然時(shí)，中國(guó)的一個(gè)五一小長(zhǎng)假奇跡般地令黃金逆襲了。以中國(guó)主婦為主流的買(mǎi)家，一時(shí)間擠進(jìn)商場(chǎng)的黃金柜臺(tái)，將貨品“一掃而空”。周大福店內(nèi)的展示柜中，常常躺著零散的幾件樣品，“賣(mài)空”成為常態(tài)。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)2013年的報(bào)告，當(dāng)年二季度全球黃金消費(fèi)需求大幅攀升53%，創(chuàng)5年來(lái)最高水平，其中中國(guó)市場(chǎng)金條和金幣需求量同比激增157%。有一個(gè)細(xì)節(jié)不容忽視，在這場(chǎng)華爾街與“dama”的戰(zhàn)斗中，大空頭高盛最快翻多。
2016年，高盛再次成為空頭陣營(yíng)中第一個(gè)投降的“叛徒”。高盛9月份預(yù)測(cè)，依據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)官員以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等重要數(shù)據(jù)，年底加息概率大增；在加息壓力下，紐約黃金期貨至少要跌到1000
美元/盎司方能企穩(wěn)。然而，10月初黃金漲勢(shì)剛剛拉開(kāi)，高盛第一個(gè)就發(fā)布“打臉”報(bào)告。報(bào)告稱(chēng)，黃金戰(zhàn)略性買(mǎi)點(diǎn)已現(xiàn)，1250美元/盎司是最佳介入點(diǎn)。說(shuō)好的1000美元/盎司呢？投資者除了“呵呵”之余，更應(yīng)該關(guān)注其“打臉”背后的投資邏輯。
數(shù)據(jù)總會(huì)“出賣(mài)”華爾街機(jī)構(gòu)間千絲萬(wàn)縷的關(guān)系。湊巧的是，截至10月17日，全球最大黃金ETF——SPDR Gold Share持倉(cāng)三連增，繼續(xù)上漲1.78噸，至967.21噸。從SPDR Gold Share今年以來(lái)的持倉(cāng)曲線(xiàn)看，其持倉(cāng)在8月6日達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)980.3噸，此后持倉(cāng)量一直減少到9月16日的942.6噸。從9月16日起，SPDR Gold Share的持倉(cāng)量再次開(kāi)始持續(xù)上揚(yáng)。上周，國(guó)際黃金一度刷新兩周高點(diǎn)，至1272.45美元/盎司，看多基礎(chǔ)正在不斷得到鞏固。
或許正是捕捉到了相關(guān)信號(hào)，國(guó)內(nèi)公募基金在短時(shí)間內(nèi)快速加倉(cāng)。在采訪(fǎng)中，多名基金經(jīng)理對(duì)黃金的中長(zhǎng)期走勢(shì)表示樂(lè)觀。國(guó)泰黃金ETF基金經(jīng)理艾小軍對(duì)上證報(bào)記者表示：“我看好未來(lái)1-2年內(nèi)的黃金走勢(shì)，投資黃金更看重的是分散風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)配置的作用，因此是一個(gè)長(zhǎng)期行為。在全球經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景下，黃金在未來(lái)1-2年內(nèi)都會(huì)穩(wěn)步上漲?！秉S金跨年度的行情令基金公司做大欲望更強(qiáng)烈。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，緊隨規(guī)模最大的華安黃金ETF之后的易方達(dá)，在做大做強(qiáng)上的決心很堅(jiān)定，后續(xù)將加快產(chǎn)品投研力度，引進(jìn)相關(guān)人才，以擴(kuò)大基金規(guī)模。
深挖“聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期差”奧秘
這輪行情被海外機(jī)構(gòu)戲稱(chēng)為“美聯(lián)儲(chǔ)行情”，國(guó)內(nèi)公募基金也十分認(rèn)同這一觀點(diǎn)。在連續(xù)兩周沖擊高位后，國(guó)際現(xiàn)貨黃金上周連續(xù)三個(gè)交易日上漲，突破200日均線(xiàn)阻力位，最高上探至1272.17美元/盎司?；蛟S正是美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)的預(yù)期差觸發(fā)了黃金大漲。
這種預(yù)期差正在擴(kuò)大，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)碰到了棘手問(wèn)題，進(jìn)一步阻礙其加息進(jìn)程。近期公布的一系列美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，這是加息最主要的依據(jù)。最新公布的美國(guó)9月新屋開(kāi)工總數(shù)創(chuàng)2015年3月以來(lái)紀(jì)錄低位。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月新屋開(kāi)工按月下跌9.0%，前值為-5.8%，預(yù)期為2.5%；9月?tīng)I(yíng)建許可總數(shù)為122.5萬(wàn)戶(hù)，前值為114.2萬(wàn)戶(hù)。
分析人士指出，新屋開(kāi)工總數(shù)跌至1年半低位，營(yíng)建數(shù)據(jù)在第二季度表現(xiàn)不佳——這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)足以拖累
GDP表現(xiàn)。與此同時(shí)，加拿大央行上周下調(diào)了2016年及2017年GDP預(yù)期目標(biāo)。房屋數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦基金期貨數(shù)據(jù)跟隨變化：12月加息幾率從此前的70%下降至65%。對(duì)黃金而言，這無(wú)疑是另一枚“定心丸”。
如果說(shuō)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)有倒退，那么歐洲就更是在歐債后遺癥和“脫歐”新問(wèn)題的夾擊下疲于奔命。在各種不確定下，上周四歐洲央行召開(kāi)會(huì)議討論下一步貨幣政策穩(wěn)定策略。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉預(yù)計(jì)，歐央行10月份將維持貨幣政策穩(wěn)定，并在12月的利率會(huì)議上采取更多行動(dòng)。凱投宏觀首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅尼斯預(yù)測(cè)，歐洲央行將在12月會(huì)議上宣布將資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)（QE）計(jì)劃延至2017年3月后。此外，日本也仍然在延續(xù)著新型的
QQE寬松政策。
國(guó)內(nèi)基金資深從業(yè)人士對(duì)記者表示：“從美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以看出全球復(fù)蘇疲乏，因此政策對(duì)寬松的依賴(lài)性很強(qiáng)。無(wú)論從避險(xiǎn)角度，還是股市債市的收益率表現(xiàn)來(lái)看，2017年的投資主線(xiàn)都將集中在防御類(lèi)資產(chǎn)上。黃金無(wú)疑是當(dāng)下最具吸引力的避風(fēng)港。”不過(guò)該人士也提醒投資者，任何投資都要注意止盈和止損，在出現(xiàn)過(guò)快上漲后，不排除短期內(nèi)金價(jià)回調(diào)，進(jìn)而影響投資收益。在這輪操作中，是否踏準(zhǔn)了“聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期差”是投資成敗的關(guān)鍵所在。
12月能否等到加息？
如果曾經(jīng)有一個(gè)機(jī)會(huì)擺在你面前，你沒(méi)能抓住，那么下一個(gè)機(jī)會(huì)或許就在眼前了。11月1日-2日，美聯(lián)儲(chǔ)將召開(kāi)貨幣政策會(huì)議，這對(duì)12月是否加息至關(guān)重要。大多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在11月份的會(huì)議上提高利率，這意味著12月14日將成為年末最有可能的“加息日”。聯(lián)邦基金的期貨市場(chǎng)是一個(gè)相當(dāng)準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)工具，機(jī)構(gòu)用真實(shí)的錢(qián)來(lái)下注。目前這些機(jī)構(gòu)押注加息的概率在60%-70%之間。
作為美聯(lián)儲(chǔ)一把手的耶倫也希望在年底前兌現(xiàn)承諾，重新博得信任。多次出爾反爾的耶倫甚至被市場(chǎng)稱(chēng)作“最大的騙子”。目前，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧也空前大。9月份，聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)10個(gè)有表決權(quán)的成員中有3個(gè)人在會(huì)議上投出了反對(duì)票，他們希望立即啟動(dòng)加息。上一次，有3名成員持有不同意見(jiàn)還是在2014年12月。高盛也修正了自己的觀點(diǎn)：加息是一定會(huì)有的，只是連續(xù)加息不太可能。鑒于此，黃金市場(chǎng)年底前出現(xiàn)一波回調(diào)是合情合理的反應(yīng)。
不過(guò)這些官員深知調(diào)高利率的后果，一旦市場(chǎng)意識(shí)到美聯(lián)儲(chǔ)只不過(guò)是一只紙老虎，黃金有望重新反彈。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)給出的預(yù)測(cè)價(jià)格是紐約黃金期貨在2017年初交易價(jià)再次超過(guò)1300美元/盎司。最近芝加哥聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)查爾斯·埃文斯公開(kāi)表示，黃金可能在短期內(nèi)繼續(xù)下滑，但很難看到有什么改變。如果埃文斯預(yù)測(cè)成真，那么從1250美元/盎司為起點(diǎn)，黃金的任何一次下跌可能都是介入機(jī)會(huì)。
