債券是政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)等機構(gòu)直接向社會借債籌措資金時，向投資者發(fā)行，并且承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書，具有法律效力。債券購買者與發(fā)行者之間是一種債券債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人即債務(wù)人，投資者(或債券持有人)即債權(quán)人。
不同債券基金的投資目標并不完全相同，有的基金試圖在維持本金相對穩(wěn)定的同時給投資者帶來定期的利息收入；有的基金則試圖利用市場變化來獲取投資組合由當期收入和資本利得構(gòu)成的總回報最大化；還有一些基金則僅試圖復(fù)制某一固定收益證券市場的大市指數(shù)。通常，投資者需要根據(jù)自己的個人實際情況來選擇投資目標適合自己的債券基金。
按照債券型基金的投資標的劃分，可以分為以下幾類：
1、國債。
信用風(fēng)險：低
流動性：好，可提前兌換或交易
近年利息率變動范圍：2.5%-4.5%
期限：短期：1年以內(nèi)；中期：1-10年；長期：10年以上
2、信用債
信用風(fēng)險：中高
流動性：較好，部分權(quán)重流動性較低
近年利息率變動范圍：4%-8%
信用債是指不以公司任何資產(chǎn)作為擔(dān)保的債券，屬于無擔(dān)保債券。風(fēng)險相對較大，但收益率較高。從信用等級來看，分為中高級和低級兩大類。
中高等級債（即中高等級信用債）：泛指信用評級在AA級以上，信用違約率較小的債券，如大型國有企業(yè)、跨國公司所發(fā)行的債券。如國投瑞銀中高等級債基就是以此類債券為主要投資方向的債基之一。
相應(yīng)的，低評級信用債違約概率較大，如發(fā)生財務(wù)危機、瀕臨破產(chǎn)的公司債券等等。
3、可轉(zhuǎn)債
信用風(fēng)險：較低
流動性：高于企業(yè)債，低于股票
近年利息率變動范圍：1%-3%
期限：不超過5年
4、其他標的，如新股申購、購買股票，權(quán)證，銀行間拆借等
一般對此類標的投資比例很小，目的是基于提高超額收益。但也是“雙刃劍”，當遭遇新股破發(fā)，也會起反作用。
經(jīng)國務(wù)院批準，財政部決定從5月30日起，調(diào)整證券（股票）交易印花稅稅率，由現(xiàn)行1%。調(diào)整為3%。。即對買賣、繼承、贈與所書立的A股、B股股權(quán)轉(zhuǎn)讓書據(jù)，由立據(jù)雙方當事人分別按3%。的稅率繳納證券（股票）交易印花稅。 知識介紹：證券（股票）交易印花稅從普通印花稅中發(fā)展而來， 屬于行為稅類，即根據(jù)一筆股票交易成交金額對買賣雙方同時計征，基金和債券不征收印花稅。
現(xiàn)在一部分債券型基金用相當一部分的資金進行“打新股”，并且在新股上市后還可以繼續(xù)持有股票一定期限。債券型基金中有一部分其實已經(jīng)“變質(zhì)”，與其說是債券基金，不如說是打新股基金。
在股市低迷的時候，債券基金的收益仍然很穩(wěn)定，不受市場波動的影響。因為債券基金投資的產(chǎn)品收益都很穩(wěn)定，相應(yīng)的基金收益也很穩(wěn)定，當然這也決定了其收益受制于債券的利率，不會太高。企業(yè)債券的年利率在4.5%左右，扣除了基金的運營費用，可保證年收益率在3.3%~3.5%之間。
只有在較長時間持有的情況下，才能獲得相對滿意的收益。
在股市高漲的時候，收益也還是穩(wěn)定在平均水平上，相對股票基金而言收益較低，在債券市場出現(xiàn)波動的時候，甚至有虧損的風(fēng)險。
由于債券基金的投資組合主要以固定收益證券組成，其風(fēng)險主要來自于影響固定收益證券價格的以下風(fēng)險：
利率風(fēng)險。整體利率水平的變化、不同到期期限利率結(jié)構(gòu)的變化以及整體市場對利率的敏感度變化都屬于能夠?qū)鸬耐顿Y組合帶來負面影響的風(fēng)險。
信用風(fēng)險。無論是整體市場投資者的信用偏好變化，還是基金具體投資組合產(chǎn)品的信用惡化，都能對基金的回報帶來負面影響。
信用評級調(diào)整風(fēng)險。當信用評級機構(gòu)調(diào)低基金所持有的債券的信用級別時，債券的價格會下跌，從而導(dǎo)致基金的收益下降。
債券發(fā)行人提前兌付風(fēng)險。當利率下降時，擁有提前兌付權(quán)的債券發(fā)行人往往會行使該類權(quán)利。在此情形下，債券基金經(jīng)理不得不將兌付資金再投資到收益率更低的固定收益證券上，從而影響投資組合的整體回報率。
基金經(jīng)理風(fēng)險?；鸾?jīng)理的市場判斷力、投資組合管理能力、職業(yè)操守和道德標準同樣都有可能對基金回報帶來負面影響。
組織形式不同。債券基金是由基金管理公司和托管人負責(zé)募集的用于投資一攬子債券的集合理財產(chǎn)品；具體債券則只是由某個發(fā)行人承諾按某一期限安排支付利息和本金的合約。
交易對象不同。債券基金投資者可以通過銀行、證券商或者直接向基金管理人申購和贖回份額；債券投資者必須通過證券商或者銀行來購買具體債券。而且，中國許多的債券僅限于在銀行間債券市場流通，意味著即使有足夠的購買意愿和承擔(dān)能力，投資者也并不一定可以買到自己想持有的債券來投資。
多樣化程度不一樣。債券基金的投資組合多樣化程度遠比一兩只債券要強得多。
期限不同。債券基金存續(xù)期不固定；債券有明確具體的到期日。
現(xiàn)金流收入的規(guī)模和時間安排不同。債券基金合同既可以約定到點分紅，又可以約定為視收益狀況分紅，其現(xiàn)金流規(guī)模不確定；債券的還本付息的具體數(shù)目和日期都是既定的。
流動性不同。債券基金的投資者可以在任意開放日按照凈值減去適用費用的價格贖回基金份額；債券投資者需要通過二級市場交易才能賣出債券。
再投資難易程度不同。債券基金的投資者可以輕松安排收入或者本金的再投資；債券投資者如想再投資，既需滿足市場的最低資金要求，又需要找到市場的有效供給。
持有期成本不同。債券基金投資者需要付出昂貴的管理費、托管費、交易手續(xù)費等投資成本；債券投資者則可能僅需要支付一次交易手續(xù)費。
作為投資于一攬子債券的組合投資工具，債券基金與單一債券存在重要的區(qū)別。
投資者購買固定利率性質(zhì)的債券，在購買后會定期得到固定的利息收入，并可在債券到期時收回本金。債券基金作為不同債券的組合，盡管也會定期將收益分配給投資者，但債券基金分配的收益有升有降，不如債券的利息固定。
與一般債券會有一個確定的到期日不同，債券基金由一組具有不同到期日的債券組成，因此并沒有一個確定的到期日。不過為分析債券基金的特性，我們?nèi)钥梢詫鹚钟械乃袀嬎愠鲆粋€平均到期日。
債券基金的收益率比買入并持有到期的單個債券的收益率更難以預(yù)測。
單一債券的收益率可以根據(jù)購買價格、現(xiàn)金流以及到期收回的本金計算債券的投資收益率，但債券基金由一組不同的債券組成，收益率較難計算與預(yù)測。
單一債券隨著到期日的臨近，所承擔(dān)的利率風(fēng)險會下降。債券基金沒有固定到期日，所承擔(dān)的利率風(fēng)險將取決于所持有的債券的平均到期日。債券基金的平均到期日常常會相對同定，債券基金所承受的利率風(fēng)險通常也會保持在一定的水平。單一債券的信用風(fēng)險比較集中，而債券基金通過分散投資則可以有效避免單一債券可能面臨的較高信用風(fēng)險。
貨幣基金和債券基金的區(qū)別主要在于投資對象不同。
貨幣型基金是一種開放式基金，投向貨幣市場，以投資于債券、央行票據(jù)、回購等安全性極高的短期金融品種為主；而債券基金是專門投資于債券的基金，主要是國債、金融債和企業(yè)債。
貨幣基金的收益僅高于銀行的定期存款利率，但沒有利息稅，隨時可以贖回，一般可在申請贖回的第二天資金到賬。所以貨幣基金非常適合追求低風(fēng)險、高流動性、穩(wěn)定收益的單位和個人。兩款產(chǎn)品各有千秋。
作為現(xiàn)金管理之王，貨幣基金具有高安全性、高流動性、穩(wěn)定收益性，類似“準儲蓄”，總在不顯山不露水間綻放其投資魅力。據(jù)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至7月29日，49只A級貨幣基金今年來平均收益為1.8354%。其中，四屆金牛貨幣基金——嘉實貨幣市場基金以2.0639%的收益率在貨幣基金中名列前茅，跑贏市場平均收益水平，折算成年化收益率的話也超出當前一年定存3.5%的收益水平。
7月份以來，部分銀行設(shè)立時約定期限較長的理財產(chǎn)品被銀行單方面提前解除，加上理財產(chǎn)品在認購和到期環(huán)節(jié)時間通常較長，降低了投資者的實際收益水平，而監(jiān)管機構(gòu)對融資類信托產(chǎn)品進行了限制，也將減少原來短期理財產(chǎn)品的投資范圍進而降低其收益水平。
由于貨幣基金配置的資產(chǎn)平均到期期限較短，基金資產(chǎn)就可以在很短的時間內(nèi)滾動到期。而到期兌付的資金又很快投資到加息后收益更高的短債、央票、協(xié)議存款等品種中，便能迅速提高貨幣基金的收益。因此，對投資者來說，貨幣基金是適合于階段性配置、風(fēng)險比較低、收益較好的投資品種。
是投資就會有風(fēng)險，債券也是一樣。利率、通貨膨脹、企業(yè)經(jīng)營狀況、國家貨幣政策、企業(yè)融資方面的因素會影響債券的投資收益。如通貨膨脹是影響債券收益的一個主要因素。通貨膨脹時，物價不斷上漲，固定票面利率的位券往往會因物價上漲而遭到貶值。買債券所得的利息，趕不上物價的上漲，實際收益率因通貨膨脹而減少。在通貨膨脹嚴重時，國家上調(diào)銀行存貸款利率，在這種情況下企業(yè)和居民就會放棄債券投資而轉(zhuǎn)向其他的投資項目，金融機構(gòu)會將債券變現(xiàn)資金投入其他市場.使債券價格下跌。
所以，在投資值券時，要掌握一些基本的債券投資技巧與策略。
對于中國投資者龐大的資金實力而言，市面上可供選擇的債券基金數(shù)目非常少，而且其可供投資者用來厚此薄彼的差異化特征并不明顯。這一方面是因為中國的債券市場不發(fā)達，基金管理公司在債券投資管理上難以有所作為，另一方面同投資者對債券基金的認同程度還比較低有關(guān)。但是，隨著國家大力發(fā)展企業(yè)債券市場的政策逐步付諸實行，不同債券基金的收益風(fēng)險差別將逐步擴大。所以，投資者必須逐步養(yǎng)成良好的投資習(xí)慣，掌握長期投資債券市場的科學(xué)方法。具體而言，成功投資債券基金涉及以下幾個關(guān)鍵步驟：
理解自己的投資目標和風(fēng)險承受能力，確定債券投資配置占全部資產(chǎn)的比例。
理解債券基金的基本特征，尤其是債券投資組合在信用級別和期限上的分布構(gòu)成。投資組合的信用級別越低，基金的收益率越高，但是債券發(fā)行人違約的風(fēng)險就越大。同時，投資組合期限越長，基金面臨的利率變動的風(fēng)險就越大。
理解基金經(jīng)理的專長，只將資金托付給那些具有良好風(fēng)險控制能力、歷史業(yè)績連貫持續(xù)的投資經(jīng)理。
定期評審?fù)顿Y組合，并在必要時調(diào)整投資在債券基金上的資金配置。
很多投資者認為，債券基金沒有風(fēng)險，收益率差別不大，實際上這是一個誤區(qū)。
根據(jù)晨星統(tǒng)計，在目前29只可比的債券基金中，今年以來有12只出現(xiàn)了虧損，其中招商安本增利基金虧損幅度高達4.2%；而收益最高的融通債券，實現(xiàn)了2.67%的正收益，兩者間的差距達到了6.87%。如果以戰(zhàn)勝通脹為目標(假定為4.8%)的話，意味著招商安本增利在今后的9個月中，還要實現(xiàn)9%的正收益，這并不是件輕松的事情。
同樣，去年債券基金領(lǐng)先的兩只基金，長盛中信全債和銀河銀聯(lián)收益今年來的虧損都超過了4%，排名倒數(shù)。主要原因是前者有16%、后者有30%的倉位，可以用來主動投資股票，在去年的大牛市行情中，股票倉位貢獻了不少收益，而今年則拖累了業(yè)績。最近發(fā)行的債券基金，一般規(guī)定了20%的倉位可以申購新股，部分基金還可以主動投資二級市場。而早期的債券基金，對于投資范圍和投資比例，之間有較大差距，投資者在投資前應(yīng)仔細瀏覽招募說明書。
債券基金只賺不賠是定期存款的替代品的說法是錯誤的，如果投資時機不當，一樣會導(dǎo)致虧損。即使債券基金不參與二級市場投資，債券部分也存在投資風(fēng)險。
華安穩(wěn)定收益基金擬任基金經(jīng)理賀濤在接受本報記者采訪時表示，由于債券基金還可以投資可轉(zhuǎn)債，由于2008年股市行情不好，可轉(zhuǎn)債指數(shù)已經(jīng)從9100點大跌到6200點，對債券基金的收益也會產(chǎn)生影響?！敖衲辏覀儏⑴c可轉(zhuǎn)債投資就會非常謹慎，避免給持有人帶來損失”。
另外，賀濤表示股市和債市是蹺蹺板的說法，并不完全成立。如果企業(yè)經(jīng)營不佳，不僅股價會下跌，所發(fā)行的債券也可能面臨償債能力的風(fēng)險?！跋窆善毙突鸪闪⒐善背刂?，我們也專門成立了債券池，有專門的研究員對債券的風(fēng)險進行嚴格評估”。
根據(jù)貨幣銀行學(xué)的一般規(guī)律，央行加息會導(dǎo)致債券價格下跌，由于本屆政府提出以控制物價作為經(jīng)濟工作首要目標，經(jīng)濟學(xué)家認為年內(nèi)還有加息空間，部分投資者認為加息后再投資債券基金更安全。
不過賀濤認為這種做法并不妥當，“從實際來看，只有沒有預(yù)計到的加息，才會導(dǎo)致債券價格的較大調(diào)整；盡管目前有加息的預(yù)期，但是債券市場價格已經(jīng)提前反應(yīng)，我們認為今年加息空間不大，中長期債的投資機會已經(jīng)來臨，等加息后再投資可能錯過了最好時機”。
而交銀施羅德固定收益部總經(jīng)理項廷鋒也表示，由于美聯(lián)儲在上周二會議上決定降息75個基點，至2.25%的三年低點，并暗示有可能還將繼續(xù)降息，這使得中美利差進一步倒掛，我國央行加息的空間再次縮小。同時，在3月份物價回落的預(yù)期下，債市有望打破近期的震蕩格局，重拾升勢，因此接下來的4月份可能是未來一年內(nèi)債券基金最好的建倉時機。
投資債券基金應(yīng)以戰(zhàn)勝通脹為目標去年一些強債基金，實現(xiàn)了超過20%的收益率，一個關(guān)鍵原因就是打新，從去年打新債券基金的投資回報來看，收益率比較低的在15%左右，高的收益率在25%左右，總體收益高于普通債券。
“今年債券基金打新部分的收益率肯定會下降，但是債券部分的收益會增強”，賀濤表示，“我們的目標是戰(zhàn)勝CPI”。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2008年以來，部分企業(yè)債的收益率驚人。例如馬鋼債和鋼釩債今年來的收益率都超過了5%，年化收益超過了20%，大幅超過了2月份8.7%的CPI數(shù)字。[2]
1 國投瑞銀 年凈值增長： 56,52% 近一季度凈值增長： 11,05%
2 南方、寶元、債券 年凈值增長： 50,71% 近一季度凈值增長： 9,24%
3 長盛中信全債 年凈值增長： 38,42% 近一季度凈值增長： 10,86%
4 銀河收益 年凈值增長： 36,48% 近一季度凈值增長： 6,47%
5 富國天利 年凈值增長： 34,04% 近一季度凈值增長： 9,05%
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