5月9日是“華爾街教父”格雷厄姆的誕辰日。如果你對(duì)投資感興趣，那你一定聽過他的名字。
巴菲特與格雷厄姆等人的合影
他是價(jià)值投資理論奠基人，被譽(yù)為“現(xiàn)代證券分析之父”、“華爾街教父”、“價(jià)值投資先驅(qū)”。
他在投資界的地位，相當(dāng)于物理學(xué)界的愛因斯坦、生物學(xué)界的達(dá)爾文。
他是一代投資宗師，深受“股神”巴菲特、“市盈率鼻祖”約翰·內(nèi)夫、“指數(shù)基金教父”約翰·博格等大批頂級(jí)投資大師推崇。
他不僅是巴菲特就讀哥倫比亞大學(xué)時(shí)的研究生導(dǎo)師，而且被巴菲特膜拜為“精神導(dǎo)師”，巴菲特稱自己投資理論的“85%來自格雷厄姆”。
巴菲特曾說過：“兩位恩師和《證券分析》這本著作改變了我的一生?！?/span>
在寫給格雷厄姆《證券分析》第6版的推薦序中，巴菲特又寫道：“57 年來，我一直遵循著兩位恩師闡述的投資路線圖。對(duì)我而言，沒有任何理由再去尋找其他的投資方法。”
他是本杰明·格雷厄姆。
前幾天，一年一度的“巴菲特股東大會(huì)”在美國奧馬哈市拉開帷幕，備受關(guān)注。最讓人們關(guān)注的不僅僅是會(huì)上近60個(gè)當(dāng)下熱門議題和趨勢，更是巴菲特這位躋身于“世界上最富裕的人”行列的傳奇投資家。
對(duì)于巴菲特，人們常常把他當(dāng)做行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)、領(lǐng)路人，然而巴菲特的領(lǐng)路人——格雷厄姆，很多人卻知之甚少。
今天，讓我們一起走近這位“華爾街教父”的傳奇人生。
格雷厄姆在1894年出生于英國倫敦，嬰兒時(shí)期隨父母移居美國紐約。他天資聰穎，成績一直都很好，在進(jìn)入哥倫比亞大學(xué)之前，曾經(jīng)因?yàn)椴幌矚g當(dāng)時(shí)學(xué)校的氛圍而毅然退學(xué)工作，這段經(jīng)歷，讓他遠(yuǎn)比同齡的孩子要成熟許多。
畢業(yè)后，哥倫比亞大學(xué)哲學(xué)系、數(shù)學(xué)系和英語系的教授都為他提供了留校任教的機(jī)會(huì)，但格雷厄姆還是選擇到華爾街闖蕩。他拒絕了很多工作邀請(qǐng)，最終選擇在華爾街成為一名證券分析師。
毫無疑問，格雷厄姆是華爾街當(dāng)之無愧的投資大師。在華爾街，他做過債券交易公司的跑腿員，債權(quán)部的債券推銷商，證券分析員，公司的合伙人，最終擁有了自己的私人基金。該基金運(yùn)作的一年半里，投資回報(bào)率超過100%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期股價(jià)的上漲幅度。
格雷厄姆的職業(yè)生涯的開端可謂順風(fēng)順?biāo)S著1929年華爾街股災(zāi)引爆全球經(jīng)濟(jì)大蕭條的到來，格雷厄姆也到了破產(chǎn)的邊緣。當(dāng)時(shí)，盡管格雷厄姆對(duì)市場高位表示擔(dān)心，卻并沒有因?yàn)檫@一看跌預(yù)感而有所行動(dòng)。但在1930 年，他們損失了50%，大蕭條期間，累積損失達(dá)到70%。
格雷厄姆的投資失敗經(jīng)歷，讓他越來越清楚地認(rèn)識(shí)到，不遵循“安全且廉價(jià)投資”的原則，只會(huì)讓自己的資產(chǎn)遭受損失。
或許正是在大蕭條中的切身經(jīng)歷，讓格雷厄姆把“安全”作為他的投資理念的中心思想。他特別提出了一個(gè)新的投資理論——安全邊際（margin of safety），指投資于公司內(nèi)在價(jià)值大于公司市值，并達(dá)到一定程度以上（即安全邊際）的公司。
巴菲特曾用一個(gè)非常簡單的例子來說明什么是安全邊際：假如你造一條橋，橋的載重量為3萬磅，但你只準(zhǔn)許1萬磅的卡車穿梭其間，相同的原則也適用于投資領(lǐng)域。
為了告誡人們不要被市場的暴漲暴跌左右情緒，導(dǎo)致做出不理性的判斷，格雷厄姆還編了一個(gè)“市場先生”的寓言故事。
“設(shè)想你在與一個(gè)叫市場先生的人進(jìn)行股票交易，每天市場先生一定會(huì)提出一個(gè)他樂意購買你的股票或?qū)⑺墓善辟u給你的價(jià)格，市場先生的情緒很不穩(wěn)定，因此，在有些日子市場先生很快活，只看到眼前美好的日子，這時(shí)市場先生就會(huì)報(bào)出很高的價(jià)格，其他日子，市場先生卻相當(dāng)懊喪只看到眼前的困難，報(bào)出的價(jià)格很低。
另外市場先生還有一個(gè)可愛的特點(diǎn)，他不介意被人冷落，如果市場先生所說的話被人忽略了，他明天還會(huì)回來同時(shí)提出他的新報(bào)價(jià)。
市場先生對(duì)我們有用的是他口袋中的報(bào)價(jià)，而不是他的智慧。如果市場先生看起來不太正常，你就可以忽視他或者利用他這個(gè)弱點(diǎn)，但是如果你完全被他控制后果將不堪設(shè)想?！?/span>
巴菲特曾經(jīng)表示，“為了使自己的情緒與股票市場隔離開來，總是將格雷厄姆的“市場先生”這則寓言故事謹(jǐn)記在心?！?/span>
這份分享給你的投資主題書單，其一是作為對(duì)格雷厄姆先生的紀(jì)念，其二希望通過回顧格雷厄姆的不朽經(jīng)典，同時(shí)結(jié)合巴曙松、張磊、舒泰峰等國內(nèi)著名金融投資領(lǐng)域的專家、學(xué)者的全新著作，讓國內(nèi)的投資者在溫故知新中，學(xué)會(huì)做理性而聰明的投資者。
《華爾街教父格雷厄姆傳》
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