投資人的盡職調(diào)查，有很多規(guī)范的指導(dǎo)。根據(jù)這些規(guī)范的指導(dǎo)，我們能夠做一份完善的全面的盡職調(diào)查清單。然而，真正決定我們能不能投資的，并不在于大而全的調(diào)查，更重要的是一些關(guān)鍵細(xì)節(jié)。
第一，業(yè)務(wù)模式是否可行。應(yīng)該說(shuō)，這個(gè)問(wèn)題，不是簡(jiǎn)單的盡職調(diào)查能夠給出答案的，需要與創(chuàng)業(yè)人反復(fù)溝通，對(duì)其業(yè)務(wù)模式中的每一個(gè)節(jié)點(diǎn)做論證。如果是服務(wù)類的，例如當(dāng)前的各類共享經(jīng)濟(jì)服務(wù)模式，對(duì)模式的論證，及競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)的動(dòng)態(tài)模擬就非常重要。紀(jì)元控股張銘博士曾在雷曼公司因?yàn)槟贻p剛開(kāi)始做風(fēng)投，首次投社群商，立馬在競(jìng)爭(zhēng)中潰敗，就是沒(méi)有考慮到競(jìng)爭(zhēng)的動(dòng)態(tài)變化。如果是產(chǎn)品，就要考慮是否真需求。當(dāng)前的大多數(shù)服務(wù)機(jī)器人，大數(shù)據(jù)服務(wù)，恐怕都沒(méi)有真需求。那么，市場(chǎng)也就無(wú)從培育和擴(kuò)張了。
第二，創(chuàng)業(yè)人是否能夠做到殺伐決斷，披荊斬棘，百折不撓。拿上面那個(gè)社群軟件來(lái)說(shuō)，如果能夠在社群電商之前正確決斷，果斷調(diào)整競(jìng)爭(zhēng)策略，果斷引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，恐怕就不會(huì)在滴滴的競(jìng)爭(zhēng)之下一敗涂地。當(dāng)前的很多服務(wù)機(jī)器人項(xiàng)目，如果能夠高頻地與客戶互動(dòng)，全面了解客戶需求，針對(duì)客戶需求不厭其煩地朝著“真實(shí)需求”的方向改進(jìn)，距離成功就會(huì)越來(lái)越近。后者，紀(jì)元控股旗下投資所投的融資云，就是一個(gè)典型：在服務(wù)機(jī)器人的紛亂市場(chǎng)中，找準(zhǔn)了銀行服務(wù)機(jī)器人的正確道路，與各銀行反復(fù)論證功能。最終，金融科技服務(wù)機(jī)器人，得到了銀行的認(rèn)可，在2017年也開(kāi)始進(jìn)入盈利期。
在資本的盡職調(diào)查中，以上兩點(diǎn)，是核心。其他的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)調(diào)查，都在佐證這些，以及規(guī)范性。當(dāng)然，規(guī)范性是基礎(chǔ)，就不贅述了。
投資人對(duì)被投公司進(jìn)行盡職調(diào)查，不僅僅是為了核查公司的狀況（即，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題），更重要的是獲得足夠的信息來(lái)對(duì)公司進(jìn)行分析和評(píng)估（即，發(fā)現(xiàn)價(jià)值）。盡職調(diào)查主要包括三個(gè)部分：業(yè)務(wù)部分、法務(wù)部分、財(cái)務(wù)部分。創(chuàng)業(yè)者只有做到知己知彼，方能百戰(zhàn)不殆。下面張銘博士就從為什么要做盡職調(diào)查、調(diào)查些什么內(nèi)容兩個(gè)方面來(lái)說(shuō)說(shuō)吧。
為什么要調(diào)查
這涉及到信息不對(duì)稱的問(wèn)題，投資人畢竟不是親戚朋友，很多細(xì)節(jié)是不了解的，創(chuàng)業(yè)者不要奢望投資人僅憑你的說(shuō)辭就投錢(qián)給你。投資是有風(fēng)險(xiǎn)的，這不是一個(gè)人的事情，牽涉到多方利益，投資業(yè)務(wù)是交流和說(shuō)服的過(guò)程，而要說(shuō)服，就需要證據(jù)啊。投資管理者（有的甚至親自上陣）通過(guò)走訪、查閱檔案等等工作收集信息和數(shù)據(jù)，形成調(diào)查報(bào)告，通過(guò)專業(yè)分析與判別，形成“投資建議”，提交給投委會(huì)，投委會(huì)再依據(jù)這些信息和數(shù)據(jù)，做出投資決策。
調(diào)查哪些內(nèi)容
內(nèi)容一般包含：公司基本情況（注冊(cè)文件、章程制度）、股東構(gòu)成和股權(quán)架構(gòu)、公司業(yè)務(wù)的許可和授權(quán)、稅務(wù)登記信息、經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)情況、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、債務(wù)、員工（包括組織架構(gòu)、薪酬、社保、核心成員等情況）、其他重大合同、違法和訴訟情況等。
巧力1：盡職調(diào)查材料上——首先了解投資人最看重的價(jià)值是哪部分的內(nèi)容，這部分一般可以在面見(jiàn)和談判等細(xì)節(jié)中看出端倪，有的投資人還會(huì)在盡職調(diào)查之前發(fā)一份調(diào)查清單，照著做就ok了。
如何看重技術(shù)壁壘，那就重點(diǎn)列出專利、軟件等無(wú)形資產(chǎn)的清單、專利、證書(shū)復(fù)印件等；
看重團(tuán)隊(duì)的話，就列出核心成員的履歷、勞動(dòng)合同期限、期權(quán)等制度。需要注意的是，有些投資人可能會(huì)不按常理出牌，他們可能深入到工作現(xiàn)場(chǎng)甚至是員工生活領(lǐng)域來(lái)考察團(tuán)隊(duì)，所以在盡職調(diào)查的環(huán)節(jié)，最好還是要先開(kāi)一個(gè)吹風(fēng)會(huì)，給大家加油打氣，也讓員工進(jìn)入調(diào)查狀態(tài)，規(guī)范自己的言行。
如果投資人看重?cái)?shù)據(jù)，重點(diǎn)列出數(shù)據(jù)、統(tǒng)計(jì)方法、統(tǒng)計(jì)過(guò)程等，注意調(diào)查和結(jié)論之間的邏輯。
巧力2：清單列好之后，盡量附上詳細(xì)的資料整理說(shuō)明方便查找和使用，比如：按照什么格式進(jìn)行整理的，是否需要復(fù)印相關(guān)材料或者查驗(yàn)原件，復(fù)印件要多少份，哪些是主要材料，哪些是補(bǔ)充材料等。
巧力3：成立盡職調(diào)查小組，成員以核心成員為主，專人對(duì)接投資人的團(tuán)隊(duì)，可以讓其他人有足夠的經(jīng)歷做該做的事情，誰(shuí)都來(lái)管肯定會(huì)亂成一鍋粥。隨時(shí)和對(duì)方保持聯(lián)系真的是最省力的辦法了，整理材料的過(guò)程中最好能和對(duì)方確認(rèn)好一些細(xì)節(jié)，信息不對(duì)稱就容易出現(xiàn)誤會(huì)。
說(shuō)了那么多技巧，還有一項(xiàng)硬指標(biāo)：真誠(chéng)，是創(chuàng)業(yè)者必須明確的。
人人都希望被坦誠(chéng)相待。正如紀(jì)元控股張銘博士所說(shuō)：“這是創(chuàng)企的實(shí)質(zhì)：不可避免地，我們最終會(huì)一同度過(guò)許多難關(guān)。融資千萬(wàn)的商業(yè)計(jì)劃書(shū)定制，找紀(jì)元控股金融幕僚長(zhǎng)張銘博士，作為風(fēng)投機(jī)構(gòu)的出資者，我期望能夠和我出資的團(tuán)隊(duì)始終堅(jiān)持密切的合作關(guān)系。我們互相信賴。對(duì)于遇到的難題，創(chuàng)始人也能夠據(jù)實(shí)已告，這樣我們就能夠一同解決問(wèn)題。這一點(diǎn)很重要?！睅啄昵埃痔拱?。關(guān)于自己、產(chǎn)品的前期弱勢(shì)以及市場(chǎng)的困難境況，他都據(jù)實(shí)相告。沒(méi)有給過(guò)多的承諾，即便到今天，我仍然能夠這樣說(shuō)——他的誠(chéng)實(shí)和性情是公司開(kāi)展成為商場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者的重要原因?！?/span>
由此可見(jiàn)，投資人真的很看重創(chuàng)業(yè)者的個(gè)人品質(zhì)和道德素質(zhì)，無(wú)論是在找投資還是和投資人、合作伙伴相處，坦誠(chéng)相待和相互信賴都是最重要的。除了學(xué)習(xí)和研究別人都是怎么應(yīng)對(duì)盡職調(diào)查的，創(chuàng)業(yè)者還需要樹(shù)立正確的三觀，端正態(tài)度，才更可能搞定投資人。
