由于天朝分級基金的凈值杠桿特性與價(jià)格漲跌停制度之間存在的固有漏洞，以及場外場內(nèi)凈值交易和溢價(jià)交易的差別等等“特色”，大資金操縱分級基金往往能夠比操縱股票獲得更多收益，這是由于其獲利方式的多樣性決定的：
1、場外申購，場內(nèi)分拆套利。由于分級基金一般B份額都存在溢價(jià)，某些情況下溢價(jià)甚至高企到不可思議的程度，大資金通過場外凈值申購母雞，然后在場內(nèi)分拆賣出B份額就有很大的獲利空間。大資金為了分拆套利所必要的流動(dòng)性（接盤），有時(shí)還會(huì)使用故意拉抬場內(nèi)母雞價(jià)格，使母雞價(jià)格相對B份額存在合并套利空間，進(jìn)而吸引更多人買入B份額，從而為大資金順利分拆套利提供足夠接盤，達(dá)到大量套利的目的。當(dāng)市場向好時(shí)，大資金會(huì)作為場內(nèi)主力，動(dòng)用小部分資金來不斷抬高母雞價(jià)格，形成分級基金的連續(xù)漲勢（往往會(huì)超過凈值增長），延續(xù)這種套利行為，直到大盤轉(zhuǎn)向或者基金溢價(jià)率高企到無法吸引足夠場內(nèi)投資者跟風(fēng)為止。
2、高折價(jià)A份額下折套利。由于分級基金A份額具有凈值保障約定和固定收益率約定，以及A份額市場價(jià)通常為大幅度折價(jià)的關(guān)系，大資金在資金充裕的情況下，可以持有分拆套利操作時(shí)獲得的A份額。在市場向好時(shí)，這些A份額可作為債券資產(chǎn)保留，對其資產(chǎn)情況不造成影響。在市場向下時(shí)，大資金會(huì)盡力促使分級基金下折，并利用具有凈值保障且高折價(jià)的A份額在基金下折時(shí)會(huì)大部分轉(zhuǎn)化為母雞這一機(jī)制，套取大量差價(jià)。當(dāng)然，由于在市場下跌階段，可能存在B份額連續(xù)跌停，導(dǎo)致持有B份額的投資者被迫買入A份額進(jìn)行合并然后賣出母雞止損的情況，A份額價(jià)格有可能上升到接近凈值，大資金在這種情況下，也會(huì)市價(jià)拋售之前分拆套利獲得的大量A份額來做實(shí)利潤。
總之，大資金會(huì)充分利用當(dāng)前制度這些有意無意制造出來的缺陷牟取暴利，甚至與基金經(jīng)理形成合謀。作為場內(nèi)中小投資者，必須對此有清醒的認(rèn)識(shí)，在分級基金，特別是B份額刀口舔血的同時(shí)，做好風(fēng)險(xiǎn)防范準(zhǔn)備，不要光顧著搶肉，忘記了逃單！
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