來源 | 本文整理自《戰(zhàn)勝華爾街》作者 | 彼得·林奇由于麥哲倫基金(彼得.林奇所管理的基金名稱)是一只資本增值基金，于是我就有權(quán)購買任何投資品種，包括各種各樣的國內(nèi)股票、國外股票，甚至是債券。如此廣泛的投資選擇余地，對于我這種“像獵犬一樣”到處搜索好股票的投資風(fēng)格簡直是如魚得水。我并不把自己限制于成長型基金經(jīng)理那樣的投資風(fēng)格。當(dāng)所有成長型股票被過分高估時（這樣的事情每隔幾年就會發(fā)生一次），成長型基金經(jīng)理就不得不繼續(xù)購買股價已經(jīng)明顯過高的成長股，否則他的基金就不能保持成長投資這種風(fēng)格了。他只能瘸子里面挑將軍，在一大堆股價過高十分危險的成長股里挑選相對最好的了。而我卻根本沒有這樣的煩惱，我可以隨意挑選我想投資的任何股票，比如說，我發(fā)現(xiàn)成長股過高，我就可以不理成長股，而去尋找被低估的周期股。其實所有這些解釋可以簡單歸納為一句話：只要是證券市場上交易的股票，麥哲倫基金都可以購買。在選股上，靈活性很關(guān)鍵。因為股市上總是能找到一些價值被低估的公司股票。在我管理麥哲倫基金早期，賺錢最多的兩只股票都是大型石油公司：美國優(yōu)尼科（Unocal）石油公司和皇家荷蘭石油公司。你可能會以為一只規(guī)模僅有2000萬美元的小基金會集中投資于小盤成長股，而不太會投資于那些盤子很大的大型石油公司。但我發(fā)現(xiàn)皇家荷蘭石油公司業(yè)績正在大幅好轉(zhuǎn)，而華爾街顯然并沒有意識到這一點，于是我就趁低買入了這只反轉(zhuǎn)型股票。大家都普遍認為麥哲倫基金的成功是因為大部分投資于成長股，但我其實從未將一半以上的資金投資于成長股。許多基金經(jīng)理人在投資態(tài)度上總是防守，防守再防守——先是買入股票，然后一旦這些股票表現(xiàn)不好時，不愿割肉，于是繼續(xù)持有，并想方設(shè)法找出各種新的借口給自己持有這些爛股票辯護（華爾街的許多基金經(jīng)理把很大一部分精力仍然用在想方設(shè)法給自己業(yè)績不好找借口上）。而我在投資上總是進攻，進攻，再進攻——不斷地尋找價值低估更厲害、賺錢機會更大的股票，來替換掉我手中現(xiàn)有的賺錢機會相對較小的股票。大部分情況下我突然改變投資方向，并不是由于投資策略發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，而是我在拜訪上市公司過程中，發(fā)現(xiàn)一些新的好公司股票，比我手里持有的股票更加讓我喜歡。我可能兩家公司都喜歡，都想持有，但在基金規(guī)模還比較小的時候，我可沒有那么多資金來滿足這樣的奢望。我就得先賣掉舊股票，才能有錢去買進新股票，而我總是不斷想要買進一些新的好股票，于是我就不得不持續(xù)地賣出那些老股票。似乎每一天我都會發(fā)現(xiàn)一些新的好股票，這些新的好股票看起來比昨天我持有的那些老股票發(fā)展前景更加激動人心。反思我過去的投資，我發(fā)現(xiàn)許多股票過去我只持有了幾個月，其實應(yīng)該持有更長一些時間。但這并不意味著對所有股票都要無條件忠誠長期持有，而是說對于那些投資者吸引力變得越來越大的公司，要一直堅決長期持有，而不應(yīng)該短期持有后就過早賣出。那些我過早賣出而后悔萬分的公司包括：阿爾伯遜公司（Albertson），一只超級成長股，后來上漲了300多倍；玩具反斗城公司，也是一只超級成長股；還有聯(lián)邦快遞公司，我在5美元時買進，而過了不久它漲到10美元時就趕緊拋出了，但是兩年后眼睜睜看著它漲到了70美元。這種拋掉好公司股票買進差公司股票的事，對我來說，簡直是家常便飯、司空見慣，因此我常常自嘲這樣做是“拔掉鮮花澆灌雜草”。這句話甚至已經(jīng)成了我的 一句名言。
作者：頭條號 / 格上私募圈
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