寫在前面：本文于1206始發(fā)于公眾號“Gabriel沒有特殊字符”，財報講解比較生澀，建議大家先收藏，然后對著財報進行研讀。

和大家介紹過，資產(chǎn)負債表中的資產(chǎn)大體可以分為三類：運營相關資產(chǎn)、生產(chǎn)相關資產(chǎn)、投資相關資產(chǎn)。前幾天和大家分享了運營相關資產(chǎn)：貨幣資金、應收賬款、應收票據(jù)、存款等。今天和大家生產(chǎn)相關資產(chǎn)。

生產(chǎn)相關資產(chǎn)主要包括固定資產(chǎn)、在建工程、工程物資、無形資產(chǎn)、商譽、長期待攤費用等。大家可以明顯發(fā)現(xiàn)這些資產(chǎn)和運營相關資產(chǎn)的區(qū)別，運營相關資產(chǎn)主要是日常運營活動產(chǎn)生和需要的資產(chǎn)，比如買賣原材料、銷售活動等，而生產(chǎn)相關資產(chǎn)主要是指公司的固定資產(chǎn)、大型建筑活動或者其他和日常運營無關的資產(chǎn)。

固定資產(chǎn)

固定資產(chǎn)是指公司為經(jīng)營而持有，使用壽命超過1年，價值比較大的非貨幣性資產(chǎn)。包括房屋、建筑、機器、機械、運輸工具及其他與生產(chǎn)經(jīng)營活動相關的設備、器具和工具等

大家要注意的是

（1）固定資產(chǎn)是要折舊的。買資產(chǎn)的時候，錢已經(jīng)付出去了，但是購買成本要分攤在資產(chǎn)的整個生命周期中，折舊雖然不用付出去現(xiàn)金，但是要作為當前經(jīng)營的費用，從利潤表中扣除。

（2）除了折舊，固定資產(chǎn)年末（或季度末）還需要進行減值測試。一般因為資產(chǎn)市價下跌、技術陳舊、損壞等，使得資產(chǎn)可變現(xiàn)價值低于賬目價值，這個時候就要進行差額計提準備，從利潤表中扣除

(3)折舊政策有好幾只，要特別關注公司突然改變的折舊政策。要搞懂為什么。 這個還是一樣，對于看不懂的會計準則，就看看同行業(yè)怎么弄得，并且尤其關注會計準則的變動就好。

（4）因為折舊會減少當期利潤，所以優(yōu)秀公司一般會采用快速折舊法，把折舊往前堆，這樣會將利潤往后放，從而減少當期的稅，相當于從稅務局拿到了無息貸款。而近日不管明日的公司一般會選擇拉長折舊時間，減少當期費用，增加當期利潤

（5）折舊并不意味著資產(chǎn)真的損失了，有些資產(chǎn)年年折舊，賬目價值已經(jīng)到0了，但是還會有價值甚至在增值。比如水電企業(yè)的大壩、白酒的酒窖、企業(yè)的購買的市區(qū)房產(chǎn)等。這些潛伏價值，很容易成為股價的催化劑

在建工程和工程物資

在建工程，字面意思，在建工程一邊消耗工程物資，一邊創(chuàng)造“固定資產(chǎn)”，一旦建好了就轉成固定資產(chǎn)了。因為在建工程不用折舊，所以如果企業(yè)有大筆的在建工程且遲遲不轉入固定資產(chǎn)，投資者一般就需要對其持有懷疑態(tài)度了。要不就是已經(jīng)建好但是防止折舊，一方面就是虛假項目來進行造假，最后用大比例折舊或者意外損毀來計提高額損失，毀尸滅跡。

工程物資就是為在建工程準備的物資，不再贅述

無形資產(chǎn)

包括專利、商標、著作、土地使用權、特許權、版權和非專利技術等。

無形資產(chǎn)需要進行攤銷，類似于固定資產(chǎn)的折舊。攤銷時如果無法確認攤銷年限，則無法攤銷，僅能在期末進行減值。

無效資產(chǎn)可以買、可以是股東投入、也可以是自己研發(fā)的。研發(fā)分為研究和開發(fā)，對無形資產(chǎn)研究階段的費用記錄在管理費用，開發(fā)階段的支出記錄在無形資產(chǎn)價值。開發(fā)階段是指技術成果或其他指數(shù)研究成果后，投入商業(yè)化前的支出。

一般利潤高的公司會把研發(fā)支出計入到費用中，來減少當期稅收。而經(jīng)營有困難的公司就會愿意把他計入無形資產(chǎn)中，讓財報好看。

無形資產(chǎn)的研發(fā)收益和風險都很大，比如新藥。如果我們關注的企業(yè)研發(fā)費用龐大，則需要理解其行業(yè)、企業(yè)后判斷。研發(fā)費用通常會單獨展示。

要注意的是土地使用權，是中國公司無形資產(chǎn)的重要組合部分，但是對于房地產(chǎn)公司，為建房子而買的地是存貨。非房地產(chǎn)公司買的地，當其被列入投資性房地產(chǎn)時，也不是無形資產(chǎn)。

商譽

若一家企業(yè)的獲利能力超過可辨認凈資產(chǎn)的正常獲利能力，超出的部分一定是由另一種資產(chǎn)帶來的，這個資產(chǎn)就是商譽。巴菲特說過，直接簡單的企業(yè)分析經(jīng)驗，使我現(xiàn)在特別傾向于那些擁有金額很大的、可持續(xù)的經(jīng)濟商譽，卻對有形資產(chǎn)需求很少的企業(yè)。。在通貨膨脹時期，經(jīng)濟商譽是一份不斷創(chuàng)造豐厚回報的大禮。最簡單的例子，比如茅臺這種企業(yè)的名聲在外就是商譽的體現(xiàn)。

只有在收購過程中，比可辨認的凈資產(chǎn)公允價值多付的那筆錢，才可以被記錄為商譽。比如A公司總資產(chǎn)1個億，B公司收購A花了2個億，多出來的1個億就是商譽。

商譽不用攤銷，但每年做減值測試，如果沒有證據(jù)顯示他減值了就不動，否則就進行計提減值準備，從當年利潤扣除。一般來說，收購方在收購過程中，在總價不變的情況下會低估實物價值，提高商譽價值，因為商譽無須攤銷，能降低后期折舊會讓后期利潤表好看。所以一旦公司進行收購，則需要看看過程中的有形資產(chǎn)是否公平，或者將商譽折舊計算，或者去掉商譽看看公司的負債率是否ok，這些都是要關注的。

另外，商譽是現(xiàn)在大家買股票一個很容易關注的指標，比如某公司頻繁溢價收購，積累了大量的商譽，而商譽后期一旦減值，對公司的利潤是絕大的影響。。所以大家一般都會回避高商譽的公司。

長期待攤費用

指企業(yè)已經(jīng)支出的但功效持續(xù)一年以上的費用。常見就是對固定資產(chǎn)的改良費用，而對固定資產(chǎn)的維修費用是要進入當前費用從利潤表中扣除的。改良和維修的區(qū)別是此處修理對公司收入的貢獻是只對本期收入，還是超過一年以上。

會有公司將當期費用放進長期待攤費用中變?yōu)橘Y產(chǎn)，因為可以減少當期費用，提高當期利潤，如果企業(yè)寧愿早納稅、多納稅也要這么做，那就要小心了。長期待攤費用中的資產(chǎn)毫無變現(xiàn)價值，其數(shù)字越大，就越應該值得懷疑

好啦，關于生產(chǎn)相關資產(chǎn)總結一下吧