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全球約200萬名投資從業(yè)者，管理約100萬億美元資產(chǎn)。投資行業(yè)的未來至關重要。

該報告基于對全球1,145名投資管理行業(yè)資深專業(yè)人士進行的調(diào)查，總結(jié)了業(yè)內(nèi)高管面臨的難題，以及正在發(fā)生的一些重大趨勢將如何對投資界產(chǎn)生深遠的影響。

金融的根本宗旨是通過增加社會財富和福祉來為社會做貢獻。

本報告聚焦金融業(yè)中的投資領域，該領域是與支付、借貸以及保險并駕齊驅(qū)的重要組成部分。具體來說，投資行業(yè)的核心宗旨存在于兩個互相交叉的方面：

財富創(chuàng)造：資金流動創(chuàng)造工作機會并實現(xiàn)增長；在此鏈條中管理的資金帶來的是財富和社會福祉。

儲蓄和投資：為財富和風險管理安排投資服務；在此鏈條中管理的儲蓄和投資要實現(xiàn)跨時期（長期）的風險管理和財富增長。

金融業(yè)作為一個生態(tài)系統(tǒng)，具有以下特點：

關聯(lián)性：

眾多不同的參與者、人員和組織之間的關聯(lián)以及他們與更廣泛的行業(yè)格局的關聯(lián)。它指向的一個結(jié)論：金融系統(tǒng)人員需要具備大局意識。

反射性：

系統(tǒng)中關聯(lián)和依存關系的雙向性。具體而言：行業(yè)形勢的變化與其中參與者的信念和行為是互相影響的。

非線性：

很難用傳統(tǒng)理論來解釋的大幅波動或轉(zhuǎn)折點的出現(xiàn)。簡而言之，危機總會發(fā)生。

不斷變化的客戶情況

• 73%的投資業(yè)管理者預期環(huán)境、社會和治理因素將會產(chǎn)生更大影響力

• 70%的投資業(yè)管理者預期亞洲各金融中心將會變得更有影響力

  
  

商業(yè)模式面臨壓力

• 84%的投資業(yè)管理者預期行業(yè)將發(fā)生整合

• 70%的潛在投資者將提高被動投資工具的配置

• 52%接受調(diào)查的CFA持證人預期資產(chǎn)管理公司的利潤空間會大幅或適度縮水

• 57%的潛在機構(gòu)投資者將通過內(nèi)部自行完成更多投資管理活動來降低成本

機會即將來臨

• 55%的投資業(yè)管理者預期全球化將會給投資專業(yè)人士帶來新的機遇

• 48%的投資業(yè)管理者預期科技將會給投資帶來新的機會 

這些情景代表了投資管理未來發(fā)展的四種可能：

金融科技的顛覆力

新技術(shù)推動新商業(yè)模式；顛覆以及創(chuàng)造性破壞盛行；挑戰(zhàn)者勝過“擂主”；投資領域?qū)⒔?jīng)歷重大變革。

• 數(shù)字化技術(shù)創(chuàng)新以及數(shù)字化的顛覆性改變 

• 金融科技在全球崛起，亞太地區(qū)發(fā)展尤為強勁

• 金融業(yè)的監(jiān)管體系架構(gòu)逐漸納入技術(shù)驅(qū)動型模式

• 投資機構(gòu)的商業(yè)模式面臨 顛覆；成功實現(xiàn)技術(shù)升級是關鍵

• 傳統(tǒng)的主動管理縮水；另類 投資、聰明貝塔（Smart Beta）以及以結(jié)果為導向的投資方案出現(xiàn)增長

• 智能機器和系統(tǒng)、數(shù)據(jù)分析和推理在金融業(yè)的發(fā)展中起到顛覆性的作用

• 金融服務在各個方面都變得高度個性化和數(shù)字化

• 智能投顧及其“半智能”變體成為提供投資建議的首選形式或工具

個性化的平行世界

按地理位置、年代及社會群體劃分的不同細分市場有著不一樣的社會參與度；參與金融服務的基線更高、范圍更廣；由此催生個性化、簡單且迅速的產(chǎn)品偏好。

• 全球范圍內(nèi)教育、醫(yī)療和通信的發(fā)展增加了社會參與度

• 社交媒體具有將人群聚集并分類的功能（無論是否合法） 

• 民怨沸騰的可能性；反全球化、民粹主義和獨裁民族主義帶來的后果

• 新型金融機構(gòu)提供個性化、簡單且快速的服務；同時也 需要信任 

• 大數(shù)據(jù)為特定細分市場提供投資產(chǎn)品的定制化服務； 更多對個人價值觀的體現(xiàn)

• 金融知識普及的改善以及 金融服務促進金融參與度 的提升

• “貧困群體”的行為建立 在對金融系統(tǒng)希望幻滅的 基礎上

• 具有實體產(chǎn)品和即時滿足 特點的技術(shù)模型的可信度 在投資領域接受考驗

回報持續(xù)走低

在可預見的未來（5–10年），低利率和低回報已成為新常態(tài)，且隨著全球增長放緩和政治不穩(wěn)定性加劇而更加顯著。

• 實現(xiàn)利率正?；倪M展有限； 自然利率走低

• 增長挑戰(zhàn)：負債、人口結(jié)構(gòu) 不利好、過度儲蓄、中國的 發(fā)展情況及中東形勢、公司囤積現(xiàn)金

• 養(yǎng)老金難以覆蓋延長的人口壽命；存在養(yǎng)老金缺口

• 尋找低成本、高技術(shù)化的 投資解決方案；重視創(chuàng)新； 行業(yè)整合

• 越來越多的融資通過私募 市場進行；出現(xiàn)缺乏透明度及流動性、代理、眾包相關 的問題 

• 企業(yè)養(yǎng)老金和公共養(yǎng)老金 成本因人口壽命延長和收益降低而買單

• 對結(jié)果的失望消磨了信任； 投資技巧的價值難以得到 體現(xiàn)

• 地緣政治的不穩(wěn)定與社會 不穩(wěn)定性相關；不平等問題； 負面情緒加??；就業(yè)恐懼； 移民壓力

正統(tǒng)資本主義的勝利

資本主義的運作方式不斷進化； 隨著越來越多以客戶為中心、秉承商業(yè)道德的專業(yè)機構(gòu)開始采納符合目標、低成本且高效的行事方式。

• 西方政府和企業(yè)在資本主義道路上努力向著更積極的方向發(fā)展，愈加尊重更廣泛的利益相關者
  

• 上市公司和私募股權(quán)所在的市場變得更加公平、高效和深入，并因此不斷發(fā)展

• 企業(yè)和投資機構(gòu)在注重盈利的同時整合出更廣泛的目標 

• 資產(chǎn)所有者更具有影響力； 他們更加關注更長期的價值創(chuàng)造和可持續(xù)性

• 對投資中信托責任的關注越來越多，也更加一致 

• 投資機構(gòu)之間對領導人才爭奪激烈；多樣性和文化成為 吸引點

• 投資服務提供者需要具備 “重視環(huán)保的經(jīng)營許可”， 包括納入ESG原則

投資機構(gòu)可劃分為資產(chǎn)所有者、資產(chǎn)管理者和投資中介。這些全都是“人才型企業(yè)”，依賴管理者和員工的才能來推動組織發(fā)展。

CFA協(xié)會調(diào)查了未來管理者需要具備的最重要的技能，結(jié)果表明，投資機構(gòu)需要從多種新的維度來招聘和培養(yǎng)員工。

變局因素1：應對新環(huán)境的新技能

• 考慮到許多簡單的人工流程將被技術(shù)所取代，投資行業(yè)對于 創(chuàng)造性智慧和影響力技巧等軟技能的需求日益增加

• 在不斷受到顛覆性沖擊的形勢下，適應變革的能力很重要， 但從業(yè)者們普遍缺乏這項能力 

• 培訓需要關注道德和專業(yè)導向

• 業(yè)內(nèi)機構(gòu)需要加強對團隊設置中不同技能間相互作用的理解 

• 不論是業(yè)務方面還是已有所改進的文化實力方面，都亟需增加多樣性

  
  

變局因素2：養(yǎng)老金和終身儲蓄的新模式

• 私人養(yǎng)老金市場正在崛起——適應成熟市場的同時開發(fā)尚未成熟的市場 

• 富有遠見的企業(yè)發(fā)起人和管理良好的養(yǎng)老金基金之間建立 “雙贏”聯(lián)盟，通常是私人養(yǎng)老金的最佳運作模式

• 養(yǎng)老金的參與度和相關建議已經(jīng)發(fā)展成熟，能夠應對變革了 ——現(xiàn)在需要的是采用新的模式來更高效地利用技術(shù)

• 越來越多的私人養(yǎng)老金將采用具有靈活投資平臺和智能行為 設計的固定繳款（Defined Contribution）模式 

• 低繳款水平和低回報造成退休收入不足；晚年工作成為必要之舉 

變局因素3：信任狀態(tài)不斷演變

• 投資機構(gòu)的價值觀、能力和透明度影響著信任 

• 信任反映的是一種特別的溝通模式：提前、充分、經(jīng)常性地 溝通，并消除理解上的差異

• 建立信任需要展現(xiàn)出一些社會責任感、在能力和道德實踐 方面達到預期并帶來持續(xù)的價值

• 如果在挑選未來人才時注重良好價值觀，將有助于提升人們 對投資行業(yè)的信任

• 未來，信任還將受到技術(shù)創(chuàng)新的影響——比如，區(qū)塊鏈技術(shù)有助于信任的廣泛建立 

向?qū)I(yè)轉(zhuǎn)型：從“行業(yè)” 轉(zhuǎn)變?yōu)椤皩I(yè)”

“行業(yè)”是指生產(chǎn)對消費者有價值之物的環(huán)境。

“專業(yè)”則不同；它有向個人和機構(gòu)頒發(fā)經(jīng)營許可的延伸含義，其中包含準入條件、公平執(zhí)業(yè)標準、紀律懲戒程序以及對領域內(nèi)長期從業(yè)的專業(yè)人士開展持續(xù)教育等要求。

因此，專業(yè)融合了價值與信任。信任具有極其重大的價值，不僅僅是因為它創(chuàng)造了增加財富和福祉的條件。

信托責任Fiduciary Duty的履行

在大部分司法管轄區(qū)，信托責任是指，在確定投資策略、限制利益沖突以及按照專業(yè)謹慎的標準進行投資時，始終將受益人的利益放在首位。

充分掌握“信托”的含義，做到即使沖突不可避免，仍然可以有效地履行信托責任。

價值觀和成本角度的更高標準

將費率和成本的結(jié)構(gòu)與規(guī)模的標準作為一種可能的方式。對新型投資產(chǎn)品的測試可以通過對其他行業(yè)和專業(yè)實踐的借鑒，采納更高的標準。

努力提升多樣性

多樣化的團隊在進行復雜的決策時表現(xiàn)更佳，表面上的多樣性（比如性別多樣性）會產(chǎn)生輕微的影響，而認知多樣性的影響則更加深遠。

CFA協(xié)會正在進行一系列研究、倡議和標準建立，以支持行業(yè)在這個方面的發(fā)展。

未來是運用遠見卓識并采取相應行動后主動做出的選擇……而不是被動接受的包含各種不確定性的結(jié)果。

馬上開始，為全新的未來作準備吧！