東北特鋼第7次違約已成事實(shí)，剛性兌付謊言戳破。在大眾驚訝于盈利的國(guó)企也會(huì)違約之余，中國(guó)的違約事件在陸續(xù)的發(fā)生著。市場(chǎng)人士稱現(xiàn)在的債市就像顆「定時(shí)炸彈」，投資者紛紛拋售那些由舊經(jīng)濟(jì)發(fā)行人發(fā)行的債券，轉(zhuǎn)戰(zhàn)美國(guó)。
中國(guó)債市怎么了？
違約事件一波未平一波又起，節(jié)奏明顯加快。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示2016年國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)截至目前，已發(fā)生17家發(fā)行主體債券違約事件，涉及違約債券數(shù)量63只，涉及金額超過(guò)500億元。也就是說(shuō)今年上半年債市違約金額就達(dá)到去年全年的兩倍多，也意味著今年全年債市違約金額或達(dá)到去年的4倍！不斷惡化地投資者情緒，正在逐步加劇違約趨勢(shì)。
除東北特鋼外，四川煤炭產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、廣西有色、川煤集團(tuán)等國(guó)企也先后違約。
中國(guó)債市的違約潮也引發(fā)了海外的大量關(guān)注，包括國(guó)際貨幣基金組織在內(nèi)的多個(gè)國(guó)際機(jī)構(gòu)日前就中國(guó)企業(yè)債務(wù)高筑，紛紛表示擔(dān)憂。
違約情況不容樂(lè)觀，中國(guó)債市發(fā)生了什么？
違約潮從中小企業(yè)蔓延到國(guó)企央企，債市風(fēng)險(xiǎn)可見(jiàn)一斑。
上半年已過(guò)，下半年很有可能將會(huì)更加難熬。違約是正常市場(chǎng)的一部分，不過(guò)中國(guó)債券市場(chǎng)有點(diǎn)不太正常。目前，中國(guó)債券市場(chǎng)主要包含利率債和信用債。企業(yè)有違約風(fēng)險(xiǎn)，那么信用債利率需要為投資者提供足夠的風(fēng)險(xiǎn)抵償，但是由于大家都相信政府兜底會(huì)極大幅度地降低企業(yè)違約概率，其結(jié)果是信用債的利率并沒(méi)有和利率債拉開(kāi)太多，彼此之間沒(méi)有體現(xiàn)出應(yīng)該有的利差。
企業(yè)虧損由虧盈利向虧現(xiàn)金流到虧凈資產(chǎn)演變，自身造血能力大幅削弱；投資應(yīng)該先看存量資產(chǎn)，再看自身造血能力，在實(shí)踐中本末倒置……這些，都是違約潮不斷的原因。
債市違約很可能從一家企業(yè)蔓延到市場(chǎng)，再牽連整個(gè)金融系統(tǒng)、很可能就變成火燒連營(yíng)，一發(fā)不可收拾。
債市違約風(fēng)波不斷，都是風(fēng)險(xiǎn)惹的禍
高頓FRM研究中心主任馮偉章表示：“如果公司不能從債券市場(chǎng)為他們的債務(wù)再融資，將會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大影響，與此同時(shí)，銀行會(huì)選擇貸款給償還風(fēng)險(xiǎn)小的公司，這意味著，更多小型公司會(huì)面臨破產(chǎn)。”
中國(guó)債券市場(chǎng)融資雖然屢屢提及風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，但很大程度上只是說(shuō)說(shuō)而已，從未認(rèn)真對(duì)待，而購(gòu)買債券的朋友也不會(huì)強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)控制部分，只是一廂情愿地認(rèn)為，這能賺錢。
失去了對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的重視，國(guó)企也好，民企也罷，違約事件只會(huì)越來(lái)越多。如何應(yīng)對(duì)債市的違約潮，需要從以下七個(gè)方面考慮。
1、降杠桿；
2、降低風(fēng)險(xiǎn)偏好勢(shì)在必行。部分銀行可以不新增信用債，下調(diào)債券委外投資業(yè)績(jī)基準(zhǔn)降至3.5%；
3、原本多看股東背景（拼爹）和資產(chǎn)規(guī)模（看臉），未來(lái)應(yīng)回歸債券投資本質(zhì)；
4、規(guī)避普遍虧損行業(yè)；
5、規(guī)避審計(jì)結(jié)果有瑕疵的（湘鄂情、雨潤(rùn)）、評(píng)級(jí)下調(diào)的、負(fù)面新聞的；
6、不要被合并報(bào)表迷惑（亞邦）；
7、重視金融風(fēng)險(xiǎn)管理人才建設(shè)。
該如何處置違約風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，將損失降到最小。這就要求企業(yè)培養(yǎng)一批控制金融風(fēng)險(xiǎn)的專業(yè)人才。FRM持證人精通于風(fēng)險(xiǎn)管理，涵蓋眾多領(lǐng)域，包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)、稅務(wù)等議題，在金融市場(chǎng)困頓或有危機(jī)發(fā)生時(shí)，有效管理風(fēng)險(xiǎn)，幫企業(yè)渡過(guò)難關(guān)，作出攸關(guān)企業(yè)組織及其投資人命運(yùn)之重要決策。
尤其是在如今債市違約風(fēng)波不斷的大環(huán)境下，風(fēng)險(xiǎn)管理人才的重要性更是日益凸顯。而他們也將成為企業(yè)能否在這場(chǎng)違約風(fēng)波中幸存的關(guān)鍵所在。
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