在宏觀經濟增速放緩的背景下，綜合實力領先的龍頭企業(yè)加速市場份額擴大，利潤提升，進而推動股價不斷走高。伴隨國內市場日益成熟，A股的龍頭集中效應仍會持續(xù)，投資風格更加趨向價值投資。
之前我們整理出和，各行業(yè)龍頭股占屏其中。為了使數(shù)據(jù)更加有效，我們整理出“A股行業(yè)龍頭股總表”對之前數(shù)據(jù)進行完善，補充一些年化不高龍頭企業(yè)如中國平安、寧波銀行和上市時間較短的龍頭企業(yè)如邁瑞醫(yī)療、寧德時代、康龍化成。文章將分為三篇，醫(yī)藥篇，大消費篇及其余各行業(yè)龍頭篇。
（數(shù)據(jù)來源：同花順、鑫鑫投資整理 年化收益以開板日收盤價、2020.12.31的后復權收盤價計算，通策醫(yī)療、順豐控股采用借殼后數(shù)據(jù)計算）
生物制藥板塊
國內化學制藥、創(chuàng)新藥龍頭，中國新藥研發(fā)領域最有潛力的希望之星。多年保持高研發(fā)投入，以2019年為例研發(fā)投入38.96億同比增長45%，占營收比重達到16%。研發(fā)團隊不斷壯大，現(xiàn)已成為其核心競爭力。四大產品納入醫(yī)保，加速放量。
全球生長激素龍頭企業(yè)，其利潤來源構成為99.5%的金賽藥業(yè)+46%的百克生物+47.8%的華康藥業(yè)+100%的高新地產。金賽藥業(yè)的生長激素研發(fā)能力國際領先，生產規(guī)模居亞洲之首；百克生物的水痘疫苗國內市占率第一，狂犬疫苗、鼻噴流感疫苗繼續(xù)放量。長春高新80%以上的利潤來自金賽，而金賽90%的利潤來自于生長激素，這點也受到不少投資者的詬病。對此長春高新正在用賺來的錢廣泛布局抗癌藥，婦科，疫苗，老年癡呆癥等。
中藥魁寶，肝病用藥龍頭。其國家級絕密配方、絕密工藝以及歷史悠久、文化底蘊深厚和神奇療效帶來品牌優(yōu)勢，被譽為“國寶名藥”。
創(chuàng)新藥研發(fā)服務板塊
一個新藥從病理研究到最終產品上市，需要十幾年、幾十億美金，結果還不一定能成，于是催生了CXO產業(yè)鏈。作為第三方，承接大型藥企研發(fā)新藥時的部分外包業(yè)務，以降低創(chuàng)新藥企的資金成本、時間成本、研發(fā)風險，整個行業(yè)憑借“賣水者”邏輯保持高景氣。CRO指的是合同研究組織，CMO指的是合同生產組織。
CXO完整產業(yè)鏈龍頭，推進全產業(yè)鏈布局與發(fā)展。小分子藥物臨床前CRO（主營業(yè)務）+臨床CRO+小分子藥物CDMO（合全藥業(yè)，國內化學制藥CMO排名第一）。公司是國內規(guī)模最大、全球排名前列的小分子醫(yī)藥研發(fā)服務企業(yè)。全球領先的“一體化、端到端”的新藥研服務平臺；龐大、忠誠且不斷擴大的客戶群，構建醫(yī)藥健康領域的生態(tài)圈。
國內第二、全球第三的臨床前CRO企業(yè)，次于藥明康德。與同行業(yè)相比布局處于早期，主要集中在化合物研究和制藥技術上。
臨床前CRO安全性評價龍頭，這個細分地帶并不大但是專注于此項的上市公司僅有昭衍新藥一家，同時其也開始拓展到臨床研究領域。
小分子化學制藥CDMO（主營業(yè)務，國內化學制藥CMO排名第二）+大分子生物制藥（初步涉及）+臨床前CRO（開始組建）。
專注定位CRO這個細分市場并成為臨床CRO行業(yè)龍頭。其主要構成為臨床CRO（主營業(yè)務）+臨床前CRO（收購方達醫(yī)藥，涉足臨床前研究）。臨床CRO服務以人力資源為中心，泰格醫(yī)藥發(fā)起了三次股權激勵方案并外延并購快速擴大公司規(guī)模和服務能力。
生物疫苗板塊
我國疫苗按費用承擔分兩種：一類是免費強制接種，二類是自費自愿接種。目前一類普及良好，二類普及率低。但是隨著人們意識的增長和收入的增加，二類疫苗有望快速增長，中國的疫苗市場具有較高的增長預期。
國內疫苗行業(yè)龍頭之一，默沙東HPV疫苗國內最大代理商。其代理的九價HPV疫苗貢獻了90%的收入，80%以上的利潤，同時新冠疫苗研究國內處于第一梯隊。
乙肝疫苗是公司的傳統(tǒng)拳頭產品，國內市占率第一。目前已經上市的四聯(lián)苗和23價肺炎疫苗的競爭格局良好，貢獻業(yè)績。13價肺炎疫苗已經進入優(yōu)先評審有望在2021年上市，成為我國第二款國產13價肺炎疫苗。
醫(yī)療器械板塊
醫(yī)療器械板塊的投資邏輯為國內廠商技術向中高端突破，進口替代加速。同時國內醫(yī)療器械消費水平較低空間較大，以及新冠疫情加速國內醫(yī)療建設。
國內醫(yī)療器械龍頭，中國最大、世界領先的醫(yī)療器械以及解決方案供應商，產品具備極強的競爭力。目前全球市占率3%，國內市占率9%，發(fā)展空間還很大。
疫情催生下英科醫(yī)療成為A股2020年漲幅最大的公司，年內漲幅達到1428%。其能夠在眾多“疫情股”突出，不僅是全球對醫(yī)用手套激增的需求，更是得益于公司專精，對工藝與技術的長期積累。醫(yī)用手套進入門檻高于口罩，投產門檻高于檢測試劑，于是加速向龍頭集中。
檢測診斷板塊
國內第三方醫(yī)學檢驗行業(yè)營業(yè)規(guī)模最大、覆蓋市場網絡最廣、檢驗項目及技術平臺齊全的龍頭企業(yè)。這個行業(yè)的核心在于數(shù)據(jù)積累，數(shù)據(jù)庫越大今后的檢驗效率、準確率也就會越高，因此這個行業(yè)往后就會越往龍頭集中。新冠肺炎疫情爆發(fā)后，其充分發(fā)揮產能規(guī)模大、網絡廣、資源調度能力強等突出優(yōu)勢，積極參與全國抗擊新冠肺炎疫情的戰(zhàn)斗，業(yè)績也獲得了高速增長。
體外檢測細分領域即時檢測龍頭，在POCT領域惟精惟一，集中資金和渠道鋪設多條產品線。產品種類多范圍廣，出口100多個國家受歐美發(fā)達國家認可，營收和利潤規(guī)模在同行業(yè)中遙遙領先。
醫(yī)療服務板塊
眼科
眼科醫(yī)療龍頭企業(yè)，中國最大規(guī)模眼科連鎖醫(yī)療機構。通過外延式擴張加快市場布局保持高速發(fā)展，目前在全國有400多家眼科醫(yī)療機構。同時醫(yī)療網絡已經遍布全球，推進全球化眼健康生態(tài)圈戰(zhàn)略。最近卷入醫(yī)療糾紛中，但似乎影響不大，之后股價還是連創(chuàng)新高。融資比例很大，過快的外延式擴張帶來的巨大的商譽存在一定的隱患。
國內角膜塑形鏡龍頭，在愛博諾德的產品2019年獲批前國內只有它一家可以生產角膜塑形鏡，吃盡國產代替紅利。當前中國角膜塑形鏡的滲透率只有1%，市場空間還很大。不過OK鏡的高端市場還是被進口產品占有，歐普康視很難提價，業(yè)績成長依靠走量，沒辦法量價齊升。未來不斷涌入的競爭者將爭分同一個蛋糕。
牙科
國內口腔醫(yī)療龍頭股，上市以來從未融資，完全依靠自身造血能力保持高增長。深耕浙江市場90%的收入來自浙江省內，同時通過新建、收購、合辦等方式布局省外網點?？谇会t(yī)院最核心資產是醫(yī)生，該行業(yè)對醫(yī)生的粘性非常高。公司通過在各地與本地大學醫(yī)學院成立附屬口腔醫(yī)院，從醫(yī)生+口碑兩個方面加深自己的護城河。同時通過醫(yī)生集團持股、跟投等方式與醫(yī)生形成利益共同體。采用“中心醫(yī)院+分院”的發(fā)展模式對外拓寬醫(yī)療市場領域，可復制性強，并且不會受到集采的影響。
國內最大的特種陶瓷材料、高端功能陶瓷材料生產商。公司定位為先進陶瓷材料與產品一體化的新材料平臺。2017年收購主營生產氧化鋯的愛爾創(chuàng) 75%股權，跨界進入齒科領域，在國內高端陶瓷牙用納米氧化鋯市占率第一。
連鎖藥房板塊
藥房是一個完全成熟且剛需的市場，四大藥房區(qū)域分布明顯通過自建及并購擴張大本營以外的地區(qū)，行業(yè)集中度趨升。
國內連鎖藥店的龍頭之一，通過融資快速收購擴張商譽高達31億元，后期面臨著較大的整合問題。
國內連鎖藥店的龍頭之一，四大藥房中毛利率凈利潤率排名第一，盈利能力較強，穩(wěn)扎穩(wěn)打型。
上述兩家藥房企業(yè)做對比，益豐藥房的發(fā)展比較激進，在內生增長及可持續(xù)增長上大參林會更佳
作者：郭偉松_鑫鑫投資
鏈接：https://xueqiu.com/2524803655/169282744
來源：雪球
著作權歸作者所有。商業(yè)轉載請聯(lián)系作者獲得授權，非商業(yè)轉載請注明出處。
風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據(jù)此買賣，風險自負。
