資產(chǎn)證券化真是火
它是魔鬼還是天使
華爾街金小妹先帶你
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看電影《大空頭》??
集結(jié)布拉德·皮特、克里斯蒂安·貝爾、瑞恩·高斯林、史蒂夫·卡瑞爾等男神，無論內(nèi)容與表演都是一部金融佳作 ▼
上世紀(jì)七八十年代，美國搞出了次級(jí)住房抵押貸款，專門給一些收入和信用低的人群提供貸款，從而出現(xiàn)次貸證券化：發(fā)起人以次級(jí)貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)，打包賣給SPV，經(jīng)SPV包裝后發(fā)行證券 ▼
每一塊積木都是一組住房貸款，每塊積木質(zhì)量不同，頂部積木最堅(jiān)固，擁有良好評(píng)級(jí)。但由于市場(chǎng)基石是不良貸款組成，隨著底部積木不斷被抽出，整個(gè)系統(tǒng)越發(fā)脆弱，早晚有一天徹底崩塌 ▼
其實(shí)，次貸證券化本身并不可怕，它可以分散次貸風(fēng)險(xiǎn)。但如果對(duì)于基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)缺乏有效管理，導(dǎo)致次貸證券化風(fēng)險(xiǎn)越來越高，伴隨房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破滅，最終爆發(fā)嚴(yán)重次貸危機(jī)
「 資產(chǎn)證券化是個(gè)啥 」
先上定義：
資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動(dòng)性、但具有可預(yù)期收入的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換為在金融市場(chǎng)上可以自由買賣的證券出售，提前獲得未來預(yù)期收入
起源于美國上世紀(jì)70年代，為應(yīng)對(duì)二戰(zhàn)后嬰兒潮購房問題，推行住宅抵押貸款證券化 ▼
舉個(gè)栗子：
A:在未來能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)
小B:上述資產(chǎn)的原始所有者，沒有更好的融資途徑
小C:受托機(jī)構(gòu)SPV
小D:投資者
資產(chǎn)證券化就是小B把A轉(zhuǎn)移給小C，小C以證券的方式銷售給小D
「 資產(chǎn)證券化咋玩兒 」
目前，國內(nèi)資產(chǎn)證券化有四種模式：
信貸ABS -- 央行和銀監(jiān)會(huì)主管
企業(yè)ABS -- 證監(jiān)會(huì)主管
票據(jù)ABN -- 銀行間交易商協(xié)會(huì)主管
保監(jiān)會(huì)ABS -- 保監(jiān)會(huì)主管
其中，信貸ABS和企業(yè)ABS占比絕大多數(shù) ▼
資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行過程中，涉及各種中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，包括發(fā)起人、發(fā)行人、托管人、投資人、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等 ▼
「 資產(chǎn)證券化錢景廣 」
截至2017年6月30日,累計(jì)有109家機(jī)構(gòu)810只資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃在協(xié)會(huì)完成備案審核，總發(fā)行規(guī)模超過1萬億 ！
資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)類型多元豐富 ▼
資產(chǎn)證券化優(yōu)勢(shì)突出：
1、通過以能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)池為基礎(chǔ)發(fā)行證券，盤活存量資產(chǎn)，提高流動(dòng)性
2、通過調(diào)節(jié)原持有者的資產(chǎn)負(fù)債表，改善資本比率，商業(yè)銀行和儲(chǔ)蓄信貸機(jī)構(gòu)超青睞此業(yè)務(wù)
3、通過轉(zhuǎn)移金融風(fēng)險(xiǎn)，避免信用的過度集中，在一定程度上起到增信作用
資產(chǎn)證券化前景廣闊，還有很大想象與發(fā)展空間，將為金融中介機(jī)構(gòu)帶來巨大商機(jī)，他們通過承擔(dān)其中的設(shè)計(jì)、承銷、評(píng)級(jí)、交易等活動(dòng)，賺取穩(wěn)定可觀的服務(wù)費(fèi)收入 。
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