動(dòng)態(tài)資金管理與行情
如果不結(jié)合行情的起伏變化一味的15%持倉(cāng)的資金管理，就是迂腐、刻板、機(jī)械、僵化、懶人的資金管理制度。動(dòng)態(tài)資金管理要求交易者隨著賬戶資金的變化和行情的變化而機(jī)動(dòng)靈活的動(dòng)態(tài)的進(jìn)行調(diào)整。調(diào)整范圍在0%—30%之間，空倉(cāng)為0%持倉(cāng)，最大值要≤30%。
交易者在期貨市場(chǎng)時(shí)常經(jīng)歷叫人百般糾結(jié)的震蕩行情，比如當(dāng)下就是如此：反反復(fù)復(fù)的往返折騰，上下兩難，又好似蓄勢(shì)待變，隨時(shí)生變。這一市場(chǎng)特性要格外留意、小心，許多在一段趨勢(shì)行情中掙到錢的交易者，最終都系數(shù)都賠在震蕩的行情里，還搭進(jìn)了自己的本金。無(wú)論是寬幅震蕩還是窄幅震蕩，長(zhǎng)期震蕩抑或短期震蕩，頂部震蕩還有中繼震蕩……交易者想要去做這樣的行情交易就是置身于激流的漩渦之中，要不斷地來(lái)回掙扎，最終都是左右挨板子，兩頭不討好，怎么做怎么賠，做多也不是，沽空也不是。交易讓行情牽拉、撕扯，賬戶也被弄得凌亂不堪、七零八落。
許多交易者問(wèn)我震蕩行情怎么辦？這其實(shí)很好辦，不好操作的行情，最好的方法是別操作，就是堅(jiān)定不移的空倉(cāng)。坦誠(chéng)的講，我們的利潤(rùn)回吐也都是在震蕩的行情中。不要相信有那種技術(shù)、方法在震蕩市賺錢的確定性很高，也不要相信誰(shuí)是靠震蕩市賺錢的高手。如果確實(shí)是這樣，我相信他在震蕩市之外的行情賺到的錢會(huì)是井噴式的不可抑制，無(wú)法限量、無(wú)法計(jì)算了。
在交易中有一個(gè)斬釘截鐵、毫不動(dòng)搖、始終恪守的策略：復(fù)雜行情簡(jiǎn)單處理。比如，震蕩行情怎么交易？這個(gè)復(fù)雜問(wèn)題就交給資金管理來(lái)簡(jiǎn)單化處理，資金管理處理的答案就是空倉(cāng)、或者極小的倉(cāng)位，讓自己毫發(fā)無(wú)傷。
這個(gè)市場(chǎng)沒(méi)有什么傳奇，故事至少比股市少得多。期貨市場(chǎng)是小眾市場(chǎng)，資金和股市比仿佛九牛之一毛。市場(chǎng)傳奇其實(shí)就是哺育幼稚交易者的童話，他們太需要聚寶盆和搖錢樹的故事來(lái)催化、維持、延續(xù)自己的期貨市場(chǎng)的夢(mèng)想，而資金管理所做的恰恰是折斷放飛夢(mèng)想的翅膀，叫大家回歸殘酷的現(xiàn)實(shí)的不受待見。
30%是持倉(cāng)的極限值
一個(gè)交易者如果盈利達(dá)到15%，他可以考慮20%以上，乃至30%以下去持倉(cāng)。30%是一個(gè)持倉(cāng)的極限值，至少對(duì)于絕大多數(shù)行情來(lái)講是如此的。如果有千載難逢的大行情、大牛市，浮盈加倉(cāng)超過(guò)30%的倉(cāng)位也是會(huì)有的，但是，這是非常難遇見的極個(gè)別特例。
我接觸的一些做趨勢(shì)交易的贏家，也就是技術(shù)高手。有些已經(jīng)不做期貨了，逐步轉(zhuǎn)型去了股票市場(chǎng)。對(duì)于廣大的期貨交易者而言期貨的交易頻率太快、付出的太多、身心透支太嚴(yán)重。但不得不承認(rèn)，在股票、外匯、債券交易中，商品期貨有他獨(dú)具的魅力，這也是大家屢戰(zhàn)屢敗、樂(lè)此不疲的原因所在。
我曾經(jīng)遇見一個(gè)交易者朋友，我問(wèn)他做什么的？他告訴我：“從事期貨投資”。我大腦中瞬間出現(xiàn)空白，回過(guò)神來(lái)和他講：你就說(shuō)炒期貨不就得了。期貨交易在20多年前還很神秘，剛開始門檻很高，現(xiàn)在已經(jīng)推廣的大眾可以接受了。做交易就是一個(gè)人的戰(zhàn)斗，一個(gè)人與市場(chǎng)博弈，自己自作主張，閉門造車、單兵作戰(zhàn)這也是交易水平很難提高的一個(gè)原因。另外一個(gè)原因，大家把期貨交易看做了通往財(cái)富殿堂的高鐵，其實(shí)對(duì)于持有此種心態(tài)的交易者期貨倒是爆貧的高速通道。
要想做好期貨首先把期貨看做和工農(nóng)兵學(xué)商、車船店腳牙一樣的三百六十行之一；另外就是期貨是技藝，不是每個(gè)人都適合來(lái)學(xué)的。要脾氣秉性、生理節(jié)奏、遺傳基因、才情風(fēng)貌與之吻合。不然來(lái)到市場(chǎng)就是濫竽充數(shù)，遲早要被淘汰出局。
翻倍持倉(cāng)不應(yīng)該提高資金的回撤率
資金回撤率與資金收益率是相輔相成的，屬于資金贏虧比范疇。只看資金收益率是不行的，關(guān)鍵還要看資金回撤率。如果資金收益率為70%，回撤率為10%，那么收益與回撤比率是：資金收益率/資金回撤率＝7,比值越大就表示期貨交易操盤的贏利能力越強(qiáng)。當(dāng)然能夠保持住高比率的沒(méi)有，或者說(shuō)收益率50%已經(jīng)很高了。
當(dāng)有了盈利之后，持倉(cāng)放大到≤30%了，資金回撤率是不是可以同樣的放大，這是不可以的，如果放大回撤率打回原形的可能性就大多了，回撤率應(yīng)當(dāng)保持在10%以下。當(dāng)資金出現(xiàn)回撤以后，應(yīng)馬上降低倉(cāng)位，不允許傷及本金的情況出現(xiàn)。
我們做期貨的仿佛每個(gè)人都不把巴菲特放在眼里，甚至藐視他，巴菲特近5年復(fù)合收益率9%，累計(jì)45年復(fù)合收益率20.5%，縱觀老巴的收益率在我們期貨交易中眼里是不是少得可憐。有一個(gè)交易者和我講，他不羨慕巴菲特，反而很同情他，因?yàn)樗哪繕?biāo)是一年千倍，很快就是超越巴菲特，我一直期盼已久多時(shí)，知道他放棄了交易，當(dāng)上了長(zhǎng)途貨運(yùn)司機(jī)。我覺(jué)得他是明智的，先解決溫飽問(wèn)題再談其他。
關(guān)于持倉(cāng)品種問(wèn)題
為了較好的控制資金的回撤率，持倉(cāng)比例是關(guān)鍵，但同時(shí)不要忽略持倉(cāng)品種。一般來(lái)講幾萬(wàn)元只應(yīng)該從事玉米、豆粕、鄭醇、瀝青交易，手?jǐn)?shù)要給以嚴(yán)格限制，在期貨市場(chǎng)的新手、大眾交易者、還有虧得所剩無(wú)幾的朋友通常賬戶就是幾千元到數(shù)萬(wàn)元，他們回本的心態(tài)很急，容易出現(xiàn)小賬戶購(gòu)買大品種的情況，這是十分不可取的。如果你就幾萬(wàn)元而去購(gòu)買滬銅，往往欲速而不達(dá)，還會(huì)在行情動(dòng)蕩中爆倉(cāng)失去大部分本金。
10萬(wàn)元資金可以購(gòu)買螺紋鋼、鐵礦石等品種，20萬(wàn)可以交易鄭煤、滬鎳；50萬(wàn)可以交易天膠、焦炭、銅等品種，由于品種行情起伏劇烈，這些品種一般不允許同時(shí)持有，要?jiǎng)×移贩N搭配溫和品種組合交易。做一手股指期貨的要求是賬戶資金要達(dá)到250萬(wàn)以上。資金管理也如是貫徹：初始10%—15%持倉(cāng)，盈利達(dá)到15%以后可以放大持倉(cāng)比例到＜30%。
資金回撤了10%怎么辦
許多交易者問(wèn)我本金10萬(wàn)，交易來(lái)交易去虧損了1萬(wàn)，怎么辦？仁者見仁智者見智，大家處理的方法大相徑庭，有的讓你繼續(xù)操作；有的讓你借錢補(bǔ)上本金；有的叫你加大持倉(cāng)；有的叫你改變交易手法……我的觀點(diǎn)，這也要執(zhí)行我前面的復(fù)雜問(wèn)題簡(jiǎn)單處理的原則：賠了就打工賺錢去補(bǔ)上。這種方法是最穩(wěn)妥和有效的，可以暫時(shí)告別交易操作，不增加心理負(fù)擔(dān)，充分的放松心態(tài)，回來(lái)的時(shí)候能感覺(jué)自己的精神面貌煥然一新，人仿佛變了，精氣神十足，操作起來(lái)勝算率也提高了。
如果虧了錢，不離開盤面很容易給賬戶帶來(lái)毀滅性災(zāi)難。虧錢至少說(shuō)明幾點(diǎn)：一、交易方法有待改善、完善。二、行情暫時(shí)不適合自己操作。三、自己的交易狀態(tài)，從生理、心理、精神方面來(lái)看不是處于最佳時(shí)期。四、自己的資金管理、交易策略也許還沒(méi)有把握好、不到位。五、自己對(duì)行情揣測(cè)錯(cuò)誤率還較高……
在交易市場(chǎng)輸家都在苦心鉆研技術(shù)分析來(lái)推測(cè)、猜測(cè)、揣測(cè)行情的發(fā)展走勢(shì)；贏家都在嚴(yán)格執(zhí)行資金管理的理念，以降低交易風(fēng)險(xiǎn)和盈利的確定性。資金管理無(wú)論是動(dòng)態(tài)的還是機(jī)械的都明確的告訴我們這一點(diǎn)，做期貨是謀生的手段和技藝，不是一夜暴富的途徑。絕大多數(shù)交易者賠錢的一個(gè)癥結(jié)就是把期貨交易看做是賺大錢、賺快錢乃至暴富的絕佳、唯一途徑。世上所有賺大錢的途徑都是讓公眾盡可能多的化解自己的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而不是像期貨交易一樣所有的風(fēng)險(xiǎn)自己來(lái)扛。
