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打工人、資產(chǎn)配置、10年退休：十分鐘看懂指數(shù)基金定投
今天我們就來聊一下，如何通過基金定投，實(shí)現(xiàn)財務(wù)自由。
看到這個標(biāo)題大家可能以為是標(biāo)題黨了，但是，10年退休這個看似遙不可及的目標(biāo)，真的是可以實(shí)現(xiàn)的。在我國寶島，一對小夫妻在10年間，定期將90%的收入投到指數(shù)基金上，最后不到40歲就實(shí)現(xiàn)了財務(wù)自由，靠指數(shù)基金的分紅環(huán)游世界。
在正式開始之前，還是要再強(qiáng)調(diào)一下盡早開始的重要性。
上世紀(jì)80年代有個詞叫“萬元戶”，就是誰家如果有1萬塊錢就已經(jīng)非常舒坦，不過在今天1萬塊根本不算個啥，后來又有個詞叫“百萬富翁”，在今天百萬也稱不上富翁。因?yàn)橥浀拇嬖?，我們手里的錢在不斷貶值，選擇長期持有現(xiàn)金，就是放任自己的錢縮水，10年后的100萬，只能相當(dāng)于今天的50萬左右。
還有很多人雖然能認(rèn)識到投資的重要性，比如一些剛開始工作，手里沒多少閑錢的人會想，投資還是等有錢了再說吧。
問題是，投資是需要時間的，只有長期投資才能見識到復(fù)利的力量，等到你覺得自己“有錢”了，可能已經(jīng)太晚了。
舉個簡單的例子，甲乙丙三個人，投資同一種產(chǎn)品，每年的收益都是8%，每月投資都是1000元，唯一的區(qū)別是，甲22歲開始，乙27歲開始，丙32歲開始。60歲的時候，甲乙丙的資產(chǎn)分別是310萬、206萬和135萬。僅僅相差5年，最后他們的資產(chǎn)相差上百萬。
大家可以猜一下，比甲晚5年開始投資的乙，每個月要多投多少錢，才能在60歲的時候趕上甲？
答案是每個月要多投500元。重點(diǎn)是，接下來的33年里，每個月多投500元。
好了，關(guān)于盡早開始這一點(diǎn)，不再過多強(qiáng)調(diào)了。
股票投資的風(fēng)險相對是比較高的，要想做好股票投資，需要花一定的時間進(jìn)行研究，避免虧錢，但是對很多日常加班的人來說不現(xiàn)實(shí)，所以視頻發(fā)出來后，很多人問我有沒有花費(fèi)時間相對少、風(fēng)險相對低，通過長期投資也能夠獲得較高收益的方法？
當(dāng)然有，答案就是我們今天要講的，定投指數(shù)基金。
定投，本身就是為不熟悉資本市場，同時又沒有很多時間和精力去研究市場的人設(shè)計的。
巴菲特說過：“通過定投指數(shù)基金，一個什么都不懂的業(yè)余投資者，往往能夠戰(zhàn)勝大部分專業(yè)投資者。”
定投、指數(shù)、基金，沒有接觸過投資的人，見到這三個詞可能一頭霧水，大家不要被這些詞嚇到，其實(shí)只要你理解了背后的邏輯，就會發(fā)現(xiàn)，投資其實(shí)并沒有你想得那么復(fù)雜。
接下來我會先講清楚關(guān)于指數(shù)和基金的基礎(chǔ)知識，然后再講定投中買什么、怎么買和怎么賣的問題。文章略長，但是值得你看完。
（一）什么是基金
基金這個詞大家應(yīng)該都不陌生，比如我們經(jīng)常聽到股票基金、債券基金等等，最近還有個比較火的螞蟻戰(zhàn)略配售基金。
那么什么是基金？
簡單來說，基金就是一個籃子，里面裝了各種各樣的資產(chǎn)，然后再把籃子分成很多份，賣給投資者。
相比于我們上期講的股票，基金主要有分散投資風(fēng)險、專業(yè)操作管理、小額資金投資等優(yōu)點(diǎn)。
分散投資風(fēng)險是指基金將資金分散到多種投資產(chǎn)品上面，規(guī)避了單一投資的風(fēng)險。
專業(yè)操作管理是指基金公司有專門的團(tuán)隊從事研究和投資。
小額資金投資是指基金投資的下限較低，低到1元起投，不像茅臺，茅臺現(xiàn)在價格大約是每股1700塊，買一手，也就是100股，就要17萬。
籃子里裝的東西不同，基金也就有了不同的名字。
比如籃子里裝的是風(fēng)險較低的短期國債、銀行定期存單、現(xiàn)金等，就是貨幣基金；裝的是股票，就是股票基金；裝的是各類債券，就是債券基金；同時裝股票、債券的，就是混合基金，混合基金還可以進(jìn)一步細(xì)分。有的同學(xué)可能要舉一反三了，那指數(shù)基金，是不是就是籃子里裝了指數(shù)的基金？
（二）什么是指數(shù)
指數(shù)類似于一個班級的平均成績。
比如我們把一個班的學(xué)生的語文成績加起來求個平均數(shù)，就得到了這個班的語文成績指數(shù)。這個指數(shù)，大概反映了這個班的語文成績情況。
我們講的股票指數(shù)，就是從股票市場中根據(jù)一定的規(guī)則篩選出一些股票，計算股價平均數(shù)，用來反映某一行業(yè)或某一市場的整體漲跌情況，被選中的股票就是這個指數(shù)的成分股。比如，上證A股指數(shù)的成分股，就是在上海證券交易所上市的幾乎全部A股股票，上證380指數(shù)的成分股，是上交所的380只A股股票。
股票有價格，對應(yīng)的就是指數(shù)的點(diǎn)數(shù)，點(diǎn)數(shù)反映了指數(shù)背后股票的平均股價。比如滬深300，2004年12月31日從1000點(diǎn)起步，2020年9月30日是4587點(diǎn)。
（三）什么是指數(shù)基金
最后再來看一下指數(shù)基金的定義，指數(shù)基金就是投資指數(shù)成分股的基金，也就是按照某個指數(shù)的選股規(guī)則，去買入相應(yīng)的股票的基金。
比如某個指數(shù)包含A、B兩只股票，A、B的權(quán)重一半一半，跟蹤這個指數(shù)的基金，用來買股票的錢，一半買入A股票，一半買入B股票。
指數(shù)基金，實(shí)際上是把抽象的指數(shù)，變成了可以交易的投資產(chǎn)品。
所以指數(shù)基金其實(shí)是一種特殊的股票基金，只不過這個基金只能模仿指數(shù)的構(gòu)成，不能根據(jù)基金經(jīng)理的喜好挑選股票，所以指數(shù)基金的表現(xiàn)也主要取決于指數(shù)的表現(xiàn)。
看到這里大家可能會有疑問，指數(shù)基金看起來平平無奇，為什么巴菲特會如此推崇？通過指數(shù)基金定投真能實(shí)現(xiàn)財務(wù)自由？
接下來我就來講一下指數(shù)基金獨(dú)有的一些優(yōu)勢。
首先是長生不老。
大家都知道，沒有一家公司可以長生不老，百年老店已經(jīng)極為難得，但是股票做不到的事，指數(shù)可以。
指數(shù)其實(shí)是“好公司”的聚集地，具備優(yōu)勝劣汰的功能，每隔一段時間，指數(shù)都會剔除表現(xiàn)較差的公司，納入表現(xiàn)較好的公司。比如美國的道瓊斯指數(shù)，誕生于100多年前，最初的30個成分股，如今已經(jīng)全都被淘汰掉了。
跟蹤指數(shù)的指數(shù)基金，通過吸收新公司、替換老公司，同樣可以實(shí)現(xiàn)長生不老。
第二個優(yōu)勢是，指數(shù)基金可以長期上漲。
指數(shù)基金背后的上市公司每年都在創(chuàng)造利潤，賺的錢投入再生產(chǎn)不斷創(chuàng)造更多的利潤，所以只要國家有一個相對穩(wěn)定的環(huán)境，指數(shù)背后的公司就會創(chuàng)造越來越多的盈利，即便個別年份由于特殊事件盈利下滑，但長期來看，盈利還是會不斷上漲。
關(guān)于這一點(diǎn)巴菲特說過，買指數(shù)基金其實(shí)就是買國運(yùn)。
第三點(diǎn)是成本低。
買股票有手續(xù)費(fèi)，買基金同樣有成本，主要是管理費(fèi)和托管費(fèi)。
基金公司通常會收取基金管理費(fèi)，但是由于指數(shù)基金沒什么管理難度，就是模仿指數(shù)去買股票，所以指數(shù)基金的手續(xù)費(fèi)相比普通股票基金有很大的優(yōu)勢，長期投資，優(yōu)勢會更加明顯。
第四點(diǎn)是風(fēng)險低。
指數(shù)基金首先同普通的股票基金一樣規(guī)避了個股暴雷的風(fēng)險，而且指數(shù)本身挑選的往往都是質(zhì)地較好的股票，風(fēng)險相對更小，同時指數(shù)基金模仿指數(shù)的策略使其不會受到基金經(jīng)理個人主觀因素的影響。
有了以上的基礎(chǔ)之后，接下來正式開始講指數(shù)基金定投。
任何投資其實(shí)都可以歸結(jié)為買什么、怎么買和怎么賣的問題。接下來我會按照這個邏輯，講清楚對指數(shù)基金定投而言，買什么、怎么買、怎么賣，才能獲得比較高的收益。
關(guān)于買什么，我們只是明確了要買指數(shù)基金，但是市面上有那么多指數(shù)基金，具體應(yīng)該如何選擇？
之前我跟大家說過，投資中有些事情沒有人能代替你做，因?yàn)樽詈筚I單的是你自己，挑選要投資的股票，或者挑選要投資的指數(shù)基金就是這樣的事。
挑選指數(shù)基金分兩步，首先是選指數(shù)，然后是選指數(shù)基金，因?yàn)楦櫮骋恢笖?shù)的基金往往不止一個，不過由于大家都是跟蹤同一個指數(shù)，一般收益差距不會很大。
（一）選指數(shù)
先說選指數(shù)。
其實(shí)挑選指數(shù)并沒有放之四海皆準(zhǔn)的規(guī)則，每個人都可以有自己的方法，所以提前說明下，我這里跟大家說的也只是給大家提供一個思路，大家深入了解后可以總結(jié)形成自己的方法。
我給大家的兩個建議分別是從指數(shù)編制和指數(shù)估值的角度挑選指數(shù)。
（1）挑選規(guī)則更加明確細(xì)致的指數(shù)
首先是挑選編制規(guī)則更加明確細(xì)致的指數(shù)。指數(shù)的編制方案決定了一個指數(shù)的命運(yùn)，在挑選指數(shù)時應(yīng)盡量避免選擇覆蓋全市場股票以及沒有任何篩選條件的指數(shù)，因?yàn)檫@樣的指數(shù)規(guī)則過于粗糙，往往好壞不分，質(zhì)量較差的公司也會混入其中，這種指數(shù)或許能跑贏通脹，但是很難實(shí)現(xiàn)財富的增值。比如上證A股指數(shù)幾乎包括了所有上海交易所上市的A股公司，只剔除了一小部分暫停上市或退市的公司，相比之下上證380指數(shù)重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績，力求獲得資產(chǎn)質(zhì)量更高的上市公司，兩個指數(shù)的走勢也因此截然不同。
另外市場上往往存在很多相似的指數(shù)，比如紅利指數(shù)就有上證紅利指數(shù)、中證紅利指數(shù)和深證紅利指數(shù)，3個指數(shù)雖然反映的都是股息紅利這個主題，但是由于指數(shù)規(guī)則的差異，三個指數(shù)的走勢也存在巨大差異。
所以大家在挑選指數(shù)的時候，可以將類似的多個指數(shù)放在一起比較，這樣更容易發(fā)現(xiàn)它們在規(guī)則上的差異，進(jìn)而挑選編制規(guī)則更加明確細(xì)致的指數(shù)。
（2）挑選更加便宜的指數(shù)
關(guān)于選指數(shù)的第二點(diǎn)建議是挑選更加便宜的指數(shù)。
之前我們講過股票的估值，投資指數(shù)與投資股票類似，都需要考慮估值的高低，只有低買高賣才能獲得較高的投資收益。
我們之前說過股票的市盈率估值，就是股票的價格除以每股收益，或者股票的市值除以凈利潤，市盈率越高代表估值越高。指數(shù)的市盈率與之類似，就是成分股的市值之和與凈利潤之和的比值，相當(dāng)于把所有成分股公司看成一家集團(tuán)公司。
在市盈率這個指標(biāo)的基礎(chǔ)上，還可以根據(jù)目前的市盈率在歷史上的位置判斷估值高低，比如當(dāng)前的市盈率比歷史上90%的時期都要低，說明指數(shù)的估值已經(jīng)處于一個相對非常低的水平。
當(dāng)然市盈率只是估值的方法之一，此外還有市凈率等等很多估值手段。
（二）選指數(shù)基金
確定了指數(shù)之后，下一步就是選定投資的指數(shù)基金。
關(guān)于這一點(diǎn)我給大家三點(diǎn)建議：
（1）基金管理規(guī)模越大越好，因?yàn)橐?guī)模越大被清盤的風(fēng)險越小。
（2）綜合費(fèi)率越低越好。這一點(diǎn)不難理解，綜合費(fèi)率越低，說明基金管理人的成本管控能力越強(qiáng)，投資者的利益越有保障。
（3）跟蹤誤差越小越好。完全復(fù)制性指數(shù)基金的目標(biāo)就是緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤誤差最小化，基金管理人會定期公布基金跟蹤誤差，如果其他方面差異不大時，可以對比跟蹤誤差。
接下來是定投，定投解決的就是怎么買的問題。定投其實(shí)是一個簡化的說法，全稱是定期定額投資，就是按照一定的頻率投資一定的金額，按照一定的頻率是定期，投資一定的金額是定額。
比如說，每月投資1000元。當(dāng)然頻率也可以是每天、每周或者每年等。能夠每天投資1000元的可以扣1炫個富。
為了更具體地理解定投，我們看一個例子，為了方便理解，我們把基金當(dāng)作蘋果。
假設(shè)1月1日一個蘋果1元，你投資10元得到10個蘋果；2月1日蘋果價格跌到0.5元，投資10元得到20個蘋果，3月1日蘋果價格回升到1元，投資10元得到10個蘋果，3次共投入30元，得到40個蘋果，現(xiàn)在每個蘋果1元，總價值40元，獲利10元。
如果你是在1月1日以1元的價格買入30個蘋果，到3月你的收益為0，在此期間如果你沒管住手把蘋果低價賣了還會虧損。
這就是定投的基本原理，在基金凈值下跌的過程中不斷買入，花相同的錢可以買到更多的基金份額，進(jìn)而攤低成本。還是蘋果的例子，分三次買入，平均每個蘋果的成本是7毛5，而一次性買入的成本是1元，分批買入避免了一次性投資金額過大導(dǎo)致的巨額虧損。等待市場回暖之后，只要價格超過平均成本就可以獲利，定投策略的收益率曲線會形成類似微笑的形狀，這就是微笑曲線。
看完這個例子大家有沒有這樣的想法，直接在最低點(diǎn)買進(jìn)，收益不是更高嗎？
沒錯，所有人都知道低買高賣，所有人都想買在最低點(diǎn)，如果你能精準(zhǔn)地買在低點(diǎn)，賣在高點(diǎn)，打擾了。
華爾街有句名言，“精準(zhǔn)踩點(diǎn)進(jìn)入市場比接住一把飛刀更難”，說的就是擇時是一個永恒的難題，而定投就是承認(rèn)無法判斷市場的漲跌，對買入時機(jī)沒有嚴(yán)格要求。對普通人來說，即便入場時機(jī)較差，買入后價格就不斷下跌，也可以通過定投降低平均成本。
在定期定額的基礎(chǔ)上，還有定期不定額、定額不定期等等多種定投策略，這些方法針對定期定額作出了一些改進(jìn)，舉個例子，比如現(xiàn)在市場經(jīng)過大幅下跌，處于底部的可能很大，但是按照定投的規(guī)則還是只能買入相同的金額，攤低成本的效果就會比較差。
大家如果剛接觸定投，還是建議先理解清楚基礎(chǔ)的定期定額投資，然后再學(xué)習(xí)其他策略，先學(xué)走，再學(xué)跑。
定投策略解決了買入的問題，接下來的問題是怎么賣才能賣出好價錢。
投資中有兩個概念是止盈和止損。止盈就是在出現(xiàn)一定的盈利后賣出，見好就收，鎖定盈利，止損就是出現(xiàn)一定的虧損后賣出，限定損失，避免出現(xiàn)更大的虧損。
由于定投策略本身就是承認(rèn)不知道市場的底部在哪里，所以在定投中我們止盈不止損，這一點(diǎn)非常重要，所以賣出的重點(diǎn)在于市場回暖后如何止盈。
因?yàn)槿绻u出過于隨意的話，很有可能好不容易熬過熊市最后卻錯失大行情或者將盈利回吐給市場，所以只有具備合理的止盈方法才能成功實(shí)現(xiàn)財富的復(fù)利積累。
止盈策略大體分為一次性止盈和分批止盈。一次性止盈就是一次性賣出，分批止盈與定投類似，投資時是越跌越買，分批次買入，止盈時是越漲越賣，分批次賣出，每次可以賣出相同的份額，也可以是不同的份額。當(dāng)市場處于上升趨勢時，分批止盈相比于一次性止盈具有明顯優(yōu)勢。
大家如果剛開始接觸投資，建議大家還是采用分批賣出的方式，原因和定投類似，投資時我們承認(rèn)不知道低點(diǎn)在哪里，所以持續(xù)買入，賣出時我們承認(rèn)不知道頂點(diǎn)在哪里，所以分批賣出，還是那句話，不要想著暴利，那會讓你犯很多錯誤。
分批止盈是賣出的方式，另一個問題是什么時候賣。
前面選指數(shù)的時候我們說過估值，在指數(shù)低估的時候買入，賣出同樣可以根據(jù)指數(shù)的估值進(jìn)行，當(dāng)指數(shù)的估值達(dá)到一定位置之后就停止定投，并開始賣出，當(dāng)指數(shù)進(jìn)入高估區(qū)域后逐步清倉。
當(dāng)然，賣出時機(jī)的選擇還有很多其他參照物，限于篇幅不再展開。
最后我們來總結(jié)一下，定投指數(shù)基金是一種適合無法花費(fèi)大量時間研究市場的投資者的策略，通過長期的定投可以獲得較高的收益，關(guān)于定投具體就是買什么、怎么買和怎么賣的問題，關(guān)于買什么首先是選指數(shù)，建議大家選擇編制規(guī)則細(xì)致明確的指數(shù)，選擇更加便宜的指數(shù)，然后是選指數(shù)基金，選擇規(guī)模大、費(fèi)率低、誤差小的指數(shù)基金。關(guān)于怎么買就是定投，重點(diǎn)講了基礎(chǔ)的定期定額投資，在指數(shù)低估時分批買入，關(guān)于怎么賣同樣建議大家分批賣出。
當(dāng)然由于限于篇幅，本期視頻講的都是最基本的內(nèi)容，包括估值方法、定投策略和止盈策略方面都還有很多值得學(xué)習(xí)的內(nèi)容，大家有興趣可以自行學(xué)習(xí)，視頻末尾列出的參考資料大家可以參考。
最后還是那句話，投資這件事，由不得選擇，除了要盡早開始，還要不斷學(xué)習(xí)，提升自己的認(rèn)知。貧窮的本質(zhì)，從來不是物質(zhì)的匱乏，而是思想的局限。
參考資料：
1. 聰明的投資者，本杰明·格雷厄姆
2. 漫步華爾街，伯頓G.馬爾基爾
3. 共同基金常識，約翰·鮑格爾
4. 指數(shù)基金投資至簡，天弘指數(shù)基金研究小組等
5. 指數(shù)基金投資指南，銀行螺絲釘
6. 指數(shù)定投實(shí)現(xiàn)財務(wù)自由，姬建東
7. 基金定投：讓財富滾雪球，老羅
8. 定投10年財務(wù)自由，銀行螺絲釘
9. 指數(shù)基金定投，慢慢變富，二師父
10. 指數(shù)基金定投指南，安仔滾雪球
11. 聰明的定投，金偉民
12. 指數(shù)基金投資從入門到精通，老羅
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