伯頓·馬爾基爾，美國(guó)普林斯頓經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，同時(shí)也是國(guó)際投資界的著名人物。
其股票投資著作《漫步華爾街》是70年代至今世界股票投資界最暢銷的一本書。
這本書記載了他自己發(fā)現(xiàn)的投資方法，并長(zhǎng)期持有了30年。
諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲取得者保爾薩謬爾森曾這樣評(píng)價(jià)：
“當(dāng)我的同事到了退休的年齡和我的兒子到了21歲時(shí)，我就送一本馬爾基爾的書給他們看?！?/strong>
馬爾基爾是一個(gè)很堅(jiān)持自己理念的投資者，同時(shí)他也堅(jiān)持認(rèn)為投資者應(yīng)該買入并持有指數(shù)基金。
機(jī)構(gòu)投資者無(wú)法擊敗市場(chǎng)，因?yàn)樗麄儽旧砭褪鞘袌?chǎng)，個(gè)人投資者不可能期望自己會(huì)做得更好。
任何有價(jià)值的信息都會(huì)迅速反映在股票價(jià)格上，投資者利用它而獲益。
馬爾基爾引用了許多市場(chǎng)研究結(jié)果證明：
個(gè)人投資者市場(chǎng)盈利一般差于基金，因?yàn)樗麄兛偸窃谑袌?chǎng)的底部賣出，在頂部買入。
對(duì)于投資者來(lái)說，可以撥出部分資金來(lái)自己積極管理，但前提是將核心資金安全地投資于指數(shù)基金。
馬爾基爾將自己的部分資金投資于中國(guó)公司，他認(rèn)為：
中國(guó)是世界上發(fā)展速度最快的地方，中國(guó)的公司相比于世界其他地方的公司有著合理的市盈率水平。
馬爾基爾認(rèn)為：
投資是當(dāng)今的一種生活方式，面對(duì)社會(huì)的通貨膨脹，我們只有通過正確投資方式，才能保持自己的資產(chǎn)不受損失，不然我們的生活水平一定會(huì)不斷定下降。
進(jìn)行投資是一種樂趣，當(dāng)你以自己的才智使得你的投資收益正以高于你工資的增長(zhǎng)率遞增增長(zhǎng)率時(shí)，你怎能不興奮？
而在投資過程中學(xué)到的新世界知識(shí)，新見解將會(huì)覺悟得更充實(shí)。普通股票是一種不僅在過去已提供了可觀的長(zhǎng)期利潤(rùn)，并且在將來(lái)也將提供良好機(jī)遇的投資媒體。
但股票的買賣也是回報(bào)多風(fēng)險(xiǎn)大的活動(dòng)。
很多人為了盈利，將希望寄托于某種理論知識(shí)和技術(shù)分析來(lái)預(yù)測(cè)股市漲跌的征兆。
馬爾基爾認(rèn)為：
無(wú)論是基本分析還是技術(shù)分析，要準(zhǔn)確無(wú)誤碼率地預(yù)測(cè)股市的變化動(dòng)態(tài)是幾乎不可能的。
股市競(jìng)爭(zhēng)是公眾的博奕行動(dòng)，欲挖空心思地猜度變化無(wú)常駐的公眾反應(yīng)是件最危險(xiǎn)的游戲。
市場(chǎng)上總有那么多自稱掌握了預(yù)測(cè)大勢(shì)的法寶的技術(shù)分析專家、股評(píng)家，時(shí)時(shí)都在喋喋不休地向社會(huì)公眾發(fā)出買賣指令，但完全聽從他們的人當(dāng)中，又有幾個(gè)在自始至終地賺錢？迄今為止的研究表明，尚沒有一種技術(shù)方法能能始終如一地經(jīng)受住考驗(yàn)。
對(duì)此，馬爾基爾提出了四項(xiàng)準(zhǔn)則使投資者緩慢致富，至少能使他們?cè)诠墒胁┺臅r(shí)，使風(fēng)險(xiǎn)降至最小。
準(zhǔn)則一：
將股票購(gòu)買局限于看來(lái)能夠持續(xù)5年獲取得高于平均收益增長(zhǎng)的那些公司。無(wú)論這項(xiàng)工作多么困難，挑選好收益在增長(zhǎng)的股票最為重要的一環(huán)。
準(zhǔn)則二：
對(duì)一種股票決不支付高于穩(wěn)固基礎(chǔ)價(jià)值的價(jià)格，購(gòu)買市盈率低于市場(chǎng)水平，尚未被子公眾發(fā)現(xiàn)的成長(zhǎng)股。
一旦增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)，你將會(huì)獲得成倍的收益；萬(wàn)一增長(zhǎng)未能實(shí)現(xiàn)，由于市盈率偏低，損失亦會(huì)較小。對(duì)于那些市盈率高的股票，市場(chǎng)已認(rèn)同了它的成長(zhǎng)性，過高的價(jià)格已完全反映了預(yù)期的增長(zhǎng)，如果增長(zhǎng)未能實(shí)現(xiàn)而下降，你就會(huì)陷于破產(chǎn)的境地。
準(zhǔn)則三：
尋求投資者可能寄予美妙想象的概念股，股市公眾的心理工科因素在決定股價(jià)上起著重要的作用。個(gè)人及機(jī)構(gòu)投資者有感情的人類，能在他們腦海中激起美好沖動(dòng)的股票，盡管其增長(zhǎng)僅為平均水平，也能在長(zhǎng)期內(nèi)以高價(jià)出售。
準(zhǔn)則四：
盡可能少地進(jìn)行股票買賣，頻繁地買賣只會(huì)使證券商賺錢。
股票投資中的大量風(fēng)險(xiǎn)（但不是全部），可能通過采用長(zhǎng)期投資的方法來(lái)消除。
你購(gòu)買股票的環(huán)境是會(huì)改變的，當(dāng)?shù)鹊降狡谑袌?chǎng)持續(xù)高漲價(jià)時(shí)你持久有的成功地增長(zhǎng)股票會(huì)變得定價(jià)更高。但是，這一準(zhǔn)則并不建議在損失發(fā)生的情況下死抱怨?fàn)€股。
在投資戰(zhàn)術(shù)上，馬爾基爾向投資者推薦了美元-成本平均法（即將相同的固定數(shù)不清額外負(fù)擔(dān)的錢在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，以固定的時(shí)間之隔，比如每月或每季-購(gòu)買股票）。
因?yàn)槟愎潭ǖ臄?shù)不清額外負(fù)擔(dān)的錢在股票便宜時(shí)能多買，而在昂貴時(shí)少買了，從而伺機(jī)賣出時(shí)可實(shí)現(xiàn)總收入大于總成本，的的確確地賺了錢。
這一方法的關(guān)鍵是，在熊市中你要有現(xiàn)金和勇氣能像在牛市那樣定期地進(jìn)行投資，無(wú)論經(jīng)濟(jì)形勢(shì)多么惡劣，你多么悲觀，你必須堅(jiān)持不懈地實(shí)施計(jì)劃。
市場(chǎng)也服從牛頓定律：下去的東西必定會(huì)上來(lái)。
馬爾基爾曾提出一個(gè)債券定價(jià)原理，對(duì)于債券價(jià)格、債券利息率、到期年限以及到期收益率之間的研究分析。
至今，這五個(gè)定理仍被視為債券定價(jià)理論的經(jīng)典。
定理一：
債券的市場(chǎng)價(jià)格與到期收益率呈反比關(guān)系。即到期收益率上升時(shí)，債券價(jià)格會(huì)下降；反之，到期收益率下降時(shí)，債券價(jià)格會(huì)上升。
定理二：
當(dāng)債券的收益率不變，即債券的息票率與收益率之間的差額固定不變時(shí)，債券的到期時(shí)間與債券價(jià)格的波動(dòng)幅度之間成正比關(guān)系。即到期時(shí)間越長(zhǎng)，價(jià)格波動(dòng)幅度越大；反之，到期時(shí)間越短，價(jià)格波動(dòng)幅度越小。
定理三：
隨著債券到期時(shí)間的臨近，債券價(jià)格的波動(dòng)幅度減少，并且是以遞增的速度減少；反之，到期時(shí)間越長(zhǎng)，債券價(jià)格波動(dòng)幅度增加，并且是以遞減的速度增加。
定理四：
對(duì)于期限既定的債券，由收益率下降導(dǎo)致的債券價(jià)格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升導(dǎo)致的債券價(jià)格下降的幅度。
定理五：
對(duì)于給定的收益率變動(dòng)幅度，債券的息票率與債券價(jià)格的波動(dòng)數(shù)據(jù)之間成反比關(guān)系。即息票率越高，債券價(jià)格的波動(dòng)幅度越小。
馬爾基爾也是一位追崇”至簡(jiǎn)“的人，他力圖用淺顯易懂的文字向普通投資人介紹投資基本原則。
他把投資看作是人生中不可或缺的一部分，他的“生命周期投資”提出了投資五原則：
第一：
歷史證明，風(fēng)險(xiǎn)與收益總是相伴而生的。
看似老生常談，但相當(dāng)多去年參與股市的投資者會(huì)有切膚之痛，而從另外一個(gè)角度考慮，危機(jī)中存在著希望。
馬爾基爾舉例，對(duì)1926－2005年的美國(guó)基本資產(chǎn)類別年均收益率的研究表明，普通股具有高風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)（收益率年波動(dòng)率20.2％-32.9％），但仍然以10.4％-12.6％的年均收益率戰(zhàn)勝了低風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)（3.1％-9.2％）的債券類產(chǎn)品。
因此，投資者不要因?yàn)槎唐诠墒械南碌蛦适Ｍ?，懼怕投資股票或者股票基金。
第二：
投資股票和債券的風(fēng)險(xiǎn)取決于持有資產(chǎn)的期限長(zhǎng)短。
投資收益率的波動(dòng)是風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)，誰(shuí)也不能保證自己始終低買高賣，而延長(zhǎng)投資持有期則可有效地降低風(fēng)險(xiǎn)。
馬爾基爾談到的“長(zhǎng)期”是基于至少20年的表現(xiàn)來(lái)判定的，而中國(guó)的股市還沒有20年，所以持有期可適當(dāng)縮短。
以華夏回報(bào)（凈值，案，基金吧）基金為例，自2003年9月5日成立到今年三季度結(jié)束，歷時(shí)5年，穿越了一個(gè)完整的牛熊周期，其份額累計(jì)凈值也從1元增加到3元左右，年收益率仍然相當(dāng)可觀。
年輕人在投資理財(cái)上，千萬(wàn)別覺得20年“太久”；而年齡大的（50歲以上）投資者，一定不要在資產(chǎn)組合中配置過多股票或者股票基金。
第三：
定期定額投資可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。
已經(jīng)有大量的文章對(duì)定投這種方式進(jìn)行介紹，簡(jiǎn)言之，用馬爾基爾的話來(lái)鼓勵(lì)一下定投的投資者，“最嚴(yán)重的市場(chǎng)恐慌與最病態(tài)的投機(jī)性暴漲一樣都是沒有事實(shí)根據(jù)的。
無(wú)論過去前景看來(lái)如何黯淡，到頭來(lái)情況通常都會(huì)更好。”對(duì)定投這樣的論述，頗有些時(shí)下流行詞匯“淡定”的感覺。
第四：
調(diào)整資產(chǎn)類別權(quán)重可以降低風(fēng)險(xiǎn)，還可能提高投資收益。
舉例說明，選定適合自己年齡的權(quán)重比例后，例如40歲選擇了60％股票基金和40％債券基金，假定短期股市大漲使股票基金的權(quán)重增加到70％甚至更多。
這個(gè)時(shí)候賣出股票基金，買入債券基金，使兩者權(quán)重比例重新回到合適自己的情況（3：2），被實(shí)踐證明是一種明智的投資策略，反之亦然。
第五：
注意區(qū)分對(duì)風(fēng)險(xiǎn)所持有的態(tài)度和實(shí)際承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，每個(gè)人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好是不同的，但一定不要把自己對(duì)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度和自己能承受多大風(fēng)險(xiǎn)的能力混淆。
馬爾基爾認(rèn)為，適合的投資品種（股票、債券、基金等等）很大程度上取決于投資者在投資之外的掙錢能力，而這個(gè)能力是和年齡密切相關(guān)的。
所以在投資上，馬爾基爾建議投資者，在自己不同的年齡段（即不同的掙錢能力）選擇合適的投資品種。
精簡(jiǎn)馬爾基爾的4個(gè)投資原則：
1.只買盈余成長(zhǎng)率大于市場(chǎng)平均水平超過5年的公司
2.不要購(gòu)買股價(jià)高于合理真實(shí)價(jià)值的股票
3.購(gòu)買有題材讓投資人建筑空中樓閣的股票
4.盡可能減少進(jìn)出
馬爾基爾的6條投資名言：
1.告訴投資者無(wú)法戰(zhàn)勝市場(chǎng)平均水平，就跟告訴一個(gè)六歲小孩圣誕老人不存在一樣，因?yàn)檫@會(huì)讓他們的生活失去顏色。
2.有四種因素使非理性的市場(chǎng)行為得以存在，這些因素是過度自信、判斷偏差、羊群效應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)厭惡。
3.股價(jià)過去的走勢(shì)不可能以任何有意義的方式用于預(yù)測(cè)未來(lái)的股價(jià)，技術(shù)策略通常很有趣，還經(jīng)常讓人感到欣慰，但絕無(wú)任何實(shí)用價(jià)值。
4.購(gòu)買并持有一個(gè)投資分布廣泛的市場(chǎng)指數(shù)基金仍然是唯一的可行之道。
5.預(yù)測(cè)股市實(shí)際上是預(yù)測(cè)其他投資者如何改變他們目前正在盡最大努力做出的估計(jì)。
6.將全部精力花在預(yù)測(cè)易變?nèi)巳旱姆磻?yīng)，終究是一種極其危險(xiǎn)的游戲。
J2T捷仕分析師總結(jié)：
年輕人在投資理財(cái)上，千萬(wàn)別覺得20年“太久”；而年齡大的（50歲以上）投資者，一定不要在資產(chǎn)組合中配置過多股票或者股票基金。
注意區(qū)分對(duì)風(fēng)險(xiǎn)所持有的態(tài)度和實(shí)際承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，每個(gè)人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好是不同的，但一定不要把自己對(duì)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度和自己能承受多大風(fēng)險(xiǎn)的能力混淆。
適合的投資品種（股票、債券、基金等等）很大程度上取決于投資者在投資之外的掙錢能力，而這個(gè)能力是和年齡密切相關(guān)的。
所以在自己不同的年齡段（即不同的掙錢能力）選擇合適的投資品種。
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