維生素向上周期前景可觀 五股重點(diǎn)關(guān)注
周五，維生素概念股暴漲。截至14：30 ，多股大漲，個(gè)股漲幅如下：
化工：維生素向上周期前景可觀
維生素行業(yè)呈現(xiàn)寡頭壟斷格局，周期性顯著。維生素是人和動(dòng)物為維持正常的生理功能而必須從食物中獲得的一類微量有機(jī)物質(zhì)，其在飼料中的應(yīng)用比例最大，超過(guò)70%，且僅占飼料成本的1%-2%，下游對(duì)價(jià)格變化敏感度較低。由于細(xì)分品種總需求量不大，環(huán)保設(shè)施投入較高以及維生素行業(yè)存在一定的技術(shù)壁壘，維生素子行業(yè)中基本都呈現(xiàn)出寡頭壟斷的態(tài)勢(shì)，其價(jià)格也表現(xiàn)為低價(jià)-高價(jià)-低價(jià)的周期性變化趨勢(shì)，由于維生素在價(jià)格上漲周期中的提價(jià)幅度較大，往往超過(guò)100%，有時(shí)甚至?xí)^(guò)300%，因此維生素價(jià)格上漲會(huì)為生產(chǎn)廠商帶來(lái)巨大的利潤(rùn)提升，并極大帶動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)情緒。
行業(yè)經(jīng)歷環(huán)保變革元年，未來(lái)格局或顯著改變。隨著國(guó)家環(huán)保政策的不斷出臺(tái)以及對(duì)于污染企業(yè)的治理力度加強(qiáng)，我國(guó)的維生素產(chǎn)業(yè)面臨再一次的整合和轉(zhuǎn)型。新《環(huán)保法》的正式實(shí)施以及《水污染防治行動(dòng)計(jì)劃》(簡(jiǎn)稱“水十條”)的提出廣泛影響維生素行業(yè)未來(lái)的發(fā)展，未來(lái)維生素行業(yè)可能出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)西移，舊方法給新技術(shù)讓位，環(huán)保投入大幅提升等發(fā)展趨勢(shì)。2015年維生素環(huán)保事件集中爆發(fā)，一批維生素企業(yè)被勒令停產(chǎn)整改。天新藥業(yè)由于違規(guī)進(jìn)行三廢排放，造成其大量產(chǎn)能無(wú)法正常生產(chǎn)；廣濟(jì)藥業(yè)的武穴生產(chǎn)線被勒令停產(chǎn)并提交整改方案，使得其裝置遲遲無(wú)法恢復(fù)生產(chǎn)。集中爆發(fā)的環(huán)保事件以及日趨嚴(yán)格的環(huán)保監(jiān)管，有望進(jìn)一步改善維生素行業(yè)的供需格局，長(zhǎng)期利好各子行業(yè)龍頭企業(yè)。
維生素價(jià)格向上周期，未來(lái)前景可觀。VA：全球最大的VA生產(chǎn)商帝斯曼于2015年12月1日起進(jìn)行停產(chǎn)檢修，復(fù)產(chǎn)時(shí)間預(yù)計(jì)在今年2月份，國(guó)際寡頭的停產(chǎn)導(dǎo)致了維生素A的供應(yīng)短缺。受環(huán)保政策影響，國(guó)內(nèi)企業(yè)面臨壓力，產(chǎn)能得不到完全釋放，VA價(jià)格上漲的態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。我們認(rèn)為向上游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，中間體實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，提高公司利潤(rùn)水平將是維生素A行業(yè)未來(lái)長(zhǎng)期的發(fā)展方向，建議關(guān)注新和成(002001)、金達(dá)威(002626)和安迪蘇(600299)；VB5：
中小企業(yè)因環(huán)保和成本因素在之前的低價(jià)周期中大多已停產(chǎn)，國(guó)內(nèi)壟斷格局穩(wěn)固，且海外企業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力較弱，國(guó)內(nèi)廠商具有定價(jià)權(quán)。加之環(huán)保要求的提高使得產(chǎn)能受限，以及寡頭官司落地之后鑫富話語(yǔ)權(quán)提升，本次上漲邏輯較以往更為牢靠，環(huán)保問(wèn)題短時(shí)間內(nèi)無(wú)法解決，我們認(rèn)為未來(lái)維生素B5有望維持較長(zhǎng)時(shí)間的高價(jià)行情，建議關(guān)注億帆鑫富(002019)；VB1、VB2：兩者價(jià)格上漲均是以寡頭產(chǎn)能受環(huán)保事件影響而受限開(kāi)始的。由于受影響的均是行業(yè)龍頭，市場(chǎng)份額和影響力較大，產(chǎn)能在較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)將會(huì)較為緊張，有效支撐價(jià)格的快速上漲，建議關(guān)注兄弟科技(002562)；VD3、VK3、VB3：三者均存在較為嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，這成為了阻礙其價(jià)格上漲的最主要因素。但我們認(rèn)為面臨環(huán)保事件的壓力，VD3、VB3、VK3未來(lái)價(jià)格在特定時(shí)間的驅(qū)使下仍存在向上突破的可能。VD3目前產(chǎn)能較為集中，建議關(guān)注花園生物(300401)，其在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)主導(dǎo)地位，可能會(huì)出現(xiàn)寡頭主導(dǎo)的上漲行情。(西南證券)
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