在開始今晚的話題前，先回復其中一位基友的留言。
他說：
怎么買可轉債呢？我相信這是大多數(shù)粉絲的心里話吧？比如很簡單，我看中了格力電器這個股票的可轉債我從哪里去購買這只股票的可轉債呢？？？ 這你要告訴我們呢。而且這是最起碼的問題。
我回了一句：這種基礎問題可以自己度娘找吶，有點飯來張口的意思了
這位基友又很認真的回了我一大段：
你文章中起碼要有舉個例子吧？你光從你的角度把這個問題做出闡述，感覺很用心，很有道理，然而很多觀眾都看不懂，因為你畢竟是一個公眾號，面對的是眾多人群，而你在你的認知程度上把事物從深遠層面做闡述，而大部分觀眾在這個層次上連淺顯面都未能達到，你說的再用心再有道理，也無濟于事，得不到共鳴與反響，你自己說是不是，因為我也是寫作這塊的所以這最起碼的站在群眾的基本面去考慮他們的思想層面我覺得更重要，不過我不是寫財經類的，我是散文類的。
我覺得還是蠻有道理的，為什么把這位基友的留言放開頭呢，因為我在想，可能之前我認為的小部分基友這個群體，或許估算有誤了?？赡苓€是有很多基友看不明白我昨天所說的。
其實我一開始的第一想法是我本沒有這個義務，有些事，自己能解決的最好自己先嘗試。（所以各位基友，每晚10點之后來會長這捧場，對我的鼓勵有多么重要）
但，看到基友這么認真的建議，我還是選擇尊重，我打算再舉例說一說吧：
繼續(xù)昨天沒講晚的話題。
先回顧下可轉債的概念：字面理解就是可轉換的債券，完整名稱是可以轉換成股票的債券，它是股票認購權證+債券的混合體。
熊市的時候股票都跌成狗了，你可以把它當債券一樣拿在手里，吃利息；牛市的時候股價雞犬升天，你可以把它換成股票賣了，吃漲幅。
聽起來是不是超級棒？穩(wěn)賺不賠你需要付出的代價就是，可轉債的利息會低于市場平均水平。
普通的企業(yè)債年利息5-7%，它的利息只有1-2%，如果牛市4-5年不來，漫長的等待會耗盡你的耐心。這一條得先說清楚。
繼續(xù)往下看。
我隨便截了目前市場（前20支轉債）按價格排序。
（有基友可能發(fā)現(xiàn)了有些有小尾巴：EB ，什么意思呢，這些個可轉債，你要轉股的話，轉的是其他公司的股票。）
首先，說說哪里找到這些可轉債，我用的是通達信：
以第一支萬信轉債為例：（軟件按F10）
從中可以看到許多信息，比如，上市時間，付息情況，轉股價等等。
一般來說，可轉債發(fā)行半年之后就可以轉股了（按約定轉換成股票）。
而你申購的可轉債只要上市了，就可以買賣了，一般發(fā)行之后二周左右就可以上市了，沒有鎖定期，而且是T+0。
比如，上圖萬信轉債上市后，可轉債價格完全就是跟著股價走的。
可轉債價格幾乎都正股價走勢一致，但是，再強調一點就是，正股是T+1的，而可轉債是可以T+0的。
當正股的價格低于轉股價較多時，可轉債沒有轉換的意義（一轉就虧）。此時可轉債更多體現(xiàn)為“債性”，跌不下去——“下有保底”，所以此時可轉債表現(xiàn)為溢價。
比如，上圖的萬信轉債，最新的轉股價13.07元。而目前的轉債價格已經到了154.467元。正股萬達信息的價格是20.4元。
方便理解，我先打個比方：
假設某只可轉債的轉股價是5元，那么每張100元面值的可轉債能轉換為20股正股。如果此時正股價格6元， 那么可轉債考慮轉股的合理應為：
正股價/轉股價*100=6/5*100=120（元）
這個公式很好理解，也容易驗算：因為該可轉債能夠轉換為20股正股，這20股正股市場價格就是120元。但是可轉債的交易價格可能比120元高，我們稱之為“溢價”。
當然相反的情況也存在，我們稱之為“折價”。多數(shù)情況下可轉債處于溢價狀態(tài)，只有少數(shù)情況折價。
首先，為何可轉債經常溢價，有時還大幅溢價？這是因為在轉股價之上，可轉債可看作是正股，且嵌入了一個看跌期權。
這個看跌期權本身也是有價值的，因為當正股價格下跌到轉股價之下，可轉債就有債性保護?？赊D債的溢價部分，相當于這個看跌期權的價格。正股股價超過轉股價越多，可轉債距離債性的保護點越遠。這個看跌期權的價值也就越小。
差點又繞進去了是吧？沒事，還是用舉例來看：
轉債的報價，以一張為單位，一手是10張，最低買賣一手。參照股票理解的話，就是說買賣以10股為單位，以當前價格150元左右計算，最低參與起點是1500大洋。券商傭金手續(xù)費和你買賣股票一樣，不收印花稅。
賣買和股票一樣，這一點就不用我多講了吧。
比如，你手里剛好有一手萬信轉債，轉股價是13.07元?？?span>轉債價格已經到了154.467元。正股萬達信息的價格是20.4元。
還記得一手是10張吧。一張的票面金額是100元。
所以，一張票要轉股的話，不是154.467的轉債價去除于轉股價。而是原票面100除于轉股價13.07元=7.65股
目前正股萬達信息的股價是20.4元。那么如果你把一張票轉成股票的話，按上周五收盤價算變成了。7.65乘于20.4元=156.06元。
有沒有發(fā)現(xiàn)，如果你轉股比手里拿著這張債還能多換1.593元出來。
為什么市面上很少出現(xiàn)折價的情況呢，基本都是溢價，特別是大幅折價幾乎看不到？這是因為一旦出現(xiàn)折價情況，套利大軍就開足了馬力，他們的買入力量支撐了可轉債的價格，縮小了折價的空間。
折價就會被大軍套利，看完上述例子，應該不難理解吧。我怕還是有人聽不明白，那就還是以萬信轉債為例。
你手里的一張票面100的轉債，按最新轉股價13.07元算，能換的股份是7.65股，這是固定的對吧。
而7.65股乘于目前正股的股價是20.4元。二者相乘是156.06元。對吧。
如果現(xiàn)在市場上的轉債只要小于156.06，你是不是可以大幅買進了。比如萬信就是處于這樣的小幅折價狀態(tài)。
用上圖的公式，你可以快速查看折價了還是溢價了。
最后我再總結一下：
第一，你必須十分看好與之對應的上市公司股票，就是套利的前提。此時，折價的可轉債顯然比正股更具有吸引力，畢竟送了你一個免費的看跌期權，而且可轉債的交易費率也低很多(畢竟沒有印花稅）。
第二，買入可轉債后，在任何交易時段都可發(fā)起轉股指令，且效果都一樣，因為你都是當晚才收到正股，且下一個交易日早盤才能賣出。所以我們盡量在尾盤再選擇轉股。不同的券商、不同的委托軟件，轉股操作可能存在差異，你可咨詢自己的券商。我們交易軟件是在“股票——其他業(yè)務——轉股回售——可轉債轉股”里進行操作。
第三，買入“折價”的，更便宜的可轉債，轉換為正股然后賣出，就可以套取其中的差價。可轉債套利就是這么簡單。
第四，即便是尾盤發(fā)起轉股指令，也要第二個交易日才能賣出收到正股。如果第二天正股開盤直接低開，就有隔夜的風險。
那么，參與可轉債套利，需要看好上市公司股票。為了避開隔夜風險，我們怎么應對呢？
切換到“底倉套利”模式：
持有正股股票作為底倉，當可轉債折價的情況發(fā)生時，立即買入折價的可轉債，并賣出正股（速度一定要快）。至于可轉債轉股的操作可以慢一點，在完成前兩個動作后再進行。
好了，今天就講這么多了，各自再好好體會體會，有問題可以留言欄告訴我。周末也想早點休息，就一般不一一翻留言了，以隨機展現(xiàn)為主，還望理解。
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