作者：廣發(fā)證券 沐華
當(dāng)前，商業(yè)銀行所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有四類：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，前兩類風(fēng)險(xiǎn)為對(duì)銀行而言意義最為重大。
一、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指因市場(chǎng)價(jià)格(利率、匯率、商品價(jià)格等)的不利變動(dòng)而使銀行表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)，包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等。
(一)利率風(fēng)險(xiǎn)
1、利率風(fēng)險(xiǎn)定義及分類
利率風(fēng)險(xiǎn)是指利率水平、期限結(jié)構(gòu)等要素發(fā)生不利變動(dòng)導(dǎo)致金融工具和頭寸整體收益和市值遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。
利率風(fēng)險(xiǎn)按照來源的不同，可以分為重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)。
2、利率敏感性金融資產(chǎn)及負(fù)債
利率敏感性金融資產(chǎn)總額包含了銀行表內(nèi)的大部分金融資產(chǎn)。
同理，利率敏感性金融負(fù)債包括應(yīng)付同業(yè)和其他金融機(jī)構(gòu)款、客戶存款、以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債應(yīng)付債券和其他負(fù)債等。
3、利率風(fēng)險(xiǎn)敞口測(cè)算
利率風(fēng)險(xiǎn)敞口也稱利率敏感性缺口，商業(yè)銀行主要運(yùn)用利率敏感性缺口指標(biāo)作為監(jiān)測(cè)表內(nèi)利率風(fēng)險(xiǎn)的依據(jù)。具體而言，就是將銀行的所有生息資產(chǎn)和付息負(fù)債按照重新定價(jià)的期限劃分到不同的時(shí)間段（如1個(gè)月以下，1~3個(gè)月，3個(gè)月~1年，1~5年，5年以上等），在每個(gè)時(shí)間段內(nèi)，將利率敏感性資產(chǎn)減去利率敏感性負(fù)債，再加上表外業(yè)務(wù)頭寸，就得到該時(shí)間段內(nèi)的重定價(jià)“缺口”。以該缺口乘以假定的利率變動(dòng)，即得出這一利率變動(dòng)對(duì)凈利息收入變動(dòng)的大致影響。
4、利率風(fēng)險(xiǎn)敞口對(duì)利潤的影響
當(dāng)市場(chǎng)利率呈下降趨勢(shì)時(shí)，負(fù)缺口對(duì)銀行有正面影響，因?yàn)殂y行的主要利潤來源是存貸利差，存貸利差伴隨基準(zhǔn)利率的下調(diào)而收窄，拉低凈息差。若利率呈上升趨勢(shì)，則正缺口則會(huì)產(chǎn)生正面影響。因?yàn)檎笨谙沦Y產(chǎn)收益的增長要快于資金成本的增長。因此，利率敞口最理想的策略是，利率處于高峰時(shí)使敞口最大，而利率處于低谷時(shí)使敞口最小。
由于利率敏感性缺口是一個(gè)與時(shí)間有關(guān)的概念，銀行自身資產(chǎn)負(fù)債在利率和期限結(jié)構(gòu)上的特點(diǎn)會(huì)使不同考察期內(nèi)的利率敏感性缺口的狀態(tài)和數(shù)值發(fā)生變化。常用的累積缺口是1年期內(nèi)（含1年）的再定價(jià)缺口。因?yàn)橥ǔＵJ(rèn)為1年期內(nèi)的資產(chǎn)或負(fù)債對(duì)利率變動(dòng)敏感。
2015年，中國人民銀行共五次下調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，其中一年期定期存款基準(zhǔn)利率合計(jì)下調(diào)125個(gè)基點(diǎn)，一年期貸款基準(zhǔn)利率亦同步下調(diào)125個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)全面放開了存款利率上限。
從下表可看出，目前上市銀行持有的利率敞口多是負(fù)敞口，并且負(fù)敞口數(shù)額在擴(kuò)大，可見多數(shù)銀行對(duì)市場(chǎng)利率的判斷為下行趨勢(shì)。
(二)外匯風(fēng)險(xiǎn)
1、外匯風(fēng)險(xiǎn)定義
外匯風(fēng)險(xiǎn)是指以外幣形式存在的資產(chǎn)負(fù)債及權(quán)益項(xiàng)目、外匯及外匯衍生工具頭寸，由于匯率發(fā)生不利變化導(dǎo)致銀行整體收益遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。持有外幣資產(chǎn)負(fù)債和進(jìn)行外匯交易是銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的兩個(gè)來源。
2、外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口定義
外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口也稱外匯風(fēng)險(xiǎn)頭寸。
外匯風(fēng)險(xiǎn)頭寸=匯率敏感性資產(chǎn)-匯率敏感性負(fù)債
銀行對(duì)匯率敞口的披露一般分成表內(nèi)敞口及表外敞口兩個(gè)部分。表內(nèi)敞口即資產(chǎn)負(fù)債表中相關(guān)資產(chǎn)負(fù)債不匹配形成的敞口。而表外敞口凈額則反應(yīng)在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中披露的表外業(yè)務(wù)，例如承諾及或有負(fù)債、衍生金融工具，帶來的風(fēng)險(xiǎn)敞口。
當(dāng)銀行的資產(chǎn)或負(fù)債的原幣為外幣時(shí)，面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)可以通過外匯遠(yuǎn)期合約或外匯期權(quán)合約進(jìn)行抵銷。
3、對(duì)利潤的影響
匯率波動(dòng)通過外匯敞口對(duì)利潤的影響作用如下表所示：
2015年各上市銀行的外幣資產(chǎn)情況如表5所示，持有的美元資產(chǎn)占比最高，持有其他幣種比重較低。中國銀行的外幣資產(chǎn)占比最高，下文將重點(diǎn)針對(duì)中國銀行的外匯業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)展開分析。
案例：中國銀行
自2006年開始直至2014年，人民幣一直保持著緩慢升值的勢(shì)頭。其中，2007年是人民幣升值幅度最大的一年。2014年至2015年8月，匯率走勢(shì)相對(duì)平緩。2015年8月11日起，人民幣開始進(jìn)入貶值、波動(dòng)加大。銀行陸續(xù)縮減外匯業(yè)務(wù)的敞口和風(fēng)險(xiǎn)限額閾值來控制風(fēng)險(xiǎn)。2016年6月24日，英國宣布退歐公投結(jié)果，引起各國匯率的巨大波動(dòng)。
匯率敞口的調(diào)整：：中國銀行在2006年的敞口值相對(duì)較高，但2007年至2013的表內(nèi)美元敞口都很好地被表外敞口對(duì)沖，表內(nèi)外總敞口值基本控制在500億元以下，有效地減少了2006年至2013年人民幣升值、美元貶值帶來的波動(dòng)。其中，中國銀行2008年的美元敞口降到最低點(diǎn)，一方面因?yàn)?008年次貸危機(jī)美國住房債券計(jì)提了大量減值損失，導(dǎo)致美元資產(chǎn)減少（這部分損失與匯率變動(dòng)無關(guān)，是由信用風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失），另一方面則是為規(guī)避美元貶值風(fēng)險(xiǎn)而減小敞口。
2014年美元兌人民幣匯率波動(dòng)平緩，因此中國銀行減少了表外的對(duì)沖，將外匯敞口擴(kuò)大到1，300億元左右。2015年隨著監(jiān)管層對(duì)信貸資產(chǎn)表外騰挪的監(jiān)管力度加大，原本通過表外對(duì)沖的絕對(duì)數(shù)額大幅度減少，并且由于美元的匯率走強(qiáng)，表外敞口調(diào)整為正敞口。因此，雖然表內(nèi)敞口也大幅減少，但總體敞口仍然為維持在較高水平。
對(duì)利潤的影響：自2012年開始，中國銀行的美元敞口持續(xù)增大，對(duì)利潤的影響也不斷變大。2015年美元大幅升值，中國銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口加大，相應(yīng)地，美元的波動(dòng)對(duì)其利潤及其他綜合收益的影響也在擴(kuò)大。
小結(jié)
目前市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)利率的主流判斷為下行趨勢(shì)，大部分銀行持有的利率敞口多是負(fù)敞口，因?yàn)樵诶氏陆禃r(shí)負(fù)的利率敞口更為有利，并且各銀行利率負(fù)敞口數(shù)額在持續(xù)擴(kuò)大，可見，各銀行的利率敞口壓力不大。
各上市銀行的外幣資產(chǎn)都以美元為主，其他幣種比重較低，基本占總資產(chǎn)2%以下，因此英國脫歐事件對(duì)各銀行產(chǎn)生的影響有限。以外匯儲(chǔ)量最多的中國銀行為例，2006年至2013年人民幣一路升值，中國銀行的表內(nèi)美元敞口都很好地被表外敞口對(duì)沖；2015年人民幣開始快速貶值，中國銀行適時(shí)地加大了美元外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口。由此可見，中國銀行對(duì)于其美元外匯敞口的控制管理較為完善。
二、信用風(fēng)險(xiǎn)
信用風(fēng)險(xiǎn)是指因債務(wù)人或交易對(duì)手違約而造成損失的風(fēng)險(xiǎn)，由銀行的借貸活動(dòng)集中反映。信用風(fēng)險(xiǎn)主要來自授信業(yè)務(wù)（或信貸業(yè)務(wù)）。資金業(yè)務(wù)中的信用風(fēng)險(xiǎn)主要包括資產(chǎn)價(jià)值減值損失，由債券發(fā)行人違約導(dǎo)致評(píng)級(jí)下降和衍生交易對(duì)手不能履約的兩方面原因引起。
(一)最大信用風(fēng)險(xiǎn)
1、定義
在不考慮抵質(zhì)押品或其他信用增級(jí)的情況下，銀行所承受的最大信用風(fēng)險(xiǎn)敞口金額等于資產(chǎn)負(fù)債表中相關(guān)金融資產(chǎn)(包括衍生工具)減去其減值準(zhǔn)備后的賬面凈值+表外項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)敞口的賬面金額，反映了各期末信用風(fēng)險(xiǎn)敞口的最壞情況。
最大信用風(fēng)險(xiǎn)敞口同樣分成表內(nèi)敞口及表外敞口。表外敞口主要來自下圖紅線標(biāo)注的表外項(xiàng)目。
信用風(fēng)險(xiǎn)敞口主要來源于信貸業(yè)務(wù)以及債券投資業(yè)務(wù)。此外，表外金融工具也存在信用風(fēng)險(xiǎn)，如衍生交易、貸款承諾、承兌匯票、保函及信用證等。
2、上市銀行最大信用風(fēng)險(xiǎn)敞口情況
2015年所有上市銀行最大信用風(fēng)險(xiǎn)敞口相比2014年均有所增長，其中四大國有銀行的最大信用風(fēng)險(xiǎn)敞口值最高。
來自資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)敞口占據(jù)較大的比例，而表外項(xiàng)目的占比大多在20%以下，2015年所有表外項(xiàng)目的占比明顯降低，因?yàn)楸O(jiān)管層對(duì)信貸資產(chǎn)表外騰挪的控制力度不斷加大。
最大信用風(fēng)險(xiǎn)敞口占資產(chǎn)總額指數(shù)基本穩(wěn)定在1.10至1.25左右。四大銀行中總資產(chǎn)占比最高的中國銀行，其最大信用風(fēng)險(xiǎn)敞口46.53%來源于發(fā)放貸款和墊款（2014年為46.23%），18.37%來源于債券投資（2014年14.77%）。
（二）來自信貸業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)衡量
1、不良率
2013年開始，各上市銀行的不良率逐年攀升，其中，農(nóng)業(yè)銀行的不良率連續(xù)3年都為最高。
2、行業(yè)集中度
近年來，受宏觀經(jīng)濟(jì)下行、去產(chǎn)能影響，風(fēng)險(xiǎn)有從產(chǎn)能過剩矛盾突出的產(chǎn)業(yè)鏈向上下游行業(yè)擴(kuò)散，從小微企業(yè)向大中型企業(yè)蔓延的趨勢(shì)。未來，銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量仍將承壓，風(fēng)險(xiǎn)管控形勢(shì)依然較為嚴(yán)峻。
下文選取了一家國有銀行（建設(shè)銀行）和一家民營銀行（中信銀行）具體分析發(fā)放貸款和墊款及不良貸款的行業(yè)分布情況。
建行的貸款在各行業(yè)分布情況相對(duì)比較分散，僅制造業(yè)和交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)兩個(gè)行業(yè)的貸款占比略超過10%。一般而言，上市銀行在一個(gè)行業(yè)中的貸款占比最高不會(huì)超過20%。而不良貸款則重點(diǎn)分布在制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)及采礦業(yè)三個(gè)行業(yè)中。
中信銀行則在制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)及房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)三個(gè)行業(yè)內(nèi)貸款都超過了10%，其中制造業(yè)的貸款占比達(dá)到了16.4%。中信銀行的不良貸款也集中在前兩個(gè)行業(yè)中。
3、地區(qū)集中度
近幾年，信用風(fēng)險(xiǎn)有逐漸從東部沿海地區(qū)向中西部擴(kuò)散的趨勢(shì)。從農(nóng)業(yè)銀行的發(fā)放貸款和墊款總額及減值的地區(qū)分布情況看，貸款主要集中在長江三角洲、西部和環(huán)渤海地區(qū)。不良率較高的地區(qū)則是西部、環(huán)渤海、中部和珠三角地區(qū)。
小結(jié)
近來監(jiān)管層對(duì)信貸資產(chǎn)表外騰挪的控制力度不斷加大，2015年所有銀行表外項(xiàng)目的占最大風(fēng)險(xiǎn)敞口比重明顯降低，大多在20%以下。上市銀行最大信用風(fēng)險(xiǎn)敞口占資產(chǎn)總額指數(shù)基本保持較為平穩(wěn)，在1.10至1.25左右。
就上市銀行的信貸業(yè)務(wù)情況來看，近年來，受宏觀經(jīng)濟(jì)下行、去產(chǎn)能影響，信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有從產(chǎn)能過剩矛盾突出的產(chǎn)業(yè)鏈向上下游行業(yè)擴(kuò)散，從小微企業(yè)向大中型企業(yè)蔓延的趨勢(shì)。一般而言，上市銀行在一個(gè)行業(yè)中的貸款占比最高不會(huì)超過20%。放貸集中的地區(qū)仍以長三角、環(huán)渤海、珠三角等東部沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)為主，但有不斷向中、西部擴(kuò)張的趨勢(shì)。
三、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指無法以合理成本及時(shí)獲得充足資金，用于償付到期債務(wù)、履行其他支付義務(wù)和滿足正常業(yè)務(wù)開展的其他資金需求的風(fēng)險(xiǎn)，主要反映在銀行持有的金融資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，是因資產(chǎn)與負(fù)債的金額和到期日錯(cuò)配而產(chǎn)生。
（一）MPA中的流動(dòng)性評(píng)估指標(biāo)
宏觀審慎評(píng)估體系（MacroPrudentialAssessment，簡稱MPA）中關(guān)于流動(dòng)性的評(píng)估指標(biāo)及標(biāo)準(zhǔn)如下表：
1、流動(dòng)性覆蓋率
流動(dòng)性覆蓋率旨在確保商業(yè)銀行具有充足的合格優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)，能夠在銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的流動(dòng)性壓力情景下，通過變現(xiàn)這些資產(chǎn)滿足未來至少30天的流動(dòng)性需求。流動(dòng)性覆蓋率=優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)備/未來30日的資金凈流出量
根據(jù)銀監(jiān)會(huì)《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法（試行）》，要求商業(yè)銀行的流動(dòng)性覆蓋率應(yīng)當(dāng)在2018年底前達(dá)到100%。在過渡期內(nèi)，應(yīng)當(dāng)在2014年底、2015年底、2016年底及2017年底前分別達(dá)到60%、70%、80%、90%。
2015年，所有銀行均達(dá)到70%的過渡期間標(biāo)準(zhǔn)。有8家銀行提前達(dá)到了100%的流動(dòng)性覆蓋率要求。僅浦發(fā)銀行和華夏銀行的流動(dòng)性覆蓋率在80%以下。
2、凈穩(wěn)定性資金比例
凈穩(wěn)定性資金比例指可用的穩(wěn)定資金與業(yè)務(wù)發(fā)展所需資金之比，用于衡量銀行在中長期內(nèi)可供使用的穩(wěn)定資金來源是否足以支持其資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展，也可以反映中長期內(nèi)銀行所擁有的解決資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配的資源和能力。
（二）流動(dòng)性比例
流動(dòng)性比例的計(jì)算方式為：流動(dòng)性資產(chǎn)/流動(dòng)性負(fù)債*100%。流動(dòng)性比例越高，流動(dòng)性資產(chǎn)就越多，將流動(dòng)性資產(chǎn)變現(xiàn)以支付流動(dòng)性負(fù)債的能力也就越好，或者說拓展新的資產(chǎn)業(yè)務(wù)的能力越好。中國監(jiān)管對(duì)此的標(biāo)準(zhǔn)為不低于25%。
四家國有銀行的流動(dòng)比例保持在40-50%以內(nèi)，其他商業(yè)銀行差異較大，最低值為北京銀行，流動(dòng)性低于35%。
小結(jié)
今年所有上市銀行均達(dá)到MPA中流動(dòng)性覆蓋率指標(biāo)80%的要求，有8家銀行提前達(dá)到了100%的流動(dòng)性覆蓋率要求。
各銀行之間流動(dòng)性比例差別大，2015年招商銀行的流動(dòng)性比例最高，達(dá)到65.7%，僅北京銀行的流動(dòng)性低于35%。
四、操作風(fēng)險(xiǎn)
操作風(fēng)險(xiǎn)是指由不完善或有問題的內(nèi)部程序、人員、系統(tǒng)或外部事件所造成損失的風(fēng)險(xiǎn)，包括法律風(fēng)險(xiǎn)，但不包括策略風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。
2016年多家銀行爆出的票據(jù)業(yè)務(wù)違規(guī)辦理問題及2013年8月16日光大銀行的烏龍指事件都涉及到操作風(fēng)險(xiǎn)的管理。
銀行的整個(gè)業(yè)務(wù)活動(dòng)都可能面臨操作風(fēng)險(xiǎn)，因此難以通過幾個(gè)指標(biāo)測(cè)控操作風(fēng)險(xiǎn)的大小。目前銀行主要是通過強(qiáng)化內(nèi)部控制體制對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制、管理。
五、總結(jié)
商業(yè)銀行所面臨的四類風(fēng)險(xiǎn)中，重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。
在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)中，主要需注意利率和匯率對(duì)銀行的影響。目前市場(chǎng)對(duì)利率的主流判斷為下行趨勢(shì)，大部分銀行持有的利率敞口多是負(fù)敞口；各上市銀行的外幣資產(chǎn)都以美元為主，其他幣種比重較低，因此人民幣兌美元匯率的走勢(shì)需重點(diǎn)關(guān)注。
信用風(fēng)險(xiǎn)可結(jié)合最大信用風(fēng)險(xiǎn)敞口指標(biāo)判斷。近來監(jiān)管層對(duì)信貸資產(chǎn)表外騰挪的控制力度不斷加大，2015年所有表外項(xiàng)目的占最大風(fēng)險(xiǎn)敞口比重明顯降低。信用風(fēng)險(xiǎn)敞口主要來源于信貸業(yè)務(wù)以及債券投資業(yè)務(wù)。近年來，受宏觀經(jīng)濟(jì)下行、去產(chǎn)能影響，信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有從產(chǎn)能過剩矛盾突出的產(chǎn)業(yè)鏈向上下游行業(yè)擴(kuò)散，從小微企業(yè)向大中型企業(yè)蔓延，逐漸從東部沿海地區(qū)向中西部擴(kuò)散的趨勢(shì)。
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)則可依據(jù)流動(dòng)性覆蓋率指標(biāo)及流動(dòng)性比例測(cè)量。今年所有上市銀行均達(dá)到MPA中流動(dòng)性覆蓋率指標(biāo)80%的要求。不同銀行間流動(dòng)性比例差別大，相對(duì)集中在40-50%區(qū)間內(nèi)。操作風(fēng)險(xiǎn)則影響廣泛，難以通過指標(biāo)測(cè)控。
風(fēng)險(xiǎn)提示
經(jīng)濟(jì)下行期，信用風(fēng)險(xiǎn)上升；2、人民幣貶值壓力加劇，匯率風(fēng)險(xiǎn)加大。
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