作為工業(yè)品的龍頭產(chǎn)品，自下半年起的黃金的走勢持續(xù)受到市場的關(guān)注。而在此輪經(jīng)濟周期中，黃金價值再度被市場所關(guān)注并發(fā)現(xiàn)。而隨著流動性進一步的泛濫以及對于美元等貨幣的不信任感，最終導(dǎo)致了黃金牛市的再度噴發(fā)。市場的價值在此過程中快速的攀升，并在近期接近了歷史的高點，

　　貨幣體系對黃金價格的影響

　　黃金的價格在近一個世紀(jì)的歷程中，共經(jīng)歷了三個主要的階段。而在這三個主要的階段中，黃金的價格的波動性與趨勢性也表現(xiàn)出了不同的特點。

　　在20世紀(jì)上半頁的金本位時期，黃金的價格一直處于較低的水平，而當(dāng)時的貨幣供應(yīng)量規(guī)模較小也黃金廉價的一個主要因素。

　　進入

二戰(zhàn)之后，新的貨幣體系——布雷頓森林體系被建立了起來，這一體系將貨幣直接與黃金掛鉤。美國以35美元兌1盎司黃金的兌價建立起了以美元為全球基準(zhǔn)貨幣的貨幣體系。

　　但該體系隨著美元供應(yīng)量的逐步增大而受到了懷疑。歸根結(jié)底，該貨幣體系的破產(chǎn)源自于對美元的不信任。根據(jù)“劣幣驅(qū)逐良幣“的經(jīng)濟原理，眾國家與機構(gòu)開始逐步拋售美元，購入黃金，最終導(dǎo)致了該體系的瓦解。而黃金牛市自此一發(fā)不可收拾。

　　此后，斯密松寧協(xié)議正式訂立，結(jié)束了貨幣與黃金的邦定關(guān)系，轉(zhuǎn)向自由浮動制，而全球自此以后對于貨幣的不信任感也加劇了。

　　 

貨幣體系對黃金價格的影響走勢圖。（資料來源：大陸期貨）點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　黃金作為商品龍頭的地位穩(wěn)定

　　作為商品的龍頭的黃金在過去的30年中，漲幅遠高于CRB指數(shù)。這也間接反映出黃金的保值功效。對于資金而言，在經(jīng)濟向好以及流動性過剩的環(huán)境下，會著重考慮對于黃金的投資。

　　 

商品指數(shù)與黃金價格走勢圖。（資料來源：大陸期貨）點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　原油與黃金的攀比

　　原油與黃金的相繼攀高可能是這輪牛市行情中最引人注目的環(huán)節(jié)。而在歷史上，原油與黃金的攀比自上世紀(jì)70年代布雷頓森林體系瓦解之時，便已經(jīng)開始演繹了。

　　在20世紀(jì)末開啟的這輪牛市中，黃金的走勢目前依然落后于原油，但我們相信，未來的油價與黃金價格最終會保持在一個相對平衡的價格。

　　 

原油價格與金價走勢圖。（資料來源：大陸期貨）點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　對于原油與黃金之間平衡點的問題，我們通過價格的比較，得出了一個可以參照的規(guī)律。在過去的七年中，1盎司黃金與1桶原油的比價始終保持在10附近震蕩，這種比價的關(guān)系給予我們的指示是，目前的黃金價格依然有上漲的空間。如果以目前90美元/桶的原油計價，那么黃金的價格可能上升至900美元/盎司。

　　 

黃金與原油比價走勢圖。（資料來源：大陸期貨）

美元與黃金的反相關(guān)現(xiàn)象

　　隨著美元價格近來的逐步走弱甚至破位下跌，市場對于貨幣尋求保值的呼聲也越來越高，而黃金也在這種環(huán)境下快速的拉伸走高，并受到全球投資界的看好。

　　 

黃金價格與美元指數(shù)走勢圖。（資料來源：大陸期貨）點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　市場利率與黃金正相關(guān)受質(zhì)疑

　　另一方面，美國近來從加息周期轉(zhuǎn)向減息周期，這是否以為這經(jīng)濟不景氣的逐步來臨？而黃金與利率的關(guān)系是否會受此影響呢？

　　很幸運的是，自從近十年的走勢中，這種正相關(guān)性被打破了，因此我們相信，在這輪減息周期中，未必黃金會成為受害者。

　　 

聯(lián)邦基準(zhǔn)利率與黃金價格走勢圖。（資料來源：大陸期貨）點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　基金自01年起由空轉(zhuǎn)多

　　黃金市場的另一個特點源自于CFTC公布的COMEX黃金期貨基金持倉由空轉(zhuǎn)多，這一轉(zhuǎn)多至目前已經(jīng)持續(xù)了7年整的時間，并將支撐市場的牛市。

　　 

NYMEX基金持倉走勢圖。（資料來源：大陸期貨）點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　根據(jù)上方我們對于黃金價格的逐步分析，相信在未來的走勢中，黃金的價格將依舊繼續(xù)著牛市的節(jié)奏，而市場的熱錢也在蜂擁而至的涌向這個市場。900甚至1000美元的黃金價格將不是一個夢想。

　　大陸期貨 金沛喆