來(lái)自智谷趨勢(shì)
01
前幾天看到這樣一張圖片：
保費(fèi)4090萬(wàn)。
客戶信息，外人一概不知。他選擇的是一份商業(yè)年金險(xiǎn)。所謂年金，是到約定的年份，每年有固定金額的返還，直至被保險(xiǎn)人終身。它保障的是——確定的、持續(xù)終身的現(xiàn)金流。在中央打破剛性兌付的背景下，年金險(xiǎn)保單是少有的還可以實(shí)現(xiàn)剛性兌付的金融工具（連銀行存款都不是剛性兌付的）。
大額保單是財(cái)富規(guī)劃和傳承中，無(wú)法繞開(kāi)的工具。前段時(shí)間，香港百億富豪許世勛去世，新聞爆出許老爺子生前就安排好家族信托和巨額保單，兒子許晉亨和兒媳婦每月可以領(lǐng)取200萬(wàn)左右的生活費(fèi)。
在所有的投資途徑中，保單很多功能是其他工具無(wú)法比擬的。
杰西·利弗莫爾是20世紀(jì)最著名的操盤手之一，被譽(yù)為幾百年一遇的金融市場(chǎng)交易與投資天才。他最輝煌的頂峰時(shí)期是1929年美國(guó)股市大崩盤，他因做空而獲利一億美元（90年前的一億美元吶）。這本《股票大作手回憶錄》記錄了他的人生、夢(mèng)想和財(cái)富的聚散。
書中記錄了這樣一段經(jīng)歷，過(guò)往的教訓(xùn)讓他下定決心，再也不能讓深愛(ài)的妻子、兒子生活受到牽連。怎樣才能細(xì)水長(zhǎng)流、保存勝利果實(shí)呢？杰西·利弗莫爾有一次償還完所有債務(wù)后，把相當(dāng)一筆錢投入到年金中，后來(lái)還添置了信托。有了這些打底后，他的投資可以說(shuō)是后顧無(wú)憂了。
他也提到，他認(rèn)識(shí)的人中也有采取的同樣措施，只是后來(lái)當(dāng)需要投資時(shí)，又取出這筆錢，最后連這筆兜底的錢都賠掉了。
借用萬(wàn)維鋼先生的一句話，就是“你為了獲得真正的自由，就非得給自己設(shè)定一些限制”，這也是“自律才能自由”的詮釋吧。很多人追求資金流動(dòng)性，有時(shí)候流動(dòng)性太強(qiáng)，反而無(wú)法保全下來(lái)。
（這句話，知易行難）
在一家全球排名TOP 50的資產(chǎn)管理公司的文件中，我看到這樣一張圖片，建議隨著年紀(jì)不斷增加，要增加“定息投資”的比例。所謂定息投資，就是固定收益類投資。因?yàn)槟挲g越大，越要求穩(wěn)，推倒重來(lái)的機(jī)會(huì)越來(lái)越少。
年金險(xiǎn)是固收類產(chǎn)品中非常好的一種，體現(xiàn)在兩個(gè)方面。
一是，它可以保證領(lǐng)取終身。人越來(lái)越長(zhǎng)壽。 1981年，中國(guó)人均預(yù)期壽命是67.9歲。2016年，這個(gè)數(shù)字是76.5歲。一項(xiàng)國(guó)際性研究顯示，到2030年許多國(guó)家人口的平均壽命將大幅增加，有些地方將突破90歲。長(zhǎng)壽是好事，但人活著，錢沒(méi)了，日子就難了。我們八九十歲的時(shí)候，下一代也進(jìn)入養(yǎng)老生活了。所以，自己為自己準(zhǔn)備一筆“活多久領(lǐng)多久”的現(xiàn)金流，應(yīng)對(duì)長(zhǎng)壽而沒(méi)錢的風(fēng)險(xiǎn)，很有必要。
二是，它可以長(zhǎng)期鎖定相對(duì)較高的利率(約4%)。4%的年復(fù)利，不高，很多銀行理財(cái)產(chǎn)品都可以達(dá)到，關(guān)鍵是能持續(xù)多久，10年？20年？以后呢？還有4%的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率嗎？
《利率史》是財(cái)經(jīng)領(lǐng)域的一部經(jīng)典著作，1960年代出版以來(lái)已經(jīng)再版了四次。書中有這樣一句話“利率是一個(gè)國(guó)家文化水平的反映：一個(gè)民族的智力和道德力量越強(qiáng)大，其利率水平越低下”。
（這本書700多頁(yè)，字典一般厚）
不管從橫向還是縱向看，都可以印證這句話。中國(guó)的利率從上世紀(jì)90年代一路下滑。
或許將來(lái)，我們還得適應(yīng)零利率或負(fù)利率。
下圖是美國(guó)1980年代以來(lái)，10年期國(guó)債和優(yōu)質(zhì)公司債券的收益率曲線，大趨勢(shì)也是下降的。
環(huán)顧當(dāng)下的世界，日本、歐美都是低利率地區(qū)。經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的利率比較高，委內(nèi)瑞拉2017年的利率是13.07%，2018年是20.84%。大家覺(jué)得中國(guó)將來(lái)是一步步向歐美靠齊，還是向亞非拉邁步？
我以自己為例算過(guò)，存本用息的話，如果是鎖定4%的利率，我現(xiàn)在36歲，存117萬(wàn)，就可以讓自己從60歲開(kāi)始，終身領(lǐng)取12萬(wàn)的養(yǎng)老金，90歲身故還有217萬(wàn)身故金，辦個(gè)喪禮、買塊墓地啥的估計(jì)差不多了。
假設(shè)我對(duì)自己的投資能力比較自信，覺(jué)得遠(yuǎn)不止獲得4%的年回報(bào)，希望先自己投資，等到60歲時(shí)再轉(zhuǎn)為固定收益類投資，鎖定利率。如果這樣，達(dá)到同樣的效果（即存本用息，以后每年領(lǐng)取12萬(wàn)的養(yǎng)老金），根據(jù)60歲時(shí)能鎖定的利率不同，分別需要多少本金呢？
假設(shè)60歲能鎖定2%的固定利率，我需要的本金從當(dāng)初的117萬(wàn)變?yōu)?00萬(wàn)。我必須保持連續(xù)24年每年7%的投資收益率，才能讓117萬(wàn)增值為600萬(wàn)。期間，我必須投入大量的時(shí)間、精力，最終能否實(shí)現(xiàn)也是未知數(shù)。還不如現(xiàn)在就用一份年金險(xiǎn)鎖定4%的年復(fù)利，節(jié)省出時(shí)間做點(diǎn)其他更有意義的事兒，多發(fā)發(fā)呆也行啊。
02
明清以來(lái)，中國(guó)出現(xiàn)了十大商幫，晉商居首，前后歷經(jīng)500多年，創(chuàng)造了驚人的財(cái)富，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)中一個(gè)重要的群體。很多晉商會(huì)準(zhǔn)備一筆“埋在地下的錢”，一旦家里出現(xiàn)危機(jī)的時(shí)候，他們召開(kāi)家族會(huì)議，討論要不要打開(kāi)地庫(kù)，拿出這筆錢。這筆埋在地下的錢是保存的勝利果實(shí)，也是應(yīng)急資金、東山再起的資本。
現(xiàn)在沒(méi)法藏錢于地下了，保險(xiǎn)和其他資產(chǎn)相比所具有的私密性、隔離性，卻可以成為現(xiàn)代意義上“埋在地下的錢”。
開(kāi)篇提到的這位先生，他選擇的年金險(xiǎn)是到一定年齡（例如60歲或70歲），可以逐年領(lǐng)取。當(dāng)然有急用的時(shí)候，也可以減額提取或者現(xiàn)金價(jià)值貸款。假設(shè)他40歲，等60歲時(shí)每年可以領(lǐng)取282萬(wàn)，領(lǐng)取終身。如果90歲百年歸天，除了自己累計(jì)領(lǐng)取的約8500萬(wàn)，還有近6000萬(wàn)給到后代。
這類年金險(xiǎn)，是到了一定時(shí)候（被保險(xiǎn)人60或70歲）必須得逐年取出來(lái)了。還有兩類產(chǎn)品，一種是可以更早提取（增加靈活性），一種是可以選擇需要時(shí)才提取，不需要時(shí)深埋于地下（增加私密性）。
前一種是即返型年金。在2017年保監(jiān)會(huì)的“134號(hào)文件”之前，是交完第一年保費(fèi)后 ，就可以返還。“134號(hào)”文件出臺(tái)后，規(guī)定至少要等保單滿五年后才能返還。返還的錢，暫時(shí)不用的，可以放入保險(xiǎn)公司的萬(wàn)能險(xiǎn)/賬戶滾存生息。萬(wàn)能險(xiǎn)/賬戶，可以理解為客戶在保險(xiǎn)公司開(kāi)的一個(gè)“銀行賬戶”，可以往里存、取錢。
和銀行賬戶不同的是，萬(wàn)能險(xiǎn)/賬戶可以終身有保底利率，不同保險(xiǎn)公司差異很大。2018年以前最高保底利率是3.5%，目前最高是3%。目前平安人壽萬(wàn)能險(xiǎn)保底利率1.75%，中國(guó)人壽萬(wàn)能險(xiǎn)保底利率2.5%。不要小看這點(diǎn)復(fù)利的差別，在時(shí)間的推移下，最終“失之毫厘，謬以千里”。
后一種是增額終身壽險(xiǎn)，本質(zhì)上是壽險(xiǎn)，但是保額逐年增加，具備儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的作用。這類產(chǎn)品好處很多，其中之一就是可以隨時(shí)減額提取，但是如果不作主動(dòng)提取的話，可以一直放在保險(xiǎn)公司滾存。
03
選擇年金或其他儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的客戶，主要有三種類型。
第一類客戶屬于強(qiáng)制儲(chǔ)蓄，每年存三五萬(wàn)。我不知道還有多少人有強(qiáng)制儲(chǔ)蓄的習(xí)慣。不要小瞧了這一習(xí)慣，積少成多。有位朋友原來(lái)在一家世界500強(qiáng)工作，公司強(qiáng)制給員工配備一些公司股票，不白給，費(fèi)用從工資里扣。2018年，她從這家公司辭職，出清股票，一下子拿到十多萬(wàn)。這還是經(jīng)歷了2015年股災(zāi)后剩下的。她說(shuō)，她拿到這筆錢時(shí)，覺(jué)得簡(jiǎn)直像白撿來(lái)的。因?yàn)?，如果不是公司?qiáng)制繳這筆錢的話，周末聚個(gè)餐、多逛幾次淘寶，這錢也就花掉了。
第二類客戶，是為養(yǎng)老做準(zhǔn)備。例如35歲的人，每年存12萬(wàn)，連存10年，60歲開(kāi)始每年領(lǐng)取約11萬(wàn)養(yǎng)老金，百年歸天時(shí)還有200萬(wàn)左右身故理賠金。這類客戶年存保費(fèi)從十萬(wàn)到百萬(wàn)級(jí)的都有。
第三類客戶，是考慮財(cái)富傳承的，尤其是希望子女每年都有一筆自由支配的錢，這筆錢不受婚姻狀況的影響。這類父母給孩子的，其實(shí)不是錢，而是選擇的自由——包括擇業(yè)和擇偶。
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