壓題圖片：鄒義律師
文章摘自投行老李博客（地址：http://blog.sina.com.cn/s/blog_940552e70101uraf.html）
一、確定股權(quán)激勵(lì)對(duì)象
從人力資本價(jià)值、歷史貢獻(xiàn)、難以取代程度等幾方面確定激勵(lì)對(duì)象范圍
根據(jù)這個(gè)原則，股權(quán)激勵(lì)對(duì)象被分成了三個(gè)層面：
第一層面是核心層，為公司的戰(zhàn)略決策者；
第二層面是經(jīng)營(yíng)層，為擔(dān)任部門經(jīng)理以上職位的管理者；
第三層面是骨干層，為特殊人力資本持有者。
二、確定股權(quán)激勵(lì)方式
股權(quán)激勵(lì)的工具包括權(quán)益結(jié)算工具和現(xiàn)金結(jié)算工具，其中，權(quán)益結(jié)算中的常用工具包括股票期權(quán)、限制性股票、業(yè)績(jī)股票、員工持股計(jì)劃等，這種激勵(lì)方式的優(yōu)點(diǎn)是激勵(lì)對(duì)象可以獲得真實(shí)股權(quán)，公司不需要支付大筆現(xiàn)金，有時(shí)還能獲得現(xiàn)金流入；缺點(diǎn)是公司股本結(jié)構(gòu)需要變動(dòng)，原股東持股比例可能會(huì)稀釋。
現(xiàn)金結(jié)算中的常用工具包括股票增值權(quán)、虛擬股票計(jì)劃、利潤(rùn)分紅等，其優(yōu)點(diǎn)是不影響公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，原有股東股權(quán)比例不會(huì)造成稀釋。缺點(diǎn)是公司需要以現(xiàn)金形式支付，現(xiàn)金支付壓力較大。而且，由于激勵(lì)對(duì)象不能獲得真正的股權(quán)，對(duì)員工的激勵(lì)作用有所影響。
確定激勵(lì)方式，應(yīng)綜合考慮員工的人力資本價(jià)值、敬業(yè)忠誠(chéng)度、員工出資意愿及公司激勵(lì)力度等方面。在結(jié)合公司實(shí)際情況的基礎(chǔ)之上，可考慮如下激勵(lì)方式：
對(duì)于人力資本價(jià)值高且忠誠(chéng)度高的員工，采用實(shí)股或期股激勵(lì)方式，以在員工身上實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)的統(tǒng)一；
對(duì)于不愿出資的員工，可以采用分紅權(quán)激勵(lì)和期權(quán)激勵(lì)，以提升員工參與股權(quán)激勵(lì)的積極性。
上述激勵(lì)方式并非一成不變，在結(jié)合公司與激勵(lì)對(duì)象現(xiàn)實(shí)需求的基礎(chǔ)上可靈活運(yùn)用并加以整合創(chuàng)新，設(shè)計(jì)出契合公司實(shí)際需求的激勵(lì)方案。
三、股權(quán)激勵(lì)的股份來(lái)源
針對(duì)現(xiàn)金結(jié)算類的股權(quán)激勵(lì)方式，不涉及公司實(shí)際股權(quán)激勵(lì)，故不存在股份來(lái)源問(wèn)題，以下僅就權(quán)益類股權(quán)激勵(lì)方式中的股份來(lái)源進(jìn)行如下闡述：
一是原始股東出讓公司股份。如果以實(shí)際股份對(duì)公司員工實(shí)施激勵(lì)，一般由原始股東，通常是大股東向股權(quán)激勵(lì)對(duì)象出讓股份。根據(jù)支付對(duì)價(jià)的不同可以分為兩種情形：其一為股份贈(zèng)予，原始股東向股權(quán)激勵(lì)對(duì)象無(wú)償轉(zhuǎn)讓一部分公司股份（需要考慮激勵(lì)對(duì)象個(gè)人所得稅問(wèn)題）；其二為股份出讓，出讓的價(jià)格一般以企業(yè)注冊(cè)資本或企業(yè)凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值確定。
二是采取增資的方式，公司授予股權(quán)激勵(lì)對(duì)象以相對(duì)優(yōu)惠的價(jià)格參與公司增資的權(quán)利。
需要注意的是，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓或增資過(guò)程中要處理好原始股東的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)買權(quán)問(wèn)題。公司可以在股東會(huì)對(duì)股權(quán)激勵(lì)方案進(jìn)行表決時(shí)約定其他股東對(duì)與股權(quán)激勵(lì)有關(guān)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓與增資事項(xiàng)放棄優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。
四、股權(quán)激勵(lì)的資金來(lái)源
在現(xiàn)金結(jié)算的情況下，公司需要根據(jù)現(xiàn)金流量情況合理安排股權(quán)激勵(lì)的范圍、標(biāo)準(zhǔn)，避免給公司的正常經(jīng)營(yíng)造成資金壓力。而在權(quán)益結(jié)算的情況下，除公司或老股東無(wú)償轉(zhuǎn)讓股份外，股權(quán)激勵(lì)對(duì)象也需要支付一定的資金來(lái)受讓該部分股權(quán)。根據(jù)資金來(lái)源方式的不同，可以分為以下幾種：
一是激勵(lì)對(duì)象自有資金。在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，激勵(lì)對(duì)象是以自有資金購(gòu)入對(duì)應(yīng)的股份。由于員工的支付能力通常都不會(huì)很高，因此，需要采取一些變通的方法，比如，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓中采取分期付款的方式，而在增資中則可以分期繳納出資或者由大股東提供借款方式?！ ?/span>
二是提取激勵(lì)基金。為了支持股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施，公司可以建立相應(yīng)基金專門用于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。公司從稅后利潤(rùn)中提取法定公積金后，經(jīng)股東會(huì)或者股東大會(huì)決議，還可以從稅后利潤(rùn)中提取任意公積金用于股權(quán)激勵(lì)。公積金既可以用于現(xiàn)金結(jié)算方式的股權(quán)激勵(lì)，也可以用于權(quán)益結(jié)算方式的股權(quán)激勵(lì)。
五、確定股權(quán)激勵(lì)周期
若要產(chǎn)生長(zhǎng)期激勵(lì)效用，股權(quán)激勵(lì)需要分階段進(jìn)行，以確保激勵(lì)對(duì)象的工作激情能夠得以延續(xù)。
一般可以將股權(quán)激勵(lì)的授予期設(shè)為3年，例如針對(duì)期股方式，可按3：3：4的比例，每年1次，分3次授予完畢，同期股權(quán)的解鎖及期權(quán)的兌現(xiàn)亦分3年期實(shí)施，這樣，一項(xiàng)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的全部完成就會(huì)延續(xù)6年；針對(duì)利潤(rùn)分紅激勵(lì)方式，每年進(jìn)行1次分紅，同時(shí)由公司存留一定比例的分紅份額，待第3個(gè)年度返還，并以此類推。
之所以采用上述機(jī)制，其原因在于，在激勵(lì)的同時(shí)施加必要的約束——員工中途任何時(shí)刻想離開(kāi)企業(yè)，都會(huì)覺(jué)得有些遺憾，以此增加其離職成本，強(qiáng)化長(zhǎng)期留人的效用。
六、確定退出機(jī)制，避免法律糾紛
為規(guī)避法律糾紛，在推行股權(quán)激勵(lì)方案前應(yīng)事先明確退出機(jī)制。針對(duì)不同的激勵(lì)方式，分別采用不同的退出機(jī)制。
（一）針對(duì)現(xiàn)金結(jié)算類激勵(lì)方式，可從三個(gè)方面界定退出辦法：
1.對(duì)于合同期滿、法定退休等正常的離職情況，已實(shí)現(xiàn)的激勵(lì)成果歸激勵(lì)對(duì)象所有，未實(shí)現(xiàn)部分則由企業(yè)收回。若激勵(lì)對(duì)象離開(kāi)企業(yè)后還會(huì)在一定程度上影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，則未實(shí)現(xiàn)部分也可予以保留，以激勵(lì)其能繼續(xù)關(guān)注公司的發(fā)展。
2.對(duì)于辭職、辭退等非正常退出情況，除了未實(shí)現(xiàn)部分自動(dòng)作廢之外，已實(shí)現(xiàn)部分的收益可歸屬激勵(lì)對(duì)象所有。
3.若激勵(lì)對(duì)象連續(xù)幾次未達(dá)到業(yè)績(jī)指標(biāo)，則激勵(lì)資格自動(dòng)取消，即默認(rèn)此激勵(lì)對(duì)象不是公司所需的人力資本，當(dāng)然沒(méi)有資格獲取人力資本收益。
（二）針對(duì)權(quán)益結(jié)算類激勵(lì)方式，可從以下三方面界定相關(guān)退出辦法：
1、針對(duì)直接實(shí)股激勵(lì)方式，激勵(lì)對(duì)象直接獲得實(shí)際股權(quán)，成為公司真正的股東。要根據(jù)股權(quán)激勵(lì)協(xié)議約定的強(qiáng)制退出條款而要求激勵(lì)對(duì)象轉(zhuǎn)讓股權(quán)存在較大困難，需要明確以下事項(xiàng)：
①關(guān)于強(qiáng)制退股規(guī)定的效力
在激勵(lì)對(duì)象取得公司實(shí)際股權(quán)后應(yīng)當(dāng)變更公司章程，章程對(duì)公司及股東均有約束力。變更后的章程應(yīng)規(guī)定特定條件滿足時(shí)某股東應(yīng)當(dāng)強(qiáng)制退股，該規(guī)定可以視作全體股東的約定。在該條件滿足時(shí)，特定股東應(yīng)當(dāng)退股。
同時(shí)應(yīng)注意在公司存續(xù)過(guò)程中修改章程，并規(guī)定強(qiáng)制退股條件，則要分別情況看待。對(duì)于贊成章程修改的股東來(lái)說(shuō)，在他滿足強(qiáng)制退股條件時(shí)，章程的規(guī)定對(duì)他有效；對(duì)于反對(duì)章程修改的股東來(lái)說(shuō)，即使章程已通過(guò)，強(qiáng)制退股的規(guī)定對(duì)他不具有效力。
在此應(yīng)注意：股東資格只能主動(dòng)放棄，不能被動(dòng)剝奪。章程或激勵(lì)協(xié)議通過(guò)特殊約定強(qiáng)制退股條款，可能因違反法律關(guān)于股東不得抽逃出資的強(qiáng)制性規(guī)定而被認(rèn)定無(wú)效，對(duì)激勵(lì)對(duì)象僅起到協(xié)議約束的效果。
②退股的轉(zhuǎn)讓價(jià)格或回購(gòu)價(jià)格
股權(quán)激勵(lì)協(xié)議中一般規(guī)定了強(qiáng)制退出的股份的轉(zhuǎn)讓價(jià)格/回購(gòu)價(jià)格計(jì)算方法。退出股份價(jià)格經(jīng)常約定為激勵(lì)對(duì)象原始購(gòu)買價(jià)格或原始購(gòu)買價(jià)格加利息的作價(jià)。但資產(chǎn)收益是股東的固有權(quán)利，不能被強(qiáng)制剝奪，資產(chǎn)收益體現(xiàn)在利潤(rùn)分配、剩余資產(chǎn)分配和轉(zhuǎn)讓股份獲益三方面。股東退股有權(quán)以市場(chǎng)價(jià)值作價(jià)。再者，在公司虧損時(shí)，如再以原價(jià)或原價(jià)加利息作價(jià)，則對(duì)其他股東不公平或涉嫌抽逃。
因此，在股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)方案中對(duì)退股的轉(zhuǎn)讓價(jià)格約定為公司實(shí)際賬面凈資產(chǎn)價(jià)值或市場(chǎng)公允價(jià)值較為妥當(dāng)。
③協(xié)議能否規(guī)定只向特定股東轉(zhuǎn)讓
上述規(guī)定往往會(huì)侵犯了其他股東的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，優(yōu)先購(gòu)買權(quán)也是股東的固有權(quán)利，非經(jīng)其事先同意，不得被剝奪。因此在股權(quán)激勵(lì)協(xié)議中約定或另行出具其他股東承諾放棄優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。
七、股權(quán)激勵(lì)中的稅收問(wèn)題
股權(quán)激勵(lì)過(guò)程中涉及的稅收問(wèn)題主要體為以下兩方面：
1、公司股權(quán)激勵(lì)支出能否在公司成本中列支
我國(guó)目前未對(duì)非上市公司股權(quán)激勵(lì)過(guò)程中的稅收問(wèn)題作出明確規(guī)定，但在相關(guān)條例中可以找到一定依據(jù)。《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》第三十四條規(guī)定“企業(yè)發(fā)生的合理的工資薪金支出，準(zhǔn)予扣除。前款所稱工資薪金，是指企業(yè)每一納稅年度支付給在本企業(yè)任職或者受雇的員工的所有現(xiàn)金形式或者非現(xiàn)金形式的勞動(dòng)報(bào)酬，包括基本工資、獎(jiǎng)金、津貼、補(bǔ)貼、年終加薪、加班工資，以及與員工任職或者受雇有關(guān)的其他支出。”同時(shí)國(guó)家稅務(wù)總局在《關(guān)于我國(guó)居民企業(yè)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有關(guān)企業(yè)所得稅處理問(wèn)題的公告》第三款規(guī)定“在我國(guó)境外上市的居民企業(yè)和非上市公司，凡比照《管理辦法》的規(guī)定建立職工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，且在企業(yè)會(huì)計(jì)處理上，也按我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定處理的，其股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有關(guān)企業(yè)所得稅處理問(wèn)題，可以按照上述規(guī)定執(zhí)行。”
根據(jù)上述條例的規(guī)定，非上市公司的股權(quán)激勵(lì)支出，可以在公司成本中列支，但要區(qū)別對(duì)待：
針對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)行后立即可以行權(quán)的，確定作為當(dāng)年公司工資薪金支出，依照稅法規(guī)定進(jìn)行稅前扣除；
針對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)行后，需待一定服務(wù)年限或者達(dá)到規(guī)定業(yè)績(jī)條件（以下簡(jiǎn)稱等待期）方可行權(quán)的，公司等待期內(nèi)會(huì)計(jì)上計(jì)算確認(rèn)的相關(guān)成本費(fèi)用，不得在對(duì)應(yīng)年度計(jì)算繳納企業(yè)所得稅時(shí)扣除。在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃可行權(quán)后，公司方可根據(jù)該股票實(shí)際行權(quán)時(shí)的公允價(jià)格與當(dāng)年激勵(lì)對(duì)象實(shí)際行權(quán)支付價(jià)格的差額及數(shù)量，計(jì)算確定作為當(dāng)年公司工資薪金支出，依照稅法規(guī)定進(jìn)行稅前扣除
2、激勵(lì)對(duì)象獲得的股權(quán)激勵(lì)份額的稅收問(wèn)題
國(guó)家稅務(wù)總局《關(guān)于個(gè)人認(rèn)購(gòu)股票等有價(jià)證券而從雇主取得折扣或補(bǔ)貼收入有關(guān)征收個(gè)人所得稅問(wèn)題的通知》（國(guó)稅發(fā)〔1998〕9號(hào)）規(guī)定，在中國(guó)負(fù)有納稅義務(wù)的個(gè)人（包括在中國(guó)境內(nèi)有住所和無(wú)住所的個(gè)人）認(rèn)購(gòu)股票等有價(jià)證券，因其受雇期間的表現(xiàn)或業(yè)績(jī)，從其雇主以不同形式取得的折扣或補(bǔ)貼（指雇員實(shí)際支付的股票等有價(jià)證券的認(rèn)購(gòu)價(jià)格低于當(dāng)期發(fā)行價(jià)格或市場(chǎng)價(jià)格的數(shù)額），屬于該個(gè)人因受雇而取得的工資、薪金所得，應(yīng)在雇員實(shí)際認(rèn)購(gòu)股票等有價(jià)證券時(shí)，按照《中華人民共和國(guó)個(gè)人所得稅法》（以下稱稅法）及其實(shí)施條例和其他有關(guān)規(guī)定計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。上述個(gè)人在認(rèn)購(gòu)股票等有價(jià)證券后再行轉(zhuǎn)讓所取得的所得，屬于稅法及其實(shí)施條例規(guī)定的股票等有價(jià)證券轉(zhuǎn)讓所得，適用有關(guān)對(duì)股票等有價(jià)證券轉(zhuǎn)讓所得征收個(gè)人所得稅的規(guī)定。
除上述國(guó)稅發(fā)〔1998〕9號(hào)，目前關(guān)于非上市公司股份期權(quán)計(jì)劃并無(wú)其他政策規(guī)定。由此可以看出，非上市公司雇員應(yīng)在實(shí)際認(rèn)購(gòu)股票等有價(jià)證券時(shí)，按照《中華人民共和國(guó)個(gè)人所得稅法》（以下稱稅法）及其實(shí)施條例和其他有關(guān)規(guī)定計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。根據(jù)我國(guó)《個(gè)人所得稅法》規(guī)定，工資、薪金所得，適用超額累進(jìn)稅率，稅率為3%至45%；利息、股息、紅利所得、財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得和其他所得適用比例稅率，稅率為20%。
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