華爾街流傳著一句投資格言，叫做“截斷虧損，讓利潤奔跑?！?，我們已經(jīng)無從考證誰是第一個說這話的人，只知道這句話影響著全世界的金融交易者。
20世紀70年代，有一個位期貨交易高手利用上述投資格言，用三年時間把1.8萬美元增值到100萬美元，并且還把他的交易方法和策略公諸于眾。他就是斯坦利·克羅，在期貨交易界可算是鼎鼎大名。
斯坦利·克羅（StanleyKroll）是美國著名的期貨專家，1960年進入全球金融中心華爾街，并呆在華爾街的33年之久，一直在期貨市場上從事商品期貨交易。1971年-1974年，克羅先生有一次為期三年的演出，從1.8萬美元起步，盈利超過100萬美元。隨著時光流逝和財富積累，克羅帶著交易賺到的千萬美金，遠離喧囂的華爾街，漫游世界，享受人生。
都說金融市場就像是DU場，絕大多數(shù)人是一入DU場就再也無法離開?？肆_先生能夠在獲取巨額利潤后急流勇退，這本身就是一種值得令人稱頌的大智慧。
在中國的期貨比賽里，如果誰獲得了不錯的名次，都會想趁熱打鐵搞個培訓課，對每個來聽課的人收費若干（若干萬元），最好還把自己的交易方法搞得玄之又玄，讓學員聽得一知半解方顯高深莫測。
其實，世界上哪有什么玄乎的交易技術？交易的真理早就公諸于世，每個人都耳熟能詳，又何必再去多交智商稅呢？金融交易能否獲得成功，從來就不是取決于什么武功秘籍，而是取決于你對交易真理的執(zhí)行。
今天就來聊一聊斯坦利·克羅的交易策略，我相信對每一個交易者都有巨大的幫助?？肆_寫過幾本書，職業(yè)生涯早期的《職業(yè)期貨交易者》，推測大概成書于1974年，其中還存在著一定是逆勢交易內容探討。而到了中后期，克羅的交易思想和交易策略已經(jīng)非常成熟，其中《期貨交易策略》推測成書于1987-1988年，已儼然一代大師風范。
今天重點介紹《期貨交易策略》里面的具有實操意義的戰(zhàn)術精華，這些戰(zhàn)術構成了交易策略的本質：
要點1、只有在趨勢出現(xiàn)強烈的趨勢特征，或者你的分析顯示市場正在形成趨勢，才能進場。一定要找出市場中持續(xù)進行中的主趨勢，并且順著這個主趨勢交易，否則就不要進場。
如何分析市場正在形成趨勢呢？每個人有自己的方法，可以用趨勢線破位反轉來確定，有額可以用均線系統(tǒng)的破位反轉來分析確認。
例如用均線系統(tǒng)來分析趨勢的形成，假設當價格從下往上突破均線系統(tǒng)的壓制，就意味著新的趨勢（上升趨勢）形成。見下圖：
又例如通過趨勢線來分析確認。假設當價格突破下跌趨勢線壓制，新趨勢開始（上升趨勢）。請參考下方的圖示。
畫趨勢線是一個基本功，雖然有講究但并不難，還不會畫趨勢線的朋友可以搜索相關內容學習一下。因為趨勢交易中最常用的就是趨勢線，下面我就從趨勢線的角度來繼續(xù)介紹克羅的交易策略吧。
其實，不管是均線還是趨勢線，突破之后不代表絕對會走出新的上升或下跌趨勢，也有可能是一段震蕩行情。既然也無法確定是反向趨勢行情還是震蕩行情，這里先假設突破趨勢線后形成新的趨勢，新的交易方向已經(jīng)明確。
按照趨勢交易法則，一個趨勢線被突破，原先的交易方向就被改變了，行情要么直接進入反轉，要么轉入橫盤震蕩，不管是直接反轉還是進入震蕩，原先的交易方向都發(fā)生了改變。
例如一個下跌趨勢中，如果下跌趨勢線被突破，交易策略上首先可以排除繼續(xù)做空，那么剩下的交易方向只剩一個，就是做多。至于這個多單能走多遠還不好確定，如果趨勢反轉明顯，多單可以跟隨上漲趨勢一直持有。如果行情很快演變?yōu)闄M盤震蕩，那么可以把交易思路改成震蕩交易策略（震蕩區(qū)間壓力位做空支撐位做多）。
換言之，當下跌趨勢線被有效突破后，交易方向就先排除了繼續(xù)做空。要么是直接在突破的時候做多（激進），要么是等回踩整理后再擇機做多（保守）。不管是激進做多還是保守做多，都有其合理性，并無對錯之分。
如果你選擇在突破的當時就及時入場做多，請參考上方圖中的那根突破陽線出買入。最小止損策略就參考該大陽線最低價，承受力大的可參考附近的明顯低點來設止損即可
如果你是保守風格，想等突破之后價格適當回調之后才入場做多，那么應該回調到什么位置才入場做多？見下圖：
這時候，就需要用到克羅交易策略的第二要點了。
要點2、如果你正要順勢交易，有以下幾個入場點：第一個是趨勢的新突破點。第二個是橫盤整理顯著趨向某個方向的突破點。第三個是上漲主趨勢的回調點或下跌主趨勢的反彈點。
在要點2中，克羅所指的幾個順勢交易買入點，每一個都是經(jīng)典買入機會，掌握好了也就等于把順勢交易都掌握了。（改天有時間我再把三個入場點都詳細聊聊）
第一點和第二點不難理解，第三點的回調點和反彈點，克羅的解釋如下：在下跌趨勢中，反彈到壓力位時賣出，或者反彈到距離最近低點的45%-55%（或者反彈的第3-5天賣出）。在上漲趨勢中，回調到支撐位時買入，或者回調到距離最近高點的45%-55%（或者回調的第3-5天買入）
回到上面那個圖，我們依據(jù)距離最近高點找出回調45%-55%的位置，就能找到入場做多的大概參考位。用黃金分割線一畫，50%水平線附近區(qū)域對應的就是克羅所指的回調45%-55%區(qū)域。如下圖的黃金分割所示：
黃金分割線很容易指出回調45%-55%大概在什么區(qū)域，然后可以在該區(qū)域尋找一些明顯的止跌信號（比如長下影、大陽線），或重新上漲的信號（比如短、中均線發(fā)生金叉），可根據(jù)信號做多買入。
接著上述例子，當價格回調到45%-55%區(qū)域時候（下圖中的藍色矩形區(qū)域 ），出現(xiàn)了長下影止跌K線，可根據(jù)長下影K線買入，如下圖：
在上圖中，大家會發(fā)現(xiàn)克羅所指的回調買入?yún)^(qū)域，不僅和某一根黃金分割線異曲同工，還與均線系統(tǒng)支撐位不謀而合！
現(xiàn)實中這樣的情形比比皆是，越明顯越重要的支撐位，越是多種技術分析的共同位置。反而言之，越是多種技術分析得出的共同位置，其壓力/支撐越明顯。
要點3、順勢而為的倉位能給你帶來豐厚利潤，因此千萬不要提前急于下車。
華爾街的至理名言“截斷虧損，讓利潤奔跑”，在很多人手中都變成了“截斷盈利，讓虧損奔跑”。賺了一點蠅頭小利立刻出場，美其名曰“落袋為安”。虧的時候就讓虧損奔跑，直到爆倉出局。
有人說這是人的天性殘缺，我認為只是沒有深刻到交易真理。沒有人天生就是好人或壞人，也沒有人天生就只會截斷利潤，讓虧損奔跑。在一些行情大起大落的過程中，交易者由于沒有合理的利潤保護策略，導致利潤坐了電梯，然后落袋為安的觀念戰(zhàn)勝了讓利潤奔跑的觀念。
如果在大起大落的行情中，我們使用了合理的利潤保護策略，就不可能出現(xiàn)利潤坐電梯的情形。利潤保護策略包括移動止損及時跟隨趨勢、趨勢線的及時調整等等。
要點4、只要所建立是倉位符合大勢，而且市場已經(jīng)證明你是順勢交易。你可以在要點2所講的支撐/壓力位做金字塔式加倉。換言之，當行情出現(xiàn)下一次類似要點2的回調機會，就是個加倉的參考時機。
克羅先生說過，做期貨不應該僅僅追求微利，考慮到承受的壓力，焦慮，緊張等等，做期貨追求的應該是暴利。一個大趨勢中，有可能出現(xiàn)多次的回調加倉機會，合理地利用這些加倉機會，能讓我們有機會完成暴利的目標。
接著上面的例子，后市行情繼續(xù)上漲，如果不能耐心持倉就無法獲取市場給予的巨大利潤。如果想要更大的暴利，在適當?shù)幕卣{機會下還可以進行加倉操作。請看下圖觀摩其后走勢慢慢理解要點3和要點4：
要點5、持倉不動，直到你客觀分析后發(fā)現(xiàn)趨勢已經(jīng)反轉或將要反轉。這時候就要平倉，而且動作要快。（如果事后走勢告訴你平倉早了，大不了重新找信號上車。）
在獲得巨大利潤后，要有適當?shù)谋Ｗo措施，以防止到手的利潤大幅回吐?？陀^分析后發(fā)現(xiàn)趨勢已經(jīng)反轉或者即將反轉，這時候要平倉，而且行動要快，切忌拖拖拉拉。至于根據(jù)什么技術去判斷趨勢反轉，每個人都有自己的方法。例如根據(jù)K線的反轉信號，或者根據(jù)均線飛反轉信號，或者根據(jù)趨勢線的反向破位，等等。
一段完整的趨勢，在不同的時期會有不同趨勢特征，例如上升趨勢初期中期一般是相對緩慢的爬升形態(tài)，在趨勢盡頭筑頂之前，往往還有個快速拉升。每個階段有每個階段的應對措施，緩慢爬升通常可以繼續(xù)持倉甚至加倉，但如果看到快速拉升，就要警惕趨勢可能走到盡頭（至少也是短期頂部），應該及時調整趨勢線，一旦破位果斷平倉獲利了結。
趨勢線調整得是否合適，可以結合當時的趨勢特征和趨勢通道來判斷，越符合當時趨勢特征，越平行于當時的趨勢通道，說明趨勢線調整得越合理。
如果沒有及時的調整趨勢線，如果平倉不及時，很可能導致到手利潤大幅回吐。煮熟的鴨子飛了，該賺到的錢沒賺到，間接等于虧錢。
接著上面的例子，假設趨勢線一直沒有合理調整，而你的出場思路是等跌破趨勢線才出場。那么就會出現(xiàn)利潤大幅回吐的情形。請觀察和對比下圖中，多單在兩根趨勢線的破位離場結果（紫線和綠線）：
如果趨勢線一直沒做合理調整，死板地等跌破綠線才出場，就等于是幾百只煮熟的鴨子都飛走了，估計酒席也不用辦了。
要點6、如果市場走勢很不利，沒有和你站在同一陣線，怎么辦？克羅說最好的辦法就是：趕緊跑。沒有人永遠看對行情，看錯了要及時止損先跑出來，重新找機會。
在金融交易的殘酷世界里，涌現(xiàn)過很多盈利高手。有的擅長短線，有的喜歡長期持倉。深究下去，人們會發(fā)現(xiàn)成功者的共性則是順勢、倉位合理、帶止損，而失敗者的通?。耗鎰荨⒅貍}、不止損 。
如果逆勢交易帶了止損，那么止損會教會我們不該逆勢。如果重倉帶了止損，那么止損教會了我們不該重倉。有個合理的止損，市場和交易會行為能有機會引導我們走向正確的交易道路。怕就怕不帶止損的豪賭，一旦輸了可能連內褲都不剩，下海干活能把魚都嚇跑了。
我一直不太明白為何有很多人喜歡不帶止損豪賭一把，直到有一天，我看到了下面這張圖，我全明白了。
后面的要點3-6，主要是一些建立在技術功力和實盤經(jīng)驗之上的交易理念和策略。斯坦利克羅認為好的技術交易系統(tǒng)只是成功的一半，配合好的交易策略才是成功的關鍵。
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