去年年底，寫(xiě)過(guò)一編《為什么我總能炒到股市的底》，年底建倉(cāng)的魚(yú)躍醫(yī)療、人福醫(yī)藥以及1月20日跌停板上買(mǎi)入的佳發(fā)教育均收益取得了不錯(cuò)的收入，華蘭生物也乘著這波行情出掉了，天壇生物在上一波高點(diǎn)賣(mài)光了，沒(méi)有拿到這波疫情行情的收益，這倆只血制品股都是在18年倆票制影響下大跌時(shí)抄底買(mǎi)進(jìn)的。目前倆只股票百分之十幾的增長(zhǎng)，40幾倍的PE，顯然是高估的了，出掉為好。對(duì)于我來(lái)說(shuō)，喜歡掙業(yè)績(jī)和估值回升也就是所謂的戴維斯雙擊的錢(qián)，對(duì)于超額收益的錢(qián)，很少能掙得到，尤其是PEG大于1時(shí)，就開(kāi)始小心了。
對(duì)于股市投資來(lái)說(shuō)，安心比掙錢(qián)更重要，少掙比虧錢(qián)更重要。
自14年以來(lái)，每年收益率都在30%以上，就是因?yàn)槲夷懶?、?jǐn)慎，主要是這幾年主倉(cāng)位只做了白酒、血制品及通策醫(yī)療，幾乎都是買(mǎi)在最低點(diǎn)，掙的行業(yè)恢復(fù)和業(yè)績(jī)及估值回升的錢(qián)。
這次高位出掉的股票，在低位買(mǎi)進(jìn)了中長(zhǎng)線持股東阿阿膠、湯臣倍健、分眾傳媒、中寵股份，另外倆只中線股華新水泥和冀東水泥。
持倉(cāng)評(píng)估：
東阿阿膠：
1、未來(lái)十年，東阿阿膠會(huì)不會(huì)倒閉？傳承上千年，倒閉的可能性幾乎沒(méi)有，第二個(gè)問(wèn)題未來(lái)十年，老百姓還會(huì)不會(huì)吃阿膠？十四億人，智商稅只會(huì)越收越多，從京東、淘寶、蘇寧上看，今年情人節(jié)，阿膠下單量大漲，從送玫瑰到送健康，以前不是阿膠沒(méi)人吃，而是漲價(jià)太猛，吃不起了，進(jìn)入老年社會(huì)后，每年只要有十萬(wàn)人吃，阿膠就不夠賣(mài)的。
2、現(xiàn)在是不是最壞時(shí)刻？大幅計(jì)提減值，阿膠是可以長(zhǎng)留的，跟白酒一樣，一旦恢復(fù)，又可以沖回，更換管理層，又疊加疫情，應(yīng)該沒(méi)有比這個(gè)時(shí)候更慘的了，所以，應(yīng)該是最差時(shí)刻，也許還會(huì)下跌，但空間不太大了，什么時(shí)候上漲？我也不知道，只知道的是，200億市值的東阿阿膠，現(xiàn)在買(mǎi)入，不算太虧，財(cái)務(wù)指標(biāo)安全，現(xiàn)金流充足，關(guān)于阿膠財(cái)務(wù)分析的文章太多了，我就不贅述。
湯臣倍健：
1、最核心的問(wèn)題，收購(gòu)的LSG今年會(huì)不會(huì)再減值？根據(jù)公司透露的信息，今年1月份已拿到綠帽子批文，估計(jì)今年銷(xiāo)售額可達(dá)到2-3個(gè)億左右，所以，今年不但不會(huì)減值，按10%左右的凈利率算，今年還可能產(chǎn)生2000-3000萬(wàn)左右的利潤(rùn)。其實(shí)，公司扣除非經(jīng)常損益的話，19年的利潤(rùn)有10-11億左右，還是很不錯(cuò)的。
2、現(xiàn)在是不是最壞時(shí)刻？從披露年報(bào)數(shù)據(jù)當(dāng)天，低開(kāi)高走，第二天漲停，老股民都知道，股票市場(chǎng)有句老話，該跌不跌那就是漲，從后來(lái)的走勢(shì)看，市場(chǎng)已經(jīng)消化了減值利空，自從武漢疫情爆發(fā)以來(lái)，從京東、蘇寧、淘寶的數(shù)據(jù)和我實(shí)地調(diào)查藥店的結(jié)果，它的產(chǎn)品尤其是維生素動(dòng)銷(xiāo)非常好，可以預(yù)見(jiàn)的是，公司的一季報(bào)應(yīng)該會(huì)不錯(cuò)的。從股權(quán)激勵(lì)的方案看，未來(lái)三年，公司的增長(zhǎng)情況還是可以的，所以，目前買(mǎi)入，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該不會(huì)太大。
3、公司的市場(chǎng)地位如何？從去年國(guó)家打擊藥店保健品刷醫(yī)?？ê痛驌舯＝∑穫麂N(xiāo)集團(tuán)來(lái)看，相當(dāng)于進(jìn)行了一次保健品行業(yè)的供給側(cè)改革，未來(lái)幾年，龍頭企業(yè)市場(chǎng)地位會(huì)更加強(qiáng)大，公司持有280多個(gè)藍(lán)帽子，當(dāng)之無(wú)愧的龍頭老大，尤其是護(hù)肝片，以前沒(méi)批過(guò)，將來(lái)一段時(shí)間可能也不會(huì)再批了，看好其成為又一個(gè)大單品的可能。其財(cái)務(wù)報(bào)表分析的文章太多，我就不再贅述了。
分眾傳媒：
1、未來(lái)十年，分眾會(huì)不會(huì)倒掉？要回答這個(gè)問(wèn)題，首先要確認(rèn)，未來(lái)十年，老百姓會(huì)不會(huì)再坐電梯和看電影？如果肯定會(huì)的話，那么分眾肯定不會(huì)倒掉。再次確認(rèn)，手機(jī)APP會(huì)不會(huì)把分眾PK掉，其實(shí)，這是倆個(gè)不同的接觸場(chǎng)景，風(fēng)牛馬不相及，分眾手握全國(guó)最優(yōu)質(zhì)的戶(hù)外資源，我相信，馬云高價(jià)巨資入股時(shí)，肯定比我們看得更清楚，所以，倆者構(gòu)不成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。綜上，未來(lái)十年，分眾不但不會(huì)倒掉，而且能活得更好。
2、現(xiàn)在是不是最差時(shí)刻？經(jīng)過(guò)去年與新潮的肉博，又疊加今年疫情，新潮已經(jīng)快挺不住了，連老二都不行了，還有比這更差時(shí)候了嗎？即使還會(huì)下跌，應(yīng)該跌幅也不在會(huì)太大，從未來(lái)三年看，收益肯定比風(fēng)險(xiǎn)大。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的文章太多，就不再贅述。
中寵股份：
其實(shí)，中寵是被錯(cuò)殺的，它在國(guó)處有多處生產(chǎn)工廠，它的產(chǎn)品是剛需，生產(chǎn)和消費(fèi)基本不受影響。根據(jù)國(guó)外研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，未來(lái)十年，亞洲地區(qū)的寵物經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可達(dá)20%左右，去年在雞肉價(jià)格大漲的背景下，三季報(bào)中寵還取得了20%的增長(zhǎng)，隨著今年雞肉價(jià)格下跌（事實(shí)上一月份數(shù)據(jù)已經(jīng)開(kāi)始跌了），公司的生產(chǎn)成本將大幅度下降，今年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是可期的，這股跟新和成和生物股份同一個(gè)思維，也是逆向投機(jī)。
中線股華新水泥和冀東水泥：
我上周去了幾家企業(yè)實(shí)地調(diào)研，經(jīng)營(yíng)者對(duì)今年非常悲觀，所以，從大盤(pán)子來(lái)說(shuō)，國(guó)家要保6，今年必須得靠基建，傳統(tǒng)保增長(zhǎng)的三駕馬車(chē)，出口和消費(fèi)今年肯定要涼涼了，有人說(shuō)，為什么一定保6，可以不保呀，我相信，保6這個(gè)數(shù)據(jù)，肯定是智囊團(tuán)經(jīng)過(guò)精確計(jì)算得出的，只有保6，才能保證這幾年造城運(yùn)——?jiǎng)又谐鰜?lái)的近億的失地農(nóng)民的就業(yè)，試想，如果這些人失業(yè)，這是多可怕的一件事。所以，今年的基建一定是重中之重！冀東水泥占領(lǐng)雄安新區(qū)市場(chǎng)份額的80%，雄安新區(qū)大規(guī)模建設(shè)19年下半年開(kāi)始正式進(jìn)行，未來(lái)幾年，雄安新區(qū)每年水泥使用量達(dá)到700-800萬(wàn)噸，冀東水泥業(yè)績(jī)有保證；華新水泥在疫情核心區(qū)湖北的營(yíng)收占了總營(yíng)收的35%強(qiáng)，是所有上市公司中占比最高的，今年湖北疫情受災(zāi)最嚴(yán)重，為了保證湖北的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國(guó)家應(yīng)該會(huì)在重大項(xiàng)目上向湖北傾斜，目前華新水泥的產(chǎn)能是3800噸，而它的實(shí)際產(chǎn)能達(dá)到1億噸，產(chǎn)能利用率是38%，如果水泥行情向好，華新的成長(zhǎng)性最佳，而從目前的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，它的指標(biāo)甚至比龍頭海螺還好。
對(duì)于股票投資，我認(rèn)為，安心比掙錢(qián)更重要，少掙比賠錢(qián)更好，所以，一般我不追漲只抄底，而且只抄黑天鵝降臨或行業(yè)周期的底，比如在去年豬肉價(jià)格最高養(yǎng)殖股最瘋狂時(shí)抄底買(mǎi)進(jìn)新和成和生物股份，目前新和成也創(chuàng)了歷史新高，生物股份也創(chuàng)了反彈新高，從一號(hào)文件來(lái)看，隨著今年養(yǎng)殖數(shù)量恢復(fù)正常，相信，隨著業(yè)績(jī)的釋放，這倆股還能有不少的上漲空間。
對(duì)于股票的選擇，一般只做消費(fèi)股，除了龍頭還是龍頭！從財(cái)務(wù)指標(biāo)上看，毛利率低于35%的不買(mǎi)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率低于15%的不買(mǎi)；ROE低于12%的不買(mǎi)；應(yīng)收帳款高于銷(xiāo)售收入50%的不買(mǎi)；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額低于凈利潤(rùn)80%的不買(mǎi)；正周期PE高于35倍的不買(mǎi)；上市以來(lái)，年均增長(zhǎng)率低于15%的不買(mǎi)。
我不懂A股市場(chǎng)上的科技股，相信這個(gè)市場(chǎng)90%的人也不大懂，真正易懂的好的科技股都不在A股市場(chǎng)，對(duì)于現(xiàn)在科技股的瀑漲，我個(gè)人認(rèn)為，這個(gè)情況與幾年前，創(chuàng)業(yè)板推出時(shí)，中小板大漲一個(gè)道理，比價(jià)效應(yīng)，質(zhì)地比創(chuàng)業(yè)板和中小板差很遠(yuǎn)的科創(chuàng)板，PE可以幾百倍上千倍，質(zhì)地比科創(chuàng)板好的創(chuàng)業(yè)板當(dāng)然也可以上百倍甚至幾百倍，但從當(dāng)年惡炒創(chuàng)業(yè)板的后果來(lái)看，股指從4000點(diǎn)跌到1000點(diǎn)，多少金錢(qián)灰飛煙滅！對(duì)于需要到注冊(cè)制的創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板來(lái)圈錢(qián)的公司有多少？新三板上有30000萬(wàn)，再加上場(chǎng)外的，至少50000家等著，記得芒格有句話，我知道我自己會(huì)死在哪里，我一輩子也不會(huì)去。
從有歷史以來(lái)，人類(lèi)吸取的唯一教訓(xùn)是：從來(lái)不吸取教訓(xùn)。
所以，為了自己的資金安全，還是抄底更好些。
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