楊國營：大二時入市炒短線 沒掙錢反虧學(xué)費(fèi)
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歡迎收看本期的投資者說。今天的投資者楊國營有著金融專業(yè)的學(xué)科背景，也是財經(jīng)專欄的作者。他走過了十八年的炒股歷程，卻曾自稱和蕓蕓眾生有著相同的命運(yùn)，在股市里經(jīng)歷牛熊變遷，經(jīng)受市場風(fēng)雨。那么他都走過什么彎路呢？一起來看楊國營的投資故事。
楊國營：我從2006年就開始早上上班之前做廣播體操一個習(xí)慣，后來我到北京之后, 然后領(lǐng)導(dǎo)跟我聊天說，你還挺注意身體，然后公司也開始做，就是每天下午收盤以后，整個公司幾十號人，然后到樓道里面做廣播體操。我覺得身體是非常非常重要的，我們做價值投資，實(shí)際上還隱含了一個前提，必須有健康的身體。
一個蘋果，一杯水，一套廣播體操，是楊國營每天上班前必做的三件事。而他從2006年開始就堅持著這個習(xí)慣，楊國營說，健康的身體也是長期投資的資本。如今，股票投資已經(jīng)成為楊國營決定終生經(jīng)營的事業(yè)，但曾經(jīng)的他的人生軌跡。
楊國營：我學(xué)的就是貨幣銀行專業(yè)，我是1998年上的大一，然后1999年的時候有一天下課，我們大二嘛，然后跟同學(xué)在聊天，然后他說他暑假的時候拿了5000塊錢，然后賺了3000。他父親也在炒股，我當(dāng)時就很驚訝，我說5000塊錢一個暑假你就賺60%嗎？當(dāng)時5000塊錢也是蠻大的一個數(shù)字，99年的時候，那個時候我對股票就開始比較感興趣了。
3000元，60%的收益，這筆不小的收益讓楊國營動了心，這種快速賺錢的效應(yīng)對于一個生活拮據(jù)、19歲的大二學(xué)生來說，充滿了巨大的誘惑。2000年7月，楊國營向家里要了八千元開了戶。
楊國營：我讀研的時候，我買的第一個手機(jī)是分期買的，然后省下的錢我就可以去炒股，然后每個月大概我印象比較深，193塊錢的補(bǔ)助學(xué)校發(fā)的補(bǔ)助，然后就用這個補(bǔ)助分期買手機(jī)，然后省下那些生活費(fèi)我去炒股。
帶著對股市容易賺錢的美好憧憬，躋身于“519行情”后一波牛市開戶的人流，楊國營卷入了資本市場的大浪潮中。但他全然不知同學(xué)描述的故事只是牛市中的一個普遍現(xiàn)象，而他入市的時機(jī)卻正值牛市末期。
2000年8月23日，人們還在津津樂道一路上漲的股市，開盤時望著一片漲紅的顯示屏，楊國營隨意購買了三只股票，而隨后發(fā)生的卻讓他始料未及。
楊國營:8月23日那一天我記得特別深，我在股票大廳的時候，那一天上漲指數(shù)最高跌的180點(diǎn)，然后很長的一個下影線。我站在那個股票大廳然后看著咱們那個幕墻，就是那個證券公司的那種，當(dāng)時還是那種薄殼的電視組裝的那種很大的一個墻，我當(dāng)時一看很詫異，怎么能跌180點(diǎn)呢？
這一天，大盤從2080點(diǎn)暴跌至1980點(diǎn)，最高跌幅4.5%，這給了楊國營當(dāng)頭一棒。
楊國營：那時候理解的股票好像，我的印象就是能賺錢，但是確實(shí)不知道，后來股票還有風(fēng)險。包括學(xué)費(fèi)，然后進(jìn)去了，隨便找了三只股票，我印象特別深，一個是成都股份火腿腸就是雙匯，還有一個西山煤電，還有一個廣州友誼，后來也不知道他們具體做什么了，然后就買了，買了之后可想而知，因?yàn)槭窃谑袌鲎罡唿c(diǎn)，牛市最高點(diǎn)，隨后基本上就是賠的，就是賠的出場了。
記者：賠了多少？
楊國營：賠了也就幾千塊錢，你可以想一下也就是20%—30%。
楊國營不僅透支了他下一年的花銷和向親戚借的錢，還把要交3600元的學(xué)費(fèi)也差點(diǎn)賠進(jìn)去。巨大的壓力讓楊國營急于想彌補(bǔ)這個虧損，于是他開始找尋方法，怎樣才能快速翻本？他回憶起報紙里曾經(jīng)聽到的那些繪聲繪色的技術(shù)分析報道，于是開始大量購買翻閱各類技術(shù)分析的書籍。
楊國營：就買了很多的技術(shù)分析的一些書，比如說什么跟莊，數(shù)K線，什么紅三兵、烏鴉，結(jié)果就是可能也走到另一個極端了。
有些技術(shù)分析書我可能看了四五遍，可能有點(diǎn)走火入魔那種感覺，后來的話也是投資失敗的。
楊國營：追熱點(diǎn)有賺有賠 遇股災(zāi)期指虧千萬
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經(jīng)過不斷嘗試，楊國營發(fā)現(xiàn)技術(shù)分析并沒有讓他實(shí)現(xiàn)盈利，那什么方法能夠在市場上賺到錢？2006年，這時已經(jīng)畢業(yè)的楊國營接觸到了一份工作，讓他找到了一個他覺得可以賺到錢的方法，是什么方法讓楊國營又一次心動？他是否賺到了錢？我們接著來看。
2006年，中國金融期貨交易所剛成立不久。學(xué)習(xí)了6年技術(shù)分析的楊國營來到了上海的一家期貨公司開始他的研究員生涯。他開始對一些宏觀數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，加深對行業(yè)和市場的認(rèn)識。
楊國營：那個時候也會（看）行業(yè)加熱點(diǎn)，就是這個市場正在炒作的熱點(diǎn)來買股票，那時候我印象比較深。有時候會買一些江西銅業(yè)，或者銅陵有色我印象很深。因?yàn)?006、2007年，那時候炒作中國需求，整個全球經(jīng)濟(jì)都比較火熱，包括有色金屬就是銅，銅價能漲到8萬，那時候漲到8萬，包括鋁的價格也很高，包括鋅的價格都很高。
在市場上炒熱點(diǎn)的方法卻并沒有讓楊國營的收益變得穩(wěn)定。但楊國營仍然對股市抱有憧憬，于是他辭去了北京的工作，開始了交易員的生涯。2013年，當(dāng)時的市場正在炒作文化傳媒行業(yè)，在朋友的介紹下，楊國營得到了一個客戶提供的3000萬元資金，隨后又融資了3000萬，他在看好市場熱點(diǎn)的前提下，將6000萬的資金全部投入了人民網(wǎng)和奧飛動漫。
楊國營：當(dāng)時整個市場在炒作傳媒股票，然后我們就買的人民網(wǎng)，人民網(wǎng)我印象很深，買了40萬股，40萬股大概是49塊錢的本，到最后可能7、8月份就漲到大概最高是99，這個賺得比較多。另外還有一個奧飛動漫，奧飛動漫當(dāng)時喜羊羊 灰太狼它們比較火，大概是在2013年左右的時候，然后有這樣一個概念，然后奧飛動漫大概買了18萬股，也賺得比較多。
不錯的收益讓楊國營體會到炒作熱點(diǎn)所帶來的喜悅，讓他覺得跟熱點(diǎn)是一個可行的投資方式。2015年，他因看好云計算，看好網(wǎng)絡(luò)行業(yè)板塊的走勢，融資融券買入方正科技，短短3個月里盈利了100萬，這讓他更加堅定了自己的預(yù)期，繼續(xù)持有。但沒想到好景不長，2015年6月，由于小盤股估值泡沫的破裂，在短短18個交易日內(nèi)，上證指數(shù)從5174點(diǎn)跌至3373點(diǎn)，幅度34.8%，1400家公司選擇停牌躲避。楊國營持有的方正科技也未能幸免。
楊國營：當(dāng)時買的可能也就7、8塊，漲到14、15了，也翻了差不多一倍了，可能會更看好會漲到20，因?yàn)樗幸恍┵Y產(chǎn)重組預(yù)期，但是沒想到后來，包括整個市場也進(jìn)入了一個大的下跌，然后把整個所有股票都帶下去了，但是在這個風(fēng)險控制上也出現(xiàn)問題了。方正科技讓我虧損100多萬以上，確實(shí)虧損非常多。
最后，方正科技讓楊國營不僅吐光了起初100萬的盈利，還倒虧了20萬本金，最終割肉止損。除了方正科技的虧損，一個更大的打擊讓楊國營內(nèi)心動蕩不安。數(shù)連幾月，他都接連半夜驚醒，惡夢不斷。
楊國營:我們印象很深的一天，就是15年的7月6號，當(dāng)時我們是拿了200或者300多單，當(dāng)時7月6號一開盤是漲停的，漲停盈利了2000萬，然后到收盤虧損1000萬，就是當(dāng)時一天波動了3000萬，那天印象非常深，我們炒股這么多年，從來沒有說一天波動3000萬的。人生這么長時間，很少做噩夢的，連續(xù)啊，真的無法想象，千股跌停對人的心理沖擊確實(shí)非常非常大的。
楊國營買入的股指期貨最終以虧損一千萬收盤。一天之內(nèi)三千萬上下的浮動令楊國營體會到了人生的大喜大悲。他開始質(zhì)疑這也許并不是真正可以賺錢的投資之道，并對自己的一些選股理念進(jìn)行反思和總結(jié)。楊國營說，方正科技雖然所屬網(wǎng)絡(luò)行業(yè)，但它的利潤率不足百分之五，凈資產(chǎn)收益率也是負(fù)的，價值明顯被高估，現(xiàn)在來看根本不會考慮。
楊國營：很多股票它只是一波行情下來，后來它長期就不漲了。為什么有些股票它能幾年下來，可能5倍、10倍的漲呢？就是因?yàn)樗髽I(yè)本身有一個持續(xù)的增長，而不是因?yàn)樗诘男袠I(yè)。如果說你光看行業(yè)來買股票，可能你只會賺一時，可能拿的時間一長的話可能會虧很多。
楊國營: 400元買貴州茅臺 價值投資是厚積薄發(fā)
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原以為賺錢的投資之道現(xiàn)在看來只是炒了一波熱點(diǎn)。楊國營說，找到價值投資，才算真正找到投資的方向。說起價值投資，人們總是會提起茅臺，而楊國營買入茅臺的時候，茅臺的股價已經(jīng)達(dá)到400元，許多茅臺持有者都在這時紛紛離場。那么他為何在這時堅定買入茅臺呢？讓我們繼續(xù)來看。
楊國營：假如我2000年剛?cè)胧械臅r候，那8000塊拿著不動，到現(xiàn)在也有一輛千萬的市值了，如果買茅臺的話，那現(xiàn)在的話那可都是上千倍，8000塊錢到現(xiàn)在1000倍來說怎么說也1000萬了。
記者：你是從17年開始轉(zhuǎn)變這個思路的？
楊國營：嚴(yán)格說應(yīng)該是16年就應(yīng)該轉(zhuǎn)變了。
記者：那從16年到現(xiàn)在，整體的收益情況？
楊國營：我17年差不多有百分之百的收益，因?yàn)槲沂怯萌谫Y的，有融資用杠桿的。
記者：現(xiàn)在個股的收益跟原來比，是不是也有差異，原來可能10幾、20快30就跑了，現(xiàn)在個股您最大的收益有多少？
楊國營：個股我覺得茅臺基本上也50%以上的，因?yàn)槲?00塊錢買的。
盡管長期以來茅臺收益可觀，但過高的股價卻令許多投資者望而生畏。2017年5月，楊國營在400元左右的時候買入茅臺。當(dāng)時的市場已然有很多反對聲音，說茅臺已經(jīng)不值得買入，更有許多持有者紛紛撤資?？粗┡_如今登上800多元的價位，楊國營說，投資股票在他眼中就是投資企業(yè)，好的成長企業(yè)再晚買入都不算晚，關(guān)鍵是要拿得住長期持有。
楊國營：為啥我400塊錢還在買貴州茅臺，買茅臺的原因就是，我把茅臺過去十年的財務(wù)數(shù)據(jù)做出來，我發(fā)現(xiàn)茅臺整個ROE，過去十年基本在30%以上，而且現(xiàn)金流持續(xù)擴(kuò)大2009年42億 2016年已經(jīng)200億到300億了，就是擴(kuò)大得比較明顯。
企業(yè)財報包括企業(yè)的營收增長、利潤增長，毛利率、凈利潤率，ROE以及現(xiàn)金流，缺一不可。2017年，在分析了企業(yè)的財報后，楊國營關(guān)注到了涪陵榨菜這只股票。他也在網(wǎng)上發(fā)表了分析涪陵榨菜年報和季報的文章。
楊國營：涪陵榨菜它這個營收增長，就是這十年來最好的，它年營收增長是20%-35%。它的凈利潤率增長是60%，連續(xù)兩年60%，這也是過去十年來的一個很高的水平。就是說從這個企業(yè)的成長性來看，就是一個非?？沙掷m(xù)增加的一個企業(yè)。
在財報數(shù)據(jù)的支撐下，楊國營和妻子去超市購物時，也會特地關(guān)注涪陵榨菜的銷量。在實(shí)地調(diào)研和財報數(shù)據(jù)的總結(jié)下，他更加堅定了自己持有的信心。他認(rèn)為只有親身體會，才最能感受一家企業(yè)的品質(zhì)。
楊國營：買榨菜是我媳婦，還是比較喜歡吃榨菜，所以我也買榨菜了，買了涪陵榨菜。我覺得涪陵榨菜它是一個長期可以持有的股票。從通脹的角度來看的話，消費(fèi)品因?yàn)樗膬r格是剛性上漲的，因?yàn)樗鼤鶕?jù)當(dāng)時的物價它會調(diào)價不斷上漲。
楊國營很愛看書，他也曾經(jīng)因?yàn)楦鞣N技術(shù)分析的書而進(jìn)入誤區(qū)。但經(jīng)過這十幾年的投資洗禮后，他逐漸走上價值投資的道路。他向記者介紹，他現(xiàn)在也會看許多彼得林奇和巴菲特的書，分析整個企業(yè)過去十年的財務(wù)報表也正是總結(jié)了他們的投資理念。
楊國營：這個《新巴菲特法則》里面講，巴菲特他很強(qiáng)調(diào)企業(yè)必須有可持續(xù)的增長性，特別是談到有個詞叫護(hù)城河，比如說它是壟斷性的或者它技術(shù)有壟斷，為什么買可口可樂，長期持有。這里面就可以找到原因，可持續(xù)增長性，一定要是可持續(xù)的。而不是說有些股票，它長了兩三年它就不長了，巴菲特他不會買這種股票的。
如今，楊國營不再去追蹤市場熱點(diǎn)，都會選擇一些成長性好，財報數(shù)據(jù)優(yōu)秀的標(biāo)的。他告訴記者，財報里的一些指標(biāo)現(xiàn)在是他選擇標(biāo)的的重要參考。
楊國營：我還比較看重就是它的負(fù)債，比如說老板電器，我17年就買老板電器，賺了20%-30%走了，但是我分析它的這個財務(wù)報表，它有一塊就是他沒有有息負(fù)債，他沒有去銀行一些借貸，所以說他的財務(wù)費(fèi)用可能是負(fù)的。
我現(xiàn)在的話看財務(wù)報表，我都把它過去十年的數(shù)據(jù)拿過來看，我用他過去十年的數(shù)據(jù)來選的話，就可以看出他企業(yè)的發(fā)展趨勢，這個技巧是我現(xiàn)在選股的一個很重要原因。
從2014年起，楊國營就堅持每天寫交易日志來記錄操盤情況，復(fù)盤總結(jié)之前的投資。曾經(jīng)的他和許多人一樣，在牛市跟風(fēng)買入?yún)s只能在熊市割肉止損。但他現(xiàn)在認(rèn)為，價值投資就是一個厚積薄發(fā)的過程。
楊國營：我會把這些重要的數(shù)據(jù)的情況簡單寫（下來），包括我犯了什么錯誤或者突然有什么交易靈感，我會把它記錄起來，這樣對我未來的復(fù)盤會有很重要的一個記錄。
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