最新價(jià)：-
漲跌額：-
漲跌幅：-
成交量：-
成交額：0億元
換手率：-
市盈率：58.41
總市值：34.91億
在目前計(jì)劃“回家”的中概股中，體量最大、市場(chǎng)最關(guān)心的360塵埃落定，這次作價(jià)502億的重組花落江南嘉捷(601313)。與此同時(shí)，交易細(xì)節(jié)也隨之曝光，本次交易完成后，周鴻祎將持有上市公司63.70%的股份，成為上市公司實(shí)際控制人?？上驳氖?，證監(jiān)會(huì)對(duì)360回歸A股回應(yīng)積極，并表示支持境外市場(chǎng)上市的優(yōu)質(zhì)中資企業(yè)回到境內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行并購(gòu)重組。而回顧奇虎360私有化至現(xiàn)在回歸A股之路也不是一路坦途，在如今A股估值更具優(yōu)勢(shì)的背景下，360的回歸或再掀起中概股“回家”的小高潮。
360回歸A更進(jìn)一步 三年承諾業(yè)績(jī)共約90億元
從美股私有化退市，到披露借殼A股草案，一年多來被各方企望的奇虎360“回A”方案終于出爐。重組上市，是這家網(wǎng)絡(luò)安全巨頭最終選擇的路徑。
11月2日午夜，江南嘉捷披露重組草案，公司擬出售其全部資產(chǎn)及負(fù)債，通過資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買三六零科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱“三六零”)100%股權(quán)。其中，三六零100%股權(quán)的作價(jià)為504.16億元。借殼完成后，上市公司實(shí)際控制人將變更為周鴻祎。
在重大資產(chǎn)出售部分，江南嘉捷將截至2017年3月31日擁有的除全資子公司嘉捷機(jī)電100%股權(quán)之外的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員、合同、資質(zhì)及其他一切權(quán)利與義務(wù)劃轉(zhuǎn)至嘉捷機(jī)電。在劃轉(zhuǎn)重組的基礎(chǔ)上，江南嘉捷分別將嘉捷機(jī)電90.29%的股權(quán)以現(xiàn)金方式轉(zhuǎn)讓給金志峰、金祖銘或其指定的第三方，交易作價(jià)為16.9億元；將嘉捷機(jī)電另9.71%股權(quán)與三六零全體股東擁有的三六零100%股權(quán)的等值部分進(jìn)行置換，由三六零全體股東再將這9.71%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給金志峰、金祖銘或其指定的第三方。
在重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)部分：三六零100%股權(quán)504.16億元的作價(jià)扣除與嘉捷機(jī)電9.71%股權(quán)(作價(jià)1.82億元)的置換外，差額部分502.34億元，由江南嘉捷以發(fā)行股份的方式向三六零全體股東購(gòu)買，發(fā)行價(jià)為7.89元/股，發(fā)行規(guī)模約為63.67億股。
交易完成后，奇信志成將持有上市公司總股本的48.74%，為控股股東。周鴻祎將直接持有上市公司12.14%的股份，通過奇信志成間接控制公司48.74%的股份，通過天津眾信間接控制2.82%的股份，合計(jì)控制公司63.70%的股份，為新的實(shí)際控制人。
值得注意的是，據(jù)業(yè)績(jī)承諾，重組實(shí)施完畢后，三六零2017至2019年度預(yù)測(cè)實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別不低于22億、29億和38億元。
A股估值優(yōu)勢(shì)明顯 360掀起中概股回歸潮
可喜的是，證監(jiān)會(huì)對(duì)360回歸A股回應(yīng)積極。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉3日表示，經(jīng)濟(jì)發(fā)展境內(nèi)境外兩個(gè)市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)揮作用，目前A股市場(chǎng)環(huán)境在不斷優(yōu)化。企業(yè)可以自主選擇境內(nèi)境外市場(chǎng)，支持境外市場(chǎng)上市的優(yōu)質(zhì)中資企業(yè)回到境內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行并購(gòu)重組。
來自清科研究中心發(fā)布《2016年中概股回歸投資機(jī)會(huì)研究報(bào)告》顯示，中概股從境外回歸一般要經(jīng)過私有化、拆VIE架構(gòu)和國(guó)內(nèi)上市或掛牌新三板或借殼上市三個(gè)流程，回歸路徑總體分為獨(dú)立上市和借殼上市，回歸市場(chǎng)目有A股和新三板可供選擇。
如果選擇排隊(duì)等待IPO，可能需要兩年以上。除了分眾傳媒，國(guó)內(nèi)尚未有完成從境外退市、并在境內(nèi)獨(dú)立上市的成功案例。360回歸成功上市無疑又多了一個(gè)成功案例，尤其360的體量巨大。
當(dāng)時(shí)360宣布私有化之后，中概股掀起了一批集體回歸的熱潮。據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2016年年中中概股回歸隊(duì)伍從10家、到20家再到了30多家，不斷擴(kuò)容。消息面上，當(dāng)年6月4日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出“推動(dòng)特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市”等政策。
中概股回歸，主要因素是A股公司的估值水平明顯高于海外市場(chǎng)同類公司，在A股更容易實(shí)現(xiàn)造富神話。
這一點(diǎn)可以由對(duì)比中美互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)估值可知，據(jù)東方財(cái)富行情中心最新數(shù)據(jù)顯示，與360體量相當(dāng)?shù)?span>百度市盈率不到52倍。而在A股創(chuàng)業(yè)板上市，同樣從海外回歸的暴風(fēng)集團(tuán)(300431)停牌前動(dòng)態(tài)市盈率已高達(dá)約250倍。
市場(chǎng)差異令中概股“水土不服”
360回歸A股，與中概股在海外估值受限不無關(guān)系。歷史資料顯示，奇虎360于2011年在美國(guó)紐交所上市。上市當(dāng)天以27美元的報(bào)價(jià)開盤，較其發(fā)行價(jià)14.5美元上漲了86.2%。隨后，奇虎360的股價(jià)一路上揚(yáng)，2014年三月最高漲至124美元，但隨后股價(jià)持續(xù)下跌，摘牌價(jià)格只有76.92美元。
但奇虎360的業(yè)績(jī)卻一直在增長(zhǎng)，最終的93億美元估值在周鴻祎心中也難以體現(xiàn)奇虎360的公司價(jià)值，造成奇虎360被低估的主要原因是其在移動(dòng)端，除了安全產(chǎn)品和應(yīng)用商店，沒有其他的拳頭產(chǎn)品，這使得奇虎在移動(dòng)端的布局顯得緩慢。而現(xiàn)金流貢獻(xiàn)最大的游戲業(yè)務(wù)在美國(guó)資本市場(chǎng)的估值并不是很高，因?yàn)橛螒驑I(yè)務(wù)在美國(guó)市場(chǎng)呈現(xiàn)出很強(qiáng)的傳統(tǒng)化業(yè)務(wù)的特征。
其次，上市市場(chǎng)與銷售市場(chǎng)的差異也導(dǎo)致360在海外市場(chǎng)“水土不服”。手機(jī)業(yè)務(wù)雖然已經(jīng)走上正軌，但美國(guó)投資者更關(guān)注業(yè)務(wù)的成果和出貨量，沒有切實(shí)的業(yè)績(jī)支撐，投資者不會(huì)買賬。更重要的是360手機(jī)業(yè)務(wù)主要在國(guó)內(nèi)美國(guó)投資者很難對(duì)產(chǎn)品的銷售情況有直觀的了解，這也是大多數(shù)中概股面臨的窘境。
(原標(biāo)題：A股估值更具優(yōu)勢(shì) 360“回家”三年承諾業(yè)績(jī)共約90億元)
(責(zé)任編輯：DF155)
聯(lián)系客服
