簡單說幾點吧，也是前一段時間的一些想法的總結(jié)，一共四條。
（1）與其浪費時間，不如尋找價值
當(dāng)有人開始以低得不可思議的價格拋售股票的時候，市場上幾乎沒有人敢接盤，都在等，等著大勢趨穩(wěn)，等著大盤明朗，等著… …，其實這個所謂的等待是缺乏判斷和不自信的行為，都在等，卻不知道等的是什么。
不知道大家有沒有發(fā)現(xiàn)一個有趣的現(xiàn)象，無論是A股還是美股，每逢市場周期出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折，投資者的策略幾乎是一致的，追漲殺跌，這幾乎是一個共性的存在。同時，資產(chǎn)現(xiàn)金配置也出奇的一致，現(xiàn)金配置的比例非常高，幾乎與市場的谷底同時出現(xiàn)，即市場出現(xiàn)大底的同時，手中的現(xiàn)金比例卻達(dá)到高峰。
這就是人性，絕大部分的投資者都是如此，趨利避害，而且容易陷入集體的情緒中，雖然美其名曰為現(xiàn)金為王，其實還是內(nèi)心的膽怯，以及無法做出獨立的判斷。這個時候，如果你能克服人性，做出相反的動作，然后靜待花開，會有意想不到的收獲。
當(dāng)然，這并不是簡單的賭博，做出這個決定的背后是一個投資者獨立思考的結(jié)果。有時候，大家會有一個誤區(qū)，認(rèn)為成功的投資者是不可能犯錯誤的，其實恰恰相反，人不可能不犯錯誤，成功的投資者需要要有一定的容錯率，只要投資者在對的時間做出正確的決定即可。
聰明的人會在世界提供一個機遇時下注，當(dāng)成功概率很高時他們下大賭注，而其余的時間都是在等待，事情往往就是這么簡單，可做起來卻不容易。
因為大部分投資者都太執(zhí)著于技術(shù)分析，執(zhí)著于K線，執(zhí)著于情緒，總想著能夠低點買入，高點賣出。當(dāng)市場上漲時，他們就覺得樂觀，而當(dāng)市場下跌時，他們就覺得悲觀。當(dāng)他們把這種情緒變成行動的時候，他們往往會選擇在低價賣出，再高價買進(jìn)。樂于頻繁的交易，頻繁地?fù)屵M(jìn)搶出，短線交易，換來換去，喜歡 “熱火朝天”的交易，厭惡“死水一潭”的寂寞。
可當(dāng)你試圖預(yù)測市場短期波動和股價變動的時候，想著低買高賣，結(jié)果往往是追漲殺跌。人們通常高估自己的能力，以為能夠找到打贏市場的股票。賺了，覺得是自己的實力，虧了，覺得自己運氣不夠好。雖然市場會確定無疑地向上或向下運動，但是不可能確定它何時發(fā)生，沒有人可以長期戰(zhàn)勝市場。絕大部分投資者根本沒有確立起自己的投資哲學(xué)，因此虧錢就成了必然結(jié)果。
與其浪費時間，不如去尋找價值來得容易。
?。?）股票投資不需要高智商
其實股票投資不需要很高的智商，但需要一種性情，就是能夠做到從容自若。如果沒有這種性情，一切都將無從說起。因為不論你有多少的投資經(jīng)驗，智商多高，掌握多少金融知識，如果克服不了恐懼，那么什么都沒用。最終還是要回到追漲殺跌的老路上。
查理？芒格曾經(jīng)說過一段話“很早以前，當(dāng)我明白擁有某種性情可以使人成功時，我就努力強化這一性情。就金融業(yè)來說，性情的重要性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過智商，做這一行，你不需要是個天才，但確實需要具備合適的性情。”
價值投資者與普通投資者的明顯區(qū)別：往往不會被市場環(huán)境所左右。這是因為價值投資有著自己的核心交易哲學(xué)，可以讓人不恐懼，可以讓人泰山崩于前而色不變。
但是絕大部分人的投資邏輯就是沒有邏輯，無論看了多少書，掌握多少金融財務(wù)知識都沒用，嘴上說著價值投資，手上忙著追漲殺跌。
有意思的是，市場上很多投資者口口聲聲宣稱自己是價值投資者，也包括很多機構(gòu)投資人。然而事實上，當(dāng)市場進(jìn)入到熊市的時候，一些原本信奉價值投資理論的人，包括機構(gòu)投資者，翻臉比翻書還快，從信奉到懷疑，從懷疑到拋棄的轉(zhuǎn)變，不過是一兩個跌停的事，然后又回到追漲殺跌的老路上。
難道僅僅一個熊市就使得一個人的交易理念發(fā)生如此重大的變化嗎？
當(dāng)然不是了，可能連續(xù)幾天的下跌就能使人放棄原有的信念，甚至這種思想上的變化一天之內(nèi)隨著股票的走勢能產(chǎn)生轉(zhuǎn)變多次，當(dāng)股票價格低迷時，大家避之不及，而當(dāng)股票價格高漲時，人人趨之若鶩。人類傾向于集體做蠢事，某些情況下，就像旅鼠一樣聚在一起。其實從人性的角度看就比較好理解，一是在延期的報酬和眼下的快感之間一般人都會選擇后者。二是人天生就有從眾的傾向。因為人的時間有限，而且無法獲得完整的信息，所以人們傾向于復(fù)制他人的行為。
比如一位投資者或者基金經(jīng)理正在經(jīng)歷了一段非常糟糕的時期，他可能就會采取集中于高風(fēng)險高回報的股票，以期彌補以前的虧損，那么他的注意力也越來越集中于短期的收益上，結(jié)果就是：追漲殺跌。
過度樂觀和過度悲觀是普遍存在于市場的，投資者的這兩種情緒也正是市場兩極化的根本原因，當(dāng)市場在兩種狀態(tài)之間來回轉(zhuǎn)換時，保持理性樂觀是非常困難的，當(dāng)市場在兩種狀態(tài)之間來回轉(zhuǎn)換時，大部分人想要保持理性樂觀是非常困難的。
實際上，對于價值投資者而言，我們更喜歡市場出現(xiàn)恐慌情緒，因為現(xiàn)在市場的恐懼將帶來便宜的價格，股市大跌其實是好事，讓我們又有一次好機會，以很低的價格買入那些很優(yōu)秀的公司股票。積極的人在每一次憂患中都看到機會，而消極的人則在每一次機會中都看到憂患。
沃倫？巴菲特也說過“投資者最重要的特質(zhì)，不是智力，而是性格”。
?。?）優(yōu)秀的投資者
巴菲特認(rèn)為成為一個成功的投資者必須具有10個條件：
1.必須能夠控制自己的貪念，不急功近利，不過度在意金錢；
2.必須要有耐心，能夠等到最佳的時機；
3.必須能夠獨立思考，無需與別人商量；
4.必須具有以知識為后盾的安全感和自信心；
5.接受無法知道所有事件的事實，不會不懂裝懂；
6.具有彈性，不會以超值的價格購買股票。
7.具有10—15年理論與實務(wù)的基礎(chǔ)，其中包括受到最偉大的理財大師教導(dǎo)多年的經(jīng)歷；
8.具有投資的天分；
9.具有絕對坦誠的優(yōu)秀品德；
10.能夠避免外界的干擾。
這10條中，除了7和8以外，其余的8條經(jīng)過不斷地訓(xùn)練和學(xué)習(xí)還是可以達(dá)到的。
優(yōu)秀的投資者還需要一種鈍感力，不因市場波動而動搖，鈍感力的核心是“睡得著覺”。換句話說，就是買了股票能夠睡得著覺才是最重要的能力。大多數(shù)人對波動都太過敏感，敏感到對市場每個消息都要做出反應(yīng)，以至于太過勤勉的頻繁交易，交易隨著情緒走，情緒隨著股價的波動而波動。因樂觀而買進(jìn)，因悲觀而賣出，虧損5%就可能割肉。于是，贏則大喜，輸則大悲。
總體而言，價值投資者的鈍感力都比較好，這是因為他們并不著眼于短期的股價波動，而是聚焦于企業(yè)的層面，不焦不躁地持有看好的股票，進(jìn)行長線投資，在自己的能力范圍內(nèi)等待好的投資機會出現(xiàn)，一旦出現(xiàn)，毫不猶豫的買入。
除此之外，價值投資的基礎(chǔ)是準(zhǔn)確的財務(wù)數(shù)據(jù)和正確的邏輯推理，有一套屬于自己的核心交易哲學(xué)，才能在熊市的時候支撐你堅守自己的立場，堅持自己的交易計劃。這需要投資者做很多研究和不斷地學(xué)習(xí)，隨著投資知識和經(jīng)驗的積累，價值投資將越來越清晰地作為一種投資的基本哲學(xué)出現(xiàn)。通過清晰、明確、富有邏輯性的方法來學(xué)習(xí)價值投資的原理，幫助投資者建立一種思想框架和思維框架，而這種思維框架將更多地成為一種個人哲學(xué)。這也是為什么即便你看過很多經(jīng)典的股票投資的書籍，你仍然很難復(fù)制他們。
因為一種交易哲學(xué)不可能簡簡單單的從一個人的身上傳遞到另一個人的身上，你只能用自己的時間和心血去得到它。
?。?）投資股票的本質(zhì)
許多投資者既不清楚股票的本質(zhì)，也不明白市場的屬性。其實股票的實質(zhì)就是企業(yè)的股權(quán)憑證，購買股票就是購買企業(yè)。
所以我們把買股票的行為回歸到正常的商業(yè)思維上，如果我們要購買一家企業(yè)，最基本的常識是要進(jìn)行資產(chǎn)評估，無論是多么花哨的投資理念，還是要回到資產(chǎn)價值上，這是是否要做出投資決定的前提條件。
財務(wù)報表關(guān)注重點
說幾個關(guān)鍵指標(biāo)：市凈率（PB），市凈率=每股股價/每股凈資產(chǎn)
即每股股價包含了多少凈資產(chǎn)，比如一只股票的每股凈資產(chǎn)是5元，股價是10元，那么市凈率是2，意味著每股股價的價值中包括了一半的凈資產(chǎn)。這個指標(biāo)對于投資者而言是十分重要的，至少讓你知道了你支付的價格中包括了多少凈資產(chǎn)，凈資產(chǎn)代表了一家公司的全部家底，當(dāng)股票價格嚴(yán)重偏離凈資產(chǎn)時，我們就要留意了。如果股價嚴(yán)重高于凈資產(chǎn)，可能存在泡沫風(fēng)險，如果股價嚴(yán)重低于凈資產(chǎn)，且經(jīng)營正常，那么可能存在投資機會。此外，更準(zhǔn)確的計算是將無形資產(chǎn)從凈資產(chǎn)中扣除掉，即凈資產(chǎn)-無形資產(chǎn)-研發(fā)支出-商譽。
股價是凈資產(chǎn)的10倍，也就是說花了10元，買了1元的資產(chǎn)。所以，在作出決策前，先看一下市凈率，這是對公司估值的基礎(chǔ)，也是投資的基礎(chǔ)。
對于價值投資者而言，當(dāng)你把重點放在企業(yè)的價值上，關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營，你就沒有必要在意短期的變化。按基本價值買入股票的風(fēng)險最低，收益最高，即購買那些相對于真實價值，價格被低估的公司。以低價買進(jìn)好的股票，比高價買進(jìn)同樣的股票要實惠得多。
一家企業(yè)不管看上去有多好，都不可能給予無限高的價格。所以我們的估價不但要合理，還要賦予其安全邊際。在價格大幅低于價值時買進(jìn)，才能創(chuàng)建安全邊際。
當(dāng)市場心情沮喪時，它就可能會以低廉的價格將資產(chǎn)賣給你。當(dāng)市場心情愉快時，它會以高于資產(chǎn)價值的價格買走你手中的股票。那么這個市場是誰呢？就是眾多的散戶和機構(gòu)投資者組成的，每個人都想知道其他人的情緒然后做出選擇，大多數(shù)人的情緒就構(gòu)成了市場的情緒。
所以當(dāng)市場的情緒低落時，就是入手的好時機。只要企業(yè)本身的基本面保持穩(wěn)定，市場對股價的短期看法可以被忽略，而且從長期看，這種情況一定會得到糾正。投資資產(chǎn)的價格肯定會圍繞著其內(nèi)在價值上下擺動。在這個時候，我們所需要做的就是分析企業(yè)以確定內(nèi)在價值，以非常便宜的價格購買資產(chǎn)，然后等待。
千萬不要在高位的時候還要追漲，不然就像氣球一樣膨脹，膨脹，再膨脹，最后的結(jié)局就是氣球炸了，一地雞毛。
如果出現(xiàn)以下幾種情況，要考慮賣出股票。
?。?） 股票價格已經(jīng)高得離譜，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了其實際價值，對未來增長的預(yù)期完全脫離實際情況，完全陷在情緒中。比如A股2007年的行情；
（2） 公司出現(xiàn)實質(zhì)性變化。比如資產(chǎn)負(fù)債率、庫存和應(yīng)收賬款持續(xù)顯著上升、利潤率下降、市場份額收縮、不明智的并購、行業(yè)政策發(fā)生顛覆性變化、管理層實質(zhì)性變更等；
?。?） 錯誤買入的股票，果斷止損。
