外匯掉期交易是交易雙方約定以貨幣A交換一定數(shù)量的交換B，并以約定價格在未來的約定日期用貨幣B反向交換同樣數(shù)量的貨幣A。外匯掉期形式靈活多樣，但本質(zhì)上都是利率產(chǎn)品。首次換入利率貨幣的一方必然要對另一方予以補償，補償?shù)慕痤~取決于兩種貨幣間的利率水平差異，補償?shù)姆绞郊瓤赏ㄟ^到期的交換價格反映，也可通過單獨支付利差的形式反映。外匯掉期交易根據(jù)不同層次的交易方而呈現(xiàn)如下幾種功能屬性：
企業(yè)層面多通過掉期交易規(guī)避貿(mào)易對手交易貨幣潛在的匯率風險。比如國內(nèi)一家貿(mào)易公司向美國出口產(chǎn)品，收到貨款100萬usd，該公司需將貨款兌換為人民幣用于國內(nèi)支出。同時公司需從美國進口原材料，并將于3個月后支付100萬usd的貨款。此時，公司可以和銀行續(xù)做一筆3個月美元兌人民幣掉期外匯交易：即期賣出100萬usd，買入相應的人民幣;3個月遠期則買入100萬usd，賣出相應的人民幣。通過上述交易，公司可以軋平其中的資金缺口，達到規(guī)避在3個月內(nèi)美元兌人民幣匯率下跌(人民幣升值)的風險。
針對利率敏感型的對公外匯存款客戶，銀行則往往會推薦其執(zhí)行掉期存款，而該項存款的本質(zhì)則亦是一筆掉期交易。比如某對公客戶的一筆100萬澳元存款，其隨時要保持待命支付狀態(tài)，故一般情況下企業(yè)只能被迫將該資金置于活期賬戶內(nèi)，而目前銀行普遍提供的澳元活期存款利率只有0.25%。通過一筆當日賣出澳元買入日元、次日買入澳元賣出日元的交易，在同樣能夠保證客戶澳元頭寸流動性的背景下，經(jīng)過掉期點的折算,其在目前階段居然能夠獲得接近3%的利率水平，收益率陡增10倍有余。
當然，從國家戰(zhàn)略層面講，貨幣互換退去了更多的交易屬性，而增加了幾分政治經(jīng)濟的色彩。據(jù)不完全統(tǒng)計，自2008年12月迄今我國已與韓國、馬來西亞、白俄羅斯、印尼、阿根廷等國家簽署了雙邊貨幣互換協(xié)議，協(xié)議互換規(guī)?？傆嬤_到6500億元。顯然在人民幣走向國際貨幣本位幣的過程中，我們已經(jīng)邁出了最堅實的第一步。
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