外匯市場交易年增22.5%人民幣匯率進(jìn)入均衡區(qū)間
孫紅娟
[ 2013年，遠(yuǎn)期外匯市場累計(jì)成交6045億美元，較上年增長34.1%，增幅遠(yuǎn)超即期交易]
國家外匯管理局日前公布《2013年中國國際收支報(bào)告》，報(bào)告顯示，2013年受人民幣國際化的進(jìn)一步推進(jìn)以及人民幣單邊升值影響，當(dāng)年人民幣外匯市場交易量大幅增加22.5%，同時即期交易占比創(chuàng)下歷史新低，衍生產(chǎn)品市場需求持續(xù)上升。
該報(bào)告還指出，剔除本外幣利差因素，境內(nèi)外遠(yuǎn)期市場美元升貼水幅度持續(xù)處于較窄區(qū)間內(nèi)波動，表明當(dāng)前人民幣匯率處于市場認(rèn)可的均衡水平區(qū)間內(nèi)。
即期外匯交易占比降至新低
外匯局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年人民幣外匯市場累計(jì)成交11.2萬億美元，較2012年同比增長22.5%。其中，銀行對客戶市場和銀行間外匯市場分別成交3.72萬億和7.53萬億美元。
其中，即期交易累計(jì)成交7.09萬億美元，較上年增長15.3%。值得注意的是，即期交易在外匯市場交易總量中的比重降至歷史新低的63%。
與即期交易相比，遠(yuǎn)期外匯交易大幅增長。2013年，遠(yuǎn)期外匯市場累計(jì)成交6045億美元，較上年增長34.1%，增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過即期交易；另外，外匯和貨幣掉期交易大幅增長，2013年外匯和貨幣掉期市場累計(jì)成交3.48萬億美元，較上年增長36.4%。其中，銀行間外匯和貨幣掉期市場累計(jì)成交3.4萬億美元，增長34.8%。
“企業(yè)以人民幣掉入外匯開展理財(cái)業(yè)務(wù)是推動掉期交易大幅增長的主要原因。掉期市場的交易特征和本外幣融資功能突出?！蓖鈪R局在報(bào)告中指出。
另外，外匯期權(quán)市場交易也非?；钴S，2013年外匯期權(quán)市場累計(jì)成交732億美元，較上年增長1.3倍。從增速來看，人民幣期權(quán)已經(jīng)成為增長最快的外匯衍生產(chǎn)品，而且從市場分布而言，銀行對客戶市場累計(jì)成交514億美元，增長80.4%，以企業(yè)辦理期權(quán)組合業(yè)務(wù)為主，占87.9%，單純買入期權(quán)較少；2013年銀行間外匯期權(quán)市場累計(jì)成交218億美元，同比增長5.5倍。
人民幣達(dá)到均衡匯率區(qū)間
根據(jù)國際清算銀行（BIS）計(jì)算的有效匯率指數(shù)，2013年人民幣名義有效匯率累計(jì)升值7.2%，扣除通貨膨脹因素的實(shí)際有效匯率累計(jì)升值7.9%，在BIS監(jiān)測的61種貨幣中升值幅度分別位居第二位和第三位。
盡管2013年人民幣即期市場匯率單邊升值態(tài)勢明顯，但不同于往年人民幣升值壓力伴隨較大升值預(yù)期的情形，2013年境內(nèi)外遠(yuǎn)期市場仍維持人民幣小幅貼水，期權(quán)市場風(fēng)險逆轉(zhuǎn)指標(biāo)（美元看漲與美元看跌的波動率差）也顯示人民幣多空力量處于平衡狀態(tài)。
市場數(shù)據(jù)顯示，2013年末，境內(nèi)銀行間遠(yuǎn)期市場、境外可交割遠(yuǎn)期市場和境外無本金交割遠(yuǎn)期市場1年期美元分別升水450、460和260個基點(diǎn)，較上年末分別下跌66%、67%和40%。
外匯局稱，“2013年，境內(nèi)外遠(yuǎn)期外匯市場美元升水幅度經(jīng)歷由窄變寬再收窄的波動，反映了本外幣利差和市場供求變化，也與國際金融市場波動有關(guān)?！?/p>
聯(lián)系境外期權(quán)市場情況，2013年外匯期權(quán)市場波動率和風(fēng)險逆轉(zhuǎn)指標(biāo)都經(jīng)歷了低-高-低的波動走勢，特別是在二季度新興市場動蕩時，期權(quán)市場人民幣顯著走弱，顯示境外市場仍視人民幣與其他新興市場貨幣具有相似性和關(guān)聯(lián)性。
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