當(dāng)日元兌美元升至140:1，對(duì)日本經(jīng)濟(jì)意味著什么？
經(jīng)合組織(OECD)的預(yù)測(cè)報(bào)告告訴我們，日元貶值將給日本經(jīng)濟(jì)帶來(lái)許多“后遺癥”，日本GDP恐時(shí)隔30年再次低于4萬(wàn)億美元，經(jīng)濟(jì)或?qū)⒌雇酥辽鲜兰o(jì)日本經(jīng)濟(jì)泡沫破裂的時(shí)期。
日本GDP或?qū)⒌陀?萬(wàn)億美元
據(jù)經(jīng)合組織預(yù)測(cè)，日本今年的名義GDP預(yù)計(jì)為553萬(wàn)億日元。從數(shù)值上來(lái)看，2022年預(yù)期的GDP較2021年有所增長(zhǎng)。但如果按照美元計(jì)價(jià)的話(huà)，由于日元今年以來(lái)的持續(xù)貶值且維持低位，今年和明年日本GDP或?qū)⒌?萬(wàn)億美元。
圖片來(lái)源于OECD官網(wǎng)
以1美元兌140日元換算，預(yù)計(jì)今年日本GDP為3.9萬(wàn)億美元。這也將成為自1992年以來(lái)，日本GDP時(shí)隔30年再次低于4萬(wàn)億美元，日本經(jīng)濟(jì)規(guī)?；?qū)⒌雇嘶刂辽鲜兰o(jì)日本經(jīng)濟(jì)泡沫破裂的時(shí)期。
日元貶值態(tài)勢(shì)下，日本年平均工資也將下降至3萬(wàn)美元的水平，這也令購(gòu)買(mǎi)力和日本的人才吸引力下降。日本一橋大學(xué)的名譽(yù)教授野口悠紀(jì)雄表示，日元貶值將令“國(guó)力”衰退，將難以從海外吸引人才，阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
經(jīng)濟(jì)增速低迷的同時(shí)，日本通脹升至31年來(lái)的新高。日本內(nèi)務(wù)省最新公布的數(shù)據(jù)顯示，日本8月份的核心CPI同比上漲了2.8%，為1991年以來(lái)的最高值。而如果未來(lái)匯率跌幅持續(xù)擴(kuò)大，這種情況或?qū)⒏鼑?yán)峻。
日元深陷貶值泥淖
以美元計(jì)價(jià)的日本GDP規(guī)?？s水與日元的貶值直接相關(guān)。由于日本央行逆全球加息之勢(shì)維持貨幣寬松，與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策分歧的不斷加劇，致使日元不斷走弱。今年以來(lái)，日元對(duì)美元已經(jīng)累計(jì)下跌超20%，成為G10國(guó)家中表現(xiàn)最差的貨幣。
美日央行貨幣政策的持續(xù)分化導(dǎo)致兩國(guó)國(guó)債利差持續(xù)擴(kuò)大，資本流出加速日元貶值。自美國(guó)進(jìn)入加息周期以來(lái)，美元兌日元一度走高至近145的年內(nèi)高點(diǎn)。國(guó)際資本瘋狂做空，日元滑向了深淵。
另一方面，由于日本能源嚴(yán)重依賴(lài)進(jìn)口，國(guó)際能源價(jià)格大幅攀升也導(dǎo)致能源進(jìn)口成本飆升。雖然匯率貶值有利于促進(jìn)出口，但由于日元貶值幅度過(guò)大，進(jìn)口額增速超過(guò)由匯率貶值帶來(lái)的出口額增速，日本持續(xù)貿(mào)易逆差。8月數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前未經(jīng)調(diào)整的貿(mào)易逆差數(shù)值已高達(dá)近2.82萬(wàn)億日元，創(chuàng)有可比數(shù)據(jù)的1979年以來(lái)的最大逆差。
日本央行利率決議受關(guān)注
當(dāng)前，日元未見(jiàn)止跌信號(hào)，市場(chǎng)也迫切想獲知日本央行是否會(huì)出手干預(yù)匯率。近日，為阻止日元的持續(xù)貶值，日本央行官員不斷向市場(chǎng)發(fā)出“口頭干預(yù)”。9月14日，日本央行向主要外匯交易商實(shí)施“匯率檢查”，要求日本各大商業(yè)銀行向央行提供外匯交易的細(xì)節(jié)資料。
匯率檢查也被視為外匯干預(yù)前的重要“熱身活動(dòng)”。“但從歷史的日本外匯干預(yù)情況來(lái)看，日本當(dāng)局的外匯干預(yù)僅能放緩日元貶值的步伐，但難以逆轉(zhuǎn)日元貶值的趨勢(shì)。”中金外匯專(zhuān)家李劉陽(yáng)表示，盡管如此，若日元進(jìn)一步快速貶值，日本當(dāng)局仍然有必要通過(guò)外匯干預(yù)來(lái)?yè)Q取時(shí)間，放緩日元貶值的步伐可以在未來(lái)等來(lái)衰退交易，屆時(shí)日元的避險(xiǎn)屬性能帶來(lái)日元升值壓力。
本周為超級(jí)央行周，日本央行將于本周四發(fā)布利率決議，屆時(shí)日本央行行長(zhǎng)黑田東彥將召開(kāi)貨幣政策新聞發(fā)布會(huì)。盡管市場(chǎng)預(yù)計(jì)日本央行大概率維持按兵不動(dòng)，但有關(guān)措辭上能否出現(xiàn)細(xì)微轉(zhuǎn)變也將成為市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)。
制作：何永欣圖編：趙雁旎總審讀：朱建華
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