是的，人們都知道巴菲特買(mǎi)股如神，卻不知道他曾投過(guò)很多其他金融產(chǎn)品；人們熟悉股神過(guò)五關(guān)斬六將的輝煌，卻不知道他走麥城的慘狀。
早年曾“短線(xiàn)操作，頻繁換股”
下海炒股前，巴菲特的正式工作是教師。
必須承認(rèn)，巴菲特骨子里是成功欲望極其強(qiáng)烈的人。他11 歲的時(shí)候就立志要在35 歲之前成為一名百萬(wàn)富翁。而如果安于做一個(gè)股票學(xué)教授，這個(gè)目標(biāo)估計(jì)很難實(shí)現(xiàn)。權(quán)衡之后，巴菲特決定專(zhuān)心炒股，他相信，憑他的頭腦，完全可以實(shí)現(xiàn)自己的夢(mèng)想。
1956 年，巴菲特辭職下海，從親戚朋友處籌集10.5 萬(wàn)美元，創(chuàng)建了自己的私募基金——巴菲特合伙公司。
剛剛下海的巴菲特，早年的投資可謂“短線(xiàn)操作，頻繁換股”，曾先后買(mǎi)過(guò)無(wú)煙煤公司、風(fēng)車(chē)公司、鐵路公司股票……即使如此，股神后來(lái)聞名于世的“看重價(jià)值，長(zhǎng)期持有”的投資特點(diǎn)，也在這一時(shí)期初露端倪。
1956 年買(mǎi)進(jìn)登普斯特制造公司，該股賬面凈值72 美元，股價(jià)是18 美元； 連買(mǎi)5 年后，1961 年6 月控股70%，1963年賣(mài)出。
1965 年，通過(guò)認(rèn)購(gòu)和賺錢(qián)，巴菲特合伙公司的凈資產(chǎn)從10.5 萬(wàn)美元升到2600 萬(wàn)美元。此時(shí)的巴菲特，身家早已超過(guò)百萬(wàn)，用不到10 年的時(shí)間，瀟灑掘得人生第一桶金。難能可貴的是，年輕的他并沒(méi)有因此飄飄然。
1969 年，他解散了巴菲特合伙公司。
其實(shí)，當(dāng)時(shí)的股市依然在走牛，但巴菲特卻毅然決定在牛市時(shí)急流勇退。因?yàn)樗l(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)上很難找到價(jià)值被低估的投資標(biāo)的。直覺(jué)告訴他，這個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)牛過(guò)頭了！
優(yōu)先股投資大王
縱橫資本市場(chǎng)50 多年，巴菲特的投資生涯，以1970 年為界，明顯分為前后兩個(gè)階段。
1970 年前，巴菲特合伙公司時(shí)期(1956 年——1969 年)，這時(shí)的巴菲特孤身奮戰(zhàn)。1970 年后，伯克希爾·哈撒韋公司時(shí)期(1970 年至今)，他與查理·芒格二人珠聯(lián)璧合，成為股神二人組。他們的投資，也不再局限于市面上流通的普通股，還購(gòu)買(mǎi)過(guò)優(yōu)先股、債券，投資過(guò)白銀，甚至做過(guò)外匯期貨。因?yàn)閮?yōu)先股能定期分紅，又能及時(shí)轉(zhuǎn)股的優(yōu)勢(shì)，40 多年來(lái)，二人投資過(guò)多只優(yōu)先股，堪稱(chēng)優(yōu)先股投資大王。其中，最為成功的當(dāng)屬吉列刀片與美國(guó)運(yùn)通。
在這些“另類(lèi)”投資中，巴菲特有賠有賺，但僅從成敗次數(shù)的單純比較上來(lái)看，似乎還是賠錢(qián)的時(shí)候多。單就投資收益算，讓股神賺得最猛的是一筆外匯投資。2002 年，72 歲的巴菲特，買(mǎi)入價(jià)值110 億美元的美元兌其他貨幣的遠(yuǎn)期合同，到2006 年4 月，所賺超過(guò)20 億美元。
不熟不做，看不懂的不做。曾經(jīng)是巴菲特的投資金律?？上У氖?，股神畢竟也是人，也有言行不一的時(shí)候。2003 年，股神向“價(jià)值資本”對(duì)沖基金投資6 億美元，2005 年，這筆投資虧損3300 萬(wàn)美元。這筆投資堪稱(chēng)他一生中最反常的一筆投資，此前，他經(jīng)常在公開(kāi)場(chǎng)合批評(píng)對(duì)沖基金。不到兩年，損失3300 萬(wàn)美元，這筆學(xué)費(fèi)可真不算少！
“股神”也有失手時(shí)
資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)莫測(cè)，再高明的大師也難免失手。雖被稱(chēng)為股神，巴菲特也有走眼的時(shí)候。50 多年間，總體來(lái)看，巴菲特失手的次數(shù)還真不少。
1951 年，21 歲的巴菲特買(mǎi)進(jìn)10282 美元 GEICO 政府雇員保險(xiǎn)公司，格雷厄姆是董事長(zhǎng)。1952 年，巴菲特以15259 美元將全部的GEICO 股份出清，賺約 41%；他將所得資金投入到西方保險(xiǎn)證券公司，原因是該公司股價(jià)便宜，本金收益比只有1 比1。而20 年之后，這一部分股份價(jià)值成長(zhǎng)到1300 萬(wàn)美元。如果其堅(jiān)持持有，投資回報(bào)高達(dá)2000 倍！
1980 年代，巴菲特入股美國(guó)航空公司。但是該公司股票隨即出現(xiàn)暴跌。剛付了款，公司股價(jià)就暴跌了，從此一蹶不振。股神曾這樣自嘲：“我是沃倫·巴菲特，我是一個(gè)飛機(jī)狂?！?/p>
1990 年，巴菲特買(mǎi)進(jìn)PS 集團(tuán)公司20%的股份，每股32 美元，買(mǎi)進(jìn)時(shí)市盈率50 倍以上。這家公司從事飛機(jī)租賃業(yè)、旅游業(yè)，最后投資失敗，瀕臨破產(chǎn)。
如今，巴菲特已過(guò)古稀之年。雖然寶刀依然不老，但伯克希爾·哈撒韋公司的業(yè)績(jī)，也并不是都跑贏了市場(chǎng)。
2012 年2 月，伯克希爾·哈撒韋公司發(fā)布了2011 年第四季度財(cái)報(bào)，由于旗下保險(xiǎn)業(yè)務(wù)疲軟及金融衍生品業(yè)務(wù)的虧損，公司凈利潤(rùn)下滑30%。為此，股神在致股東的信中為其投資失誤“認(rèn)錯(cuò)”，他坦承在得克薩斯州公共事業(yè)企業(yè)能源未來(lái)控股公司上投資受挫，他斥資20 億美元購(gòu)買(mǎi)的企業(yè)債券現(xiàn)今市值8.78 億美元。
2014 年3 月2 日，巴菲特發(fā)布了本年度的“致股東信”，信中坦承，“股神”罕見(jiàn)地輸給了大盤(pán)。2013 年全年，標(biāo)普500 指數(shù)漲幅超過(guò)30%，但伯克希爾·哈撒韋公司賬面價(jià)值僅增長(zhǎng)了18%。這一漲幅只接近巴菲特近半個(gè)世紀(jì)來(lái)年均投資回報(bào)率，而相比美國(guó)對(duì)沖基金行業(yè)可憐的9% 的投資回報(bào)率來(lái)說(shuō)，股神的“成績(jī)單”并不令人失望。
值得關(guān)注的是，2013 年，巴菲特進(jìn)一步增持了他偏愛(ài)多年的可口可樂(lè)、美國(guó)運(yùn)通等大盤(pán)藍(lán)籌股。盡管沒(méi)有太多令人眼前一亮的大規(guī)模并購(gòu)，但中小規(guī)模并購(gòu)所帶來(lái)的回報(bào)，已足以這位老人傲視整個(gè)投資界。
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