【付愛(ài)民】
著名期貨投資人、上海睿福投資管理有限公司董事長(zhǎng)，20年期貨投資經(jīng)歷。曾獲得第二屆“海通杯”操盤手大獎(jiǎng)賽亞軍（3個(gè)月289.19% 的收益率），第三屆海通杯期貨實(shí)盤大賽冠軍（12個(gè)月 3384%的收益率），第三屆全國(guó)期貨實(shí)盤交易大賽"第二名（4個(gè)月287.13%的收益率），第四屆全國(guó)期貨實(shí)盤大賽百萬(wàn)以下組冠軍（4個(gè)月466.80%的收益率）。
精彩語(yǔ)錄：
每隔兩三年，主流品種都有一波大的行情，而暴利的機(jī)會(huì)隨時(shí)都有，只是不一定是主流品種。
期貨市場(chǎng)是永遠(yuǎn)有暴利機(jī)會(huì)的。
行情不存在難做不難做，只是你的手法有沒(méi)有適合行情，當(dāng)你抓到行情節(jié)奏的時(shí)候，行情自然就好做了。
以往的成功經(jīng)歷，可能應(yīng)付不了現(xiàn)在的波動(dòng)情況。
某些新的品種會(huì)成為主流品種。
我現(xiàn)在把較大的精力放在新品種的把握上。
我平均每天差不多操作十個(gè)品種。
我一個(gè)人同時(shí)有三四種風(fēng)格（短線、趨勢(shì)、對(duì)沖等）在做，別人把我叫太極拳。
我是多品種交易，但是當(dāng)出現(xiàn)重點(diǎn)品種的時(shí)候我會(huì)重點(diǎn)出擊。
每個(gè)商品都有它獨(dú)特的個(gè)性，你必須要親自去做，才能了解它的個(gè)性。
只要是新品種我都會(huì)去研究，爭(zhēng)取能夠在新品種成為主流品種的時(shí)候能把握住，那時(shí)利潤(rùn)就會(huì)比較大。
對(duì)新品種的研究是重中之重。
上期所推出了黃金白銀夜盤后，又推出銅、鋁、鉛、鋅，這是逼著我們?nèi)プ鲆贡P。
憑我自己的感覺(jué)，從這四年的過(guò)程來(lái)說(shuō)，程序化的收益率是逐年下降的。
所謂程序化，最核心的就是策略，而策略只有做過(guò)盤的人才有。
永遠(yuǎn)輕倉(cāng)，肯定賺不了大錢，永遠(yuǎn)重倉(cāng)，肯定會(huì)爆倉(cāng)，所以要選擇合適的時(shí)機(jī)，選擇自己有把握的機(jī)會(huì)，適度重倉(cāng)。
期貨的機(jī)會(huì)是不均等的，用均等的思維看期貨肯定是不對(duì)的。
在國(guó)際上成功的交易員大多是長(zhǎng)線的，短線的是非常少，只占10%，甚至更低。
短線靠的是天生的一種本性，靠的是你的感覺(jué)，對(duì)盤面的盤感，更多的來(lái)自于自身原始的能力，而中長(zhǎng)線需要的是理性的分析，交易計(jì)劃的制定和執(zhí)行。
多種交易方法組合使用的好處是資金使用率提高，在保持較高盈利的情況下，風(fēng)險(xiǎn)還能有效控制。
資金小的時(shí)候一次性建倉(cāng)更好，而資金大的時(shí)候還是分步多次建倉(cāng)比較好。
小資金平倉(cāng)，說(shuō)平就平掉了。大資金平倉(cāng)必須要打提前量。
大資金要分步建倉(cāng)，不對(duì)的時(shí)候要提前走，做的時(shí)候先想風(fēng)險(xiǎn)再想利潤(rùn)。
金融管理就是把單個(gè)個(gè)體的交易曲線變成多個(gè)個(gè)體組合后的曲線。
金融交易講究個(gè)體，金融管理講究團(tuán)隊(duì)，金融管理更講究可持續(xù)的發(fā)展。
根據(jù)不同的風(fēng)格來(lái)進(jìn)行團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)，團(tuán)隊(duì)成員之間要形成互補(bǔ)，達(dá)到整個(gè)交易團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定。
只要把自己打造好，這個(gè)市場(chǎng)是不缺錢的。
這些大佬都不是賭來(lái)的，他們也不是一夜暴富，他們都是經(jīng)過(guò)前期的厚積薄發(fā)，他們都有成功失敗屢次的折磨。
要想成為期貨大佬，還是要把自己的內(nèi)功練好，把自己的交易風(fēng)格、交易手法積極地做改變。
從現(xiàn)在開(kāi)始到未來(lái)十年，肯定是期貨市場(chǎng)的又一個(gè)黃金十年。
以下為訪談全文：
期貨中國(guó)1、付愛(ài)民先生您好，感謝您在百忙之中接受期貨中國(guó)網(wǎng)的專訪。您在2009年到2010年期間，把20萬(wàn)左右的資金做到5000萬(wàn)左右，請(qǐng)問(wèn)您當(dāng)時(shí)主要抓住了哪幾個(gè)交易機(jī)會(huì)？您覺(jué)得類似的“暴利”機(jī)會(huì)還會(huì)有嗎？
付愛(ài)民：具體盈利數(shù)據(jù)我以前沒(méi)怎么說(shuō)過(guò)，好漢不提當(dāng)年勇。當(dāng)時(shí)我是抓了四波行情，豆油、橡膠、PTA，還有鋅。其實(shí)我覺(jué)得類似機(jī)會(huì)還是會(huì)有的，因?yàn)閺奈易约簩⒔甑慕灰捉?jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)，每隔兩三年，主流品種都有一波大的行情，而暴利的機(jī)會(huì)隨時(shí)都有，只是不一定是主流品種。今年的白銀暴跌，包括近期甲醇的暴漲，都是暴利機(jī)會(huì)，但因?yàn)樗鼈儾皇侵髁髌贩N，大家或許沒(méi)關(guān)注，所以有人說(shuō)行情難做，其實(shí)機(jī)會(huì)永遠(yuǎn)不會(huì)缺。換言之，我的認(rèn)識(shí)是，期貨市場(chǎng)是永遠(yuǎn)有暴利機(jī)會(huì)的。
期貨中國(guó)2、較多高手認(rèn)為2013年的期貨市場(chǎng)幾乎沒(méi)有“像樣的行情”，交易不太好做，收益沒(méi)有以前高。您如何看待2013年的期貨行情？您覺(jué)得2013年的行情是否比往年更難做？
付愛(ài)民：我在接受媒體采訪時(shí)談到過(guò)這個(gè)問(wèn)題，我覺(jué)得2013年對(duì)我來(lái)說(shuō)是進(jìn)步最大的一年。因?yàn)樵?012年底到2013年初的時(shí)候，整個(gè)行情的節(jié)奏跟以往有所不同，在這個(gè)過(guò)程中我自己也出現(xiàn)了一定的回撤，但是后來(lái)我技術(shù)方面做一些改進(jìn)，整體業(yè)績(jī)又做上來(lái)了。所以就拿我自己來(lái)說(shuō)，行情不存在難做不難做，只是你的手法有沒(méi)有適合行情，當(dāng)你抓到行情節(jié)奏的時(shí)候，行情自然就好做了。至于說(shuō)很多高手認(rèn)為沒(méi)有像樣的行情，可能因?yàn)槟承└呤至?xí)慣做某幾個(gè)品種，如果這幾個(gè)品種沒(méi)機(jī)會(huì)，特別是我剛剛提到的主流品種，像我們傳統(tǒng)的銅、橡膠、棉花，確實(shí)沒(méi)有單邊的大的行情，相對(duì)主流的品種確實(shí)是沒(méi)什么機(jī)會(huì)。大資金規(guī)模要做成交量大的品種，確實(shí)沒(méi)什么大的機(jī)會(huì)。很多高手在前些年，小資金成長(zhǎng)為大資金以后，比較成熟的品種才能做，我覺(jué)得這可能是大家認(rèn)為不好做的原因。因?yàn)樗麄兤贩N的選擇性越來(lái)越小了，對(duì)一些偏門品種不敢去放大規(guī)模做。就拿近期的甲醇來(lái)說(shuō)，我也做進(jìn)去了，也賺到了，但是量很小，甲醇買到了，但不會(huì)重點(diǎn)去做，產(chǎn)生的利潤(rùn)是微乎其微的。
期貨中國(guó)3、您在2013年主要做了哪幾波行情？收益情況如何？
付愛(ài)民：2013年其實(shí)可以說(shuō)是我交易手法有較大改進(jìn)的一年，到現(xiàn)在客戶平均收益50%左右，自己的賬戶倉(cāng)位重一些，收益也更高一些，100%多。主要收益來(lái)源，一個(gè)就是做空白銀，白銀在年初我就看空，就是看空衍生品、貴金屬等金融屬性比較強(qiáng)的品種，這點(diǎn)把握得還比較到位，所以白銀的一波下跌幾乎是全做到了，按照往年，利潤(rùn)會(huì)更大，但因?yàn)槭亲隹招星?，主要下跌階段跌得比較快，相對(duì)來(lái)說(shuō)倉(cāng)位沒(méi)有放足，利潤(rùn)雖然也還可以，但是比想象要少一點(diǎn)。第二波行情就是十月份以后，做多棕櫚油，底部到高位，幾乎全力把握住了。對(duì)客戶來(lái)說(shuō)，兩次整體盈利差不多50%，這個(gè)50%，是在年初回撤接近百分之十六、十七的情況下拉平后取得的。所以相對(duì)于往年，今年的行情確實(shí)讓自己感觸比較多，經(jīng)歷了先抑后揚(yáng)，而且把自己的手法風(fēng)格做了很多改進(jìn)。
期貨中國(guó)4、您覺(jué)得類似于2013年這樣的行情波動(dòng)特征，以后會(huì)成為常態(tài)嗎？?jī)?yōu)秀的交易者應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)不同年份的不同行情結(jié)構(gòu)？
付愛(ài)民：可能會(huì)成為常態(tài)，這對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是很大的挑戰(zhàn)，因?yàn)橐晕易约簜€(gè)人經(jīng)歷來(lái)說(shuō)，一直覺(jué)得做這個(gè)行業(yè)就是要適應(yīng)市場(chǎng)，但確實(shí)很多投資者進(jìn)入期貨時(shí)間也不長(zhǎng)，投資年限相對(duì)比較少，我認(rèn)為風(fēng)格的多樣化是建立在你常年經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)之上的，新的行情波動(dòng)出來(lái)以后，會(huì)面臨學(xué)習(xí)的過(guò)程，下一回再碰到類似的行情才會(huì)產(chǎn)生利益。大部分投資者在市場(chǎng)呆了十年以內(nèi)，或者很少的投資年限，他們現(xiàn)在會(huì)面臨很多新的問(wèn)題。我覺(jué)得以往的成功經(jīng)歷，可能應(yīng)付不了現(xiàn)在的波動(dòng)情況，在某些行情上應(yīng)該進(jìn)入學(xué)習(xí)、修整的階段，而且像2013年的波動(dòng)特點(diǎn)未來(lái)可能會(huì)是常態(tài)。但我所說(shuō)的常態(tài)并不是指品種活不活躍，而是認(rèn)為某些新的品種會(huì)成為主流品種。某些新上市的會(huì)慢慢活躍，傳統(tǒng)的品種有可能會(huì)不見(jiàn)得那么活躍了，因?yàn)橘Y金的退出，像銅資金目前有流出跡象，而豆粕以前不怎么活躍，現(xiàn)在非?；钴S，成為了主流品種。這一點(diǎn)是必須要面對(duì)的，所以我現(xiàn)在把較大的精力放在新品種的把握上。
期貨中國(guó)5、您平時(shí)一般操作幾個(gè)品種？在某個(gè)品種有行情時(shí)，會(huì)不會(huì)對(duì)這個(gè)品種重點(diǎn)出擊？
付愛(ài)民：看過(guò)交易單之后，發(fā)現(xiàn)我是做很多品種的，我平均每天差不多操作十個(gè)品種，但我的手法里還有大量的對(duì)沖交易、套利，甚至我擅長(zhǎng)的單邊趨勢(shì)、短線，我自己是做短線出身的，我一個(gè)人把很多的方法融合了，所以我做的品種數(shù)量比較多。我一個(gè)人同時(shí)有三四種風(fēng)格在做，別人把我叫太極拳。我是多品種交易，但是當(dāng)出現(xiàn)重點(diǎn)品種的時(shí)候我會(huì)重點(diǎn)出擊，在重點(diǎn)品種出來(lái)的時(shí)候，其他品種會(huì)做得少，重點(diǎn)品種重點(diǎn)把握。比如說(shuō)前幾年一波橡膠行情就是重點(diǎn)出擊，產(chǎn)生了較大的利潤(rùn)。
期貨中國(guó)6、近兩三年來(lái)，期貨市場(chǎng)上市的新品種越來(lái)越多，這些新品種您有沒(méi)有關(guān)注？有沒(méi)有參與？當(dāng)一個(gè)新品種具備哪些條件時(shí)，會(huì)成為您主要操作的品種？
付愛(ài)民：我是比較喜歡新鮮的，新的品種我不僅關(guān)注，而且都會(huì)參與，都會(huì)去試試盤，畢竟我們是從一線交易員出身的，我認(rèn)為每個(gè)商品都有它獨(dú)特的個(gè)性，你必須要親自去做，才能了解它的個(gè)性。我會(huì)在新的品種上市的時(shí)候用非常小的量，哪怕一兩手地做，去試著找感覺(jué)。幾乎所有的新品種我都會(huì)參與，都會(huì)去交易，然后去摸索它，特別是這兩年我就發(fā)現(xiàn)最大變化是新品種可能會(huì)成為主流品種。所以只要是新品種我都會(huì)去研究，爭(zhēng)取能夠在新品種成為主流品種的時(shí)候能把握住，那時(shí)利潤(rùn)就會(huì)比較大?，F(xiàn)在我們回顧一下當(dāng)年的棉花，一開(kāi)始也覺(jué)得是很死的品種，可后來(lái)就出現(xiàn)了大行情，當(dāng)年的棉花錯(cuò)過(guò)以后，到現(xiàn)在都很后悔，沒(méi)想到一個(gè)新的品種會(huì)成為主流品種，包括去年豆粕的行情也比較大。所以我覺(jué)得對(duì)新品種的研究是重中之重。
選主要操作的品種，首先第一個(gè)成交量和資金量的吞吐能力必須要有，再者就是持倉(cāng)量大、資金進(jìn)出方便，投資者的參與結(jié)構(gòu)包括機(jī)構(gòu)、散戶、各類資金比較均衡的時(shí)候，簡(jiǎn)單說(shuō)就是持倉(cāng)量到了一定程度以后，成交達(dá)到活躍狀態(tài)以后，這個(gè)產(chǎn)品基本上就可以參與了，“量”是首要考慮的。第二個(gè)就是當(dāng)這個(gè)新品種的國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策有所導(dǎo)向以后，或者基本面對(duì)這個(gè)新品種有些特殊的利好，這樣的品種可能會(huì)面臨大的結(jié)構(gòu)性變化的機(jī)會(huì)，我會(huì)重點(diǎn)去參與。就這兩個(gè)，一個(gè)是量，一個(gè)是產(chǎn)品本身，真的出現(xiàn)大機(jī)會(huì)的時(shí)候，一定會(huì)有資金去炒作它。比如說(shuō)甲醇，這么活躍，出現(xiàn)這個(gè)情況的時(shí)候就會(huì)操作它。相當(dāng)于一個(gè)技術(shù)面上去看，一個(gè)是基本面上去看。
期貨中國(guó)7、上期所黃金和白銀的夜盤已經(jīng)上線了一段時(shí)間，交易比價(jià)活躍。如今上期所正大規(guī)模推出夜盤交易（銅、鋁、鋅、鉛），您目前有沒(méi)有參與夜盤交易？夜盤的推出對(duì)您的交易產(chǎn)生了哪些影響？
付愛(ài)民：目前只推出了黃金白銀，我參與得比較少，因?yàn)槲矣X(jué)得交易員的體力盡量還是用在刀刃上。但是上期所推出了黃金白銀夜盤后，又推出銅、鋁、鉛、鋅，這是逼著我們?nèi)プ鲆贡P，所以是不可規(guī)避了，夜盤不得不參與。從內(nèi)心來(lái)說(shuō)，夜盤推出來(lái)以后影響最大的就是自己的身體，因?yàn)橐郧白?個(gè)小時(shí)，現(xiàn)在做的時(shí)間拉長(zhǎng)了，幾乎都沒(méi)有休息的時(shí)間了，特別像我們，屬于主觀交易者，對(duì)人的體力要求更大。不過(guò)，憑我自己的感覺(jué)，從這四年的過(guò)程來(lái)說(shuō)，程序化的收益率是逐年下降的，因?yàn)槌绦蚧龅脑絹?lái)越多，同質(zhì)化越來(lái)越嚴(yán)重，而且程序化不能一概而論，很多程序化屬于偽程序，太同質(zhì)化了，就拿了幾個(gè)簡(jiǎn)單程序來(lái)運(yùn)行，也叫程序化。我覺(jué)得真的程序化實(shí)際上是有核心交易理念的，只有真正懂交易的人才能寫出好的程序，而不是簡(jiǎn)單的一個(gè)白領(lǐng)，一個(gè)小程序員一出來(lái)寫的程序就可以用。所謂程序化，最核心的就是策略，而策略只有做過(guò)盤的人才有。下一步我可能會(huì)把一些理念設(shè)計(jì)成程序，作為輔助，我目前也打算組建程序化團(tuán)隊(duì)，用來(lái)應(yīng)付夜盤，甚至我也會(huì)再招聘一些人員幫我盯盤，盡量保證身體不要被拖垮。也可以通過(guò)程序化自動(dòng)交易，讓自己補(bǔ)充點(diǎn)能量。
期貨中國(guó)8、您曾說(shuō)過(guò)，做期貨不要去“賭”而是要去“博（搏）”，您覺(jué)得“賭”和“博（搏）”有什么不同？
付愛(ài)民：我覺(jué)得賭的勝算率是五五對(duì)開(kāi)的，它憑的是一種運(yùn)氣，這是不值得提倡的，因?yàn)槭€九輸，一次兩次運(yùn)氣好，最終肯定會(huì)輸?shù)舻?，而搏則經(jīng)過(guò)客觀分析的，像我們有大量的實(shí)盤經(jīng)驗(yàn)，有比較高的勝算率的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)確實(shí)是千載難逢的機(jī)會(huì)的時(shí)候，該出手時(shí)就出手，這憑的是一種實(shí)力，絕對(duì)不是憑運(yùn)氣。我覺(jué)得有合適機(jī)會(huì)時(shí)，該搏還是要搏。永遠(yuǎn)輕倉(cāng)，肯定賺不了大錢，永遠(yuǎn)重倉(cāng)，肯定會(huì)爆倉(cāng)，所以要選擇合適的時(shí)機(jī)，選擇自己有把握的機(jī)會(huì)，適度重倉(cāng)，這是辯證的思維，兩者平衡，所以我覺(jué)得平時(shí)應(yīng)該輕倉(cāng)，但該搏還是要搏的，人還是要有魄力。還有一個(gè)，期貨的機(jī)會(huì)是不均等的，用均等的思維看期貨肯定是不對(duì)的，當(dāng)機(jī)會(huì)來(lái)臨的時(shí)候，你還是繼續(xù)守著不動(dòng)，那肯定是不行的。當(dāng)機(jī)會(huì)來(lái)臨的時(shí)候，肯定要重，不再是輕，這是交易中要把握的，但往往這是最難把握的，需要豐富的經(jīng)驗(yàn)。
期貨中國(guó)9、您被譽(yù)為中國(guó)期貨市場(chǎng)從短線交易轉(zhuǎn)型到中長(zhǎng)線交易比較成功的代表人物，請(qǐng)問(wèn)您是什么時(shí)候開(kāi)始轉(zhuǎn)型的？為什么要轉(zhuǎn)型？
付愛(ài)民：我是2002年轉(zhuǎn)型的，我以前做短線， 94年開(kāi)始做交易， 到02年之前都是以短線為主，當(dāng)時(shí)每天都做幾十個(gè)來(lái)回，而且當(dāng)年的手續(xù)費(fèi)非常高，交易所的3倍，大量的盈利變成手續(xù)費(fèi)了，真正自己的利潤(rùn)并不是太高。那時(shí)我看了大量的書(shū)籍，看了書(shū)以后發(fā)現(xiàn)，在國(guó)際上成功的交易員大多是長(zhǎng)線的，短線的是非常少，只占10%，甚至更低。這些原因吸引我做轉(zhuǎn)型的嘗試，但是02年轉(zhuǎn)型的時(shí)候非常的痛苦，轉(zhuǎn)了差不多一年，到了02年底03年初，才基本上轉(zhuǎn)型成功。
期貨中國(guó)10、就您看來(lái)，一個(gè)短線交易者要轉(zhuǎn)變?yōu)椴ǘ位蛑虚L(zhǎng)線交易者，必須去做哪些方面的改變？
付愛(ài)民：這個(gè)問(wèn)題跟剛才的問(wèn)題相關(guān)聯(lián)，要轉(zhuǎn)型其實(shí)非常難，為什么？因?yàn)?strong>短線靠的是天生的一種本性，靠的是你的感覺(jué)，對(duì)盤面的盤感，更多的來(lái)自于自身原始的能力，而中長(zhǎng)線需要的是理性的分析，交易計(jì)劃的制定和執(zhí)行，它是理性的東西，兩者是非常矛盾的，所以我當(dāng)年在轉(zhuǎn)型的時(shí)候幾乎是虧了一年。我短線肯定非常好，但我中線必須要留單，理性和感覺(jué)出現(xiàn)了非常大的矛盾，人處于分裂狀態(tài)，就沒(méi)法做單了。賺錢的單子，留住，虧錢的單子，又要止損，感覺(jué)跟計(jì)劃沖突，這個(gè)非常難，其實(shí)就是要把兩個(gè)不同的人融合成一個(gè)人。我做短線的時(shí)候，憑的是感覺(jué)，就是所有的東西都不要計(jì)劃，憑感覺(jué)做，做中線就等于自己把自己否定，幾乎把自己以前的盤感，幾乎所有的東西都徹底否定，完全不要憑感覺(jué)做，完全要靠計(jì)劃來(lái)執(zhí)行，就是計(jì)劃你的交易，交易你的計(jì)劃，要完全換了個(gè)人，所以很多短線的成功人士轉(zhuǎn)中長(zhǎng)線都很難，往往短線越成功的，轉(zhuǎn)型越需要把很多以前的優(yōu)勢(shì)丟下。
期貨中國(guó)11、您覺(jué)得成功的短線交易最關(guān)鍵的要素是什么？成功的中長(zhǎng)線交易最關(guān)鍵的要素是什么？
付愛(ài)民：短線最重要的是盤感、眼明手快，中長(zhǎng)線我覺(jué)得最大的關(guān)鍵就是理性、計(jì)劃、執(zhí)行，這個(gè)是中長(zhǎng)線成功的最大要素。
期貨中國(guó)12、您現(xiàn)在還做短線交易嗎？短線交易目前在您的整個(gè)交易體系中占多大的比例？
付愛(ài)民：我現(xiàn)在還是有在做短線，中間做了轉(zhuǎn)型，當(dāng)年02年，從短線轉(zhuǎn)中長(zhǎng)線，到03年，幾乎是把短線拋棄，但是到了04年，中長(zhǎng)線出現(xiàn)損失以后發(fā)現(xiàn)好多交易還是需要短線，短線應(yīng)該和中線互補(bǔ)，與時(shí)把短線中線融合，我現(xiàn)在短線中線全做。目前來(lái)說(shuō)，短線的成交量肯定大于中線，但是利潤(rùn)的貢獻(xiàn)，我粗略地算了一下，短線的盈利占20%-30%。我的短線現(xiàn)在是以三天以內(nèi)的短線為主，日內(nèi)短線很少做了，但我的長(zhǎng)線一般都是一個(gè)月，甚至更長(zhǎng)，有的在三個(gè)月以上。中長(zhǎng)線，就一個(gè)月到三個(gè)月之間，短線是一到三天，不排除個(gè)別短線放一個(gè)星期的，但大部分在三天以內(nèi)。
期貨中國(guó)13、除了短線和中長(zhǎng)線，您還會(huì)不會(huì)應(yīng)用其他的交易模式，比如波段操作，或是對(duì)沖套利等？就您看來(lái)，不同交易模式的組合使用有什么好處？
付愛(ài)民：會(huì)，其實(shí)我現(xiàn)在自認(rèn)為比較成功的就是我的交易模式比較多。就我自己在期貨上的資金，一兩千萬(wàn)，使用率基本上在90%，但整個(gè)回撤還是比較小的。為什么回撤小？因?yàn)槲彝瑫r(shí)有三四個(gè)方案，三四種風(fēng)格在操作，短線的、趨勢(shì)的、對(duì)沖的，甚至有些特殊的手法，重點(diǎn)在于每個(gè)方法是互補(bǔ)的，而作為整體，整個(gè)賬戶的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)是比較小的。因?yàn)槲叶叹€能力的存在，一旦機(jī)會(huì)出現(xiàn)，我會(huì)形成爆發(fā)力，這是我的優(yōu)勢(shì)，對(duì)沖套利我用的也比較多，多種交易方法組合使用的好處是資金使用率提高，在保持較高盈利的情況下，風(fēng)險(xiǎn)還能有效控制。相當(dāng)于一筆資金在三四種模式中相互切換，這樣就使得這筆資金閑置的可能性比較小，使用率比較高，而且風(fēng)格多樣，風(fēng)險(xiǎn)還比較低，但利潤(rùn)卻最大化了。
期貨中國(guó)14、近年來(lái)，有些手工炒單的高手，比如汪斌、漁岵、公羽捷等脫穎而出，您如何看待手工炒單這種交易模式？
付愛(ài)民：我當(dāng)年做短線，其實(shí)也是每天做幾十個(gè)來(lái)回的，就是日內(nèi)炒單，日內(nèi)炒單風(fēng)險(xiǎn)很小，它通過(guò)交易頻率把風(fēng)險(xiǎn)降下來(lái)了。但是這種一般適合剛?cè)胄械哪贻p人，利潤(rùn)高，資金使用效率特別足，但它最大的缺點(diǎn)就是資金瓶頸的問(wèn)題，一般做到某一個(gè)規(guī)模以后就做不上去了。一個(gè)在初期的優(yōu)秀交易員，完全靠人的本能在交易，像他們這種人都是天才級(jí)的人物，他們的天性對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)位波動(dòng)、曲線波動(dòng)等都有非常靈敏的感覺(jué)，而且能迅速捕捉。據(jù)我所知手工炒單也是可以培養(yǎng)的，在國(guó)內(nèi)有幾個(gè)專門培養(yǎng)手工炒單模式的團(tuán)隊(duì)，培養(yǎng)了一些炒手出來(lái)，但是他們的瓶頸就是到了27、28歲就很難做下去了，因?yàn)槌磫螌?duì)人的消耗，對(duì)眼睛的消耗非常大。
期貨中國(guó)15、關(guān)于建倉(cāng)，您覺(jué)得一次性建倉(cāng)的模式更好，還是分步多次建倉(cāng)的模式更好？您主要采用哪種方式？
付愛(ài)民：資金小的時(shí)候，我們開(kāi)玩笑說(shuō)“頭發(fā)少發(fā)型就不好分了”，資金小的時(shí)候一次性建倉(cāng)更好，而資金大的時(shí)候還是分步多次建倉(cāng)比較好。像我現(xiàn)在，我大部分是多次建倉(cāng)，甚至我有時(shí)候建倉(cāng)是分十多次的，就是邊建倉(cāng)，邊修正自己，這就是人工交易的好處，我可以通過(guò)短線的感覺(jué)來(lái)修正自己的建倉(cāng)規(guī)模，把短線點(diǎn)位的選擇，成本的降低，通過(guò)多次建倉(cāng)達(dá)到有效地增長(zhǎng)。而且萬(wàn)一遇到風(fēng)險(xiǎn)，也可以合理控制，萬(wàn)一建倉(cāng)的時(shí)候發(fā)現(xiàn)不對(duì)頭，風(fēng)險(xiǎn)就控制了，把風(fēng)險(xiǎn)多次化解了。多次建倉(cāng)的目的就是強(qiáng)調(diào)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的可控性，就是有利的時(shí)候靈活性的倉(cāng)就多一點(diǎn)，不利的時(shí)候靈活性的倉(cāng)就少一點(diǎn)。而且像我們做了這么多年，更傾向于復(fù)利增長(zhǎng)，復(fù)利增長(zhǎng)是很大的，把心態(tài)放平和，雖然說(shuō)一次性建倉(cāng)做對(duì)的時(shí)候可以賺很多，比分步建倉(cāng)多，但是就我多年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)，一般來(lái)說(shuō)這種情況非常少，概率上來(lái)說(shuō)，分步建倉(cāng)總的是不吃虧的。分步建倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)小，總的情況肯定是分步建倉(cāng)更好，就某一次機(jī)會(huì)而言，有可能一次重倉(cāng)賺的多，但拉長(zhǎng)的話，肯定是差不多的或者是分步建倉(cāng)效果更好，因?yàn)橐淮涡灾貍}(cāng)的止損也會(huì)大很多。
期貨中國(guó)16、關(guān)于平倉(cāng)，您曾表達(dá)過(guò)這樣的觀點(diǎn)：“小資金該走就走”、“大資金能走則走”。請(qǐng)問(wèn)什么叫“該走就走”？什么叫“能走則走”？為什么小資金和大資金的平倉(cāng)要有所不同？
付愛(ài)民：這是成本問(wèn)題，小資金量小，它對(duì)盤面不會(huì)產(chǎn)生沖擊。假如某個(gè)止損位到了，你小資金平倉(cāng)，說(shuō)平就平掉了，而大資金假如說(shuō)止損位到了，下面掛了一千手買單，而你要平一萬(wàn)手單子，你把這個(gè)一千手吃掉，剩下的九千手你就自己打自己了，我們以前做過(guò)這類單子，到時(shí)候一旦破位可能就沒(méi)有接盤的，所有價(jià)格自己把自己砸下去了，這種情況會(huì)很嚇人，損失非常大，出現(xiàn)一次這樣的情況，損失可能是不可控的，所以大資金平倉(cāng)必須要打提前量，等到位置一破，大家一窩蜂跟上來(lái)的時(shí)候，別人小戶船小好調(diào)頭了，人家想跑就跑，壓低兩個(gè)點(diǎn)就跑掉了，而你就跑不出來(lái)了，這個(gè)時(shí)候萬(wàn)一出現(xiàn)極端行情的話，可能就滅掉了。所以大資金要分步建倉(cāng)，不對(duì)的時(shí)候要提前走，做的時(shí)候先想風(fēng)險(xiǎn)再想利潤(rùn)。像我們自己下單，就是只要覺(jué)得有風(fēng)險(xiǎn)的話，一般我都會(huì)做倉(cāng)位控制，不會(huì)等到破位再去減倉(cāng)。大資金走的時(shí)候，我個(gè)人分兩種做法，如果是止損，就全部走掉，這個(gè)單子我認(rèn)為錯(cuò)了，但假如行情震蕩上升，我可以做倉(cāng)位調(diào)節(jié)，賬戶里有短線成分，有中線成分，可以調(diào)節(jié)倉(cāng)位，那不叫止損，只是調(diào)節(jié)，倉(cāng)位重了，我會(huì)提前減倉(cāng)。但如果單子已經(jīng)錯(cuò)了，基本面已經(jīng)發(fā)生改變，我已經(jīng)不能再繼續(xù)持有的話，就是要全部止損了。
期貨中國(guó)17、您認(rèn)為大資金要求穩(wěn)，但您自己的賬戶哪怕有上千萬(wàn)的資金也經(jīng)常重倉(cāng)交易，這是為什么？您自己的賬戶重倉(cāng)交易，如何控制風(fēng)險(xiǎn)？
付愛(ài)民：剛剛提到過(guò)我自己的倉(cāng)位是個(gè)人的資金，這個(gè)資金只是資產(chǎn)的一部分，所以可以重倉(cāng)交易，第二，我自己的倉(cāng)位上，雖然重倉(cāng)交易，但我是多種方法的組合，其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)也比較低，等于只是提高了資金效率。這個(gè)資金的重倉(cāng)，是提高資金使用效率，而不是擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)，我大量地運(yùn)用短線交易、對(duì)沖交易、套利交易，這些占了我很大的比重，雖然我自己重倉(cāng)交易，但單向的可能性很小，一般都是組合交易。
期貨中國(guó)18、現(xiàn)在，您管理的客戶的賬戶一般倉(cāng)位控制在多少？整體風(fēng)險(xiǎn)如何控制？
付愛(ài)民：客戶倉(cāng)位控制一般是在30%左右，回撤一般是每5%就是一個(gè)控制點(diǎn)。客戶給我們的錢，其實(shí)并不是源源不斷的，他也就給你一次機(jī)會(huì)，虧錢以后他就不會(huì)給你加資金了，所以風(fēng)險(xiǎn)我們要自己把握。很多客戶他在找你的時(shí)候，說(shuō)的很好聽(tīng)，虧了我不在乎，但是真正虧錢的時(shí)候，以我的經(jīng)驗(yàn)，一般來(lái)說(shuō)都是在乎的，所以說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)要自己把握，一定要慎重對(duì)待客戶的資金，對(duì)待客戶的資金其實(shí)比對(duì)待自己的資金還要難，因?yàn)槲易约旱馁Y金即使出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，也不用解釋，但客戶錢虧了以后，可能就沒(méi)法解釋，因?yàn)樽銎谪浱濆X是沒(méi)法解釋的，所有錯(cuò)誤一定是自己的，我們首先提高風(fēng)險(xiǎn)控制，不要出現(xiàn)尷尬的局面。
期貨中國(guó)19、您給自己的定位是從純粹做“金融交易”轉(zhuǎn)變?yōu)樽觥敖鹑诠芾怼?“金融交易”，請(qǐng)問(wèn)您如何定義“金融管理”？
付愛(ài)民：從2010年開(kāi)始，我就有從金融交易向金融管理邁進(jìn)的意圖，當(dāng)時(shí)我們用合伙基金做了嘗試。我們客觀地看待每一個(gè)人，我自己在這行業(yè)也是時(shí)起時(shí)落，有狀態(tài)好的時(shí)候，也有狀態(tài)不好的時(shí)候，這是客觀的，只要是人，只要是交易員，他就存在著起伏。但是我們常說(shuō)，這行業(yè)只缺壽星，不缺明星，在自己弱的時(shí)候，如果找一個(gè)能夠跟你互補(bǔ)的人，就能達(dá)到整個(gè)資金的平穩(wěn)度強(qiáng)很多。這就是我說(shuō)的把自己從交易員變成一個(gè)管理者，把不同的交易風(fēng)格融合，包括現(xiàn)在我自己賬戶也是把不同風(fēng)格的融合做一個(gè)嘗試，目前來(lái)看，這個(gè)效果是比較好的，而且從我們前幾年做的基金幾個(gè)交易員來(lái)說(shuō)，回顧起來(lái)，如果大家還在一起做，這個(gè)基金的效果會(huì)很好。金融管理就是把單個(gè)個(gè)體的交易曲線變成多個(gè)個(gè)體組合后的曲線，組合是更好的，關(guān)鍵是人員的選擇。
期貨中國(guó)20、“金融管理”和“金融交易”有哪些不同點(diǎn)？
付愛(ài)民：金融交易更加強(qiáng)調(diào)個(gè)體的自身能力，金融管理更講究團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)，而且我覺(jué)得金融管理肯定是未來(lái)的主要發(fā)展方向。做期貨這么多年下來(lái)，從一個(gè)交易員角度，對(duì)期貨的理解越來(lái)越深，去幻想靠一波行情兩波行情暴富的可能性比較小，也不會(huì)去刻意做這種事情，我們做的是長(zhǎng)遠(yuǎn)的事情，做的任何事情是經(jīng)過(guò)時(shí)間考驗(yàn)的事情，通過(guò)一兩筆能賺暴利的機(jī)會(huì)會(huì)有，但不會(huì)刻意去追求，應(yīng)該是功到自然成。簡(jiǎn)單來(lái)講，金融交易講究個(gè)體，金融管理講究團(tuán)隊(duì)，金融管理更講究可持續(xù)的發(fā)展。
期貨中國(guó)21、就您看來(lái)，如何利用“金融管理”的制度設(shè)計(jì)、架構(gòu)設(shè)計(jì)和執(zhí)行，以實(shí)現(xiàn)“金融交易”可持續(xù)的良好業(yè)績(jī)？
付愛(ài)民：這是我目前主要研究和探索的，應(yīng)該說(shuō)目前還沒(méi)成型，只能說(shuō)有一個(gè)模糊的構(gòu)架，做了小部分的嘗試，我覺(jué)得效果還挺好的。未來(lái)資金規(guī)模大了以后，效果怎么還有待于后續(xù)的驗(yàn)證，但確實(shí)是金融管理可以達(dá)到一種可持續(xù)性，比個(gè)人交易的可持續(xù)性更強(qiáng)一些。
期貨中國(guó)22、您要把睿福投資打造成不只是依靠一兩個(gè)操盤手的綜合性資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，請(qǐng)問(wèn)您打算如何打造公司內(nèi)部的交易團(tuán)隊(duì)？
付愛(ài)民：內(nèi)部的團(tuán)隊(duì)目前我首先是培養(yǎng)人，根據(jù)不同的風(fēng)格來(lái)進(jìn)行團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)，團(tuán)隊(duì)成員之間要形成互補(bǔ)，達(dá)到整個(gè)交易團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定，這是戰(zhàn)略上大的框架，具體細(xì)節(jié)上，包括人才的選擇，包括這幾年我一直都在帶人，從2008年我就一直在培養(yǎng)人，在這些方面做了好幾年的探索，目前來(lái)說(shuō)，整個(gè)交易團(tuán)隊(duì)的雛形已經(jīng)慢慢建立起來(lái)了。
期貨中國(guó)23、另外，睿福投資會(huì)不會(huì)和外部的交易人才合作，共同管理睿福投資的期貨產(chǎn)品或期貨賬戶？您打算如何選擇和打造公司外圍緊密合作的交易團(tuán)隊(duì)？
付愛(ài)民：這也是重點(diǎn)，外面客觀存在很多高手，讓這些高手和我們一起合作，我甚至有過(guò)一個(gè)理念，很多好的交易員他只能合作而不能管理，我們自己是交易員出身的，交易人員的心理我們更加了解，特別是很多優(yōu)秀的交易人員的心理，所以好的交易人員我會(huì)先去跟他合作，把金融管理作為共同的目標(biāo)來(lái)做好。我們可以跟外部合作，甚至雙方的交易團(tuán)隊(duì)互補(bǔ)都可以，就是我在請(qǐng)別人做交易團(tuán)隊(duì)的時(shí)候，如果他自己的交易團(tuán)隊(duì)比較大的時(shí)候，我們也可以為他做投顧，互相滲透，共同發(fā)展。目前也有很多團(tuán)隊(duì)找過(guò)我，都是為了整個(gè)資金更加平穩(wěn)，為了客戶利益，不是為了某某哪個(gè)人，而是為了整個(gè)資產(chǎn)的效率化運(yùn)作，整個(gè)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的可持續(xù)增長(zhǎng)，才是心靈深處最大的安慰。
期貨中國(guó)24、程序化交易現(xiàn)在在期貨市場(chǎng)很熱門，您在打造交易團(tuán)隊(duì)的過(guò)程中，會(huì)不會(huì)考慮把程序交易作為主題之一？
付愛(ài)民：其實(shí)我在很早的時(shí)候就接觸過(guò)程序化，只是后來(lái)精力上顧不過(guò)來(lái)，而且人手上也顧不過(guò)來(lái)，目前來(lái)說(shuō)，我打算把自己一些策略編成程序，專門成立一個(gè)以我自身為主的程序化團(tuán)隊(duì)。
期貨中國(guó)25、如今的期貨市場(chǎng)，已經(jīng)進(jìn)入了資產(chǎn)管理時(shí)代，就您切身感受而言，您覺(jué)得這兩年來(lái)的期貨市場(chǎng)和以往相比，發(fā)生了哪些變化？
付愛(ài)民：第一，投資者比以前成熟，在兩三年前，大行情頻發(fā)的時(shí)候，很多暴利的故事此起彼伏，幾乎所有的投資者進(jìn)來(lái)以后都是想賺到大錢，心里都比較浮躁，但經(jīng)過(guò)這兩年以后，因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)相對(duì)平穩(wěn)了很多，而且客戶對(duì)收益預(yù)期對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受的綜合程度比以前成熟了，就是過(guò)去可能看利潤(rùn)看得多，現(xiàn)在可能更傾向于看風(fēng)險(xiǎn)。第二，前幾年涌現(xiàn)了一批好的交易人才，但是這兩年以后我覺(jué)得當(dāng)年出現(xiàn)的一批人才，都是一些手法比較兇悍的，而這一兩年，交易人員都傾向于穩(wěn)健，因?yàn)槠谪浌粳F(xiàn)在招資管人員也不是看你賺多少錢了，而是看你的風(fēng)險(xiǎn)控制能力， 有資管需求的客戶也是如此，這對(duì)交易員的要求就變了，回到剛才所說(shuō)的，金融管理是大勢(shì)所趨。
期貨中國(guó)26、資產(chǎn)管理時(shí)代下期貨市場(chǎng)的這些變化，對(duì)交易模式會(huì)有什么影響？某些交易模式會(huì)不會(huì)面臨被淘汰的危險(xiǎn)？
付愛(ài)民：其實(shí)這兩年很多交易模式已經(jīng)被短暫淘汰了，前幾年做得比較好的人，如果模式不改變的話，都會(huì)受到較大影響， 或者說(shuō)這也不叫淘汰，就是我以前學(xué)來(lái)的手法，用過(guò)一段時(shí)間后不用了，但現(xiàn)在又用了或?qū)?lái)又可以用了，所以某些交易模式只是暫時(shí)把它鎖了，以后還會(huì)有適合啟動(dòng)的時(shí)候。任何交易模式都是有用的，這是我的觀點(diǎn)。喜歡做牛市的人，碰到熊市就不會(huì)做了，但以后還是會(huì)有牛市。大家可以把自己的交易模式做修正，做改變，但是不要去淘汰，未來(lái)再出現(xiàn)類似行情變化的時(shí)候，還可以再用，因?yàn)橛肋h(yuǎn)有大行情，順的行情，甚至一定會(huì)再出現(xiàn)07、08年的大行情，到那時(shí)候，某些方法還是有用，但是你要耐心等，別被折磨掉了，要適應(yīng)。任何模式都是總結(jié)出來(lái)的，而且曾經(jīng)發(fā)生的行情，類似的行情還是會(huì)再發(fā)生，就是歷史總會(huì)重演，等到合適的行情再出來(lái)的時(shí)候，對(duì)應(yīng)的模式又可以用了。
期貨中國(guó)27、在期貨資產(chǎn)管理時(shí)代，不少投資高手都想大干一番事業(yè)。您對(duì)自己的期貨事業(yè)是如何規(guī)劃的？
付愛(ài)民：前些年都是以個(gè)人的拼搏為主，未來(lái)肯定是團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)，不是我付愛(ài)民做得好了，而是以投資公司、團(tuán)隊(duì)的名義去運(yùn)作，最終走向穩(wěn)定，以穩(wěn)定為主的方向，而且我覺(jué)得以后的市場(chǎng)就是容量越來(lái)越大，現(xiàn)在投資者成熟了，期貨公司成熟了，他們對(duì)穩(wěn)定盈利的盤手、投資公司，要求會(huì)更高，也更有需要?，F(xiàn)在我自己都追求穩(wěn)定盈利了，并不需要翻多少倍，因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在有更加成熟的風(fēng)險(xiǎn)控制能力和盈利能力，有比較好的盈虧比。投資者成熟了，對(duì)交易團(tuán)隊(duì)的要求更高，我們首先要把自己鍛煉好，符合投資者的要求，最終把資金做大。這個(gè)行業(yè)，就是打鐵自身硬，只要把自己打造好，這個(gè)市場(chǎng)是不缺錢的。
期貨中國(guó)28、前些年，期貨市場(chǎng)出現(xiàn)了數(shù)十億的盈利故事，造就了數(shù)個(gè)期貨大佬?，F(xiàn)在，也有不少期貨高手正向著期貨大佬的方向努力著。就您看來(lái)，一個(gè)期貨高手要一躍成為期貨大佬，還需要哪些方面的突破？
付愛(ài)民：這些期貨大佬我們都知道，甚至有些我都認(rèn)識(shí)，但是有一點(diǎn)是肯定的，這些大佬都不是賭來(lái)的，他們也不是一夜暴富，他們都是經(jīng)過(guò)前期的厚積薄發(fā)，他們都有成功失敗屢次的折磨，起起落落，最后一下子賺到了錢，所以我覺(jué)得他們已經(jīng)有很多的積累，最終才反映出來(lái)。向期貨大佬的方向努力，不要光看他們的成功，更要看他們的付出是不是我們所能付出的，但是我們也相信，我們付出以后，最終也會(huì)成功。就是要想成為期貨大佬，還是要把自己的內(nèi)功練好，把自己的交易風(fēng)格、交易手法積極地做改變。未來(lái)只要有機(jī)會(huì)存在，這行業(yè)還是創(chuàng)造奇跡的行業(yè)，萬(wàn)事皆有可能。一定要打造自己的格局，最終憑的是格局，而不是數(shù)量，這個(gè)格局就是對(duì)行情把握的格局，對(duì)交易理解的格局，我覺(jué)得把這兩個(gè)格局充分提升之后，你不想成為大佬都難，我甚至覺(jué)得從現(xiàn)在開(kāi)始到未來(lái)十年，肯定是期貨市場(chǎng)的又一個(gè)黃金十年，未來(lái)的機(jī)會(huì)絕對(duì)是數(shù)不清的。甚至說(shuō)得極端一點(diǎn)，很多的大佬是經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的奮斗，也就一波行情就成大佬了，未來(lái)這種行情還會(huì)存在，現(xiàn)在就是把自己鍛煉好，萬(wàn)事俱備，只要行情來(lái)了，下一波行情真的抓到的話，其實(shí)也快的。期貨這個(gè)行業(yè)，它的杠桿交易確實(shí)可以創(chuàng)造很多奇跡出來(lái)。
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