這個油脂板塊的核心就是棕櫚油，豆油和菜油。前兩個隸屬于大連商品交易所，菜油隸屬于鄭州商品交易所。
1.豆油與棕櫚油
豆油與棕櫚油受國際市場影響較多，而且棕櫚油的主要作用之一就是替代豆油。豆油的消費比較穩(wěn)定，棕櫚油的消費除了穩(wěn)定的食品需求之外，另外一部分需求來自天氣溫度高的時候替代豆油，也就是現(xiàn)貨市場上的摻兌。從豆油與棕櫚油的價格走勢來看，當棕櫚油大量替代豆油的時候，兩者的相關(guān)性最高。從5月到10月，豆油與棕櫚油價差一般在500元～1000元之間，其價差變化一般遵循1000元～500元～1000元的走勢，先大再小后大。從套利的角度看，這個時間段是比較好的操作機會，當價差超過500元～1000元這個區(qū)間，或者變化周期與歷史周期相背的時候撲捉套利機會。在這個時間段以外，由于棕櫚油替代豆油數(shù)量減少，兩者相關(guān)性減弱，套利的可變性較大。
2.豆油與菜籽油
菜籽油也是從5月開始大量上市，再加上北方的春油菜，消費季節(jié)可持續(xù)到春節(jié)之后。由于菜籽油的價格一般高于豆油，所以在消費上應(yīng)該說是豆油替代菜籽油。豆油與菜籽油的價差比較穩(wěn)定，一般在-150元～-500元之間，全年任何時候都可以操作。需要注意的是，由于菜籽油供應(yīng)具有不連續(xù)性，拋空菜籽油會面臨逼倉風險，尤其是春節(jié)以后新菜籽油上市以前的合約，所以進行豆油和菜籽油套利操作的時候應(yīng)盡量避開上述時間段。
3.棕櫚油與菜籽油
這兩個品種本身相關(guān)性不高，再加上有豆油作為緩沖，套利機會較少。
由以上套利模式可以發(fā)現(xiàn)這三種油脂存在下列關(guān)系：
第一，豆油在三種油脂中與其他兩種油脂相關(guān)性最高。
第二，豆油與棕櫚油、菜籽油價差均呈現(xiàn)季節(jié)性變化。從５月到10月，由于菜籽大量上市，油脂供應(yīng)充分，此時豆油與菜籽油、棕櫚油價差最小。從10月到春節(jié)期間，豆油與菜籽油、棕櫚油價差開始拉大；春節(jié)之后，豆油與菜籽油、棕櫚油價差開始縮小。
第三，相對于豆油和棕櫚油的國際化影響而言，菜籽油價格更具有獨立性。
第四，棕櫚油絕大多數(shù)需要進口，而菜籽油供需一直比較緊張，在理論上這兩種油脂應(yīng)首先考慮以買入為主。
最后，由于豆油、菜籽油和棕櫚油都可以食用，所以在交割之后的用途上具有一致性，這一點是其他期貨品種所不具備的。換句話說，豆油、菜籽油和棕櫚油任何一個品種的大批量交割，對現(xiàn)貨市場的沖擊都是一樣的。所以在某一品種出現(xiàn)大量交割的時候，其價差會呈現(xiàn)不規(guī)則變化，此時進行套利操作要慎之又慎。
季節(jié)性生產(chǎn)的產(chǎn)品特點是：其產(chǎn)量、價格及其期貨價格都將隨著季節(jié)的變化而變化。一般性規(guī)律是，不管是現(xiàn)貨價格還是期貨價格，在收獲季節(jié)，其價格都將下降；而在消費季節(jié)，其價格都會上升。
一、豆油價格的季節(jié)性規(guī)律
豆油價格受進口大豆，國內(nèi)消費和油脂替代關(guān)系的影響，相對比較復雜：
6、7、8 月份南美大豆的集中到港，國內(nèi)菜籽收獲并開始集中上市，以及棕櫚油消費需求逐漸攀升，植物油之間的相互替代作用等因素，會導致國內(nèi)豆油價格的回調(diào)；
9—10月份國內(nèi)大豆收獲，收獲后幾個月是大豆的集中上市期，這個時期豆油價格會受到供應(yīng)增加的壓力。
10月份，中秋國慶等節(jié)日因素，會短期內(nèi)刺激豆油的消費。
11月以后隨著冬季的臨近，棕櫚油逐漸退出消費市場，有利于豆油消費的增加。
在年底元旦接近春節(jié)的期間，植物油市場將達到一個消費高峰，這個時候最容易產(chǎn)生一波較強的行情。
總體來說，根據(jù)基本面判斷，豆油應(yīng)該在夏季較弱，冬季較強，如果從季節(jié)性判斷各月份價格強弱的話，應(yīng)該是8、9 月份相對較弱，11、12、1、4、5 月份相對較強。
具體來看：
1、豆油指數(shù)期貨價格當年12 月和次年1 月上漲的概率是極高的，主要原因是元旦、
春節(jié)的備貨和采購例行時間關(guān)節(jié)點。期貨上行的動能明顯。
2、2 月、9 月通常是一年當中上行動能較弱的兩個關(guān)鍵月份，2 月是在春節(jié)備貨的后
期，短期內(nèi)價格存在回調(diào)的需求；而9月基本是美豆的收獲的后期，沒有可以炒作的
因素，基本面的真空期。
3、波動性較大的月份是4月，此時的行情較為激烈，尤其是能夠引發(fā)年度的漲幅冠
軍的月度，建議機構(gòu)投資者著重關(guān)注4 月份豆油指數(shù)的表現(xiàn)情況。
二、棕櫚油價格的季節(jié)性規(guī)律
按照熔點來看，我國棕櫚油進口目前以不超過24精煉棕櫚液油為主。我國棕櫚油的消費以食用為主，其中24度精煉棕櫚油為主要品種，占據(jù)的市場份額在60%以上。每年對食用精煉棕櫚油的需求量占進口的絕大部分。
由于棕櫚油的熔點比較高，消費具有一定的季節(jié)性，夏季（6、7、8、9 月份）消費量比
較大，冬季（11月至次年2月份左右）較小。
具體來看：
1、棕櫚油指數(shù)期貨價格當年12月和次年8月這兩個月份上漲的概率是極高的，主要
原因是12月份是元旦、春節(jié)的備貨和采購例行時間關(guān)鍵點。期貨上行的動能明顯。而
8月份，歷來是馬來西亞、印度尼西亞的天氣炒作的例行時間段。
2、9 月、10月通常是一年當中上行動能較弱的兩個關(guān)鍵月份，9、10月主要是中國大
單采購的重要時間點過后，短期內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨仍存在短期內(nèi)下行風險較大。
3、波動性較大的月份是8月份，該月的漲跌幅變動都較大，整體操作的難度加大。
三、菜油價格的季節(jié)性規(guī)律
我國分為冬油菜(9月底種植，5 月底收獲)和春油菜(4月底種植，9月底收獲)兩大產(chǎn)區(qū)。冬油菜面積和產(chǎn)量均占90%以上，主要集中于長江流域，春油菜集中于東北和西北地區(qū)，以內(nèi)蒙古海拉爾地區(qū)最為集中。
油菜的生長規(guī)律一般為4月下旬陸續(xù)進入收割期，5月中旬至6月份，各地的油菜基本收
割完畢。
5-6月新油菜籽逐漸上市，供給增多，加之部分省市的儲備菜油輪換，菜籽油價格回落；
8-9月份菜籽油供應(yīng)增多，加上夏天時傳統(tǒng)的食用油消費淡季，價格最低，現(xiàn)貨市場的低迷形成了菜籽油期價上漲的主要壓力。
10月菜籽原料供應(yīng)緊張，雙節(jié)臨近需求逐漸增大，甚至出現(xiàn)廠商搶購行為，價格開始回升。
10月份以后，氣溫下降，棕櫚油消費減少，部分需求為菜籽油替代，價格進一步上升。
12月到次年2月，節(jié)前備貨分為濃厚，菜籽油進入需求旺季，價格攀升。
進入3月份以后，國產(chǎn)菜籽所剩無幾，市場供應(yīng)緊張?zhí)幱谇帱S不接時期，部分油廠只能依靠進口菜籽來維持正常開工和生產(chǎn)，菜籽油保持價格高位直至新菜籽上市。
由此看來，如果從菜籽油季節(jié)性角度來分析各月份價格強弱的話，應(yīng)該是10月-次年
5月份一般是菜油價格表現(xiàn)較強，6-9月份表現(xiàn)較弱。
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