提問18：關(guān)于資產(chǎn)配置，您說過與債券相比，您更喜歡股票。在一只股票上，你倉位多重？在投資組合里，一只股票最大倉位多少？回答：這取決于你有多少錢，在股票市場你愿意投資多少。我的投資非常多元化，我持有100多只股票，所以每只股票占的倉位不會(huì)太重。如果你確實(shí)覺得某個(gè)股票很好，你非常的看好，那
你可以投入20%的倉位。20%是我的上限。（適度分散，可以降低風(fēng)險(xiǎn)） 假設(shè)你有100萬美元，你怎么配置投資呢？你看好某只股票，投資了20萬美金，那就已經(jīng)很多了。但是如果你投資50萬美金，你就把投資總倉位的一半置于風(fēng)險(xiǎn)之下了。所以你得控制投資的上限，如果你管理別人的錢，你會(huì)避免讓他們不安。所以你可能單個(gè)股票的上限更低，比如10%的總倉位。所以，這取決于你對(duì)自己的判斷的樂觀程度。 另外一個(gè)因素是社會(huì)因素，比如高科技股。關(guān)于這方面，我讀過帕金斯先生描述高科技股泡沫的書。 我看了那本書，覺得分析的很有理。所以我甚至當(dāng)時(shí)做空了幾個(gè)股票。我很少做空，因?yàn)樽隹兆屛腋械讲话?，讓資產(chǎn)蒙受風(fēng)險(xiǎn)。不過我覺得那本書值得一讀。我還特別喜歡格雷厄姆的第三版證券分析。第三版在1951年出版，那時(shí)你們還沒出生。我想已經(jīng)絕版了，你們能在圖書館找到（國內(nèi)有巴曙松翻譯的第六版，非常值得反復(fù)讀）。去讀一讀，你們會(huì)享受這本書的。
提問19：當(dāng)你審核公司，你只是閱讀財(cái)務(wù)歷史和年報(bào)嗎，你做其他的研究嗎？回答：我喜歡買入市值低于賬面價(jià)值的公司。這給我一定程度的保護(hù)。我也喜歡沒有大量負(fù)債的公司。這也給我一定程度的保護(hù)。然后你分析公司本身，也許不是一個(gè)偉大的公司，但是賬面資產(chǎn)可觀，管理良好。你回看過去20年的歷史。 有篇關(guān)于我的文章，文章里我用六個(gè)股票，作為推薦股票的例子。你也許不同意我的推薦，但是文章已經(jīng)發(fā)表在2月11日福布斯雜志（
http://www.forbes.com/forbes/2008/0211/048.html）。這也許能幫助你了解我過去怎么做的，我不知道以后我會(huì)變成什么樣。
