市場(chǎng)在平安夜過(guò)后，在來(lái)2度加息的襲擊，大家都在擔(dān)心市場(chǎng)在本周會(huì)平安嗎？尤其是上周市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩，成交量逐步下降，滬綜指跌破年線(xiàn)，顯示市場(chǎng)情緒較為謹(jǐn)慎。而伴隨這樣的刺激能否上演利空出盡等于利好的奇跡呢？我想大家都在糾結(jié)的等待周一的開(kāi)盤(pán)和觀察周一盤(pán)面給予我們的重要的啟迪，不管如何短線(xiàn)我還是要強(qiáng)調(diào)2950點(diǎn)的壓力是很巨大的，不要輕易的給定能突破的結(jié)論，即便過(guò)去的也不能有效站上的，這點(diǎn)一定要客觀的認(rèn)清，目前的因素很多很多，不管是貨幣政策使得大盤(pán)很難出現(xiàn)行情名其他因素也要重點(diǎn)考慮，但話(huà)說(shuō)回來(lái)，當(dāng)下的個(gè)股機(jī)會(huì)那是個(gè)一個(gè)多。絲毫不要顧及大盤(pán)來(lái)操作才是當(dāng)下的王者之道。例如，今日的的瘋狂跳水背后的因素也再次考驗(yàn)箱體的重要性，到底在大跳水背后市場(chǎng)如何演繹呢？

　　但不管如何描述市場(chǎng)，我想我近期的觀點(diǎn)是很清楚的，就是在當(dāng)下的階段，要堅(jiān)持2750點(diǎn)-2950點(diǎn)的箱體以及個(gè)股波段，而在反復(fù)震蕩中我更加傾向于把上面的壓力抹平，凸顯大盤(pán)的動(dòng)力，然后在2011年的一季度大盤(pán)會(huì)迎來(lái)震蕩上沖的行情，這點(diǎn)是我要堅(jiān)持的觀點(diǎn)。

　　首先，我們來(lái)分析再次加息的突然背后，蘊(yùn)藏何等玄機(jī)？

　　本次加息有助應(yīng)對(duì)通脹和房地產(chǎn)反彈壓力，反映了央行穩(wěn)定價(jià)格總水平的堅(jiān)定態(tài)度，利于減弱投資者對(duì)長(zhǎng)期通脹的擔(dān)憂(yōu)。11月份CPI突破了5%大關(guān)，盡管12月份的數(shù)據(jù)可能略低，但明年1月份的通脹壓力仍然很大。根據(jù)測(cè)算，明年1月份CPI的翹尾因素將達(dá)到4%左右，考慮到春節(jié)因素，CPI再次突破5%的可能性完全存在，并且明年上半年的翹尾因素都比較高，因此，應(yīng)對(duì)通脹是本次加息的重要目的。

　　而同時(shí)加息靴子落地使短期政策趨于明朗。加息之后，擾動(dòng)市場(chǎng)的政策不確定性有所減弱，而且這可能會(huì)降低投資者對(duì)明年1月份加息的預(yù)期。因?yàn)?月份的宏觀數(shù)據(jù)要到2月份春節(jié)之后才會(huì)公布，如果沒(méi)有特別因素，春節(jié)前再次加息的概率會(huì)降低。從這個(gè)意義上講，本次加息對(duì)市場(chǎng)的短期走勢(shì)偏利好。

　　其實(shí)綜合來(lái)看，受政策面和資金面的綜合影響，本周市場(chǎng)或?qū)⒕S持震蕩格局。而從2011年1季度的角度出發(fā)，在目前市場(chǎng)資金緊張狀況消除之后，一些原本傾向于買(mǎi)房保值增值的投資者可能會(huì)更多地考慮股票投資，加上本次加息一定程度上降低了明年1月份再次加息的概率，因此持續(xù)的震蕩反彈行情會(huì)非常樂(lè)觀的在2011年的1季度出現(xiàn)。

　　其次，那么我既然很堅(jiān)定的指明大盤(pán)在近期是2750點(diǎn)-2950點(diǎn)震蕩，而隨著震蕩的深入大盤(pán)要出現(xiàn)震蕩上揚(yáng)的格局，那會(huì)采用什么樣的態(tài)勢(shì)和方式來(lái)展現(xiàn)這樣期待的一幕呢？

　　相比2010年，明年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行節(jié)奏、物價(jià)走勢(shì)和宏觀政策將更加明朗。據(jù)權(quán)威部門(mén)和縣官研究所預(yù)測(cè)和統(tǒng)計(jì)來(lái)看，2011年通脹壓力將在春節(jié)后得到部分緩解，下半年有效緩解。故此得出初步的判斷為預(yù)計(jì)2011年貨幣政策上半年“略微收緊”，重點(diǎn)在于“抑通脹”；下半年“略微放松”，重點(diǎn)在于“保增長(zhǎng)”。經(jīng)濟(jì)方面，上半年通脹壓力引導(dǎo)貨幣緊縮下，中期投資和出口增速回落，預(yù)測(cè)上半年GDP增長(zhǎng)8.9%，實(shí)現(xiàn)政策刺激后的經(jīng)濟(jì)軟著陸。下半年，通脹回落，政策適當(dāng)放松，轉(zhuǎn)型加速，經(jīng)濟(jì)回升，預(yù)測(cè)GDP增長(zhǎng)9.5%，經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)向新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期上升期的轉(zhuǎn)換。這樣，我的思維就更加清晰的告訴大家，1季度是過(guò)度行情，然后會(huì)有一波技術(shù)性下跌，到了下半年逐漸出現(xiàn)行情也是可以期待，排在面前就是當(dāng)下的1季度行情一定要拿出膽量和智慧去面對(duì)和認(rèn)識(shí)，而不是被震蕩和加速下跌而擊退。

　　因?yàn)楫?dāng)前CPI的月度數(shù)據(jù)仍有創(chuàng)新高的可能，市場(chǎng)對(duì)于通脹的預(yù)期已是非常悲觀。但是，鑒于前期的連續(xù)快速下跌下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放，一旦通脹預(yù)期略有好轉(zhuǎn)，制約全市場(chǎng)估值的因素將得到解除。明年一季度末至二季度，經(jīng)過(guò)連續(xù)兩個(gè)季度的貨幣收緊和物價(jià)調(diào)控措施，通脹壓力有望得到明顯的緩解，經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸。我們認(rèn)為明年一季度投資者預(yù)期將會(huì)有明顯的好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)迎來(lái)估值中樞全面上移的局面，藍(lán)籌將實(shí)現(xiàn)價(jià)值的回歸。前期處于歷史估值低位的銀行、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)、水泥、采掘等行業(yè)將迎來(lái)估值修復(fù)的反彈行情。

　　最后，我要再次強(qiáng)調(diào)的分析邏輯，上漲不一定大漲，震蕩不一定不掙錢(qián)，在整體環(huán)境的沒(méi)有改變的情況下，我們還是堅(jiān)定的指明行情就會(huì)在本周拉開(kāi)序幕，2011年的1季度行情正在像我們走來(lái)。

　　近期我們能堅(jiān)定的指明短線(xiàn)大盤(pán)2750點(diǎn)-2950點(diǎn)之間的箱體運(yùn)行，而震蕩中大盤(pán)將會(huì)出現(xiàn)震蕩上沖的1季度行情呢？就是我們關(guān)注到今年的PMI的走勢(shì)，在7月份止跌后連續(xù)四個(gè)月走高，這一趨勢(shì)預(yù)示我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在高位進(jìn)行回調(diào)之后已基本趨穩(wěn)。雖然考慮到國(guó)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境欠佳及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整等，明年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)將會(huì)較今年目標(biāo)略低，但8%以上的穩(wěn)定增長(zhǎng)仍值得期待。在這樣的局面下明年一季度信貸投放預(yù)期。雖然穩(wěn)健的貨幣政策不允許一季度信貸出現(xiàn)超預(yù)期井噴，但在“十二五”的開(kāi)局之年，各大工程項(xiàng)目將開(kāi)工建設(shè)，需要銀行資金支持。同時(shí)商業(yè)銀行為了盈利也有年初高投放的習(xí)慣。在此預(yù)期之下，市場(chǎng)參與熱情或逐漸恢復(fù)。當(dāng)然了最為關(guān)鍵的還是有一個(gè)不可缺少的市場(chǎng)因素。那就是目前滬深300市盈率大約在14倍左右，而上證50的市盈率更是只有12倍，具備良好的投資價(jià)值，相比中小盤(pán)個(gè)股具備足夠的估值優(yōu)勢(shì)，對(duì)投資者特別是新基金有足夠的吸引力，這批個(gè)股或有階段表現(xiàn)機(jī)會(huì)，從而帶動(dòng)大盤(pán)轉(zhuǎn)強(qiáng)。不過(guò)，因春節(jié)因素和翹尾因素干擾，通脹壓力是行情發(fā)展最大擾動(dòng)因素，A股市當(dāng)下的震蕩和郁悶是必然不可缺少的重要環(huán)節(jié)，換言之，現(xiàn)在的大盤(pán)就是“既然不能安靜死去，那就為未來(lái)痛快的活”處于這樣的煎熬的階段上，而正是這樣的局面，我們才有大智慧去面對(duì)和梳理那些干擾我們的因素，去認(rèn)真面對(duì)即將出現(xiàn)的春天行情。

　　總之，A股市場(chǎng)在經(jīng)歷了11月份的市場(chǎng)暴跌和12月份的持續(xù)低迷后將有望震蕩上行。在個(gè)股選擇上，我們認(rèn)為，題材股經(jīng)過(guò)前期的炒作整體估值較高，后市或面臨分化的風(fēng)險(xiǎn)，投資者參與此類(lèi)個(gè)股須仔細(xì)甄別其是否具備高成長(zhǎng)、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是否穩(wěn)定，對(duì)跟風(fēng)炒作又無(wú)業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股注意逢高減倉(cāng)。此外，強(qiáng)周期板塊因其良好的業(yè)績(jī)和估值支撐，或有階段性的表現(xiàn)機(jī)會(huì)，不管如何，市場(chǎng)在延續(xù)和演繹著估值的歸來(lái)和成長(zhǎng)的加速階段，我們不僅是是夢(mèng)想風(fēng)雨后彩虹的美麗，而是調(diào)整心態(tài)和客觀研究觀察，及時(shí)和對(duì)稱(chēng)的排兵布陣，調(diào)倉(cāng)換股來(lái)去面對(duì)正在風(fēng)馳狂奔向您事來(lái)的開(kāi)往春天的行情的那個(gè)地鐵吧。

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　　跌穿2758點(diǎn)才會(huì)真見(jiàn)底

　　■獵豹盤(pán)感

　　上周我們對(duì)大盤(pán)的分析是：大盤(pán)將繼續(xù)沖擊2950點(diǎn)的壓力位，但很難沖破2950點(diǎn)，在到達(dá)這個(gè)位置后，應(yīng)該減倉(cāng)或空倉(cāng)觀望。而大盤(pán)在上周一卻先急跌到了2800點(diǎn)的振蕩區(qū)間的下沿，然后又快速拉回了2900點(diǎn)的振蕩區(qū)間的上沿。

　　短期還有一跌

　　從目前來(lái)看，大盤(pán)從11月19日開(kāi)始調(diào)整以來(lái)，一直圍繞著2800點(diǎn)到2900點(diǎn)的區(qū)間振蕩整理，高位在2938點(diǎn)，低位在2758點(diǎn)。而上周大盤(pán)兩次殺跌到了2800點(diǎn)附近，市場(chǎng)都用地產(chǎn)板塊來(lái)拉動(dòng)或撐住大盤(pán)指數(shù)，給投資者的感覺(jué)是2800點(diǎn)的支撐力度很強(qiáng)。但當(dāng)投資者想買(mǎi)入時(shí)，一進(jìn)場(chǎng)就被套住，主力利用少數(shù)大盤(pán)股拉動(dòng)指數(shù)，大盤(pán)雖快速拉回振蕩區(qū)間的上沿，但很多中小盤(pán)、創(chuàng)業(yè)板的高價(jià)股在這幾次的來(lái)回振蕩中卻是跌多漲少，市場(chǎng)又現(xiàn)“二八”格局。

　　從獵豹盤(pán)感的分析來(lái)看，大盤(pán)想要見(jiàn)低點(diǎn)，還是必須要先殺跌，破掉前期低點(diǎn)2758點(diǎn)，這樣才能把大盤(pán)從3186點(diǎn)以來(lái)的下跌動(dòng)能消耗掉，也才能把在2800-2900點(diǎn)進(jìn)入的投資者手中的籌碼殺出來(lái)，這樣大盤(pán)的底部才會(huì)更扎實(shí)。這和上一輪大盤(pán)在4月份從3181點(diǎn)的下跌，并在2500點(diǎn)和2600點(diǎn)之間的振蕩行情有很大的相似之處。

　　改換投資風(fēng)格

　　目前我們的建議是，投資者要改換投資風(fēng)格，大盤(pán)在2800點(diǎn)到2900點(diǎn)的振蕩行情宜輕倉(cāng)操作，指數(shù)跌回2800點(diǎn)附近時(shí)用三成倉(cāng)位買(mǎi)入，而當(dāng)指數(shù)到達(dá)2900點(diǎn)以上要逐步平倉(cāng)，不要指數(shù)一漲就過(guò)分樂(lè)觀，一跌就害怕。我們不知道大盤(pán)會(huì)在哪一次跌至2800點(diǎn)時(shí)會(huì)破位殺跌，但如果你輕倉(cāng)操作的話(huà)，大盤(pán)在破2758點(diǎn)殺跌時(shí)就是你逐步加倉(cāng)的好時(shí)機(jī)，畢竟2700點(diǎn)到2600點(diǎn)這個(gè)區(qū)間很難去跌穿。

　　在大盤(pán)見(jiàn)底時(shí)該選擇什么板塊？我覺(jué)得現(xiàn)在要開(kāi)始關(guān)注地產(chǎn)、金融和鋼鐵等板塊中那些價(jià)格跌回前期低點(diǎn)的二線(xiàn)藍(lán)籌股。大盤(pán)要在急跌中見(jiàn)底，這些板塊的龍頭一定要有所表現(xiàn)，那么投資者可以在這些龍頭個(gè)股(如地產(chǎn)板塊中的萬(wàn)科、保利等)有異動(dòng)時(shí)，買(mǎi)入其板塊中的低價(jià)二線(xiàn)藍(lán)籌股。