2011年03月26日03:01
中國證券報(bào)我要評(píng)論(8)字號(hào)：T|T
轉(zhuǎn)播到騰訊微博
在日本地震、利比亞局勢(shì)動(dòng)蕩、國內(nèi)貨幣緊縮預(yù)期下，A股市場(chǎng)此前一再出現(xiàn)低迷態(tài)勢(shì)。但在央行上周末再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等負(fù)面因素逐漸釋放后，本周大盤出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈并收出周陽線，市場(chǎng)止跌企穩(wěn)信號(hào)明顯。短期3000點(diǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)將成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，我們認(rèn)為，攻克3000點(diǎn)不可能一蹴而就，震蕩整理或難以避免。
一看政策預(yù)期轉(zhuǎn)暖能否繼續(xù)刺激市場(chǎng)反彈。上周五上調(diào)存款準(zhǔn)備金率而非加息，足以說明目前貨幣政策進(jìn)入相對(duì)“安全期”，同時(shí)有權(quán)威人士表示目前貨幣利率“很舒服”，國內(nèi)全年通脹水平可以控制在4%以內(nèi)。這些無疑能對(duì)前期過度緊張的政策預(yù)期起到修復(fù)作用，短期政策調(diào)控預(yù)期舒緩將利好A股市場(chǎng)。
從中期看，我們認(rèn)為，隨著一系列因素的動(dòng)態(tài)變化，貨幣政策將更有條件逐步增強(qiáng)以利率為核心的價(jià)格型工具的運(yùn)用，從偏重?cái)?shù)量型調(diào)控向更多運(yùn)用價(jià)格型調(diào)控轉(zhuǎn)變。未來，央行可能加強(qiáng)對(duì)利率工具的運(yùn)用，利率調(diào)整也將更加頻繁，利率調(diào)控方式則更為靈活，調(diào)控機(jī)制會(huì)日趨完善。
二看市場(chǎng)資金面是否相對(duì)寬松。盡管已至準(zhǔn)備金繳款日，但銀行間市場(chǎng)資金面依然保持寬裕，24日SHIBOR各期限利率全線小幅下探。上周五“提準(zhǔn)”雖然對(duì)短期資金面造成一定打擊，但力度并不大。畢竟，鑒于3、4月份的巨量到期資金，以及市場(chǎng)此前充分的預(yù)期，準(zhǔn)備金繳款并不會(huì)對(duì)當(dāng)前的存量流動(dòng)性構(gòu)成實(shí)質(zhì)性沖擊。而數(shù)量型調(diào)控對(duì)企業(yè)影響較小，短期之內(nèi)市場(chǎng)資金相對(duì)寬松局面有望延續(xù)。
三看地產(chǎn)調(diào)控動(dòng)態(tài)。下周地產(chǎn)或迎來房?jī)r(jià)調(diào)控密集出臺(tái)期，但“利空出盡”將孕育機(jī)會(huì)。目前，距離住建部要求的各地出臺(tái)房?jī)r(jià)控制目標(biāo)的截止期限僅剩一周時(shí)間，截至24日，公布了2011年房?jī)r(jià)調(diào)控目標(biāo)的城市分別為銀川、佛山、貴陽、昆明、岳陽、沈陽及太原等七大城市。但截至目前，“北上廣”等房地產(chǎn)調(diào)控重點(diǎn)城市還均未出臺(tái)房?jī)r(jià)目標(biāo)，隨著住建部規(guī)定的期限日益臨近，預(yù)計(jì)下周將有多個(gè)城市密集出臺(tái)房?jī)r(jià)調(diào)控目標(biāo)。
但從資本市場(chǎng)影響看，利空沖擊并未超出預(yù)期，而對(duì)于利空出盡、調(diào)控放松的預(yù)期卻在不斷升溫。此外，坊間傳聞保障性住房的再融資政策可能放松，這也使得投資者對(duì)地產(chǎn)股信心明顯恢復(fù)。
近期，房地產(chǎn)股將迎來年報(bào)密集發(fā)行期，預(yù)計(jì)行業(yè)整體業(yè)績(jī)?cè)龇鶗?huì)超過40%，而這將在盤面中有所體現(xiàn)。從房地產(chǎn)板塊在滬深股市中所占權(quán)重，以及房地產(chǎn)指數(shù)聯(lián)動(dòng)市場(chǎng)效應(yīng)考慮，地產(chǎn)股走勢(shì)將對(duì)整體市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響。我們認(rèn)為，估值優(yōu)勢(shì)及政策緊縮后樂觀情緒的集中釋放，是地產(chǎn)股上行的主要原因，預(yù)計(jì)地產(chǎn)股的估值修復(fù)行情將延續(xù)。
四看估值修復(fù)行情是否延續(xù)。整體看，日本地震與海嘯、利比亞局勢(shì)動(dòng)蕩等外圍因素，對(duì)A股投資者情緒的影響已有逐步減弱跡象，目前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于“在通脹預(yù)期暫難緩解的情形下，未來我國GDP增速是否會(huì)伴隨前期系列宏觀緊縮政策效果的顯現(xiàn)而出現(xiàn)下降”，若GDP減速預(yù)期一旦形成共識(shí)，則意味著股票市場(chǎng)向下的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將顯著加大；否則，年初以來的結(jié)構(gòu)性估值修復(fù)行情將有望延續(xù)并深化，且市場(chǎng)熱點(diǎn)很可能由水泥、化工、機(jī)械、家電等中游周期類股票擴(kuò)散到其他周期類股票。就短期而言，銀行準(zhǔn)備金上繳、季度末吸儲(chǔ)壓力可能給短期資金面預(yù)期帶來變化，并成為影響股指波動(dòng)的最關(guān)鍵因素。
五看熱點(diǎn)如何演變。本周市場(chǎng)熱點(diǎn)較為凌亂，但做多熱情得以擴(kuò)散。海南板塊在離島免稅政策等利好刺激下集體飆升；同時(shí)，在保障房板塊的帶動(dòng)下，房地產(chǎn)板塊火線上漲；而受到稀土資源稅下月起上調(diào)逾10倍的利好影響下，稀土概念及小金屬板塊出現(xiàn)集體上漲。市場(chǎng)信心在逐漸建立，但指數(shù)在3000點(diǎn)附近的壓力也不可小視，大盤上行仍需成交量有效配合及基本面數(shù)據(jù)逐漸明朗。
下月中旬前后時(shí)間點(diǎn)可能成為行情演繹的關(guān)鍵時(shí)刻。因?yàn)榘殡S一季度主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)公布，以及微觀上市公司年報(bào)、季報(bào)信息逐步明朗化，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)面預(yù)期的分歧有望顯著縮小。投資策略上可重點(diǎn)關(guān)注水泥、家電、化工與機(jī)械等中游周期類股票的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。
已有50條微博討論#決戰(zhàn)3000點(diǎn)#話題 點(diǎn)擊參與分享到空間
本站僅提供存儲(chǔ)服務(wù)，所有內(nèi)容均由用戶發(fā)布，如發(fā)現(xiàn)有害或侵權(quán)內(nèi)容，請(qǐng)
點(diǎn)擊舉報(bào)。
