FX168訊 全球投資者終于等來(lái)了讓他們“魂?duì)繅?mèng)繞”的關(guān)鍵詞——加息。金融市場(chǎng)在北京時(shí)間周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息和聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫新聞發(fā)布會(huì)期間出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，美元走勢(shì)可謂“一波三折”，投資者對(duì)于聲明和耶倫講話的解讀成為主要資產(chǎn)走勢(shì)的關(guān)鍵因素。盡管美元周三并未遭遇拋售，但分析師警告稱，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，一旦美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟緊縮周期，美元在未來(lái)數(shù)月內(nèi)有很大概率會(huì)出現(xiàn)下滑。
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美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)將指標(biāo)利率區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至0.25%-0.5%，結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)10年、圍繞經(jīng)濟(jì)是否足夠強(qiáng)勁，能應(yīng)對(duì)借貸成本上漲的爭(zhēng)論。美聯(lián)儲(chǔ)(FED)自2008年12月以來(lái)一直保持接近于零的利率水平。
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FOMC在為期兩天的政策會(huì)議后發(fā)布聲明稱：“委員會(huì)判斷勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況今年出現(xiàn)顯著改善，并且有理由相信通脹將在中期內(nèi)升至2%的目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)加息是鑒于經(jīng)濟(jì)前景，以及認(rèn)識(shí)到政策行動(dòng)影響到未來(lái)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)所需要的時(shí)間?！?/p>
美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的評(píng)估大體積極，指出經(jīng)濟(jì)繼續(xù)以“溫和速度”擴(kuò)張， 并且一系列就業(yè)市場(chǎng)指標(biāo)“確認(rèn)勞動(dòng)力資源利用不足的情況自年初以來(lái)已經(jīng)顯著消減。”
在美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布聲明及美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet Yellen)記者會(huì)上講話后，美元走勢(shì)反復(fù)，之后在接近美國(guó)交易時(shí)段結(jié)束時(shí)轉(zhuǎn)為上漲，原因在于投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)暗示的在明年加息四次，每次25個(gè)基點(diǎn)的進(jìn)度較市場(chǎng)原本預(yù)期來(lái)得快。
美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在利率決議宣布后的記者會(huì)上表示：“經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)很不錯(cuò)，而且預(yù)料還會(huì)持續(xù)下去，因此委員會(huì)認(rèn)為小幅上調(diào)聯(lián)邦基金利率是適當(dāng)?shù)?。?jīng)濟(jì)復(fù)蘇顯然已取得很大的進(jìn)展。”
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分析師表示，盡管美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)度預(yù)估與之前的預(yù)估一致，但市場(chǎng)預(yù)計(jì)的明年加息次數(shù)少于美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期，因此帶動(dòng)美元小幅上揚(yáng)。
EverBank World Markets總裁Chris Gaffney說(shuō)道：“從對(duì)明年年底利率水平的預(yù)估來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的態(tài)度比市場(chǎng)更鷹派。”
歐元/美元在聲明出爐后一度觸及日高1.1013，但美元稍后反彈，因交易商認(rèn)為，整體而言加息步幅較為鷹派。歐元/美元紐約尾盤(pán)跌0.24%，報(bào)1.0907。
(歐元/美元10分鐘走勢(shì)圖)
美元指數(shù)周三紐約尾盤(pán)升0.21%，報(bào)98.43，之前觸及逾一周最高的98.56。
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法國(guó)巴黎銀行(BNP Paribas)匯市策略師Vassili Serebriakov表示：“我們的解讀是，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開(kāi)始了政策收緊周期，此輪周期推進(jìn)的速度將十分緩慢，但市場(chǎng)消化的路徑遠(yuǎn)比美聯(lián)儲(chǔ)暗示的溫和。”
2016年加息四次？關(guān)鍵在于通脹表現(xiàn)
美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施近十年來(lái)首次上調(diào)利率，此舉在市場(chǎng)廣泛意料之中。聯(lián)儲(chǔ)并暗示后續(xù)加息步伐將是“漸進(jìn)的”，與之前的預(yù)測(cè)一致。
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根據(jù)17位官員的預(yù)測(cè)中值，決策者預(yù)期2016年底利率合適水平為1.375%，暗示明年將有四次每次25個(gè)基點(diǎn)的加息。
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12月9日公布的路透調(diào)查顯示，分析師預(yù)計(jì)2016年底時(shí)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)將達(dá)1.0-1.25%區(qū)間，2017年底時(shí)為2.25%。
根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)估，實(shí)際GDP預(yù)測(cè)仍然為2015年增長(zhǎng)2.1%，2016年2.4%，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看在2.0%；失業(yè)率預(yù)測(cè)維持2015年在5.0%，2016年由4.8%調(diào)整至4.7%，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看維持在4.9%；基于PCE的通脹預(yù)期為到2018年結(jié)束前將繼續(xù)保持在2%以下。
FOMC表示：“委員會(huì)預(yù)期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)演進(jìn)將只會(huì)支持逐步加息。聯(lián)邦基金利率的實(shí)際路徑將取決于未來(lái)數(shù)據(jù)所顯示出的經(jīng)濟(jì)前景?！?/p>
摩根大通(JPMorgan)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli在研報(bào)中寫(xiě)道，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)明年將加息四次，預(yù)期取決于“未來(lái)幾個(gè)季度個(gè)人消費(fèi)支出通脹的表現(xiàn)。”
Feroli說(shuō)道：“我們?cè)酒谕氖且环莘浅ｘ澟傻穆暶?，但我們期待的鴿派和他們表現(xiàn)出的在某種程度上不太一樣?！甭暶髦胁恢挂淮沃厣晡磥?lái)加息的“漸進(jìn)”一詞，是為了防止這個(gè)信息一開(kāi)始被錯(cuò)過(guò)。
布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)以Marc Chandler為首的策略師們?cè)趫?bào)告中稱，美聯(lián)儲(chǔ)的決議沒(méi)有引發(fā)異議這點(diǎn)非常重要，凸顯了他們做出這一決定的堅(jiān)定決心，耶倫“肯定對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)有限感覺(jué)不錯(cuò)”。
美聯(lián)儲(chǔ)明確表示，此次加息是嘗試啟動(dòng)“循序漸進(jìn)的”緊縮周期，并稱在決定下一步行動(dòng)時(shí)，將著重監(jiān)測(cè)通脹形勢(shì)。美國(guó)通脹率一直低于目標(biāo)。
美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)道：“這一進(jìn)程可能循序漸進(jìn)地展開(kāi)。”這暗示未來(lái)的加息步伐將十分緩慢。
她補(bǔ)充道，隨著經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，決策者希望利率緩慢上升，但要讓美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)先于形勢(shì)發(fā)展。“為了讓經(jīng)濟(jì)繼續(xù)走在復(fù)蘇道路上...我們希望能避免在過(guò)長(zhǎng)的時(shí)間里維持非常寬松的(貨幣)政策，因而不得不突然收緊的情況。”
三菱日聯(lián)(Mitsubishi UFJ Financial Group Inc)策略師John Herrmann在報(bào)告中寫(xiě)道，模型顯示GDP和失業(yè)率無(wú)法達(dá)到或者滿足FOMC遭到打壓的預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)不大。因此，通脹是“預(yù)測(cè)FOMC加息路徑的關(guān)鍵因素”。
美元多頭須警惕04年一幕重演
鑒于美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)加息節(jié)奏可能會(huì)循序漸進(jìn)，美元多頭有必要警惕美元重演在2004年、1999年和1994年緊縮進(jìn)程開(kāi)始之后走軟的一幕。
美國(guó)的上一輪加息周期始于2004年6月。在隨后的6個(gè)月時(shí)間里，美元有5個(gè)月告下跌，然后才在2005年的很長(zhǎng)一段時(shí)間里持續(xù)上揚(yáng)。
1999年6月加息后，美元在7月下跌3%；在1994年2月加息之后的14個(gè)月里，美元指數(shù)在其中11個(gè)月里都下挫。
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再看下一張圖標(biāo)，在過(guò)去五次美聯(lián)儲(chǔ)加息之后，美元同樣基本呈現(xiàn)貶值態(tài)勢(shì)。
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不過(guò)也有分析師指出，歷史經(jīng)驗(yàn)并不一定能夠說(shuō)明問(wèn)題，如今在全球仍在大寬松模式下美聯(lián)儲(chǔ)可謂“獨(dú)鷹”，這與以往有所區(qū)別。
瑞穗銀行(Mizuho Financial Group Inc)外匯策略師張建泰在研究報(bào)告中表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息后，美元指數(shù)升勢(shì)不會(huì)立刻停止。市場(chǎng)焦點(diǎn)可能會(huì)放在美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑上面，美聯(lián)儲(chǔ)與其他主要央行貨幣的政策差異并未改變。
法國(guó)巴黎銀行分析師在給客戶的研究報(bào)告中寫(xiě)道：“隨著美元頭寸大幅減少，且美元兌主要G10貨幣處于更具吸引力的水平，我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)升息后美元很可能立即上漲?！?/p>
校對(duì)：長(zhǎng)陽(yáng)
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