保全本金,截斷虧損讓利潤奔跑以及復(fù)利增長是我們交易的根本原則和目標(biāo),這是我們必須銘記于心的根本“戒律”。
許多交易者腦子里所期望的只是他們可以從市場中賺取多少。但很少有人能意識到在市場中我會虧多少,單純是正向預(yù)期的人往往注定會是失敗者,這并不是因為他們完全不懂分析,也不是完全是市場不好,而是因為他們無法自主的保護(hù)自己。最糟糕的是,甚至是他們慘痛的付出了許多真金白銀的代價自己還沒有意識到這個問題。所以,針對不明白市場會給自己帶來什么的交易者而言,說一萬遍“認(rèn)識風(fēng)險,保護(hù)本金”也不為過。你必須對任何可能性進(jìn)行自我保護(hù),而不是僅僅準(zhǔn)備應(yīng)付自己認(rèn)為的那些出現(xiàn)概率高的情況。
交易是一個概率游戲,在證券市場中有虧損是很正常的,也是必然的,墨菲定律的大概意思就是:“最壞的事情總是最可能發(fā)生”。如果你沒有對將發(fā)生的壞事做好計劃,你就不可能生存。在交易的第一步,你需要把所有的走運(yùn)的因素全部排除掉再說。當(dāng)日,虧損的次數(shù)不是最重要的事情,也是就說勝率不是最重要的,許多長中線和波段交易者的勝率可能還不到50%,但他們能持續(xù)地以客觀而穩(wěn)定的速度積累利潤,其原因在于他們很好的防御措施。止損,在英文里叫stop loss,很明顯地意思是我們要限制虧損進(jìn)一步擴(kuò)大,讓虧損不超出一個可以接受的范圍。大家應(yīng)該很明白一個道理:當(dāng)虧損20%時,需要盈利25%才能回本;虧損50%時,需要盈利100%才能挽回?fù)p失。虧損和盈利的基數(shù)不同,導(dǎo)致了這個游戲其實是很難玩的。
孫子兵法中說“先立于不敗之地,而后求勝”,戰(zhàn)爭中的游擊戰(zhàn)本質(zhì)也是保存有生力量,我們的本金就是我們?nèi)蘸笤谫囈岳^續(xù)戰(zhàn)斗的子彈,防范資金的“傷筋動骨”是我們未來能否長期生存下來的最關(guān)鍵的目標(biāo)。我們要了解,時間是我們的朋友。如果你在保全本金方面占有優(yōu)勢,這注定你在市場中能存活下來,而市場中缺的不是機(jī)會,時間過得越久,你成功的潛在機(jī)會越多,最后的勝利就越能肯定。
交易大師維克托-斯波朗迪曾提出了著名的鱷魚原則,獵物越試圖掙扎,鱷魚的收獲就越多。假定一只鱷魚咬住你的腳,它會咬著等你掙扎。你越掙扎,便陷得越深。萬一鱷魚咬住了你的腳,那你唯一的機(jī)會就是犧牲一只腳。股市里面就是:你犯錯后就立即了結(jié)出場。不要找任何借口、期待、禱告或者采取其他任何動作,認(rèn)賠離場。
止損不是目的,正如壁虎遇到不安全因素會主動斷尾一樣,這是在證券市場中得以保全性命的手段。當(dāng)然,在股票市場中,長期投資的人會經(jīng)常說“拿住,總會漲起來的”,事實上,從6124點(diǎn)下跌以來,多數(shù)股已經(jīng)解套。這是在沒有使用杠桿(融資)以及沒有出現(xiàn)退市風(fēng)險的前提下,通過時間成本來換來的。但在期貨、外匯等杠桿性交易中,如果存有這種心理的話,那么必死無疑。
華爾街有句至理名言:“cut loss,let profits run”意思是到截斷虧損,讓利潤奔跑。這里的砍掉虧損其實本意是限制虧損,保證有生力量,使我們還機(jī)會繼續(xù)戰(zhàn)斗在證券市場中。所謂限制虧損,其原則是保證虧損務(wù)必是小虧,若虧損超出總資金的20%,那么再挽回?fù)p失的難度就變得非常大了。制定一套合理科學(xué)的止損策略是很有必要的,然后就是嚴(yán)格執(zhí)行這個止損,這個比制定止損要難的多,正如Stanley Kroll所強(qiáng)調(diào)的那樣:紀(jì)律,紀(jì)律還是紀(jì)律!
有了止損還不夠,我們還要讓利潤奔跑實現(xiàn)利潤的擴(kuò)大化。所以在防守的態(tài)勢下,我們要把握機(jī)會取勝,保存本金是第一位的,但這些都是為了能夠取勝,最終能夠賺取利潤。成熟的交易員的第二項重要任務(wù)就是在能夠生存的前提下如何實現(xiàn)擴(kuò)大利潤。
將收益盡量擴(kuò)大,而不是將獲勝次數(shù)盡量擴(kuò)大,這點(diǎn)務(wù)必弄明白。埃克哈特認(rèn)為,人多本性不是努力去擴(kuò)大收益,而是努力去擴(kuò)大獲得收益的機(jī)會。大多數(shù)交易者之所以虧損,主要是由于其成功獲利的倉位的盈利程度不能抵消失敗虧損倉位的虧損造成的。所以,交易者若想最初實現(xiàn)盈利,每筆成功交易的獲利程度必須要超過失敗交易的虧損。考慮一下以下這個“系統(tǒng)”。它有90%的盈利交易和10%的虧損交易;盈利交易的平均額是200元,虧損交易的平均額是2000 元,那么期望收益= 0.9*200—0.1 *2000= -20,也就是說期望收益是負(fù)的。這是一個有90%成功率的系統(tǒng).但最終卻虧掉了所有的錢。這個例子顯然和我們追求的小虧大賺是相違背的。所以說,交易的成功率是不重要的,甚至可能和最終收益是成反比的。
在我們的投資中存在著一種非常強(qiáng)烈的想要正確的心理偏向。對于大多數(shù)人來說,這個偏向極度無視我們方法的總體目標(biāo)是想要獲得利潤,或者說它阻礙了我們達(dá)到真正的潛在利潤。大多數(shù)人有壓倒一切的、想要控制市場的欲望,因此,最后是以市場控制他們而告終。但是,現(xiàn)實中多數(shù)交易者總是賺了芝麻,丟了西瓜,總是放任虧損持倉繼續(xù)發(fā)展,而獲利持倉卻早早的了解,這是為什么呢?
這源自于人的天性心理,一種是不敢贏,另一種是不怕輸,它經(jīng)常使我們背離交易的根本原則。前者不敢贏其本質(zhì)上是怕輸,過分急于確認(rèn)交易的成功,結(jié)果只能賺一點(diǎn)蠅頭小利,這導(dǎo)致交易者過早的賣出成功獲利的倉位。而后者不怕輸其實是貪戀成功,這造成交易者持續(xù)持有失敗虧損的倉位,若是趕上下跌趨勢,則勢必造成“大出血”。所以我們不應(yīng)該過分追求交易的成功率,因為一兩筆大的獲利可能足以彌補(bǔ)數(shù)筆小額的交易虧損,所以單方面強(qiáng)調(diào)勝算率可能影響長期獲利的幅度或能力。
大賺的含義是擴(kuò)大盈利,讓利潤奔跑。但是如何做到擴(kuò)大利潤,讓利潤奔跑呢?主要有三個原則:
所謂正確有兩層含義,首先,正確是指走勢符合預(yù)期或者方向正確的情況下超出預(yù)期。當(dāng)你的交易處于正確的方向時,當(dāng)日市場會告訴你是否正確,這是你需要做的僅是牢牢持倉。坐等利潤同樣重要,李佛摩爾曾經(jīng)說過從來不是他的思考幫他賺大錢,而是他的“坐功”在賺大錢。說白了,就是持有正確倉位,耐心坐等利潤。但是,多數(shù)人做的卻是正相反,他們是等市場告訴他們交易錯了的時候才止損清倉。如果你不是自己主動退出那些未被證明是正確的倉位,而等市場來告訴你交易是錯誤的時候,顯然你的風(fēng)險就要高出很多。如果你的倉位沒有被證明是正確的,你必須清除這個倉位而降低你的風(fēng)險。根據(jù)你的計劃,你自己應(yīng)該知道什么是正確。
這個原則保證當(dāng)你交易正確的時候,你有大比例的持倉,這樣才能保證更多的贏利。若保全本金視為防御戰(zhàn)略的話,那么加倉就是攻擊性戰(zhàn)略了,集中火力,順勢加倉是放大利潤的重要手段。當(dāng)倉位或趨勢確認(rèn)后,你才能合理地增加倉位,不要恐懼利潤逃跑,交易方向正確時,輔之于動態(tài)止盈離場策略的情況下要敢于重倉操作?!坝肋h(yuǎn)只加碼正確的倉位”,這句話的精神就在于,“不讓你的虧損倉位有機(jī)會呈倍數(shù)成長”,因為我們的資金是有限的,我們的判斷不可能100%正確,為了考量風(fēng)險,我們必須如此做。對盈利倉位加碼的一個好的策略是按照3:2:1的金字塔式加倉,這樣最后你的倉位應(yīng)該是初始倉位的兩倍。同時你必須讓你盈利品種的倉位總是大于你可能虧損品種的倉位。保證這兩方面才是正確的倉位加碼策略。
反之,若倉位不能確認(rèn)是正確的倉位,尤其是虧損的倉位,不應(yīng)該再去加倉攤平,“永遠(yuǎn)不要加碼虧損的部位”,這句話,太太重要了,但卻是最多人忽略的。否則違背了資金主動性原則,這是資金賬戶會由于錯誤的加倉而陷入泥沼,越陷越深。千萬不要被某些所謂“攤平解套妙招”的錯誤方法所誤導(dǎo),這種方法迎合了恐懼失敗的完美主義者的口味,雖然在箱體震蕩行情中有較大的概率解套,但不幸的是若趕上下跌趨勢,那會全軍覆沒。
趨勢是我們的朋友,順勢而為是我們的操作原則之一。順勢交易是實現(xiàn)擴(kuò)大利潤的手段之一,幾次大贏就足以彌補(bǔ)許多次的小虧損。而順勢交易系統(tǒng)是我們交易的利器,其獲利能力的訣竅就在它抓得住一些真正的趨勢大變動。
李佛摩爾有句至理名言:“錢是坐著賺來的,不是靠操作賺來的?!边@句話有兩層內(nèi)涵:一是利潤是靠著緊抱不放而來的,那我們就該學(xué)習(xí)怎樣去抱緊它。你只要抓住趨勢、緊抱不放,直到趨勢反轉(zhuǎn)而止。另一層含義是不要盲目猜測或預(yù)測未來的頂,我們只管做好跟蹤離場策略,抱緊持倉,等著趨勢結(jié)束。不要迷失在預(yù)測行情上,能成功預(yù)測行情的人,不一定就就能賺錢,因為,即使能成功預(yù)測行情,但多數(shù)不敢捂住正確倉位,或者不敢加大倉位。
其實復(fù)利增長并不是我們要做的,再前兩項原則的基礎(chǔ)上,復(fù)利增長是自然而然的實現(xiàn)的。愛因斯坦說過復(fù)利是世界第八大奇跡,因為它揭示了財富快速增長的秘密,復(fù)利的神奇和偉大之處就在于它是幾何遞增的,而不是一點(diǎn)一點(diǎn)算術(shù)積累的。巴菲特,曾經(jīng)是世界首富,被大家稱為未來也極有可能成為有史以來第一個千億富豪,其基金復(fù)合增長率在20-30%左右,就是因為他長期以來收益穩(wěn)健,復(fù)利增長造就了他的財富傳奇。假如一個人能在10年內(nèi)堅持每個月只有5%的利潤,那么10年后它投入的10萬元就能變成1980萬元,從10萬到2000萬理論上就這么簡單。
交易大師埃爾德曾強(qiáng)調(diào)過:“你的首要目標(biāo)必須是保存本金,并能長期生存下來;其次是資產(chǎn)的穩(wěn)定增長;第三個目標(biāo)才是獲取高額收益。大多數(shù)交易者把第三個目標(biāo)排在第一位,而沒有意識到前兩個目標(biāo)的存在”。不要總追求漲停的刺激,這不是你的目標(biāo),市場里到處都是快速致富的故事,但鮮有保持財富持續(xù)增長的案例。交易者的成功在于他逐步積累財富的能力,而不是一次賺多少錢,保證收益的長期穩(wěn)健性才是你的目標(biāo)。所謂“藝術(shù)化的交易”可能短期帶來暴利,但它只會破壞你的交易一致性和穩(wěn)定性。因為只有在長期穩(wěn)健的收益基礎(chǔ)上才能實現(xiàn)復(fù)利的增長。
----------文章摘自老邊新書『操盤心髓』
老邊原名邊惠宗。證券市場紅周刊首席理財主任,擅長技術(shù)分析和系統(tǒng)化交易,大資金實操經(jīng)驗豐富,A股投資經(jīng)驗近10年。
投資原則:保存本金,控制人性,長期行為,復(fù)利增長。
投資風(fēng)格:選擇交投活躍標(biāo)的,強(qiáng)化資金管理效率,最優(yōu)化交易策略。
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