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【咪咪的回答(11票)】:

個人淺見：

策略關注的更多的是自上而下地看，對市場的整體看法和行業(yè)間配置的調(diào)整。而行業(yè)研究則會對行業(yè)個股有更全面和深入地覆蓋，給出行業(yè)內(nèi)個股的投資建議。

按照題目中問題回答的話：

1、在券商、基金公司的研究部對行業(yè)研究和策略研究是怎么分類的？

策略單獨歸類為一組，同時每個細分的具體行業(yè)有具體的小組。

2、研究的思路是自上而下，還是自下而上，各有哪些適用點？

策略的研究基本上是自上而下地，很少會深入到個股，從專業(yè)分工的角度也沒有必要涉足個股。而行業(yè)研究則兩者都有，既有基于宏觀經(jīng)濟、政策等推動的主題性研究，也有單獨針對個股基本面變化開展的研究。

3、行業(yè)研究、策略研究各自的側(cè)重點是什么？從何處開始研究，研究的目的或終結(jié)點是什么？

側(cè)重點的話，最開始已經(jīng)講到。策略研究的目的是給出一個對大盤的整體看法，以及不同行業(yè)間配置的調(diào)整意見。例如降息之后，策略通常會建議加大配置周期性的藍籌板塊，比如建筑、鋼鐵之類的，但在這些板塊下具體推薦哪些標的，一般會交給該行業(yè)的研究員來進行。而對于基金來說，投資組合中一般各行業(yè)資產(chǎn)都會有所配置（只是權重大小的區(qū)別），那么即使是配置輕的行業(yè)，也是需要行業(yè)研究員給出個股的推薦的。

舉一個不是很恰當?shù)睦樱簩W校要選3名最拔尖的學生參加競賽，策略研究員負責選出成績最優(yōu)秀的三個班，各班的行業(yè)研究員則負責挑出班里成績最出挑的學生。

4、研究的初始點是由政策、時事、行業(yè)指標、公司財務、行業(yè)競爭格局開始著手，還是其他什么引發(fā)點？

策略一般是自上而下，除非有客戶針對細分領域需要做定制研究。研究的方法太多啦，每個人可能都有不一樣的框架和思路，就不一一細說了。

【ChekaHou的回答(2票)】:

希望能和券商、基金公司的研究部同事們多多交流。

1、在券商、基金公司的研究部對行業(yè)研究和策略研究是怎么分類的？

答：非券商*基金公司研究人員，我是在大型產(chǎn)業(yè)集團內(nèi)就職，具體部門是戰(zhàn)略發(fā)展部。

對我們來說，這兩個概念與券商同事不同：行業(yè)研究是為公司是否向某個領域投資/進入產(chǎn)業(yè)競爭提供依據(jù)，要有準確的數(shù)據(jù)做支撐。而策略研究為如何向某個領域投資/進入產(chǎn)業(yè)競爭提供支撐。前者是要不要做的問題，后者是如何做的問題。

2、研究的思路是自上而下，還是自下而上，各有哪些適用點？

現(xiàn)在的商業(yè)環(huán)境變化很快、各行業(yè)政策出臺也很密集，市場機會稍縱即逝，行動稍微遲緩，行業(yè)進入的窗口可能就已經(jīng)關閉了，就可能所以做研究很關鍵一點是：快速響應能力。

一般開始研究一個全新的產(chǎn)業(yè)/行業(yè)的思路是：

①行業(yè)/產(chǎn)業(yè)的整體蛋糕是多大？各垂直細分行業(yè)都是什么，各自的蛋糕多大？

②行業(yè)/產(chǎn)業(yè)的縱向產(chǎn)業(yè)鏈條和橫向產(chǎn)業(yè)相關要素有哪些？各鏈條環(huán)節(jié)的產(chǎn)值及占比？

③行業(yè)/產(chǎn)業(yè)的主要公司有哪些？按照產(chǎn)值和競爭能力做個一目了然的排名；這些公司都覆蓋了哪些產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)？（找TOP3進行深入研究后，再看其他公司就容易得多）

④行業(yè)/產(chǎn)業(yè)/產(chǎn)業(yè)鏈條各環(huán)節(jié)市場發(fā)育成熟度如何？（市場為紅海還是藍海？）

⑤國家政策有哪些？梳理近幾年的政策，看趨勢如何？

⑥行業(yè)解決方案有哪些？與國外同行相比，大體在一個什么發(fā)展水平上？發(fā)展空間如何？國外公司在國內(nèi)發(fā)展情況如何？

⑦技術要素/技術發(fā)展情況（對產(chǎn)業(yè)/行業(yè)研究來講，能否賺快錢是首先要觀察的，對技術敏感度并不是非常高）

.....

全新行業(yè)研究最好是自上而下，可以保證開闊的視野，做到心中有數(shù)，不被任何市場造勢所忽悠。按照時間要求可以具體把握研究的深度和廣度。

3、行業(yè)研究、策略研究各自的側(cè)重點是什么？從何處開始研究，研究的目的或終結(jié)點是什么？

答：行業(yè)研究是否能分蛋糕，策略研究如何分、能分多少。

就我目前研究的幾個行業(yè)來看，行業(yè)研究的起點是BOSS拍腦袋，終結(jié)點是行業(yè)各細分領域產(chǎn)品/方案/工程的投資回收期支撐的是否可以進入的結(jié)論；策略研究的起點是BOSS拍肩膀，終結(jié)點是具體的商業(yè)計劃書/產(chǎn)品方案/其他具體方案。

4、研究的初始點是由政策、時事、行業(yè)指標、公司財務、行業(yè)競爭格局開始著手，還是其他什么引發(fā)點？

答：從第二題回答看來，起點是行業(yè)指標。

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