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塔勒布的“杠鈴策略”

(2008-10-27 11:56:42)

標(biāo)簽： 塔勒布 黑天鵝 杠鈴策略 股票

分類： 讀書

2008年是一個“黑天鵝現(xiàn)象”集中爆發(fā)的年度，塔勒布在很多人眼中也似乎成了繼巴菲特之后的又一尊“股神”。

 

其實(shí)，塔勒布在《黑天鵝》一書中已經(jīng)說得非常明白了，未來是很難預(yù)測的，“真正的智者就是那些知道自己不能預(yù)測未來的人”。因此，能否準(zhǔn)確預(yù)測到“黑天鵝”實(shí)際上并不重要，真正起關(guān)鍵影響的是：我們必須打破局限，正視未來“黑天鵝”的必然存在并為之在策略上做好充分的準(zhǔn)備，而塔勒布的投資策略或者“秘訣”說實(shí)話也并不新鮮，這里我將其全文摘錄，以便日后推薦給那些對金融投資感興趣的朋友：

 

我努力在此把我作為證券交易者的“杠鈴”策略推廣到真實(shí)生活中。如果你知道容易犯預(yù)測錯誤，并且承認(rèn)大部分“風(fēng)險管理辦法”是有缺陷的，因?yàn)橛泻谔禊Z事件的影響，那么你的策略應(yīng)該極度保守或者極度冒險，而不是一般保守或者一般冒險。不要把錢投入“中等風(fēng)險”的投資，（你怎么知道它是中等風(fēng)險的？聽某個謀求終身教職的“專家”嗎？）而應(yīng)該把一定比例的錢，比如85%—90%，投入極為安全的投資工具，比如國債，比如投入你能找到的最安全的投資工具。余下的10%-15%投入極具投機(jī)性的賭博中，用盡可能多的財務(wù)杠桿（比如期權(quán)），最好是類似風(fēng)險資本的投資組合。這樣一來，你就不受錯誤的風(fēng)險管理的影響。沒有“黑天鵝”事件能夠超越你的“底線”傷害你了，因?yàn)槟愕膬浣鹱畲笙薅鹊赝度氲搅税踩耐顿Y工具?；蛘?，同理，你可以擁有一個投機(jī)性投資組合，并確保（如果可能的話）它的損失不超過15%。這樣，你就“剪掉”了對你有害的不可計算的風(fēng)險。你不是承擔(dān)中等風(fēng)險，而是一邊承受高風(fēng)險，一邊不承擔(dān)風(fēng)險。二者的平均值就是中等風(fēng)險，但能使你從黑天鵝事件獲益。用更為專業(yè)的術(shù)語，可以稱之為“凸性”組合。

 

同時，塔勒布告訴我們，一定要參與大量的小賭博，不要被對一個黑天鵝事件的想象蒙住眼睛。如果風(fēng)險投資公司能夠賺錢，那不是因?yàn)樗麄兡X子里有少數(shù)“合理”的故事，而是因?yàn)樗麄冑€博的數(shù)量足夠多，因此有機(jī)會遇到計劃外的稀有事件。

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