1000美元的投資,收益率為10%,45年后將增值到萬(wàn)美元；而同樣的1000美元,在收益率為20%時(shí),經(jīng)過(guò)同樣的45年將增值到萬(wàn)美元。上述兩個(gè)數(shù)字的差別讓我感到非常驚奇,這么巨大的差別,足以激起任何一個(gè)人的好奇心。
——沃倫·巴菲特
【巴菲特投資策略】
龜兔賽跑的故事在中國(guó)家喻戶曉。而巴菲特認(rèn)為,股票長(zhǎng)期投資理念中實(shí)際上就包含著這種思想：“誰(shuí)笑到最后,誰(shuí)笑得最好?！?a target="_blank">股票投資的復(fù)利作用創(chuàng)造了一個(gè)個(gè)奇跡,當(dāng)然,它本身就是一個(gè)奇跡。正如愛(ài)因斯坦所說(shuō)：“人們所知道的最大奇跡是什么？是復(fù)利……復(fù)利是世界第八大奇跡。”
巴菲特認(rèn)為,股票投資中最重要的因素是時(shí)間,沒(méi)有什么能比時(shí)間在長(zhǎng)期投資中所起的作用更大。所以,他所投資的股票,只要質(zhì)地沒(méi)有發(fā)生根本變化,一般來(lái)說(shuō)都會(huì)長(zhǎng)期持有,考慮的就是這種復(fù)利作用。
1994年10月10日,巴菲特在內(nèi)布拉斯哥大學(xué)演講時(shí)說(shuō),復(fù)利就像從山上滾下來(lái)的雪球。剛開(kāi)始時(shí)雪球很小,可是只要往下面滾的時(shí)間足夠長(zhǎng),雪球就會(huì)越滾越大。他用自己的投資經(jīng)歷打比方說(shuō),從他買入第一只股票開(kāi)始,截止到1994年,他的雪球已經(jīng)在山坡上滾了53年之久。
事實(shí)上,從1965年巴菲特控股伯克希爾公司到2003年末,經(jīng)過(guò)39年的復(fù)利作用,伯克希爾公司年平均凈資產(chǎn)收益率高達(dá)22%。這就意味著,當(dāng)初的每1萬(wàn)美元都已經(jīng)增值到了2594萬(wàn)美元。
難怪伯克希爾公司副董事長(zhǎng)芒格要這樣說(shuō)了：“如果既能理解復(fù)利的威力,又能理解獲得復(fù)利的艱難,就等于抓住了理解許多事情的精髓。”
由此可見(jiàn),股票投資要想取得豐厚回報(bào),關(guān)鍵要投資于具有長(zhǎng)期、持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的明星企業(yè),然后就是長(zhǎng)期持有,耐心等待股價(jià)上漲。
巴菲特在1962年巴菲特有限公司年報(bào)中做了這樣一項(xiàng)有趣推測(cè)：據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),當(dāng)年西班牙女王支持哥倫布航海用的財(cái)政資金大約為3萬(wàn)美元,這是確保探險(xiǎn)成功的最低財(cái)政資助。如果她沒(méi)有把這筆資金用于支持航海,而是投資于某個(gè)具體項(xiàng)目,這個(gè)項(xiàng)目能夠帶來(lái)每年4%的復(fù)利,那么到1962年這筆資金將會(huì)增值到2萬(wàn)億美元！
應(yīng)該說(shuō),4%的年復(fù)利率并不算高?？杉词惯@樣,按照這種回報(bào)率繼續(xù)計(jì)算下去,到20世紀(jì)末的1999年,當(dāng)初的這3萬(wàn)美元就會(huì)繼續(xù)增值到8萬(wàn)億美元,相當(dāng)于當(dāng)年美國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。也就是說(shuō),如果這種假設(shè)成立的話,當(dāng)今世界上最強(qiáng)大的國(guó)家就不是美國(guó),而一定是西班牙了。
巴菲特的長(zhǎng)期投資策略,很好地運(yùn)用了龜兔賽跑原理,所以他才能笑得最好。
從伯克希爾公司1977年到2003年間的投資實(shí)績(jī)看,這27年間持股年限超過(guò)10年的股票就有8只,它們一個(gè)個(gè)都取得了非凡的投資業(yè)績(jī),具體見(jiàn)下表：
股票名稱持股年限持股股數(shù)買入成本（億美元）期末市值（億美元）投資收益率（倍）華盛頓郵報(bào)沃爾特·迪士尼政府雇員保險(xiǎn)可口可樂(lè)富國(guó)銀行股票名稱持股年限持股股數(shù)買入成本（億美元）期末市值（億美元）投資收益率（倍）吉列公司聯(lián)邦房屋抵押貸款美國(guó)運(yùn)通公司合計(jì)【投資心法】復(fù)利的神奇作用告訴我們兩點(diǎn)：一是要選擇質(zhì)地優(yōu)良的股票,因?yàn)橹挥兴鼙３殖志玫母呋貓?bào)率；二是長(zhǎng)期持有股票,讓時(shí)間證明一切：誰(shuí)笑到最后,誰(shuí)笑得最好。
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