創(chuàng)業(yè)板初探——胡德顯
創(chuàng)業(yè)板最新消息
近日又有第三批9家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)布招股說明書。至此，共計有28家公司進入發(fā)行程序，并將于近期全部完成招股。分析人士指出，這28家公司將是創(chuàng)業(yè)板開市“首發(fā)名單”，預計集中掛牌交易時間在10月26號。
創(chuàng)業(yè)板設立目的
（1）為高科技企業(yè)提供融資渠道。
（2）通過市場機制
（3）為風險投資基金提供“出口”，分散風險投資的風險，促進高科技投資的良性循環(huán)，提高高科技投資資源的流動和使用效率。
（4）增加創(chuàng)新企業(yè)股份的流動性，便于企業(yè)實施股權激勵計劃等，鼓勵員工參與企業(yè)價值創(chuàng)造。
（5）促進企業(yè)規(guī)范運作，建立現代企業(yè)制度。
創(chuàng)業(yè)板市場相關交易規(guī)則
1、交易市場：深圳證券交易所，投資者使用深圳A股證券帳戶參與創(chuàng)業(yè)板市場新股申購和交易。
2、股票代碼：創(chuàng)業(yè)板股票代碼使用3000000——309999間，一般按發(fā)行順序依次編碼。
3、證券帳戶：只允許A股證券帳戶中的適當投資者參與創(chuàng)業(yè)板的各項業(yè)務。
A股證券帳戶中的適當投資者指：A股機構投資者，可實時開通并在開通當天參與創(chuàng)業(yè)板的各項業(yè)務；具有兩年以上（含兩年）股票交易經驗的自然人投資者，在書面簽署《風險揭示書》兩個交易日后證券公司可為其開通創(chuàng)業(yè)板的交易權限；尚未具備兩年交易經驗的自然人投資者，應當抄錄“特別聲明”，并在書面簽署《風險揭示書》五個交易日后證券公司可為其開通創(chuàng)業(yè)板的交易權限。
4、創(chuàng)業(yè)板股票交易：創(chuàng)業(yè)板股票的交易代碼為30XXXX。其交易以競價交易方式進行，符合規(guī)定的，也可進行大宗交易。除特別規(guī)定外，參照執(zhí)行《深圳證券交易所交易規(guī)則》關于主板A股股票的相關規(guī)定外，參照執(zhí)行《深圳證券交易所交易規(guī)則》關于主板A股股票的相關規(guī)定。
創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票上市首日，實施盤中股價異常波動臨時停牌制度。
投資創(chuàng)業(yè)板四要素
投資者若想在創(chuàng)業(yè)板中淘金，首先應過四關，即客觀估計自己的年齡、風險承受能力、財產情況以及所掌握的專業(yè)知識情況。
1、投資創(chuàng)業(yè)板，太老太小都不行。這里的“一老一小”，指的主要是老人和大學生。
2、股齡兩年以上是硬性要求，更具備豐富的炒股經歷和操作技能。
3、有供自由支配的巨款，而且即使這筆錢明天沒了，也不影響生活。
4、了解企業(yè)的運作方式，能讀懂財務報告。
在此原則下，建議操作策略方面，應選擇最佳介入點，把握創(chuàng)業(yè)板的低買機會，但切勿盲目追漲。
換個角度看創(chuàng)業(yè)板
近日，備受國人關注的創(chuàng)業(yè)板正如火如荼地進行，申請、審批、完善機制、風險提示、網上申購......主管部門在加班加點，中小股民在磨拳擦掌，媒體連篇累牘地報道，一切都在順利進行。
在這火熱的背后，總讓人感覺一絲不安。這種不安，來源于對中國股市文化的憂慮和股市頑疾的擔心。逢新必炒、圈錢套利、操縱黑幕、虛假信息、財務造假、關聯交易、老鼠倉、大起大落......這些問題，自中國股市誕生那天起，就似乎沒有停歇過。
1、規(guī)則沒有新意。
2、嚴控首日炒作。
3、風險仍超主板。
1、規(guī)則沒有新意：新設立的創(chuàng)業(yè)板市場幾乎無制度創(chuàng)新可言。交易規(guī)則和主板大同小異，甚至漲跌停板也和主板如出一轍，十多家公司幾乎有中小企業(yè)板的影子；其次，創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)在科技含量和盈利模式上都乏善可陳，而這兩點，才是創(chuàng)業(yè)板上市的靈魂。沒有這兩點，創(chuàng)業(yè)板只是一張披了高成長的“畫皮”而已；最后，高昂的發(fā)行價格也令公眾難以參與。照這樣下去，極有可能導致數月內部分新股破發(fā)，將使得一級市場的中簽者可能由于賣出不及時而被套。
2、嚴控首日炒作：創(chuàng)業(yè)板交易制度暫與主板保持一致，但為控制創(chuàng)業(yè)板新股上市首日風險，深交所不是采取更嚴格的措施。在中小企業(yè)板現有新股上市首日股價較開盤價首次漲跌幅度達到或超過20%、50%時，交易所都將對其臨時停牌30分鐘的基礎上，新增了首次漲跌幅達到或超過80%時，臨時停牌直至當日14時57分。
不僅如此，深交所還明確，對交易首日通過大筆集中申報、連續(xù)申報、高價申報或頻繁撤銷申報等異常交易方式影響證券交易價格或證券交易的賬戶，將會限制其交易并上報證監(jiān)會查處。
3、風險仍超主板：交易規(guī)則無異于主板，加上首日更嚴格的風險控制，使得創(chuàng)業(yè)板的風險系數大大降低。但業(yè)內人士指出，投資者仍不能忽視創(chuàng)業(yè)板市場風險。相對于主板，創(chuàng)業(yè)板風險依然較大。
風險之一來自于公司基本面。創(chuàng)業(yè)板公司具高成長性同時，也面臨高風險，不確定因素較多。部分公司的招股說明書也提示，資產負債率偏高，且概念化很強的公司運營穩(wěn)定性有待檢驗，且整個經濟環(huán)境都將對全年業(yè)績產生影響。
創(chuàng)業(yè)板更大的風險，則來自退市風險。創(chuàng)業(yè)板的退市與主板不同，不存在從ST轉三板，而是直接退市。
創(chuàng)業(yè)板最明顯的特點是機會多、風險大。更為重要的是，股民不能把主板的投資模式，生搬硬套到創(chuàng)業(yè)板。在主板市場，股民要是被套了，把股票捂上幾年遲早解套，但在創(chuàng)業(yè)板可能還沒解套，公司就退市了，這種血本無歸的打擊，并非人人都能承受得起。
創(chuàng)業(yè)板有六大風險
雖然業(yè)內人士普遍認為，首批創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市能獲得“開門紅”，但是，有關機構都提示了投資創(chuàng)業(yè)板的風險，最為詳細的風險提示出自招商基金。招商基金表示，創(chuàng)業(yè)板市場相對主板市場而言，可能有六大風險：
當國慶大閱兵的腳步聲漸去漸遠，當我們開始為下一個60年的輝煌而磨拳擦掌的時候，智策也會快馬揚鞭，不辜負廣大用戶的期望，百尺竿頭，更進一步！
一、創(chuàng)業(yè)企業(yè)經營穩(wěn)定性整體上低于主板上市公司，可能大起大落甚至經營失敗，上市公司因此退市的風險較大。
二、創(chuàng)業(yè)板公司可能存在更加突出的信息不對稱問題。如果大面積出現上市公司誠信問題，不僅會使投資面臨巨大風險，也會使整個創(chuàng)業(yè)板發(fā)展遇到誠信危機。
三、創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)模小，市場估值難，估值結果穩(wěn)定性差，而且較大數量的股票買賣行為就可能誘發(fā)股價出現大幅波動，股價操作也更為容易。
四、創(chuàng)業(yè)企業(yè)存在出現技術失敗而造成損失的風險。
五、流動性風險。
六、創(chuàng)業(yè)板初期的申購定價風險。
逢新必炒是“市盈率”的預期。大多數開戶創(chuàng)業(yè)板的投資者都是沖著中簽后在上市首日賣個好價去的。主要是基于主板逢新必炒的預期，但由于創(chuàng)業(yè)板缺少基金為主的機構的參與，創(chuàng)業(yè)板流通市值較小，不少機構擔憂“炒股炒成股東”，都表示將先觀望。逢新必炒，能炒多高讓人狐疑。當大多數人的預期一致時，會不會反其道而行之呢？
2004年6月，中小板首批八只新股同時上市，上市第二天八只股票同時跌停，熱衷于炒新的股民想必很難忘懷這一場景。同樣在創(chuàng)業(yè)板炒新前，投資者應該深入思考的是：自己到底適不適合參與這種緊張刺激的“心跳游戲”？如果要炒新的話，用什么錢投資、投資多少？自己該做哪些方面的技術及心理方面的準備？
其次，全球創(chuàng)業(yè)板的經驗不可不借鑒。全球從1962年至今共有75家創(chuàng)業(yè)板上市，現在關門的已達34家，即使存留的大多被邊緣化成為雞肋，真正成功的只有美國的納斯達克。香港的創(chuàng)業(yè)板很多已成仙股或已退市。創(chuàng)業(yè)板上市公司參差不齊，主業(yè)不突出，項目選擇多樣化，上市門檻低，業(yè)績無保障，缺乏可持續(xù)發(fā)展，投資風險過大，投資氛圍過冷或過熱都是創(chuàng)業(yè)板市場失敗的主因。
不要抱著“一夜暴富”的心態(tài)，將投資創(chuàng)業(yè)板當成賭博。在機構投資者紛紛表示對創(chuàng)業(yè)板投資持謹慎態(tài)度時，小散戶在看不清方向的情況下，謀定而后動，才是穩(wěn)妥之策。
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