股市震蕩加劇，場內(nèi)投資者的“避風”需求愈加明顯了，從“場內(nèi)余額寶”銀華日利（511880）的規(guī)模擴張和活躍交投上可見一斑。
銀華日利（511880）是一種近乎無風險的現(xiàn)金管理工具，是一種貨幣基金，但是其又和普通的貨幣基金有所不同，銀華日利（511880）是一種場內(nèi)交易型貨幣基金，也就是說它不僅可以在場內(nèi)進行申贖，而且可以在場內(nèi)進行買賣。從8月3日到9月8日，銀華日利由218億份猛增到417億份，一個月的時間暴增近200億份。
銀華日利（511880）為什么有如此高的流動性？
首先，銀華日利（511880）買賣、申贖無上限，有效避免在申贖達到上限后投資者提交的申贖申請形成“廢單”、當日閑置資金空轉(zhuǎn)的情形；其次，銀華日利（511880）實行“T+0”回轉(zhuǎn)交易，買入的基金份額當天就能賣出，日內(nèi)可以無限次地反復(fù)買入、賣出。
對投資者來說，“T+0回轉(zhuǎn)”主要有三重意義：
第一，買入銀華日利（511880）后，當天投資仍不受限，一旦股票以及其他品種出現(xiàn)交易機會，還能隨時參與，不錯失交易時機；第二，資金量較大的投資者，可以利用買賣之間的價差，在不占用過夜資金的前提下，博取價差套利收益；第三，銀華日利（511880）目前不設(shè)置買賣、申贖上限，流動性有充分保障，“T+0回轉(zhuǎn)”后流動性還將持續(xù)升級，買賣價差將縮窄，更便于投資者以穩(wěn)定、合理的市場價格快速買賣。
如何溢價套利
如銀華日利在2014年2月14日至20日之間分別出現(xiàn)了較大幅度的溢價，單位凈值的平均溢價金額為0.0736元，其中最大溢價出現(xiàn)在2月18日，單位凈值溢價0.1465元。也就是說，假設(shè)投資者當天持有銀華日利份額，并且當天在二級市場上賣出、從一級市場上申購1份額的基金，則可鎖定0.1465元的收益。假設(shè)當天進行100份基金份額的賣出申購套利，在不考慮手續(xù)費的情況下，投資者當天可以幾乎毫無風險地獲得14.65元收益，而期間平均也可獲得近7.36元的投資收益。
注：不同券商的設(shè)置也不同，以上截圖為國信證券金太陽版本
如何折價套利
同樣的，對于買入贖回的套利手段，2014年1月20日至22日，銀華日利盤中出現(xiàn)較大幅度二級市場折價情形，折價程度在0.04-0.06元/份額左右，而從2013年12月9日銀華日利實現(xiàn)T 0交易至此階段之前，盤中平均折價在0.024元/份額左右，因此這三日期間，投資者可以從二級市場上以較低價格買入銀華日利，并當天在一級市場以較高收盤凈值贖回，獲得套利。套利的收益可以達到年化15%以上，最高在1月21日可以達到21.55%，套利收益是不套利情況下凈值漲幅的2-3倍。
如何日內(nèi)價差套利
銀華日利二級市場價格也呈現(xiàn)一定的波動，一般呈現(xiàn)收盤價高于開盤價的規(guī)律，把握此規(guī)律可進行日內(nèi)價差套利。這種規(guī)律在節(jié)假日之前更為明顯，以剛剛過去的勝利日假期為例，節(jié)前交易日最后一天9月2日上午開盤價102.595元，下午收盤102.632元，日內(nèi)價差達0.037元/份，利用節(jié)前一天的日內(nèi)價格波動可以獲取較平時六倍左右的日內(nèi)價差套利收益。
銀華日利交收效率
截至2015年9月8日，可做銀華日利申贖的券商名單（最新名單請參見銀華基金官方網(wǎng)站）：
安信證券/華福證券/方正證券/興業(yè)證券/渤海證券/華龍證券/光大證券/浙商證券/財達證券/華泰證券/廣發(fā)證券/中國國際金融有限公司/財通證券/南京證券/廣州證券/銀河證券/長城證券/齊魯證券有限公司/國都證券/中國中投證券/長江證券/上海證券/第一創(chuàng)業(yè)證券/申萬宏源證券有限公司/國泰君安證券/中信建投證券/國海證券/中天證券/東北證券/萬聯(lián)證券/國信證券/中信證券（山東）/東方證券/湘財證券/國元證券/中信證券（浙江）/東海證券/西南證券/海通證券/中信證券/東吳證券/信達證券/恒泰證券/華安證券/宏源證券/華寶證券/新時代證券
截至2015年9月8日，已將銀華日利交易傭金設(shè)置為零的券商（最新名單請參見銀華基金官方網(wǎng)站）：
愛建證券/華泰證券/國海證券/興業(yè)證券/安信證券/華鑫證券/國金證券/西藏同信證券/渤海證/江海證券有限公司/國聯(lián)證券/浙商證券/財達證券/開源證券/國盛證券/中國國際金融有限公司/財富證券/南京證券/國信證券/民族證券/財通證券/齊魯證券有限公司/國元證券/銀河證券/長城證券/日信證券/海通證券/中國中投證券/長江證券/瑞銀證券/恒泰證券/中航證券有限公司/大通證券/山西證券/紅塔證券/中山證券/大同證券經(jīng)紀/上海證券/宏信證券/中天證券/德邦證券/申銀萬國證券/宏源證券/中信證券（山東）/第一創(chuàng)業(yè)證券/世紀證券/華安證券/中信證券（浙江） /東北證券/太平洋證券/華寶證券/中信證券/東方證券/天風證券/華福證券/中銀國際證券/東莞證券/萬聯(lián)證券/華林證券/中郵證券/東海證券/廈門證券有限公司/華龍證券/中原證券/東興證券/湘財證券/華融證券/眾成證券經(jīng)紀有限公司/方正證券/西南證券/國都證券/新時代證券/廣州證券/信達證券/華西證券/首創(chuàng)證券
重要提示：目前76家券商交易銀華日利0手續(xù)費，請在進行上述交易前，查詢自己的券商是否在這76家名單中，否則會增加一些成本。具體申贖及買賣流程請參考以下：（國信證券版）
首先，登錄國信金太陽證券交易系統(tǒng)，輸入資金賬號和交易密碼；
一、買入與賣出
由于銀華日利是交易型貨幣基金，故買入與賣出都可以直接在其股票交易系統(tǒng)中完成；買入：1、在左側(cè)交易菜單中選擇股票——買入 2、在右側(cè)的證券代碼欄中輸入銀華日利的交易代碼：511880 3、輸入買入價格和買入數(shù)量 4、點擊“買入下單”鍵
賣出：賣出步驟與買入一樣，只是在左側(cè)交易菜單中選擇股票——賣出
二、申購與贖回
銀華日利走的是上交所的通道系統(tǒng)，故在一般券商的ETF申贖系統(tǒng)中交易，平常的基金業(yè)務(wù)里面是找不到的。國信證券也是在ETF交易里完成銀華日利的申贖；申購：1、在左側(cè)交易菜單中選擇ETF——ETF業(yè)務(wù)——ETF申購贖回 2、在右側(cè)的“選擇操作”欄中選擇ETF申購 3、在“ETF代碼”欄中輸入銀華日利的申贖代碼：511881 4、輸入申購份額，點擊“下單”鍵
贖回：1、在左側(cè)交易菜單中選擇ETF——ETF業(yè)務(wù)——ETF申購贖回 2、在右側(cè)的“選擇操作”欄中選擇ETF贖回
3、在“ETF代碼”欄中輸入銀華日利的申贖代碼：511881 4、輸入贖回份額，點擊“下單”鍵
有關(guān)交易的問題：申贖時遇到“沒有開通高風險ETF申贖權(quán)限”的問題 客戶可以在國信證券官網(wǎng)上的網(wǎng)上營業(yè)廳里開通ETF申贖權(quán)限，（注意：如果是機構(gòu)客戶，需要先在國信的營業(yè)部臨柜開通TA賬戶。） 網(wǎng)上開通ETF申贖權(quán)限的具體流程如下： 1、登錄“國信證券官網(wǎng)
http://www.guosen.com.cn/gxzq/index.jsp”，在右上角選擇“網(wǎng)上營業(yè)廳”；
2、選擇營業(yè)部——輸入賬號——選擇使用普通密碼輸入器輸入密碼（如輸入不了則需下載安裝控件）——輸入附加碼——點確定；
3、界面出現(xiàn)的設(shè)置千萬別點，直接在右側(cè)菜單欄中選擇“開通新業(yè)務(wù)”——“開通ETF申贖權(quán)限”——在左側(cè)界面點擊“開通ETF申贖權(quán)限”；
4、在右側(cè)菜單欄中選擇“簽署ETF風險揭示書”——在左側(cè)界面找到“511881日利申贖”點擊——點擊左上角“簽署ETF風險揭示書”，至此日利的申贖權(quán)限就開通了。
