參悟趨勢(shì)：道氏理論概述
道氏理論是股票市場(chǎng)最古老也是最著名的技術(shù)分析方法，自1902年正式命名到現(xiàn)在已經(jīng)整整一百年了，在這百年中經(jīng)歷了時(shí)光的考驗(yàn)，成為現(xiàn)今所有圖表分析的基石。在股票市場(chǎng)差不多每一個(gè)人都聽(tīng)過(guò)道氏理論，即使沒(méi)有聽(tīng)過(guò)，也肯定接觸過(guò)道氏理論名詞，譬如“牛市”、“熊市”等專業(yè)名詞。它不僅能根據(jù)道瓊斯工業(yè)股平均數(shù)以及鐵路股平均數(shù)的波動(dòng)，來(lái)解釋并預(yù)測(cè)股市未來(lái)的動(dòng)向，而且還能成為景氣指標(biāo)。
（二）道瓊斯指數(shù)
在詳細(xì)介紹道氏理論之前，很有必要對(duì)股票平均指數(shù)加以說(shuō)明。在道氏指數(shù)未提出之前，很多銀行家和商人都知道，大多數(shù)公司的股票價(jià)格波動(dòng)都傾向于同漲齊跌，而那些與總體趨勢(shì)相反的例子很少出現(xiàn)，即使有，持續(xù)的時(shí)間通常也很短。每當(dāng)一個(gè)上漲趨勢(shì)出現(xiàn)后，一些股票比另外一些漲得要快一些，漲幅也稍微大一些；當(dāng)趨勢(shì)開(kāi)始轉(zhuǎn)為熊市時(shí)，總有一些股票迅速地下跌，而另一些則表現(xiàn)出一定的抗跌性，以阻止這種下跌趨勢(shì)的作用力－不論怎樣大多數(shù)股票都傾向于同向波動(dòng)。不用說(shuō)他們現(xiàn)在這樣，并且將永遠(yuǎn)這樣。這種現(xiàn)象已為人們所共知，但經(jīng)常被人們當(dāng)作理所當(dāng)然的現(xiàn)象，造成重要性經(jīng)常被人忽視，事實(shí)上無(wú)論從任何角度看都是十分重要的。
查理士·道爾最終在1895年提出了工業(yè)指數(shù)，代表所有行業(yè)。最初僅有幾只股票組成，其數(shù)量在1916年增加到20個(gè)，而在1928年10月增加到30個(gè)，并一直維持至今。1897年查理士·道爾又提出了鐵路指數(shù)，由２０家鐵路公司股票組成，這是因?yàn)樵谒莻€(gè)時(shí)代鐵路公司是主要的產(chǎn)業(yè)。
查理士·道爾主要是利用自己所編的工業(yè)指數(shù)和鐵路指數(shù)，根據(jù)它們的波動(dòng)方向，來(lái)分析預(yù)測(cè)工業(yè)活動(dòng)的景氣變化。因?yàn)楣I(yè)指數(shù)代表商品的生產(chǎn)情況，鐵路指數(shù)通常代表大多數(shù)商品的運(yùn)輸情況，如果兩者同時(shí)上升，表明商品的生產(chǎn)和銷售都很順利，公司的效益就會(huì)更好；如果鐵路指數(shù)與工業(yè)指數(shù)同時(shí)下跌，則說(shuō)明商品的生產(chǎn)和銷售都不景氣，公司的效益就開(kāi)始下滑。如果只有一個(gè)指數(shù)上漲或下跌時(shí)，則不能作出對(duì)后市的明確判斷，需觀望到兩個(gè)指數(shù)同一方向漲跌后作出決定。
值得一提的是，道氏理論的創(chuàng)始者--查理士·道爾，聲稱其理論并不是用于預(yù)測(cè)股市，甚至不是用于指導(dǎo)投資者，而是一種反映經(jīng)濟(jì)總體趨勢(shì)的晴雨表。因?yàn)樽C券市場(chǎng)是工商變動(dòng)的晴雨表，所以查理士·道爾通過(guò)分析價(jià)格過(guò)去的變動(dòng)，以推測(cè)工商業(yè)的未來(lái)循環(huán)演變。后人根據(jù)邏輯推斷，既然股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，那末如果可以預(yù)知公司的效益開(kāi)始下滑，股市就必然會(huì)隨之下跌；同理，公司的效益開(kāi)始更好，結(jié)果就必然會(huì)造成股價(jià)的普遍上漲。因而成為一種推斷股市波動(dòng)的一種方法。
查理斯·道爾是公認(rèn)的，第一個(gè)試圖通過(guò)選擇一些具有代表性的股票平均價(jià)格，來(lái)反映證券市場(chǎng)的趨勢(shì)而做了徹底努力的人。
道氏理論在上個(gè)世紀(jì)30年代達(dá)到巔峰。那時(shí)《華爾街日?qǐng)?bào)》以道氏理論為依據(jù)每日撰寫(xiě)股市評(píng)論。1929年10月23日《華爾街日?qǐng)?bào)》在頭版頭條刊登“浪潮轉(zhuǎn)向”一文，明確地指出多頭市場(chǎng)已經(jīng)結(jié)束，空頭市場(chǎng)已經(jīng)來(lái)臨。這篇文章是以道氏理論為基礎(chǔ)提出預(yù)測(cè)的，隨后果然發(fā)生了歷史上最可怕的股市崩盤，道氏理論因此名噪一時(shí)。
（三）道氏理論的運(yùn)用前提
雷亞認(rèn)為，道氏理論正確的運(yùn)用必須建立在三個(gè)基本假設(shè)的基礎(chǔ)上，必須無(wú)條件的接受。
（1）人為操縱無(wú)法影響原始波動(dòng)。
指數(shù)的短期波動(dòng)有可能受到人為的操縱，中級(jí)趨勢(shì)也有可能受到這方面有限的影響，但是原始波動(dòng)是絕對(duì)不會(huì)受到人為操縱的。
這是因?yàn)楣善笔袌?chǎng)異常龐大，沒(méi)有任何的個(gè)人或團(tuán)體有能力影響整體股票市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)。如果市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)能被操縱，這樣道氏理論也就沒(méi)有意義了。
（2）市場(chǎng)指數(shù)會(huì)反映每一條信息。
每一位對(duì)于金融事務(wù)有所了解的人，他所有的希望、失望，都會(huì)反映在“道瓊斯鐵路指數(shù)”與“道瓊斯工業(yè)指數(shù)”每天的波動(dòng)中?；谶@一原因，市場(chǎng)指數(shù)永遠(yuǎn)會(huì)適當(dāng)?shù)念A(yù)期未來(lái)事件的影響。如果發(fā)生火災(zāi)或地震等自然災(zāi)害，市場(chǎng)指數(shù)也同樣會(huì)迅速加以評(píng)估。
道氏本人也同意相應(yīng)的看法，他在1901年7月20日的華爾街日?qǐng)?bào)上說(shuō)道：“市場(chǎng)價(jià)格并不像風(fēng)中搖擺不定的氣球，從總體價(jià)格而言，它代表一種嚴(yán)肅而經(jīng)過(guò)仔細(xì)考慮的行為結(jié)果，那些眼光深遠(yuǎn)而信息靈通的人，會(huì)根據(jù)已知的事件預(yù)期不久將發(fā)生的事件,調(diào)整價(jià)格。”
股市指數(shù)的波動(dòng)反映了一切市場(chǎng)行為，在股票市場(chǎng)上你可能覺(jué)得政治局勢(shì)穩(wěn)定，所以買股票；另外一些人可能覺(jué)得宏觀經(jīng)濟(jì)向好，所以買股票；還有人認(rèn)為利率可能調(diào)低，值得買進(jìn)股票；更有一些人因?yàn)橛袃?nèi)幕消息，或認(rèn)為所謂大公司即將出現(xiàn)收購(gòu)合并，所以要及早買入。
反之，當(dāng)大家有不同恐懼因素時(shí)，有人以為自然災(zāi)害會(huì)日趨嚴(yán)重；有人以為政局動(dòng)蕩而恐慌；有人恐怕通貨膨脹來(lái)臨；有人聽(tīng)到內(nèi)幕消息說(shuō)大股東要出貨；都會(huì)造成他們賣出手中持有股票?？傊?，不論大家抱有什么態(tài)度，即使是不同的觀點(diǎn)，不論是什么原因，股票指數(shù)的升跌變化都反映了所有一切。投資人士應(yīng)該分析反映整個(gè)市場(chǎng)心態(tài)的股市指數(shù)，股市指數(shù)代表了群眾對(duì)后市的看法，是市場(chǎng)行為的總和。
（3）道氏理論并非不會(huì)出錯(cuò)。
道氏理論并不是一種萬(wàn)無(wú)一失，并可以擊敗市場(chǎng)的系統(tǒng)。成功地利用它協(xié)助投機(jī)行為，需要深入的研究，并客觀地綜合判斷，決不可以讓一廂情愿的想法主導(dǎo)思考。
事實(shí)上，不僅是道氏理論會(huì)出錯(cuò)，沒(méi)有任何的市場(chǎng)研判方法有十分的把握。自然界的很多領(lǐng)域并不存在精確預(yù)測(cè)，因?yàn)樗麄儧](méi)有必然的定式，這里面就包括證券市場(chǎng)股價(jià)變動(dòng)，它就和天氣的變化一樣是不可精確預(yù)測(cè)的。這是因?yàn)槭袌?chǎng)是由人組成，而人是有選擇能力的生物，他們并沒(méi)有特定的研判依據(jù)，每一天在證券市場(chǎng)上有數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的人在做市場(chǎng)決策。每一項(xiàng)決策都會(huì)影響股價(jià)的波動(dòng)，而且股價(jià)的波動(dòng)又會(huì)影響人的買賣意愿然后反過(guò)來(lái)再影響股價(jià)的走勢(shì)。因此，最好的理論可以做到的也就是在大部分的時(shí)候看清市場(chǎng)做出正確的決策，而不能永遠(yuǎn)地不出任何錯(cuò)誤。
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