2012年最穩(wěn)健的投資是國(guó)債嗎？目前看來(lái)是這么回事。相比于低迷盤(pán)整的上證指數(shù)，國(guó)債指數(shù)一直在上漲。

　　債券型基金更是成了理想的投資品，有的收益高達(dá)30%。

　　國(guó)債的收益自然不能和債券型基金相比，但上半年的降息預(yù)期仍明顯推升了國(guó)債的收益率，其收益總體都高過(guò)同期定存和大部分銀行理財(cái)產(chǎn)品。例如2012年首期憑證式國(guó)債4月份發(fā)行時(shí)，3年期收益率已達(dá)到5.58%，5年期收益則高達(dá) 6.15%，而當(dāng)時(shí)3年定存利率為5%，5年為5.5%，且經(jīng)過(guò)其后的兩次降息現(xiàn)已分別變成4.25%、4.75%。購(gòu)買國(guó)債利率固定的好處顯現(xiàn)出來(lái)，不跟隨央行調(diào)息變化也就鎖定了較高的利息，加之買國(guó)債還不用交利息稅，于是銀行門(mén)口也出現(xiàn)半夜排隊(duì)、搶購(gòu)國(guó)債的景象。

　　當(dāng)然債券收益和價(jià)格遵循著自有規(guī)律，基本規(guī)則是與市場(chǎng)利率成反比。利率降低，則債券價(jià)格上升；利率上升，則債券價(jià)格下跌。而在7月份第二次降息之后，受市場(chǎng)流動(dòng)性收緊以及債市供給加大等因素的影響，債券市場(chǎng)短期承壓 ，出現(xiàn)了調(diào)整。新發(fā)行的國(guó)債產(chǎn)品利率跟著下調(diào)，但仍高于定存。富國(guó)基金研報(bào)表示，未來(lái)3年內(nèi)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)將呈現(xiàn)長(zhǎng)期慢牛的格局。

　　大的降息周期或負(fù)利率時(shí)期許多人選擇購(gòu)買國(guó)債以保證自己的個(gè)人財(cái)富能夠持續(xù)升值。

　　當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，出現(xiàn)通脹的跡象時(shí)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)利率將上升，可賣出債券；若經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)衰退的跡象，市場(chǎng)預(yù)計(jì)利率將降低時(shí)，買入債券。對(duì)于那些完全保守的投資者來(lái)說(shuō)，儲(chǔ)蓄和國(guó)債恐怕就是他們的最愛(ài)。

　　我們常常說(shuō)去買國(guó)債，但你真的搞懂了這些國(guó)債的類別與參與技巧嗎？

　　我們把國(guó)債投資方式按照風(fēng)險(xiǎn)大小、投資難度排序，首選策略是最簡(jiǎn)單的國(guó)債逆回購(gòu)；其次是買儲(chǔ)蓄型國(guó)債，長(zhǎng)期持有到期；第三是買賣長(zhǎng)期國(guó)債，獲取差價(jià)；第四層就是高難度、高杠桿投資-長(zhǎng)期持有期間適當(dāng)做正回購(gòu)交易套取資金投資于其他短期品種，或參與國(guó)債期貨。

　　NOTE

　　1、負(fù)利率、低利率預(yù)期下人們選擇盡早買入國(guó)債來(lái)保障財(cái)富穩(wěn)健增值。這個(gè)時(shí)候的國(guó)債利率最高。

　　2、國(guó)債逆回購(gòu)相當(dāng)于短期借貸，是很好的現(xiàn)金管理工具， 資金要求是10萬(wàn)元及其整數(shù)倍，收益遠(yuǎn)高于活期利率且更容易達(dá)到優(yōu)秀貨幣基金水平，還免去了研究貨幣基金管理能力的麻煩。

　　3、電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債比憑證式方便，這兩者主要的難題在于能否買得上，需關(guān)注發(fā)售信息。

　　4、記賬式國(guó)債的優(yōu)勢(shì)是保證了流動(dòng)性，普通投資者可通過(guò)中長(zhǎng)期持有的戰(zhàn)略，低吸高拋。

　　5、國(guó)債正回購(gòu)和國(guó)債期貨風(fēng)險(xiǎn)更高，更適合成熟投資者。

　　在下文中，我們將具體介紹個(gè)人投資者投資國(guó)債的方式。

　　1、現(xiàn)金替代品：國(guó)債逆回購(gòu)

　　首先要說(shuō)入門(mén)級(jí)的情況買不上國(guó)債或者壓根兒就沒(méi)買過(guò)國(guó)債產(chǎn)品的投資者該怎么做？

　　國(guó)債品種都有較長(zhǎng)期限限制，本身就比較適宜擁有長(zhǎng)期限制資金或者追求穩(wěn)健投資的投資者，所以印象中買國(guó)債就意味著要擠在中老年人隊(duì)伍中。年輕投資者資金占用率高而且追求更高收益、更高流動(dòng)性，極少關(guān)注國(guó)債的發(fā)售。

　　還有一個(gè)流動(dòng)性更高的投資方式可以讓你也參與國(guó)債投資 ，那就是國(guó)債逆回購(gòu)。

　　所謂回購(gòu)，即買賣雙方在成交的同時(shí)約定要在未來(lái)某一時(shí)間以某一價(jià)格再反向成交。國(guó)債持有者(融資方)與資金持有者(融券方)在合約中約定， 前者在賣出該筆國(guó)債后須在商定的時(shí)間以原來(lái)價(jià)格再買回該筆國(guó)債，并支付原來(lái)商定的利息。國(guó)債逆回購(gòu)，即指從資金持有者角度，作為融券方來(lái)說(shuō)的，所以下單要選擇“ 賣出”。

　　更簡(jiǎn)單地理解，其實(shí)就是一種短期貸款-把錢(qián)借給對(duì)方， 對(duì)方用國(guó)債作抵押，到期拿回本金并收獲利息。也就是說(shuō)我們用手里的資金限時(shí)交換到了一筆被交易系統(tǒng)凍結(jié)的國(guó)債，持有到期還回，收到利息，也算間接短暫持有國(guó)債了 .

　　逆回購(gòu)就安全性來(lái)說(shuō)，基本等同于國(guó)債。只是需要通過(guò)證券交易所系統(tǒng)交易，類似股票交易下單，我們填寫(xiě)的“價(jià)格”就是資金的利率收益，參與競(jìng)價(jià)；雖然一天的報(bào)價(jià)也會(huì)像股價(jià)一樣起伏，可一旦成交收益就確定下來(lái)，到期交易所就自動(dòng)把本金和利息收益劃回賬上。不會(huì)有本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。影響收益波動(dòng)的主要因素是利率，利率下跌，收益率下跌；不過(guò)股市活躍、新股發(fā)行或是年末資金緊張時(shí) ，融資方需求提高，收益率一般都會(huì)升高。

　　目前上交所有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91 天、183天期的國(guó)債逆回購(gòu)品種。交易1手=10張=1000元， 但門(mén)檻設(shè)置為每100手起，也就是最低10萬(wàn)元資金起，且只能整數(shù)倍遞增。交易費(fèi)用方面，1天期的逆回購(gòu)費(fèi)用僅1元 ，折算為年化費(fèi)用率即0.36%。閑置資金大部分人會(huì)放在活期賬戶或者購(gòu)買貨幣基金，但其實(shí)還可以參與國(guó)債逆回購(gòu) .

　　操作方式：

　　類似股票交易，首先需要到證券公司營(yíng)業(yè)部去開(kāi)立資金和股東賬戶，如果已有賬戶，即可帶身份證與股東卡直接簽署回購(gòu)協(xié)議。最便捷的是還可以在證券公司網(wǎng)站直接申請(qǐng)完成。

　　交易方式可通過(guò)網(wǎng)上交易、電話交易及手機(jī)交易。只需登錄交易系統(tǒng)，選擇交易方向?yàn)椤百u出”，輸入相應(yīng)回購(gòu)代碼，價(jià)格填寫(xiě)你覺(jué)得合適的年化收益率數(shù)字。當(dāng)然這也不是隨心填寫(xiě)、越高越好，而是像買股票一樣要考慮能否成交。剩下只需等到期后，資金和利息由系統(tǒng)自動(dòng)返還。

　　以一筆10萬(wàn)元期限為1天的交易為例，某投資者當(dāng)日在交易系統(tǒng)中看到利率變化走勢(shì)，即可在交易軟件中選擇賣出 204001品種，數(shù)量為100手，價(jià)格為即時(shí)利率9%。交易成功后賬戶上被扣除10萬(wàn)和1元的手續(xù)費(fèi)。而第二日到期時(shí)，按照回購(gòu)利息=回購(gòu)數(shù)量×(回購(gòu)價(jià)格×回購(gòu)天數(shù)×100/360 )，扣掉1元手續(xù)費(fèi)，賬戶上有24元利息收益。

　　在交易時(shí)間上需要注意的是：

　　到期當(dāng)日資金不可取但可用，可以繼續(xù)逆回購(gòu)或者用來(lái)購(gòu)買股票、申請(qǐng)新股等；到第二日就可取出。比如今天有10 萬(wàn)元準(zhǔn)備明天購(gòu)買股票，即可做1天的國(guó)債逆回購(gòu)，并不影響明天資金的使用。

　　如果在周五進(jìn)行1天品種的交易，資金要在周一才返還， 也就是說(shuō)周末兩天不計(jì)息，要注意避免損失。但是如果在周五進(jìn)行3天品種交易，周末兩天就是計(jì)息的，而且這個(gè)時(shí)候3天品種的利率也會(huì)明顯下降。而直接購(gòu)買7天品種也是全部計(jì)息的。

　　考慮到1天回購(gòu)的費(fèi)用率是0.36%，而目前活期利率0.5%， 所以只要回購(gòu)收益率在0.86%以上就比持有現(xiàn)金強(qiáng)。逆回購(gòu)收益率波動(dòng)大致在1%到4%以內(nèi)，而

　　月末季末資金需求多，有時(shí)可以做到10%以上；周四涉及周末因素收益率一般較高 。而1天和7天品種交易最活躍，意味著有高收益的可能。

　　類似這種回購(gòu)還有深市的企業(yè)債逆回購(gòu)，資金起點(diǎn)低，申報(bào)數(shù)量為10張起步，即1000元及其整數(shù)倍均可以操作。