事項(xiàng)：

2011年11月25日滬深交易所正式發(fā)布《關(guān)于發(fā)布實(shí)施〈上海證券交易所融資融券交易實(shí)施細(xì)則〉的通知》、《關(guān)于開展融資融券業(yè)務(wù)技術(shù)系統(tǒng)測(cè)試的通知》、《關(guān)于調(diào)整融資融券標(biāo)的證券范圍的通知》。融資融券標(biāo)的證券由此前的上證50指數(shù)和深證成份指數(shù)的共90只成分股擴(kuò)容至285只，包括7只ETF基金，調(diào)整后的融資融券標(biāo)的證券將于2011年12月

5日開始實(shí)施。對(duì)部分條款也進(jìn)行修改，包括對(duì)標(biāo)的證券、優(yōu)先還款、保證金比例與折算率、維持擔(dān)保比例等方面進(jìn)行了修訂，這標(biāo)志著融資融券業(yè)務(wù)從試點(diǎn)轉(zhuǎn)向常規(guī)化，尤其是標(biāo)的證券范圍的擴(kuò)大，對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)來說，意義十分重大。

評(píng)論：

擴(kuò)大標(biāo)的證券范圍對(duì)資本市場(chǎng)意義重大

對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)來說，引入融資融券的目的是提供做空與杠桿的機(jī)制，從而促進(jìn)市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制、增加流動(dòng)性、減少非理性波動(dòng)，這一切都是通過具備專業(yè)技能的投資者實(shí)施套利等活動(dòng)促成的。具備專業(yè)技能的投資者希望的是通過融券來構(gòu)造頭寸、配臵資產(chǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)，因此他們更加需要與一攬子股票掛鉤的產(chǎn)品、需要與指數(shù)掛鉤的產(chǎn)品。融資融券轉(zhuǎn)常規(guī)之后，標(biāo)的證券也會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)容。本次被納入標(biāo)的證券的ETF包含上證50ETF、上證180ETF、上證紅利ETF、上證180治理ETF、深100ETF、中小板ETF和深成ETF，共7只ETF；納入標(biāo)的股票包含上證180指數(shù)全部180只成分股以及深證100指數(shù)成分股中除深圳能源和粵電力A的98只股票，共278只股票。深圳能源和粵電力A均不滿足標(biāo)的股票標(biāo)準(zhǔn)的第（四）條中第1點(diǎn)“過去3個(gè)月日均換手率低于基準(zhǔn)指數(shù)日均換手率的15%,且日均成交金額小于5000萬元”，因而未能被納入標(biāo)的股票。隨著越來越多的標(biāo)的股票納入融資融券標(biāo)的，特別是ETF基金的納入，融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展局面將會(huì)有很大的改觀。

ETF及標(biāo)的股納入融資融券標(biāo)的后完善了做空和杠桿機(jī)制

ETF納入融資融券標(biāo)的后，獲得了做空和杠桿機(jī)制。由于ETF本身是指數(shù)化的工具，在加入做空和杠桿之后，能夠?qū)芏囝愋偷慕灰撞呗赃M(jìn)行補(bǔ)充和擴(kuò)展，豐富投資者的量化交易策略和風(fēng)險(xiǎn)控制手段。例如，180ETF和深100ETF能夠很好地復(fù)制滬深300指數(shù)，因此可以在反向期現(xiàn)套利、券商的市場(chǎng)中性風(fēng)險(xiǎn)管理中發(fā)揮作用。ETF融資融券還具有杠桿性，也可以在Alpha套利、ETF配對(duì)交易等策略中應(yīng)用。