對(duì)上市公司進(jìn)行綜合分析可以從基本分析和技術(shù)分析兩方面考慮：
基本分析的主要方面是：①國(guó)內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)、金融情勢(shì)；②股票上市公司行業(yè)的整體分析；③上市 公司中營(yíng)運(yùn)績(jī)效及其展望；④政府對(duì)股市所采取的政策，以及股市的資金及人氣等。技術(shù)分析是指運(yùn)用各種統(tǒng)計(jì)科學(xué)的方法，依據(jù)股份變動(dòng)的軌跡，去尋找未來(lái)股價(jià)變動(dòng)方向。
不論是專業(yè)人士還是普通投資者，要具備足夠的對(duì)上市公司進(jìn)行綜合分析的能力，是一件非常困難的事情。我們將從財(cái)務(wù)管理的角度來(lái)確定對(duì)上市公司的綜合分析。
第一，根據(jù)公開(kāi)信息分析上市公司。上市公司負(fù)有向社會(huì)公眾公布招股說(shuō)明書、上市公告書以及定期 公布年中、年度報(bào)告的法定義務(wù)。作為普通投資者，應(yīng)該學(xué)會(huì)從這些公開(kāi)信息中攝取有用的資訊， 提高投資收益。分析上市公司公開(kāi)信息的目的，就是通過(guò)了解上市公司的過(guò)去從而分析上市公司的 未來(lái)，盡可能選擇具有成長(zhǎng)性、風(fēng)險(xiǎn)較低的公司，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，獲取較好的投資收益。一般說(shuō)來(lái)， 上市公司公開(kāi)披露的信息主要包括其業(yè)務(wù)情況、財(cái)務(wù)情況及其他事項(xiàng)。選擇上市公司的主要依據(jù)是它的經(jīng)營(yíng)情況和市場(chǎng)表現(xiàn)。
第二，根據(jù)幾個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)來(lái)分析上市公司成長(zhǎng)性。
鑒于年報(bào)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不是確定不變的經(jīng)營(yíng)成果，而是基于權(quán)責(zé)發(fā)生制對(duì)各種財(cái)務(wù)項(xiàng)目的時(shí)點(diǎn)或時(shí) 期數(shù)作出的判斷，即不反映公司停止?fàn)I業(yè)或清算的實(shí)際狀況，而是反映持續(xù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的變動(dòng)狀況 。因此，對(duì)公開(kāi)的有關(guān)財(cái)務(wù)狀況應(yīng)偏重于動(dòng)態(tài)評(píng)估。投資者僅僅重視和追求報(bào)告期內(nèi)是否盈利、盈利的多少是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。應(yīng)該根據(jù)上市公司的歷史、現(xiàn)狀來(lái)分析它的未來(lái)發(fā)展情況。
1.盈利能力
凈資產(chǎn)收益率是反映上市公司盈利能力的最主要指標(biāo)，其經(jīng)濟(jì)含義自有資金的投入產(chǎn)出能力。凈資產(chǎn) 收益率高，表明公司資產(chǎn)運(yùn)用充分，配置合理，資源利用效益高。凈資產(chǎn)收益率達(dá)到10%左右， 一般可認(rèn)為盈利能力中等，超過(guò)15%則屬盈利能力較強(qiáng)。具有成長(zhǎng)性的公司，資源配置通常都比 較合理。因此，凈資產(chǎn)獲得能力也相對(duì)較高。只有盈利能力達(dá)到中等以上水平，其成長(zhǎng)才是高質(zhì)量的。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，過(guò)高的盈利能力是不可靠的，應(yīng)有所警惕。
同時(shí)，也要分析凈資產(chǎn)收益率的波動(dòng)情況，波動(dòng)較大說(shuō)明不穩(wěn)定，即使近期很高，也要注意有可能出現(xiàn)反復(fù)。
2.業(yè)務(wù)與利潤(rùn)的增長(zhǎng)情況
（1）主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率。通常具有成長(zhǎng)性的公司多數(shù)都是主營(yíng)業(yè)務(wù)突出、經(jīng)營(yíng)比較單一的公司。因此 ，利用主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率這一指標(biāo)可以較好地考查公司的成長(zhǎng)性。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率高，表明 公司產(chǎn)品的市場(chǎng)需求大，業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力強(qiáng)。如果一家公司中能連續(xù)幾年保持30%以上的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率，基本上可以認(rèn)為這家公司具備成長(zhǎng)性。
（2）主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率。一般來(lái)說(shuō)，主營(yíng)利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)且占利潤(rùn)總額的比例呈增長(zhǎng)趨勢(shì)的公司正處在 成長(zhǎng)期。一些公司盡管年度內(nèi)利潤(rùn)總額有較大幅度的增加，但主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)卻未相應(yīng)增加，甚至大 幅下降，這樣的公司質(zhì)量不高，投資這樣的公司，尤其需要警惕。這里可能蘊(yùn)藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，也可能存在資產(chǎn)重組等難得機(jī)遇。
（3）凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。凈利潤(rùn)是公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的最終結(jié)果。凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)是公司成長(zhǎng)性的基本特征， 凈利潤(rùn)增幅較大，表明公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)突出，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)。反之，凈利潤(rùn)增幅小甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)也就談不上具有成長(zhǎng)性。
3.分析影響利潤(rùn)變化的各種因素
（1）利潤(rùn)總額的構(gòu)成分析
上市公司的利潤(rùn)主要來(lái)源于主營(yíng)業(yè)務(wù)、其他業(yè)務(wù)和投資收益。其中投資收益有一部分為參股企業(yè)的回 報(bào)，一部分是短期投資回報(bào)。如果短期投資回報(bào)所占比例過(guò)大，說(shuō)明這家公司的利潤(rùn)很不穩(wěn)定，公 司的經(jīng)營(yíng)管理存在一定的問(wèn)題。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)變化的原因，一是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)量的增減情況，二是 營(yíng)業(yè)成本和各項(xiàng)費(fèi)用的增減情況。如果一家上市公司的營(yíng)業(yè)成本和各種費(fèi)用大幅增加，很可能公司 經(jīng)營(yíng)管理或市場(chǎng)條件發(fā)生了嚴(yán)重問(wèn)題。投資者還要分析利潤(rùn)總額中是否摻入了水分。為此，投資者 尤其應(yīng)該注意分析待攤及預(yù)提費(fèi)用科目的金額和構(gòu)成內(nèi)容，看有無(wú)應(yīng)攤未攤和應(yīng)提未提的費(fèi)用。分 析財(cái)務(wù)費(fèi)用支出與長(zhǎng)短期借款是否匹配。分析公司各類資產(chǎn)的變化史，看固定資產(chǎn)計(jì)提折舊及無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)攤銷是否正常。同時(shí)，也要看存貨中是否隱含著利潤(rùn)或損失。
（2）利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)分析
上市公司利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)可能來(lái)自很多方面，但比較可靠的主要是主營(yíng)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張能力及其他投資交易活 動(dòng)。所以，我們一般還要注意上市公司的投資項(xiàng)目及發(fā)展計(jì)劃。注意觀察哪些項(xiàng)目能成為公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
（3）在建工程分析
在建工程大致分成經(jīng)營(yíng)性在建工程和非經(jīng)營(yíng)性在建工程兩大類，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性在建工程可形成新的利潤(rùn) 增長(zhǎng)點(diǎn)，促使公司進(jìn)一步發(fā)展。因此應(yīng)重視對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性在建工程的分析。首先分析在建工程竣工 后，能否擴(kuò)大已有的品牌優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)占有率。其次分析在建工程規(guī)模的大小，這將決定公司未來(lái)利 潤(rùn)增幅大小。再次分析在建工程建造過(guò)程，在建工程建成投入營(yíng)運(yùn)的時(shí)間也決定上市公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的進(jìn)程。
（4）公司的重組、收購(gòu)、兼并活動(dòng)分析
這些活動(dòng)具有快速增加生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的特點(diǎn)，因而往往會(huì)使公司快速發(fā)展，但這些活動(dòng)往往不易從公開(kāi)信息中得到。
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