投機者的修養(yǎng)、境界和市場交易 作者:青澤
《傅雷家書》中記載了這樣一件小事：傅聰年輕時彈奏鋼琴的姿勢不太好，身體經(jīng)常搖擺。傅雷先生覺得這樣既不雅觀，也讓人感覺不夠穩(wěn)重，多次提醒傅聰注意。傅聰也做過很多努力，希望改掉這個壞習(xí)慣，但效果并不理想。多年以后，有一天傅聰很高興的寫信告訴他父親，他已經(jīng)改掉了身體搖擺這個毛病。傅雷先生在回信中指出，即使這樣一個細(xì)節(jié)問題，也不是單靠有意識的注意就能解決的，修養(yǎng)到家了，自會迎刃而解。
不單是彈琴，人生的各個方面，包括股票、期貨的投機領(lǐng)域，一個人的修養(yǎng)和境界，都深深的支配著他的思想和行為，無形之中起著舉足輕重的作用。市場交易就是簡單的一買一賣，但在這一買一賣的背后，隱含著投機者不同的觀念、意識、目的、動機，反映出投機者的價值觀、市場交易理念、對待金錢的態(tài)度、對待風(fēng)險的態(tài)度等等。市場交易的成敗，投機者在金融領(lǐng)域的最終命運，固然受一些偶然的、意外的因素影響，但最根本的深層次原因取決于一個投機者的綜合素質(zhì)，即一個投機者的人生修養(yǎng)和境界。
投機者的修養(yǎng)和境界依賴于兩方面的因素。一方面是對市場的理解，對市場交易中一些重大的原則性問題的認(rèn)識深度；另一方面是投機者對自我的認(rèn)識，包括對自己的心理弱點、性格缺陷、思維、行為習(xí)慣等主體內(nèi)在世界的了解程度。這兩方面因素相互影響、相互制約。投機者的自我認(rèn)識越深刻，對市場的理解就越深入；反之也是。因為市場價格的變化是成千上萬投機者觀念、心理、情緒碰撞的結(jié)果，而這種結(jié)果一旦變成現(xiàn)實，又反過來影響人們的觀念、心理和情緒，這是一個典型的反射過程。一個成功的股票、期貨投機高手，往往具有深刻的市場見解，也能洞悉自己的內(nèi)心世界，同時在這兩方面達到很高的層次。投機之路是一個漫長的修煉過程，投機者在摸索前進的道路上，會遇到難以想像的困難，大多數(shù)人最終不能抵達理想的彼岸。但是，一旦你突破了自我的局限，超越了平庸凡俗，就會有巨大的收獲。
在股票、期貨交易中，我們曾經(jīng)日復(fù)一日、年復(fù)一年的犯著同樣的錯誤。判斷失誤時不及時止損、逆勢交易、孤注一擲、急噪沖動等等，這些現(xiàn)象幾乎長期困擾著大多數(shù)市場參與者。我手頭保存著40多本過去交易的日記。有時候隨便一翻就會發(fā)現(xiàn)，雖然隔了很久，各個日記本上記錄的交易經(jīng)過卻非常相似。如果不看上面的日期，我很難分清哪一篇寫在前面，哪一篇是后來寫的。顯然，有許多錯誤我過去幾年一直在重復(fù)的犯
。曾經(jīng)有一段時間，我對自己不可救藥的愚蠢行為痛苦之至，絕望中甚至想徹底放棄股票、期貨的投機生意。并不是我沒有意識到自己一直在干傻事，有很多問題我在進入期貨市場的初期就已經(jīng)發(fā)覺。但是，幾年以后，這些錯誤卻依然頻繁的出現(xiàn)在我的交易中。古人云：事不過三。又說：三折肱，成良醫(yī)。每一次，當(dāng)我因為犯錯而受到市場的懲罰時，我都會清醒的告戒自己，不能再這樣下去了，我重復(fù)類似的錯誤已經(jīng)遠遠超過三次，應(yīng)該學(xué)得聰明一點。但是，當(dāng)懲罰的痛楚過去以后，我會立刻忘掉令人不快的經(jīng)歷，好像什么也沒有發(fā)生過，重新回到老路上。我一次一次下定決心不再重復(fù)過去的錯誤，但一旦進入市場交易，依舊故態(tài)復(fù)萌，情況似乎沒有得到絲毫的改變。在期貨交易的前幾年，我的投機活動一直迷失在這種惡性循環(huán)的怪圈中，仿佛進入了暗無天日的地獄，心靈和精神長時間在痛苦、絕望、懊悔中煎熬，卻無法自拔?，F(xiàn)在看來，這一切的發(fā)生并非偶然?？鬃拥菛|山而小魯，登泰山而小天下。一個投機者的修養(yǎng)和境界不達到一定的高度，這一切就無法避免，許多錯誤永遠無法解決。因為本來，市場交易中所謂的對錯就是相對的，不同類型、不同經(jīng)歷的投機者所面臨的問題并不一樣。數(shù)不勝數(shù)的所謂錯誤只有在事過境遷，投機者的思維、認(rèn)識、境界到了一定層次以后才能恍然大悟。在此以前，盡管你在市場交易中殫精竭慮、苦苦掙扎，努力想
避免各種各樣的錯誤，結(jié)果總是令人失望的。你注意了這一方面的問題，錯誤就會從另外一個意想不到的地方冒出來。就像一個新手開車，注意了前面路上的障礙，卻忘記了后面和旁邊的危險；注意了手上的動作，卻忘記了腳下油門和剎車的位置。
所以，從某種意義上說，大多數(shù)市場參與者日復(fù)一日，像噩夢一樣無法擺脫的錯誤，只能隨著投機者的修養(yǎng)和境界的提高而被超越，被消解，而無法在當(dāng)前的境況下徹底消滅，不再重犯。例如，投機交易中的止損問題、市場新手沖動性交易的問題，都不是一個孤立的問題，也不是一個簡單的技術(shù)問題，牽一發(fā)而動全身，投機者整體的交易理念、修養(yǎng)、境界不到一定的高度，這些錯誤就難以徹底解決。
一、關(guān)于沖動性交易的問題
許多經(jīng)驗豐富的老手都認(rèn)識到，沖動性交易具有巨大的破壞性，嚴(yán)重威脅投機者的資金安全。在進入期貨市場的那一天開始，我就一直身受其害。很多年過去了，我還在同它作殊死的搏斗。不知道有多少次，前一天晚上我在分析、判斷市場走勢時非常冷靜、理智，做好了詳細(xì)的交易計劃。但是，僅僅過了一個晚上，第二天我一走進交易大廳，一切就變得讓人難以理解。我會徹底忘記原來制定好的交易計劃，忘記自己究竟應(yīng)該怎么操作，而完全被市場價格的波動所牽引。我的思維、心情隨著市場價格的變化而變化，一會看多，一會
看空，全然不顧原先的想法，頻繁的在市場中買進賣出。顯然，這種漫無章法的交易方式注定不會有好結(jié)。每天交易結(jié)束以后，我總是發(fā)現(xiàn)自己傷痕累累，損失慘重。更令人沮喪的是，如果我機械的遵守前一天的操作計劃，非但不會虧損，還有利潤。
沖動性交易的主要原因是投機者缺乏足夠的自我控制能力，不能抵擋外在的市場波動的誘惑，也不能遏制內(nèi)在強烈的交易欲望。從交易理念來說，沖動性交易是一種短線交易，而且是超級短線。投機者沉溺于短時間從市場波動中賺一筆大錢的想法而無法自拔。
這樣的局面一直維持了好幾年，人的本能、無意識的力量是如此的強大，市場的誘惑是如此難以抵擋，我就是無法控制自己的交易沖動。一次又一次，市場把我打到在地，我又掙扎著爬起來。我一再下決心，要謹(jǐn)慎交易，三思而后行，結(jié)果卻總是不盡人意，事情并沒有朝好的方面發(fā)展。直到有一天，我徹底厭倦了這種永遠贏不了的游戲，在無可奈何中放棄努力、放棄掙扎。
幾年以后，不知不覺中，隨著年齡的增加、閱歷的豐富、經(jīng)驗的積累，我突然發(fā)現(xiàn)，自己已經(jīng)很少出現(xiàn)沖動性交易的現(xiàn)象。這種曾經(jīng)長期困擾我的疾病，我化了好幾年的時間也沒有遏止住的情緒化的行為方式，仿佛一下子痊愈了。仔細(xì)想來，這一切的發(fā)生也在情理之中。我對市場運動的理解，我的交易理念，我對自我的認(rèn)識，包括對自己的個性、思維、情緒、習(xí)慣的了解，已經(jīng)有了質(zhì)的飛躍，今非昔比。一句話，我進入了一個新的天地，我在投機領(lǐng)域所達到的修養(yǎng)和境界使我遠遠超越了沖動性交易這種低層次的錯誤。
現(xiàn)在，我已經(jīng)很少從事短線交易，尤其是日內(nèi)短線交易，知道這是毀滅投機者最快捷的途徑。我把自己的注意力完全集中在尋找、發(fā)掘中長線交易的機會上，對短時間從市場波動中賺一筆大錢的想法已不感興趣。原來像裸體美女一樣誘人的市場短期波動，再也不能激起我的交易欲望和沖動。每一天，我還在關(guān)注各個品種的盤面變化，但是，作為一個長線交易者，我不會再被驚心動魄的短期市場波動牽著鼻子，搞得心神不定。我平靜、淡然的欣賞著市場的變化，也審視著自己的內(nèi)心世界。
我以我自己的方式理解這一切。
星星還是那顆星星，月亮還是那個月亮。市場依然沿著古老的節(jié)奏在運動。而這一切，在我眼里已有了全然不同的意義。沖動性交易，那還是一個問題嗎？我問自己。
二、關(guān)于止損問題
每一本關(guān)于期貨交易的書，都會不厭其煩的提醒投機者，交易不利時要及時止損，迅速退出市場以降低損失。“如果你不愿意虧小錢，遲早就會虧大錢”、“剛開始時的損失是最廉價的損失”等等。盡管有如此多的提醒和忠告，面對交易不利的局面，投機者普遍性的習(xí)慣仍然是不愿迅速認(rèn)賠，避免重大虧損的發(fā)生。理性上，一個投機者可能認(rèn)識到止損的重要性，但在實際交易中卻往往做不到。
十多年前，我進入期貨市場不久，就對止損在期貨交易中的重大意義有了銘心刻骨的體會。我旁邊大戶室的一個客戶老陳，52元放空上海膠合板9507，結(jié)果多頭主力憑借資金優(yōu)勢操縱市場價格，膠合板在很短的時間就一路上揚到62元，老陳心存僥幸，追加了幾回保證金就是不平倉，結(jié)果最后損失500多萬。其實，他完全可以在虧損較小的時候退出市場，避免悲劇的發(fā)生。
我自己也有過類似的經(jīng)歷。1994年底，我做多上海國債期貨316品種，我剛剛買入，市場價格就開始下跌。我絕望、緊張的盯著盤面變化，希望市場價格止跌回穩(wěn)，但是，市場似乎存心和我作對，一天之內(nèi)竟然下跌了3、4元，這可能是國債期貨火爆的牛市行情中唯一的一次暴跌走勢，卻是我十多年期貨交易中損失最大的一天。從那時起，我就非常重視市場交易中的止損問題，下定決心嚴(yán)格控制風(fēng)險，永遠不要讓小損失演變成災(zāi)難性的巨大虧損。但是，問題似乎不像我想象的那么簡單。交易不利時能夠果斷的壯士斷臂，要求投機者具備極大的智慧、勇氣和毅力。承擔(dān)實實在在的損失、迅速改變自己想法、推翻原來的市場判斷，這一切都會給投機者帶來沉重的心理、精神壓力，尤其是對一個市場新手，這種壓力可能會徹底摧毀他的意志和信念，使他陷入瘋狂和混亂。
有時候，我剛剛在絕望之中止損離場，市場價格立刻回到了我原來交易的方向。如果我再堅持一會，我不但不會虧錢，反而能大賺一筆?；仡^一看，我正好買在市場的最高點，賣在市場的最低點。從理性的角度思考，為了控制交易風(fēng)險，我所做的一切是聰明的，但是，在別人看來，我的行為完全像一個大傻瓜。
那一段時間，我連續(xù)被市場愚弄，來回割肉，精神狀態(tài)處于崩潰的邊緣。其實，這時候最明智的做法是立刻停止任何操作，遠離市場，找一個清凈的地方休息一段時間，整理一下自己的思路和情緒，再做打算。
但是，那時我還遠遠沒有達到那種修養(yǎng)和境界。我依然在市場中頻繁的買進賣出，希望能反敗為勝。一而再，再而三的錯誤止損以后，我對這種行為已經(jīng)非常厭倦。終于，有一天，當(dāng)市場價格走勢再次對我不利時，我變得非常麻木，眼瞧著浮動虧損的擴大而無動于衷，沒有采取任何措施。結(jié)果，我的帳戶被洗劫一空，我暴倉了。
問題又回到了起點。只要我還在期貨市場從事投機交易，止損是幫助我躲過重大災(zāi)難的唯一辦法。盡管每一次砍倉都要經(jīng)歷一次精神上痛苦的折磨，但是，鴕鳥式的逃避顯然無濟于事。如果你不能控制風(fēng)險，風(fēng)險遲早就會控制你。也許是對自己的自我控制能力缺乏足夠的信心，有一段時間，我甚至請了兩位助手幫助我進行止損。我在下單之前就告訴他們，市場價格一旦到了我事先確定的止損點，他們立刻幫我砍倉。我當(dāng)時應(yīng)該說非常理智，甚至考慮到了自己心理、性格上的弱點，并且事先做了預(yù)防。因為我知道，如果入市以后市場價格走勢真的對我不利，我很可能仍然會堅持原來的判斷，心存僥幸，固執(zhí)己見，阻止他們的行動。畢竟我是老板，他們是手下。到時候，他們很可能屈從于我的權(quán)威，這樣一來，我們原來的約定就會變成一紙空文。所以，有一天，我特意請我的兩位助手吃飯，強調(diào)他們在交易中的責(zé)任，鼓勵他們在交易時不要顧忌我的脾氣，嚴(yán)格執(zhí)行止損紀(jì)律?？雌饋磉@個方案非常周密，幾乎萬無一失。如果順利實施，交易方向準(zhǔn)確時我可能賺到一筆大錢，而一旦我的判斷有誤，有人會幫我控制風(fēng)險，只是損失一點小錢。后來的交易實踐表明，我當(dāng)時自以為萬無一失的方案，實際上毫無用處，是一個市場新手非常幼稚、低層次的思維結(jié)果。不但孤立、靜止的看待市場交易中的止損問題，而且也缺乏實戰(zhàn)經(jīng)驗的支持。
首先，止損策略只是投機者在市場判斷失誤時的一種保護性措施，用來阻止重大交易虧損的出現(xiàn)。但是，當(dāng)一個投機者總的交易贏利小于一系列止損所帶來的損失，即投機者沒有能力在市場交易中賺取足夠的利潤時，嚴(yán)格的止損措施只是延緩?fù)稒C資本減少的速度，不能改變投機者最終失敗的命運。
其次，止損和投機者的交易理念密切相關(guān)。對于一個長線交易者來說，由于他每年交易的次數(shù)很少，每次入市前都做過充分的研究，可以很從容的確定交易失敗時的退出位置。止損點位非常明確，執(zhí)行起來也相對比較簡單。而對于一個短線交易者，尤其是根據(jù)市場盤面變化操作的日內(nèi)交易員，他每天頻繁的進出市場，面對瞬息萬變的市場波動，只能依靠某種本能、感覺作出買賣決策。有時候，一筆交易從開始到結(jié)束只有幾十秒鐘，投機者很難有時間在入市交易以前詳細(xì)策劃，設(shè)立明確的止損點位。從入市到止損，一切取決于操作者非常個性化的市場感覺，旁觀者很難插手。在早期的期貨交易中，我純粹是一個短線作手，我以為請兩個助手幫我進行止損操作，就可以避免出現(xiàn)大的損失。實際上，我的短線交易方式天然的排斥這種看似聰明的合作，由始至終，我必須獨立決策、獨立承擔(dān)交易后果。如果我自己缺乏足夠的自我控制能力，在市場走勢和我的判斷不一致時不能果斷撤退，我的兩個助手又能有什么辦法呢？
最后，我們的合作就這樣無疾而終，不了了之。
和沖動性交易的最總解決方式一樣，也是到了近幾年，隨著交易理念的轉(zhuǎn)變、自我修養(yǎng)的提高、市場交易境界上升到一個新的層次以后，止損問題才迎刃而解，我不再對此感到煩惱、困難。現(xiàn)在，交易不利時我能夠很輕松的退出市場，完全沒有原來止損操作時內(nèi)心那種痛苦、絕望、沮喪的精神感受，因為我知道，這是交易中最正常的現(xiàn)象。市場總會出現(xiàn)意外的變化，一個人的判斷也不可能100%的準(zhǔn)確。只要你從市場交易中賺取的利潤遠遠大于止損時造成的損失，你的某一筆具體交易是賺是賠無關(guān)緊要。賠小錢，賺大錢，這是期貨交易最基本的原則。只要你一直沿著這條正確之路走下去，就會到達成功的彼岸。這么看來，止損也就不再是個問題。
市場經(jīng)驗可以累積，交易技巧和知識可以學(xué)習(xí)，而一個投機者的修養(yǎng)和境界，是一個長期的培養(yǎng)、追求、領(lǐng)悟過程。期貨交易不是一種簡單的技能、一門熟練的手藝，像中學(xué)課文《賣油翁》中所描繪的那個老頭，反復(fù)練習(xí)，就能把油倒進口子很小的瓶子，一滴也不會灑到外面。一個高明的投機大師的修養(yǎng)和境界往往與藝術(shù)家、哲學(xué)家屬同一范疇。索羅斯的投資名著《金融煉金術(shù)》中有大量的哲學(xué)思考，一點也不令人奇怪。
我非常欣賞文竹居士的觀點：“期貨市場上高手之間的較量絕不是技術(shù)水平上的較量，而是投資哲學(xué)的較量，心態(tài)和境界的較量。”
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